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资讯 09.19-09.24
本周精选
01
总量专题报告
宏观｜8月财政数据：财政收入修复放缓，支出力度仍待增强
新增地方政府专项债发行规模3.4万亿，已完成全年预算的78.1%，实现年度4.4万亿元。
署名作者：李超，林成炜
宏观｜9月EPMI：产需明显回升，修复仍待验证
9月新兴产业产需明显回升，景气范围扩大，销售价格传导有所改善，但需求、盈利与现金流改善仍待验证。
署名作者：李超，林成炜
策略｜AI4S主题投资：医药重估上行空间——“菱形策略”系列3
AI4S正从设计提效走向实验与临床兑现，医药产业链有望迎来系统性重估。
署名作者：廖静池，王大霁，倪赓
资产配置&ESG｜从找矿突破到实物储备：21省市“十五五”规划中的关键矿产配置线索
关键资源正在同时具备周期品、战略物资和产业链约束资产三重属性。
署名作者：何佳烨
固收｜DR挂钩贷款：中国利率市场化的重要进程
对于债券市场的具体影响，DR001成为贷款市场定价锚后，DR001的波动率将进一步收敛，进而使得与资金面强相关的中短端品种波动幅度也将大幅下降，进而未来债券收益率曲线形态变化或只有“熊陡”和“牛平”。
署名作者：胡建文
固收｜半年报看银行业基本面与债市启示
2026年上半年银行扩表仍在，但信贷引擎偏弱，债券投资接棒，银行金市拉久期与交易化特征增强。
署名作者：李艳
固收｜对10年美债利率破5%的再思考
国内债市9月行情韧性尽显，四季度及跨年行情值得期待。
署名作者：覃汉，崔正阳
02
行业热门报告
大制造｜PCB刀具：AI浪潮驱动PCB景气，上游刀具迎量价齐升
我们认为，全球PCB钻针规模2026-2028年CAGR约99%。其中AI PCB钻针市场规模CAGR约138%，AI算力板需求将成为拉动钻针行业高速增长的核心驱动力。
署名作者：邱世梁，张菁，胡嘉
计算机｜AI办公：生产力的代际分水岭
AI办公是Coding之后的下一个AI应用高增长场景，正站在生产力代际更替的分水岭上。
署名作者：刘雯蜀
计算机｜Jev探索模型新分工，Muse拓展个人Agent生态
Jev类决策模型带来了新的训练范式，将为AI办公、coding、AI安全等智能体提供更快决策速度以及更低成本，提供可信环境的网络安全公司需求有望提升。
署名作者：刘雯蜀，郑毅
交运｜航运快递板块业绩增长，航空亏损扩大——交通运输行业半年报总结
建议关注航运、危化品物流板块。
署名作者：郑树明，霍泽嘉
03
个股精品深度
电新｜新风光：电力电子平台型企业，布局固态变压器打开第二增长曲线
公司专注电力电子控制，主业受益政策利好+地方国资大股东赋能，布局固态变压器打开第二增长曲线。
署名作者：汪成，杨世祺
产业新科技｜鸿仕达：消费电子筑基，泛半导体转型进入收获期
果链智能制造装备“小巨人”，先进封装与AI服务器设备双轮驱动，泛半导体业务快速放量，打开公司成长空间。
署名作者：沈涛，王亚璇
机械｜泰坦股份：高端纺织机械领军者，电子布织机国产替代大有可为
公司积极研发电子布织机设备，AI驱动供给紧缺情形下国产替代可期。
署名作者：王华君，徐琛奇，蒋逸
轻工｜创想三维：消费级3D打印出海龙头，产品+生态+渠道共筑全场景壁垒
全球消费级3D打印龙头，产品结构升级驱动ASP持续上行，行业加速渗透。
署名作者：史凡可，曹馨茗，曾伟
医药｜众生药业：创新转型进入兑现期，ZSP1601潜在空间大
公司创新药转型进入兑现期ZSP16011具备全球MASH领域潜在Best in class大单品潜力。
署名作者：郭双喜，彭波
传媒互联网｜汇量科技：10月AI Infra上线，IAP ROAS放量开启增长新篇章
全球领先的移动广告技术平台，核心产品Mintegral通过程序化广告投放连接全球广告主与应用开发者，为客户提供用户获取、流量变现及增长优化服务。
署名作者：冯翠婷
09.19-09.24
最新重磅推荐
新兴产业｜浙商重大推荐·上海电气：国内唯一重型燃机出海主机厂，有望受益于全球燃机供需缺口
全球燃机供需缺口下，有望实现估值与盈利双重提升。
署名作者：吴婷婷，钟凯锋，谢雨晨
09.19-09.24
Top5人气路演
策略｜廖市无双（第112期）：本轮反弹空间几何？时间几何？
机械｜仪器行业更新：AI高速互联升级，矢量网络分析仪有哪些新变化？
传媒互联网｜算力租赁（涨价和三季报验证）、AI应用（a弹性和美股映射）、模型（估值变化和后续催化）等
医药｜全球领先的抗体发现赋能平台——百奥赛图深度报告解读电话会
策略｜AI4S主题投资：医药重估上行空间——《菱形策略》第三篇&主题投资方法论简述
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