锂价暴跌10%：9月“金九”落空，10月弱预期步步紧逼

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来源：综合网络报道

10月12日，碳酸锂主力合约迎来一轮猛烈下杀，盘中跌幅一度突破10%，年内首次跌破11万元/吨整数关口，提前进入10万元区间。曾经被反复念叨的“强需求、弱预期”叙事，终于在现实面前露出底色——9月下游终端消费不及预期，“金九”行情落空；四季度供给增量将至、储能整顿开启、海外流动性收紧等多重压力叠加，弱预期正在一步步兑现。

一、“金九”落空：旺季不旺的三重证据

每年9月本是新能源车冲量的关键窗口，但2026年的“金九”并未上演预想中的旺季行情。

终端销量疲软。 截至9月27日，国内新能源乘用车零售82.7万辆，同比下滑20%，较8月仅小幅上涨2%。1—9月累计零售750.1万辆，同比下降13%。终端消费者观望心态浓厚，车企与渠道库存压力持续攀升。国内新能源车市场已实质性进入存量博弈阶段——不再是整体大盘扩张，而是车企间的份额重新分配。

补库意愿低迷。 正极材料厂开工率环比仅微增，头部企业库存高企，采购以长协为主，散单寥寥。电池厂普遍采取“按需采购、零库存管理”策略，投机性囤货彻底消失。

出口高增暗藏隐忧。 部分头部车企9月出口占总销量接近四成，海外市场已成重要增长引擎。但风险随之而来：10月10日，据媒体披露，欧盟正考虑采取临时贸易保障措施，通过进口配额管理对超额车辆征收附加关税，最快12月实施。欧洲作为我国新能源车第一大出口目的地，贸易政策持续收紧的信号已然明朗。

二、弱预期逼近：供给、储能、流动性的三重压力

如果说9月的落空是“预期差”，那么10月面临的则是实实在在的利空叠加。

供给端宽松预期升温。 海外锂矿项目复产推进，津巴布韦、澳洲锂矿发运逐步恢复，业内普遍预计四季度国内锂矿到港量将明显抬升。截至10月8日，SMM统计碳酸锂社会库存13.95万吨，国庆期间虽有微幅去库，但库存基数依然偏高。节后下游并无大规模补库动作，供给宽松与需求偏弱形成鲜明对比。

储能行业迎来整顿风暴。 尽管储能整体需求保持稳中有增，但粗放扩张的时代已经终结。业内反馈，目前仅约三分之一储能项目能够稳定盈利，近六成项目处于亏损或盈亏平衡边缘。多个省份已启动独立储能项目排查，整治“圈而不建”、倒卖路条等乱象。刚出台的《新型电池产业发展“十五五”规划》明确提出落实产能预警调控、规范价格竞争，相当于电池行业的“反内卷”纲领。

值得注意的是，市场将希望寄托于AI算力带动的算电协同储能。但从产业现实来看，2026年国内AIDC储能新增装机占整体储能市场比重仅约5%，短期难以形成足够体量去对冲新能源车需求走弱。智算中心储能还需跨越技术架构、商业模式、调度机制等多重门槛，属于中长期机遇，增量释放需要时间。

宏观流动性收紧放大波动。 美联储重启连续加息，美元走强，全球资金从大宗商品市场回流，有色金属板块普遍承压。碳酸锂作为高波动能源金属，在悲观情绪带动下盘面资金集中离场，进一步放大了本轮价格回调幅度。

三、产业链众生相：亏损、观望与出清

锂价跌破11万元，产业链各环节感受迥异。外购锂辉石精矿的企业已陷入亏损，自有矿企业利润大幅收窄，部分小厂被迫停产检修。正极材料厂面临库存减值风险，部分企业宁愿违约也要推迟提货。贸易商恐慌抛货，市场有价无市。

成本支撑正在松动。外购矿成本约8—9万元/吨，自有矿成本约5—7万元/吨。跌破成本线后，供给出清才会真正开始——但目前大厂仍在保量，减产信号尚未实质落地。

四、后市研判：短期偏弱，调整仍需时间

短期来看，碳酸锂市场仍被弱预期主导，大概率维持偏弱震荡格局。8—9万元/吨是下一个心理关口，关注江西云母、非洲矿山是否出现大规模减产。

中期维度，冬季盐湖减产或带来阶段性反弹机会，但反弹高度取决于需求恢复程度。行业成本曲线支撑下，高成本产能退出后，价格中枢有望在8—10万元/吨区间企稳。

长期而言，全球锂资源产能释放高峰已过，但需求增速放缓。“十五五”产业政策落地后，锂电行业将逐步告别盲目扩产和低价内卷，完成产能与需求的再平衡——而这个调整过程，还需要时间消化。

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