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资讯 股指：或可尝试逢回踩补仓多单
【重要资讯】
1、隔夜外盘：三大美股指表现各异，纳指连创新高，而道指回落、标普收平；纳斯达克100指数五连涨，收创新高；芯片指数涨超2%、六连涨，闪迪涨近7%，美光涨5%；特朗普表态支持禁止柴油出口，炼油股下挫、Valero跌超4%。美债继续表现不一，两年期美债收益率创两年新高后曾转降。美元指数两连涨、创逾一个半月新高；离岸人民币盘中曾失守6.70、跌离四年高位。美伊和谈希望及霍尔木兹海峡重开前景打压，原油反弹失利，盘中转跌，五连跌、收创两周新低，美油一度跌近4%，布油两周来首次收盘跌破100美元。（华尔街见闻）
2、特朗普联大讲话：美国中选后或与伊朗达成协议、油价或大跌，警告不达成协议就“摧毁”；反对国际协议管控、对AI“只鼓励、不限制”，美要将“人工智能”改称“超级智能”。特朗普：美官员与伊朗代表周二会晤三小时、会谈很顺利。伊朗称“应美方要求”、伊外长与美特使在纽约会晤。特朗普：已内部呼吁禁止柴油出口、“很快”决定是否实施禁令；美财长证实在评估禁令；美炼油股跌。（华尔街见闻）
【多空逻辑】
周二A股高开回落，主要指数多数收平，A股成交额放量至21538亿元，个股涨跌比2371：3034。
技术层面上，指数存在一轮上行反弹的预期，逢回踩或是多单补仓机会；消息面上，加息利空短期落地，但仍需关注中期偏利空影响；原油价格回落、美债问题暂缓。
套利方面，上周四早报提示双买止盈后，上周周四周五IV出现快速下跌，当前仍适合双买再度入场。
长期（至四季度）判断暂不受影响，权益底仓长期轻仓持有。
【交易策略】
权益底仓长期轻仓持有，双买或可再度入场（观点评分：0）
【风险提示】
海外市场波动风险，中美商贸关系变动，政策预期转变，市场资金面异常收紧。
贵金属：油价下跌缓解通胀反弹担忧或支撑贵金属价格
【重要资讯】
1. 亚洲炼油商获沙特非正式保证：很快可从延布港提油。伊朗：伊朗代表团已获充分授权，可在纽约推动恢复对美外交接触。伊朗提议在美国解除封锁后“7天内”开放霍尔木兹海峡。鲁比奥：愿意在联合国与伊朗方面会晤。（华尔街见闻）
2. 美国和伊朗官员周二在纽约联合国大会期间举行约三小时会谈。美国总统特朗普随后将这次接触形容为“非常好”和“非常有成效”，并称双方已安排在“不久的将来”再次会面。（华尔街见闻）
【多空逻辑】
沙特表示东西石油运输管道未来几天内将恢复半数运力并争取在约六周后实现全线复产，沙特阿美自身承担通过霍尔木兹海峡风险而以船对船方式在阿曼湾向亚洲客户出售更多原油，也门胡塞武装表示仅袭击沙特船只而不会袭击美以船只，油价下跌缓解美国生产与消费端通胀反弹担忧，使美联储加息预期时点推迟至26年12月、27年3月，或使贵金属价格有所反弹。
【交易策略】
逢价格回落轻仓试多主力合约；伦敦金关注4100-4200附近支撑位及4900-5100附近压力位，沪金880-910附近支撑位及1050-1100附近压力位，伦敦银54/59-61附近支撑位及73-81附近压力位，沪银13170/14390-14900附近支撑位及17800-19800附近压力位；伦敦铂价关注1500-1700附近支撑位及1940-2200附近压力位，国内铂价关注360-420附近支撑位及470-540附近压力位；伦敦钯价关注1150-1230近支撑位及1410-1500附近压力位，国内钯价关注280-300近支撑位及340-370附近压力位。（观点评分：1）
【风险提示】国内外经济及货币与财政政策变动，海外地缘政治风险变动
原油：美伊会晤，溢价回落
【重要资讯】
1. 伊朗方面确认与美方会晤提出重开海峡的条件。金十数据9月23日讯，据伊朗国家媒体：伊朗外长在联合国大会期间与美国总统特使威特科夫会晤。伊朗方面向美国代表传达了“严格”的条件，重启霍尔木兹海峡的条件包括立即解除海上封锁、立即释放被冻结的伊朗资产，以及结束所有“抵抗”前线的战争。
2. 特朗普称美官员与伊朗进行三小时会晤近期将再次安排会谈。金十数据9月23日讯，美国总统特朗普表示，美国官员早前与伊朗代表团进行了三个小时的会晤，与伊朗的会晤进展顺利。他表示，与伊朗的会晤非常富有成效，将在不久的将来安排另一次会谈。美国中东问题特使威特科夫则就与伊朗的会谈表示，目前感觉非常好。
【多空逻辑】
原油主要矛盾还是在地缘方面，一是相关报道表示沙特正在尽力恢复输油管道运力，原油近端供应风险得到缓解；二是美伊双方进行了会晤，伊朗方面提出了海峡重开条件，并且后续仍会有沟通可能，地缘溢价回落。此前我们提示Brent原油100-110美元区间存在筑顶可能，近期原油下跌较为顺畅，不过也需要提示地缘局势的不确定性。
【交易策略】
暂时观望。
【风险提示】
中东局势的不确定性。
（观点评分：0）
铜：油价跌缓解通胀担忧和中秋国庆节前备货或支撑铜价
【多空逻辑】
供给端，海外铜矿存在禁止出口或生产扰动，中国铜精矿进口指数为负且连降，引导国内铜精矿供需预期偏紧；国内含税及海外废铜供给预期偏紧，但是高位票点使废铜社会库存量较上周增加；国内粗铜和阳极铜加工费较上周持平但处相对低位，中国废产阳极板产能开工率较上周升高；硫酸价格趋降和铜矿供给紧张使多家铜冶炼厂生产亏损扩大或于10-11月进行检修，美国正在权衡对进口电解铜加征关税对鼓励国内采矿和推高制造成本的利弊而仍待特朗普9月30日前批准。需求端，传统消费旺季和中秋国庆备货引导下游新增订单增加，精铜制杆、再生铜制杆、铜电线电缆、铜漆包线、铜管、黄铜棒产能开工率较上周升高，铜板带产能开工率较上周持平。库存端：上期所电解铜库存量较上周增加；中国电解铜社会库存量较上周减少；中国保税区电解铜库存量较上周减少；伦金所电解铜库存量较上周增加； COMEX铜库存量较上周增加，国内外电解铜总库存量较上周减少。综上所述，油价下跌缓解美国通胀反弹担忧使美联储加息预期时点推迟至12月，美国政府尚未决定是否对进口电解铜加征关税，全球铜精矿和非美电解铜供需预期偏紧，或使沪铜价格谨慎偏强。（上海有色网）
【交易策略】
逢价格回落轻仓试多为主；关注沪铜在103000-106000附近支撑位及114000-118000附近压力位，伦铜在13300-13800附近支撑位及15000-15500附近压力位，美铜在6.1-6.3附近支撑位及7.1-7.4附近压力位。（观点评分：1）
【风险提示】国内外经济与就业预期变动，国内外货币与财政政策预期变动
铝：中东被炸铝厂复产或缓和油价跌缓解通胀担忧或支撑铝价
氧化铝
【多空逻辑】
几内亚排除实施出口禁令或配额制但计划除最低年度保证销售量外采用月度现货招标方式销售额外产量，国产(进口)铝土矿价格较上周持平(升高)，但是多数国产和进口铝土矿产氧化铝的生产利润为负；中国氧化铝产能开工率(生产量)较上周持平(持平)，使上期所氧化铝日度库存量较上周减少，中国氧化铝厂氧化铝库存量较上周增加，中国氧化铝在途和站台堆积周度库存量较上周增加，中国电解铝厂氧化铝库存量较上周增加，全国(不含港口)氧化铝总库存量较上周增加；美伊重新接触或谈判使中东被炸铝厂延续复产或增大对氧化铝潜在需求。综上所述，几内亚政府迟迟未能推出铝土矿出口调控政策，国内部分新增或检修氧化铝产能仍存投复产预期，但是多数国产和进口铝土矿产氧化铝仍处亏损状态，或使氧化铝价格围绕生产成本和仓单盈利波动。（上海有色网）
【交易策略】
暂时观望，关注2400-2600附近支撑位及2800-3000附近压力位。（观点评分：0）
电解铝
【多空逻辑】
供给端，印尼与越南及欧美新增或停产产能在三四季度投爬复产预期，美伊重新接触或谈判使阿联酋与巴林等被炸铝厂延续复产，或使全球电解铝供需紧张程度缓解；中国电解铝产能开工率(生产量)较上周持平(持平)，中国电解铝企业铝水生产比例较上周下降，且国内电解铝新增置换产能预期有限。需求端，铝价走弱促贸易商等下游逢低采购，中国铝下游龙头加工企业产能开工率较上周升高，其中铝线缆、铝型材、铝板带、铝箔产能开工率较上周升高。库存端，上期所电解铝库存量较上周减少；中国电解铝社会库存量较上周减少；中国保税区电解铝库存量较上周增加；伦金所电解铝日度库存量较上周减少；中国与伦敦及美国电解铝总库存量较上周减少。综上所述，东南亚与欧美电解铝产能存投爬复产预期，美伊重新接触谈判或促中东被炸铝厂延续复产，但是油价下跌缓解美国通胀反弹担忧使美联储加息预期时点推迟至26年12月，铝水生产比例趋升和中秋国庆节前备货使电解铝社会库存量趋降，或使沪铝价格谨慎偏强。（上海有色网）
【交易策略】
短线轻仓逢低试多主力合约；关注22800-23500附近支撑位及25600-26200附近压力位，伦铝在3000-3200附近支撑位及3500-3800附近压力位。（观点评分：1）
铝合金
【多空逻辑】
供给端，海湾国家限制废铝出口、欧洲对废铝出口加税致海外废铝采购竞争激烈使印度铝回收业陷废料荒，国内反向开票政策收紧使带票废铝供给偏紧致部分再生铝企业被迫控产，或使中国废铝9月生产量(进口量)环比增加(减少)；中国原生铝合金日度生产利润+运输费用为正，中国原生铝合金产能开工率较上周升高；中国再生铝合金ADC12日度生产利润为正，使中国再生铝合金产能开工率较上周升高。需求端，国内下游压铸企业新增订单有限而刚需或少量采购为主。库存端，上期所铸造铝合金日度库存量较上周减少，中国铝合金社会库存量较上周增加，中国宁波与无锡及佛山再生铝合金日度库存量较上周减少，中国再生铝合金企业原料（成品）库存量较上周增加（减少）。综上所述，海外和国内废铝供需预期偏紧，传统消费旺季和中秋国庆节前备货使国内再生铝合金库存量转降，或使铝合金价格谨慎偏强。（上海有色网）
【交易策略】
短线轻仓逢低试多主力合约；关注22000-22700附近支撑位及24800-25400附近压力位。（观点评分：1）
【风险提示】国内外经济与就业预期变动，国内外货币与财政政策预期变动
锡：油价跌缓解通胀担忧和海内外精炼锡去库或支撑锡价
【多空逻辑】
供给端，兴业银锡旗下银漫矿业矿山井下因生产事故致人死亡使采矿仍停产但选矿尾矿系统已复产，尼日利亚中部武装冲突仍偶有发生但高原州Jos矿区锡矿生产实际受武装袭击影响较小，刚果金埃博拉疫情暂未影响关键矿区生产和运输但是南基伍省姆文加Mwenga和沙本达Shabunda两地暂停手工采矿活动三个月，缅甸佤邦锡矿因工业炸药审批及雨季露天开采与运输受限而复产进度缓慢，使中国锡矿进口量或难有增量，但是国内锡精矿加工费有所升高预示供需紧张状态或有缓解；云南及中国（江西）精炼锡产能开工率较上周下降（持平），中国精炼锡9月生产量或环比增加；印尼国有锡矿商PT Timah于26年8月7日发生的矿工骚乱已经结束但设施损毁且配额审批滞后且因7-11月雨季扰动生产或使精炼锡9月出口量环比增加。需求端，传统消费旺季来临和锡价走弱促下游逢低刚需接货。库存端，上期所精炼锡库存量较上周减少；中国锡锭社会库存量较上周减少；伦金所精炼锡库存量较上周减少；国内外精炼锡总库存量较上周减少。综上所述，国内锡精矿加工费趋升且处相对高位，但是油价下跌缓解美国通胀反弹担忧使美联储加息预期时点推迟至26年12月，海内外精炼锡总库存量较上周减少，或使沪锡价格有所反弹。（上海有色网）
【交易策略】
短线轻仓逢低试多主力合约；关注362000-392000附近支撑位及428000-453000附近压力位，伦敦锡48800-51200附近支撑位及55700-58700附近压力位（观点评分：1）
【风险提示】国内外经济与就业预期变动，国内外货币与财政政策预期变动
螺纹：成本松动利润修复
【夜盘复盘】
期货：RB2610收于3064，RB2701收于3123，HC2610收于3307，HC2701收于3311。螺纹10-1价差收于-59元，热卷10-1价差-4元。10月合约卷螺差243元，01月合约卷螺差188元。现货：上海中天螺纹3230（+10）元；上海本钢热卷3310（-10）元。
【重要资讯】
1. 9月22日，全国主港铁矿石成交79.8万吨，环比增162.50%；237家主流贸易商建筑钢材成交9.32万吨，环比减16.34%。
2. 9月14日-9月20日期间，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1195.4万吨，环比增加25.8万吨，港口库存小幅回升，当前库存水平仍位于三季度以来的次低位。
3. 平陆运河通航后，北部湾将形成“海铁+江海”联运新格局，对于广西及西南发展布局将产生重大影响。目前调研来看，对于西南煤焦市场实际影响较小。
4. 据伊朗官方媒体报道，当地时间9月22日，伊朗外长阿拉格齐与美国总统特使威特科夫在第81届联合国大会会议期间于纽约举行会晤。伊朗方面的消息称，此举是“应美方要求”，伊朗同意威特科夫的会晤请求，是出于“传达伊朗关于重新开放霍尔木兹海峡条件”的需要。
5. 国家发改委：近期向民营企业推介36个项目，预计总投资614亿元，拟引入民间资本156亿元。
【多空逻辑】
昨日现货价格盘整运行，建材市场成交环比下降。基本面来看，本期钢联小样本五大材整体供需表现相对平稳，品种表现分化，螺纹供需继续小幅改善，库存去化加速；热卷产销双降，总库存小幅去化，短期1月合约卷螺差存在收缩压力。成本端，上周焦煤保供通知发布，焦炭短期内有提降预期，吨钢利润或有修复，短线震荡难改，螺纹下方支撑关注3050-3080区域。
【交易策略】
卷螺差收缩。（观点评分：0）
铁矿：关注海运成本波动震荡运行
【夜盘复盘】
期货：期货铁矿i2701收于715.5元/吨，期货铁矿i2705收706元/吨，铁矿1-5价差9.5元；现货：青岛港PB粉价格678（-5）元/吨，折标准品（厂库）710；最优交割品pb粉，折仓单（厂库）710。
【多空逻辑】
昨日现货市场成交环比大幅回升，现货价格小幅回落，跌幅在1-5元/吨。基本面来看，供给端，本期全球铁矿石发运量环比回升，澳洲发运量延续增势，巴西发运有所回落；本期到港量环比下降，华东和沿江减量明显。需求端，钢厂现货吨钢盈利仍偏弱，铁水产量将承压，但双节临近，钢厂存在节前补库支撑成交，短期油价回调需关注海运成本波动，多空博弈，震荡加剧，估值层面，关注下方90美元（680）附近支撑。
【交易策略】
震荡。（观点评分：0）
焦煤焦炭：现货市场走弱
【重要资讯】
1、中国煤炭资源网：山西长治沁源地区煤矿复产节奏有所加快，截至9月22日有2座煤矿已完成验收，等待签字，合计产能240万。另有3座煤矿预计于近期开展验收，合计产能240万。中国煤炭资源网不完全统计，沁源地区预计近期可复产煤矿5座，合计产能480万吨。沁源地区前期已完成复产煤矿合计8座，总计产能1020万吨。
2、Mysteel煤焦：22日吕梁中阳市场炼焦煤线上竞拍，价格下跌。低硫主焦煤A10.5、S0.8、G85挂牌0.3万吨，起拍价1900元/吨，成交均价2535元/吨，较上期9月14日降5元/吨；中硫主焦煤A11、S1.5、G80挂牌0.1万吨，起拍价1650元/吨，成交价2200元/吨，该指标首次竞拍。（此价格竞拍平台：太原煤炭交易中心）
3、中国煤炭资源网：9月22日炼焦煤线上竞拍挂牌量总计10.2万吨，流拍率26%，较昨日增加1%，平均溢价150.09元/吨。
【多空逻辑】
焦炭
供给端，焦企利润恢复，开工积极性增加，Mysteel统计焦炭日均产量环比增1.1万吨。需求端，钢厂旺季产量稳中有增，Mysteel统计铁水产量小幅增加至237.63万吨/日，但当前钢厂亏损压力较大，多按需采购。库存端，Mysteel统计焦炭各环节总库存环比减少25.1万吨，其中独立焦化库存环比降13.6万吨，钢厂环节库存环比降5万吨，港口环节焦炭库存环比降6.5万吨。利润方面，入炉煤价格下跌，叠加化产收益增加，焦企盈利情况改善，焦炭提降预期渐起。J2701基差为484元/吨。
焦煤
供给端，山西部分产能任务完成或即将完成的矿点陆续提交材料申请增产，不过审批仍需时间，产地供应偏紧，但稳产保供政策使得市场对后期焦煤供给恢复预期较强；甘其毛都口岸通关量低位下行，节日期间口岸闭关将导致蒙煤供应进一步收紧。需求端，市场恐高情绪浓厚，下游焦钢企业采购积极性减弱，煤矿出货较为顺畅，价格持续回落，焦煤线上竞拍流拍增加。库存端，Mysteel统计焦煤各环节总库存环比降32.8万吨，其中独立焦化环节库存环比增22.7万吨，港口环节库存环比降48.4万吨，蒙煤口岸环节库存环比降10.2万吨。蒙5原煤仓单1888元/吨，JM2701基差为360元/吨。
【交易策略】
双焦期货昨日窄幅震荡。当前双焦现货市场稳中偏弱，但基差处在高位，期货市场预计震荡运行。
【风险提示】
稳产保供政策，蒙煤通关量恢复，煤矿安全监察，环保督察（观点评分：0）
铅：阶段反弹
【重要资讯】
1. 中国海关数据显示，2026 年 8 月国内精炼铅进口 9178.51 吨，环比小幅下降 0.39%，同比大增 404.16%；1-8 月精炼铅累计进口 16.54 万吨，同比上涨 648.73%。
2. 9月21日【LME0-3铅】贴水30.28美元/吨，持仓188208手增3639手
【多空逻辑】
上一交易日SMM1#铅锭平均价格较前日上涨0.31%，沪铅主力收盘较前一日上涨0.09%。
基本面来看，铅精矿进口暂无增量预期，维持低活跃度状态，部分贸易商在前期集中出货后，当前可流通货物较少，矿端货源紧缺，加工费承压，部分地区原生铅炼厂有检修安排，供给阶段性地域收紧；再生铅方面，开工低位持稳，部分炼厂有复产/提产预期，但近期废电瓶供应端压力凸显，再生铅炼厂原料到货不佳，行业冶炼亏损进一步扩大，或将对再生铅产量造成一定制约；需求端则处于淡旺季交替，暂无实质性好转，下游蓄电池企业开工偏弱。
整体来看，原料端偏紧及供应端潜在减产预期为铅价提供一定支撑，随着宏观情绪及需求预期好转，铅价阶段性回升，但考虑库存压力依旧较大，预计短期价格回升空间或有限。
【交易策略】暂时观望。
【风险提示】宏观风险，需求不及预期。
（观点评分：0）
锌：震荡回升
【重要资讯】
1. 据秘鲁采矿统计公报数据,2026年7月秘鲁锌精矿产量为10.21万吨，环比增加1%，同比降低11.1%，2026年1-7月锌精矿产量总计74.60万吨，累计同比降低12%。
2. 据秘鲁海关网站统计，2026年7月秘鲁出口锌精矿15.96万实物吨，环比增加27%，同比降低28%。
3. 9月21日【LME0-3锌】升水75.53美元/吨，持仓262628手增1337手
【多空逻辑】
上一交易日SMM1#锌锭平均价较前日下跌0.51%，沪锌主力合约较前日下跌0.49%。上海地区锌锭升水较前日持平至-20元/吨；天津地区锌锭升水较前日上涨15元/吨至-70元/吨；广东地区锌锭升水较前日持平至-55元/吨。
基本面来看，进口锌精矿加工费持续报跌，上周进口锌矿加工费指数环比降至-128.85美元/干吨；国产锌精矿则以复产为主，产量呈增量趋势，但下游炼厂对原料需求旺盛，加之进口矿扰动，炼厂采买国产矿为主，国产锌精矿加工费趋弱，上周国产锌精矿加工费环比下降300元/金属吨至-2,100元/金属吨，考虑副产品收益后，当前炼厂暂无较大减产预期，前期行业联合减产规划暂无落地，后续关注炼厂实际开工情况。需求端因锌价高位，抑制下游采买积极性，加之淡季消费，市场观望情绪较重。
整体来看，加息落地，利空情绪得到释放，基本面矿端依旧维持偏紧格局，伦锌back结构有所收窄，出口窗口持续开启下国内锌锭库存去化，预计短期锌价维持高位整理，后续持续关注国内库存及宏观情绪变动。
【交易策略】暂时观望。
【风险提示】宏观风险，需求不及预期。
（观点评分：0）
工业硅：宽幅整理
【重要资讯】
1. 9月21日，中国南水北调集团有限公司2026-2027年度光伏组件集中采购中标结果公布，项目分为2个标段，标段1中标企业有天合光能股份有限公司、晶科能源股份有限公司、通威股份有限公司等6家企业，平均单价0.72元/W；标段2中标企业有隆基乐叶光伏科技有限公司、浙江爱旭太阳能科技有限公司、协鑫集成科技股份有限公司，平均单价0.778元/W。
2. 据SMM调研显示，由于目前光伏产业产能过剩，导致严重亏损，多数光伏玻璃企业被迫停线减产。目前已导致冷修及停产日熔量至少12770t/d（仅涉及统计到的数据），未来具体减产规模需待各企业策略决定。
【多空逻辑】
上一交易日工业硅不通氧553#（华东）平均价格较前日上涨0.54%至9,300元/吨，421#（华东）工业硅平均价格较前日持平至9,550元/吨，期货主力合约收盘价较前一天上涨0.24%至8,475元/吨。
基本面来看，根据百川盈孚调研数据，甘肃地区电价0.44-0.45 元/千瓦时，同比去年同期涨幅 10%；宁夏电价上调至 0.42 元/千瓦时左右；南方正处于丰水期，但由于执行尖峰电价、系统运行费上调等原因，四川乐山、阿坝、雅安、凉山个别县区电价较 7 月上调 0.02-0.04 元/千瓦时，云南地区表现相对平稳，西南整体丰水期低成本优势收缩。前期新疆大厂东部基地减产落地，减产炉数为32台33000KVA硅炉，减产持续时间未知，按照满月算预计影响工业硅月度产量在6.5万吨附近，供给端有所收紧。需求端来看，多晶硅企业或有小幅增产，但幅度有限，整体依旧维持减产态势，有机硅企业继续执行减产限产政策，对工业硅需求减弱，硅铝合金企业则按需采买，下游整体低位囤货意愿有限。
综合来看，硅市维持供需双弱的高库存格局，短期难有较大变动，硅价维持宽幅整理，底部有所抬升，建议区间操作为主。
【交易策略】区间操作。
【风险提示】宏观风险，供给端扰动，需求不及预期。
（观点评分：0）
多晶硅：震荡整理
N型致密料较前一天持平至40.25元/千克；N型复投料价格较前一天持平至40.90元/千克；N型混包料价格较前一天持平至39.40元/千克；N型颗粒硅价格较前一天持平至39.50元/千克；期货主力合约收盘价较前一天上涨2.46%至37,705元/吨。
供给端来看，8月产量环比小幅提升至10.8万吨，8月来看，产能维持缓慢释放节奏，产出维持小幅增量趋势。需求端来看，终端需求整体偏弱，市场成交仍以前期中标项目交付执行为主，新增订单稀少，组件价格缺乏支撑，价格重心仍有下行压力；电池片市场延续分化格局，议价主动权进一步向需求端倾斜，电池片企业守价稳价困难，报价与实际成交价价差持续拉大；硅片端受出货受阻、供给延续增量影响，库存持续攀升，压制企业定价空间，进一步加剧行业低价出货的竞争态势。
整体来看，政策端暂无进一步刺激，供给端维持小幅增量趋势，终端市场持续低迷，需求略有走弱，库存持续高位，基本面对价格形成较大压制，预计短期多晶硅价格维持整理状态，后续关注政策端消息轻仓逢低布多
【交易策略】暂时观望。
【风险提示】宏观风险，供给端扰动，需求不及预期。
（观点评分：0）
PX-PTA-PR：偏弱运行
PX
【重要资讯】隔夜原油市场情况：市场对中东石油供应持乐观态度，欧美原油期货连续第五个交易日下跌。据卓创资讯，9月22日PX CFR中国价格为1249美元/吨，原料供应紧张，对国内部分炼厂运行稳定性担忧升温，同时亚洲其他区域开工偏低，月间价差再度走强。
【多空逻辑】跟随成本回落，PX2611合约以9300元/吨（0.93%）收盘，日内成交量34.13万手。从供给端来看，东北一条70万吨PX装置近日已经计划外停车检修，目前重启时间未定。且由于原料短缺问题，其他工厂也存在降负的可能。当下影响PX价格的两个主要因素是成本端的变化和PX自身供应偏紧的格局，需求端虽然表现不尽入人意，但对盘面的影响十分有限。供给预期增高给PX带来压制，但回归速度较慢且现货库存紧张，所以PX易涨难跌。
PTA
【多空逻辑】从高点有所回落，TA2701合约以6274元/吨（0.26%）收盘，日内成交量112万手。PTA市场上涨，盘中原油行情反弹，部分市场人士担忧PX企业减产，成本支撑尚在，且PTA流通现货不多，PTA现货基差上涨。西北120万吨PTA装置将重启，供应将增加，PTA理论积累库存。需求端聚酯龙头企业继续维持减产策略，开工较去年同期低17%，库存水平较低，表现不温不火。下游企业开机率存回落空间，但是刚需支撑尚可，短期内下游消化前期原料备货为主，补库需求较差。目前缺油背景下，PX开工受限，PTA装置或有计划外减量，但聚酯高价承受能力有限，呈现供需双减的情况。
PR
【重要资讯】据卓创资讯，聚酯瓶片江浙市场主流商谈在8600-8750元/吨，较上一交易日下跌50元/吨。瓶片及原料PTA偏弱运行，主流供应商多数报价下调，供应端现货局部偏紧，下游采购情绪尚可，刚需跟进为主，市场成交氛围一般，市场重心整体呈现下跌趋势。
【多空逻辑】跟随成本走高，PR2611合约以8120元/吨（-0.93%）收盘，日内成交量8.47万手。近期供应端重启和检修消息并存，局部供应仍偏紧张；下游存在刚性需求，维持刚需补库为主，远月采购相对谨慎。
【交易策略】
油价回落，价格偏弱震荡。
（PX观点评分：-1，PTA观点评分：-1，PR观点评分：-1）。
乙二醇：有所回调
【重要资讯】
现货资讯：据CCF，9.22日乙二醇价格重心下行，场内买气尚可。地缘溢价退潮，国际油价连续回调，夜盘乙二醇盘面承压下行。日内乙二醇盘面维持低位震荡，贸易商积极参与补货，现货基差走强，尾盘本周现货成交至10合约升水1150-1180元/吨附近，下周现货商谈至10合约升水1030-1040元/吨附近。美金方面，日内乙二醇外盘重心走弱，场内适量10月掉期商谈在735-750美元/吨附近，10月底11月初船货商谈在730-760美元/吨附近，买盘观望为主，成交较为僵持。
据卓创资讯，9.22日涤纶长丝、涤纶短纤和聚酯切片的产销分别为29.07%、43.45%、27.15%，涤纶长丝产销清淡，原料和PTA适度反弹但产业尤其下游预期仍偏弱，继续观望、采购较少。
【多空逻辑】前一交易日EG2610以5786元/吨（-3.36%）收盘，日内成交量为232万手。本周受美伊释放和谈信号影响，市场对于中东局势恶化担忧降温，国际原油持续回调，乙二醇成本支撑及风险溢价收窄，推动今日乙二醇期货震荡下行，但库存低位影响下现货基差仍然维持偏强状态，现货价格小幅下行。进口货源的缺失短期内无法恢复，船只通行情况和美伊地缘关系强相关。9月乙二醇进口量仍将维持低位，近端乙二醇依旧面临大幅去库，通航未果驱动价格上涨。红海地区局势亦趋于紧张，市场对于后续中东和谈预期下修，乙二醇风险溢价和波动弹性再度增加。临近假期聚酯工厂有所备货，低位买盘存在支撑，但供应端的问题是主导价格走势的核心因素。
【交易策略】随着海峡问题有所缓和，价格有所回落。（观点评分：-1）。
豆类：稳健投资不赚最后一个铜板
【多空逻辑】
周二，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货收盘略微下跌，基准期约收低0.2%，市场正密切关注本周举行的中美峰会是否会提振中国对美国农产品的需求，焦点在于是否中国取消对美国大豆10%关税。如果中美能够互相取消关税，那么大豆关税有可能取消，单方面取消基本不可能。原油在伊朗总统访美后下跌，大豆失去了一个重要支撑要素，另外一个很快就即将揭晓，即中国进口美国大豆和关税。如果美国大豆有利好消息传来，或许是最后的上涨。国内豆类冲高回落，多头阵营有松动迹象。国内进口大豆供给无忧，并且库存高企，成本提高支撑着价格。如果外盘一旦下跌，国内将很快跟随走弱。
【交易策略】
CBOT大豆站在1300美分之上，技术上保持强势，如果跌破该支撑，方向将会转向；豆粕创出新高后略有获利回吐，M2701合约以3400元为止盈点，如果跌破则多单离场。
（观点评分：0）
油脂：分化较大，菜油基差较高
【多空逻辑】
周二，芝加哥期货交易所（CBOT）豆油期货收盘下跌，基准期约收低1.4%，追随国际原油市场的下跌趋势。马来棕榈出口量减少也在压制棕榈油期货，大连棕榈油相对于豆油和菜油表现最弱。豆油相对抗跌，主要依靠大豆支撑。尽管现在油脂回吐原油上涨以来大部分涨幅，绝对价格不高，菜油基差较高，继续下跌空间不大。
【交易策略】
技术上，豆油Y2701合约继续反弹难度较大，菜油和棕榈油可以考虑空单减仓。
（观点评分：0）
棉花：缓慢企稳
【多空逻辑】
周二洲际交易所（ICE）棉花期货下跌，基准合约收低0.66%，主要因为美元走强削弱出口竞争力。美国棉花收获陆续进行，良好率不好意味着美国棉花减产基本确定，分歧就在于减产多少，以及现在价格是否已经反应了减产的预期。笔者认为ICE棉花在80美分已经反应前面两个预期，回落到75美分概率较小，重新回到70美分几乎不可能。新疆棉花零星收获，国储棉本周继续挂牌拍卖，那么关注本周五消息，不出意外可能会持续到9月底。本轮棉花基本面变化不大，情绪推动期货价格下跌，近期价格并未创新低，有企稳迹象。
【交易策略】缓慢企稳
技术上ICE棉花下一支撑80美分，也可能跌至75美分寻找支撑；CF2701合约短期阻力16500，强支撑15600，先观望为主。
（观点评分：0）
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品种
分析师
豆类 油脂 棉花
肖锋波 F3022345 Z0012557
镍&不锈钢 碳酸锂
吴金恒 F03100418 Z0021125
原油 甲醇 尿素
范智颖 F03117807 Z0022690
螺纹钢&热轧卷板 铁矿石 焦煤焦炭
白 净 F3097282 Z0018999
贵金属 铜 铝产业链 锡
王文虎 F03087656 Z0019472
铅 锌 工业硅 多晶硅
祁玉蓉 F03100031 Z0021060
股指
曾德谦 F3021262 Z0013703
PX&PTA&PR 乙二醇
王江楠 F03108382 Z0021543
詹建平 F0259856 Z0002423
肖婷敏 F0243263 Z0000989
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