传媒：首部AI原生院线电影定档，关注长片制作与商业化验证

强于大市|维持

行业基本情况

收盘点位 673.09

52 周最高 1021.75

52 周最低 608.6

行业相对指数表现（相对值）

研究所

分析师:王晓萱

SAC 登记编号:S1340522080005

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分析师:王思

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近期研究报告

首部AI 原生院线电影定档，关注长片制作与商业化验证

《GPT-6 拓展 3D 生成新路径，重申AI+影视、游戏布局机遇》 -2026.09.22

⚫ 事件

据界面新闻 9月 27日报道，《三星堆：未来往事》正式定档2026年10月 23日全国上映。据片方介绍，影片总片长 100分钟，是国内首部利用 AI 技术制作并获得国家电影局公映许可证的院线电影，由博卡电影云片场生成制作，所有角色均为原创数字形象。

⚫ 投资要点

AI 长片进入院线验证阶段，有望拓展视频生成技术的商业应用空间。我们认为，本次定档的核心意义在于，AI生成内容开始接受长篇叙事、大银幕呈现及观众付费意愿的综合检验。相较于单个镜头的视觉效果，院线长片更需要跨镜头角色一致性、动作连贯性、场景衔接与叙事节奏的协同。影片上映有望为评估 AI 影视制作能力提供实际样本；若后续口碑、票房及投入产出表现得到验证，或将增强内容方将 AI 纳入项目制作流程的意愿，推动相关需求向持续性制作投入延伸。

人机协同有望成为重要制作方式，关注生成能力向可控生产流程转化。据新京报报道，影片由 AI 承担生成与执行，创意发起和创作判断由博纳AIGMS 团队按照电影工业流程完成。我们认为，这一分工意味着，AI影视的产业价值既取决于模型效果，也取决于专业团队能否将生成能力组织成可修改、可复用、可交付的制作流程。能够贯通创意、镜头生成、素材管理及后期制作的工具平台，有望提升客户使用深度；具备内容判断与制作管理能力的影视企业，则有望通过人机协同探索更复杂的视觉表达。

⚫ 投资建议

建议关注 AI 影视从技术展示走向商业应用的进展。建议关注博纳影业在影片上映后的市场反馈及后续 AI 内容项目推进情况；内容IP 开发中文在线、上海电影、欢瑞世纪等；AI 短剧生产及发行平台掌阅科技、昆仑万维、华是科技、阜博集团等。

⚫ 风险提示：

影片票房及口碑不及预期；AI 制作效率与成本改善不及预期；版权及内容合规风险；技术迭代与市场竞争风险等。

中邮证券投资评级说明

投资评级标准	类型	评级	说明
报告中投资建议的评级标准:报告发布日后的6个月内的相对市场表现,即报告发布日后的6个月内的公司股价(或行业指数、可转债价格)的涨跌幅相对同期相关证券市场基准指数的涨跌幅。市场基准指数的选取:A股市场以沪深300指数为基准;新三板市场以三板成指为基准;可转债市场以中信标普可转债指数为基准;香港市场以恒生指数为基准;美国市场以标普500或纳斯达克综合指数为基准。	股票评级	买入	预期个股相对同期基准指数涨幅在20%以上
		增持	预期个股相对同期基准指数涨幅在10%与20%之间
		中性	预期个股相对同期基准指数涨幅在-10%与10%之间
		回避	预期个股相对同期基准指数涨幅在-10%以下
	行业评级	强于大市	预期行业相对同期基准指数涨幅在10%以上
		中性	预期行业相对同期基准指数涨幅在-10%与10%之间
		弱于大市	预期行业相对同期基准指数涨幅在-10%以下
	可转债评级	推荐	预期可转债相对同期基准指数涨幅在10%以上
		谨慎推荐	预期可转债相对同期基准指数涨幅在5%与10%之间
		中性	预期可转债相对同期基准指数涨幅在-5%与5%之间
		回避	预期可转债相对同期基准指数涨幅在-5%以下

分析师声明

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公司经营范围包括:证券经纪，证券自营，证券投资咨询，证券资产管理，融资融券，证券投资基金销售，证券承销与保荐，代理销售金融产品，与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问，具备展业的各项资格。截至 2025 年10 月底，公司在全国设有 58 家分支机构(含 29 家分公司、29 家营业部)，1 家资产管理分公司和 1 家另类投资子公司。

中邮证券紧密依托中国邮政集团有限公司的雄厚实力，通过强化“自营+协同”发展模式，实现快速发展，当前服务的经纪客户已超过260 万人。公司始终坚持诚信经营、践行金融为民，为社会大众提供全方位专业化的证券投融资服务，努力成为员工自豪、股东放心、客户信赖、社会尊重的优秀企业，打造契合中国邮政资源禀赋和市场地位的特色精品券商。

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