投关互动 | 投资者交流活动纪要精选

尊敬的投资者朋友：

    2026年以来，公司通过电话会议、业绩说明会、网上集体接待日等多种形式，与广大投资者保持常态化沟通交流。为方便大家集中了解公司在各次交流中回应投资者关切的主要内容，我们整理了1-9月已公开披露的投资者关系活动记录，精选部分问答内容供参考。

一、业绩与财务

问：2025年公司利润增速显著高于营收增速，核心驱动因素是什么？是否可持续？

答：2025年业绩增长主要来自三方面：一是核心业务包装油销量同比增长，主业基本盘稳固；二是在部分原料供应失衡背景下，通过优化套期保值策略，整体抗风险能力提升；三是以数字化管理为抓手，深化产供销全链条协同与精细化运营，降本增效成果释放。可持续性方面，各区域渠道扩张、产品高端化多元化布局仍在推进，降本增效已形成体系化机制，套保策略常态化推进。

问：2025年经营活动现金流净额大幅下降，是否意味着现金流质量恶化？

答：主要系原材料采购结算方式发生结构性调整所致，并非经营质量下滑。2024年进口菜籽、大豆等原材料主要采用银行押汇融资方式结算，在现金流报表中列示为筹资活动现金流；2025年公司优化结算模式，转为直接购汇结算，对应列报至经营活动现金流出，导致经营活动现金流净额同比下降。公司整体现金流状况稳健，经营基本面保持良好。

二、渠道与市场拓展

问：公司在渠道建设和全国化市场拓展方面有哪些进展？

答：2025年公司经销商数量稳步增长至1,455家，同比增长11.49%，华东、西南、华中等重点区域市场拓展成效显著。后续将持续完善渠道建设：一是成熟市场强化省会标杆辐射，推进地级市渠道下沉精耕；二是薄弱及空白市场聚焦潜力区域培育。同时深化线上线下渠道融合，提升品牌渗透率与终端动销能力。

问：2025年华中区域收入下滑的原因是什么？华东、西南高增长区域后续有何规划？

答：华中区域收入下滑主要系散装油业务布局区域性调整，但核心包装油业务在华中地区收入仍实现同比增长。针对高增长区域，公司将持续推进渠道下沉精耕，强化省会城市标杆辐射能力，同时加快薄弱及空白市场的潜力区域培育。

三、产品与业务结构

问：2025年公司包装油收入同比增长6.21%，散装油收入同比大幅增长55.42%，但粕类收入同比下滑19.40%。请问粕类业务收入下滑的核心原因是什么，公司针对该业务有何应对与优化规划？同时散装油业务高增长的原因是什么？未来公司对各产品线的发展优先级是怎样的？

答：粕类业务收入下滑主要因中加贸易摩擦导致菜籽进口受阻，菜籽加工量减少，产出菜粕相应减少。散装油销售收入同比增长，主要归因于成功拓展了工厂所在地的政府粮油储备企业渠道和贸易客户。产品线发展优先级：坚持包装油为主、高端化提速、配套业务稳健的策略。

问：高油酸菜籽油等健康高端产品推广情况如何？

答：当前消费者健康意识持续提升，高油酸、营养化、风味化食用油需求增长明显。公司高油酸菜籽油等高端产品市场接受度稳步提升，渠道拓展顺利，已成为产品矩阵中的重要增长点。未来将继续聚焦菜籽油主业，加大中高端产品研发投入，推动公司从传统菜籽油生产商向健康油脂综合服务商升级。

四、成本与套期保值

问：2025年综合毛利率同比下降，2026年原材料价格走势有何预判？降本增效具体举措有哪些？

答：原材料市场最大不确定性是中东局势演进，除此因素外，分析认为2026年全球油料市场供需整体预计呈宽松态势；相较2025年，加拿大反倾销调查终裁落地，加菜籽进口逐步恢复，公司原料供应将得到保障。降本增效方面，公司持续深化数字化管理与全链条精细化运营，费用管控成效显著。

问：2025年第四季度扣非净利润出现亏损，公司如何平滑季度业绩波动？

答：四季度扣非亏损主要因中加贸易战造成菜籽、菜油供应趋紧，原料行情快速上涨拉高包装油生产成本；同时按会计准则基于谨慎性原则年末计提资产减值损失，影响当期利润。针对波动，公司将强化套期保值对冲价格波动，优化产品结构提升高毛利产品占比，加强费用节奏管控提升盈利稳定性。

五、产能布局与战略规划

问：公司投资10亿元在陕西渭南建设100万吨/年食用油加工项目，但当前公司包装油产能利用率仅约60%。请问在此产能利用率水平下推进大规模扩产的主要考量是什么？新产能的消化路径如何规划？

答：战略层面考虑：一是行业集中度仍在提升，头部企业需通过扩产和弱势区域布局巩固优势；二是国内正推进大规模设备更新，新产能可引入更先进设备，满足行业对产品品质日益提高的要求。新产能消化路径：填补西北空白市场的渠道开发；餐饮、工业、流通渠道同步扩容；现有经销商体系向西北区域渗透；高端特色产品落地新基地。

问：渭南新工厂项目目前进度如何？什么时候能投产？

答：渭南项目是公司覆盖西北市场、完善全国产能的重要战略项目，目前处于筹备建设阶段，建设总工期预计24个月，具体投产时间公司将根据实际建设进度及时公告。项目建成后将有利于公司拓展西北及周边市场，降低物流成本，进一步提升全国化布局能力。

六、股东回报

问：未来公司的长期分红政策是怎样规划的？

答：公司董事会综合考虑所处行业特点、发展阶段、自身经营模式、盈利水平以及是否有重大投资计划或重大资金支出安排等因素来确定未来分红政策，既保持政策的稳定性和合规性，也会根据业绩表现和战略规划进行动态优化。

更多投资者交流活动记录及公司公告，欢迎通过道道全官方微信公众号底部菜单【投关互动】—【调研记录】查阅。该板块同时提供公司公告、公司动态、互动问答及联系方式等功能，方便您一站式获取公司最新资讯。

重要提示：以上内容均来源于公司已公开披露的投资者关系活动记录表，仅供投资者参考，不构成任何投资建议。文中涉及的业务规划、项目进度、行业判断均不代表对未来经营业绩的承诺。公司所有重大信息，请以巨潮资讯网等法定信息披露媒体发布的公告为准。