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报告摘要
事件：
2026年10月14日，国家统计局发布2026年9月CPI和PPI数据：2026年9月CPI同比上涨0.9%（前值为同比上涨0.8%），核心CPI同比上涨1.0%（前值为同比上涨1.0%）；PPI同比上涨5.0%（前值为同比上涨3.8%）。
点评：
CPI同比增速较8月稍有提升，能源价格是主因。2026年9月CPI同比上涨0.9%，较8月上升0.1个百分点；9月CPI环比增速为0.2%，连续两个月保持在正值水平。从环比来看，今年9月CPI环比增速在近三年季节性范围上沿。从结构来看，9月CPI呈现“食品价格环比上升但同比降幅仍然较大，能源价格同比涨幅扩大，核心CPI同比增速仍较低”等特点。
PPI同比增速创年内新高。9月PPI同比增速为5.0%，增速为年内新高；环比增速为1.2%（仅低于4月的1.7%）。在能源价格大幅攀升背景下，9月PPI同比读数继续提升。
固收+观点：
当前，债市方面，7月中旬以来，1Y、10Y和30Y国债收益率走势稍有分化，1年期品种收益率整体向上，10年期收益率相对稳定，而30年期收益率持续向下。权益和可转债方面，2026年开年以来，中证全指涨跌幅为-7.2%，中证转债指数涨跌幅为-6.4%，权益和转债均经历了从涨到跌的过程。
展望后续，市场的关注点应在国内全年经济社会发展目标的实现方面。从资金面来看，9月中旬以来资金利率持续向下，资金面相对宽松，这决定了债市整体风险不大。从股债性价比来看，6月下旬以来，以沪深300市盈率倒数乘以100，减去10年期国债收益率衡量的权益风险溢价持续上升，6月至今均值为4.10%，而9月以来均值则升至4.31%，当前水平已经是2025年三季度以来高点，权益类资产的性价比正在上升。
风险提示：关注市场调整、资金成本超预期等风险。
发布日期：2026-10-14
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