盘面聚焦 | 3600-3700是否是沪指行情转换带？

徐玉福

执业编号：S0740617080003

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一

3600-3700点：行情转换的关键区间

指数近期震荡下探，在沪指跌破3800之后，我们需要思考下方整数关口的支撑力度及可能机会。

历史上，3600-3700点区间是行情转换的关键核心带，整体支撑效果呈现“强阻力向强支撑逐步转化”的特征，不同阶段的穿越表现、量能结构和估值水平差异显著。

二

历史复盘：五轮穿越周期

首先，我们统计历史穿越次数。以收盘点位自下而上有效进入3600-3700区间为标准，沪指历史上共有5轮明确的完整穿越周期：

2007年4月

首次进入该区间，后续一路冲高至6124点，在区间内运行约3个月。

2015年3月

  行情二度进入，区间内运行约2个月，随后上探5178点。

2021年2月

  结构性行情中短暂进入，仅2个交易日收盘站稳3700点。

2024年10月

  “9.24”行情中快速冲高至3674点，随后快速回落。

2025年7-8月

  流动性驱动行情中稳步突破，在区间内完成多日盘整后向上突破3700点。

三

估值对比：不同的市场环境

其次，要结合估值与市场环境理性看待3700这一整数关口。实际上，不同阶段该区间的估值水平和市场基本面背景差异明显。

2007年

上证指数滚动市盈率最高达55倍，处于相对泡沫化状态，支撑基础极弱。

2015年

上证指数滚动市盈率约22倍，万得全A剔除银行石油石化后市盈率达66倍，结构性高估特征突出。

2021年

上证指数滚动市盈率约16.81倍，整体估值处于合理偏高水平。

2024年10月

万得全A滚动市盈率13.87倍，沪深300滚动市盈率19.55倍，估值修复空间相对充足。

2025年8月

上证指数滚动市盈率约15.87倍，处于近十年86.5%分位，估值结构相对健康，支撑基础更扎实。

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作者简介

徐玉福，长期从事量化研究，通过数据挖掘技术寻找最优量化因子，兼顾基本面技术面，注重价值投资；负责衍生品策略研究，是中泰期权日评产品经理。