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今日聚焦
【宏观】中美关系的确定性回归——中美元首华盛顿会晤点评
1）全球要闻：中东冲突延续，航运风险仍高；美国加息预期收敛。2）全球经济：美国非农转弱，但通胀韧性犹存；欧元区、韩国经济景气度改善。3）国内政策：加强普惠性、基础性、兜底性民生建设，优化实施财政金融协同促内需政策，扩大贴息范围。4）国内经济：9月制造业、非制造业PMI重回扩张区间；国庆长假释放消费潜力。5）大类资产：全球资产分化，科技交易继续占优，美元走强。（何宁/刘星辰/周欣平/周可）2026-10-07
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【策略】围绕政策的震荡——2026年10月策略观点
向后看，四季度市场的核心锚点将由盈利端的超预期转向政策预期的变化，叠加中美关系阶段性缓和带来的外部环境改善，风险偏好的下限相对清晰。但考虑到三季报盈利增速大概率边际回落、科技板块估值仍处相对高位，指数向上弹性受限。在上有政策预期支撑、下有基本面约束的格局下，市场大概率呈现震荡特征，且波动将被政策会议与数据发布时间所锚定。
（张宇生/郭磊/王国兴/范勇）2026-10-07
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【固收】10月债市的“困局”与“底气”——2026年10月7日利率债观察
“困局”在于向下缺乏催化，“底气”在于向上缺乏动能，这一组矛盾正是10月债市的主线。在11月中旬宽信用的首个有效读数落地之前，市场或许只能在这份胶着中继续磨底，等待一个足以打破平衡的、更清晰的信号。（张旭）2026-10-07
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【钢铁】看好四季度钢铁股的超额收益——金属周期品高频数据周报（2026.9.28-2026.10.04）
（1）当前钢铁行业供需两弱，Mysteel监测的247家钢铁企业利润率创近2年新低水平，亏损面处于历史少见高位，在这个背景下，我们预计行业减产的概率在提升；（2）强厄尔尼诺有可能导致取暖季（11月到次年三月）期间，北京空气变差，这也可能引发行业减产。
（王招华/戴默）2026-10-07您可点击今日推送内容的第4条查看
【有色】COMEX铜库存持续新高，9月中国铜冶炼企业开工率创同期新低——铜行业周报（20260928-20261002）
美联储9月非农就业人数低于预期，市场预计年内加息概率环比回落。美国COMEX铜库存持续新高（美国铜关税政策尚未落地），9月中国电解铜冶炼开工率创2014年以来同期新低；2026年供需偏紧的矛盾依然未变，继续看好铜价上行。（王招华/方驭涛）2026-10-05
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【医药生物】全流程赋能制药，干湿闭环与BD兑现开启价值重估——AI制药行业跟踪点评
我们在此前的报告《AI重构医疗，从场景落地到变现讨论——AI医疗行业专题报告》中，将AI制药行业变现路径分为三类，AI+SaaS（卖铲子）、AI+CRO（卖服务）、AI+Biotech（卖金铲），我们认为向药企提供计算软件平台或API服务模式，现金流稳定但客单价天花板较低；管线共同开发与BD授权模式利用AI平台筛选并验证早期管线，在PCC或临床I/II期阶段通过授权给跨国药企是目前商业性价比最高的模式；自研Biotech模式完全由AI平台孵化自研管线并推向临床后期，潜在收益大风险相对也较高。
（吴佳青/曹聪聪）2026-10-07
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