亚太新兴经济体｜数据中心建设加强本地化与资源要求

图片来源：摄图网（AIGC）

文｜杨帆  遥远  危思安  张念通  张雨亭

亚太新兴经济体观察系列报告，旨在展望东盟和印度等亚太新兴经济体的宏观经济、政治外交、产业与市场形势，为投资者与出海企业提供全球化视野的研究参考。产业政策方面，亚太新兴经济体数据中心建设进入新阶段，马来西亚、泰国等国家提出加强数据中心本地化及资源消耗等方面的要求，可关注由此带来的基础设施资本开支。宏观经济方面，亚太新兴经济体整体仍面临中东局势带来的经济压力，近期通胀水平再次回升，各国央行普遍保持观望但偏鹰的态度。聚焦各国经济，印度、马来西亚、菲律宾和新加坡或将于年内加息，印尼、泰国和越南倾向于保持观望。

▍亚太新兴经济体观察系列报告，是中信证券与中信证券国际（CSI）研究团队双边合作的系列报告，旨在展望东盟和印度等亚太新兴经济体的宏观经济、政治外交、产业与市场形势，为投资者与出海企业提供全球化视野的研究参考。

▍产业政策方面，亚太新兴经济体数据中心建设进入新阶段，马来西亚、泰国等国家提出加强数据中心本地化及资源消耗等方面的要求，可关注由此带来的基础设施资本开支。

近年来，亚太新兴经济体数据中心快速扩张，但其经济拉动与资源投入并不完全匹配，增长成果本地留存不足和能源、水资源约束正逐步显现。因此各国近期相继出台应对政策，如据马来西亚投资发展局（MIDA）官网，2026年9月14日MIDA提出将数据中心发展重点由吸引投资转向创造经济价值，推动本地供应商参与及高技能人才培养；据泰国政府官网，政府于9月以来召开了三次数据中心政策委员会会议，着手建立统一的电力、水资源、选址和经济效益标准。后续可关注由此带来的基础设施资本开支。

▍宏观经济方面，亚太新兴经济体整体仍面临中东局势带来的经济压力，近期通胀水平再次回升，各国央行普遍保持观望偏鹰的态度。

经济增长方面，亚太新兴经济体增长分化核心在于AI及科技出口受益程度、内需韧性以及财政政策支撑差异。通胀方面，在中东局势难以降温的背景下，近期原油价格逐渐回升，且全球成品油裂解价差保持高位，亚太新兴经济体通胀水平再次回升，并扩散至非能源领域。货币政策方面，高通胀限制各国央行货币政策的宽松空间，据路透社报道，印度储备银行已于10月7日加息，其余各国央行普遍保持观望但偏鹰的态度。

▍聚焦各国经济，印度、马来西亚、菲律宾和新加坡或于年内加息，印尼、泰国和越南倾向于保持观望。

1）印度工业生产和投资仍有韧性，但高基数、财政支出放缓和食品价格上行或使下半年增长降温，并使得印度储备银行校准式收紧货币政策；

2）马来西亚增长受电子电气、油气和服务出口支撑，通胀温和，但外部金融条件收紧或使加息概率上升；

3）印尼财政扩张支撑增长，印尼央行或仍将以稳汇率和吸引资本流入为优先，保持利率不变；

4）泰国科技出口和数据中心投资改善增长前景，通胀回升但仍可控，泰国央行或仍将维持宽松利率环境；

5）菲律宾内需和投资放缓，通胀仍远高于目标，菲律宾央行或继续偏向审慎收紧；

6）新加坡经济受AI相关制造和金融活动双引擎拉动，通胀上升但仍可控，新加坡金融管理局或进行小幅调整；

7）越南增长仍具韧性，但贸易政策、能源进口和通胀压力上升，货币政策或保持观望。

▍风险因素：

全球经济形势恶化超预期；全球地缘局势恶化超预期；新兴经济体基本面脆弱性超预期；部分新兴经济体政治动荡加剧等。

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本文节选自中信证券研究部已于2026年10月13日发布的《亚太新兴经济体跟踪（15）—数据中心建设加强本地化与资源要求》报告，具体分析内容（包括相关风险提示等）请详见报告。若因对报告的摘编而产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。

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