股票 
板块 
用户 
资讯 靳沛芃 证券分析师
SAC No：S1150526090001
周喜证券分析师
SAC No：S1150511000017
宋亦威证券分析师
SAC No：S1150514080001
严佩佩证券分析师
SAC No：S1150520110001
核心观点
数据
海关总署发布最新贸易数据显示，2026年9月美元计价中国出口同比增长36.3%，前值为25.0%，市场预期增长25.7%；进口同比增长31.0%，前值为28.2%，市场预期增长25.0%；贸易顺差1335.32亿美元，前值为1190.85亿美元。
点评
（1）出口增速大超预期
9月出口金额同比增速明显回升，传统出口旺季叠加外需韧性令读数远超市场预期。具体来看：一是不仅AI相关的机电类产品出口延续高增外，而且劳动密集型产品出口也呈现一定的回暖；二是“价格端支撑、数量端拖累”的格局持续；三是区域结构上，普遍同比增速均有上行，对印度、澳大利亚以及东盟的出口增速提升最为明显，对欧洲出口增速提升或与两国贸易谈判前企业“抢出口”有关，对韩国出口增速在高位基础上进一步提高，验证半导体产业趋势。
（2）进口结构呈现分化
9月进口金额同比增速同样得到大幅提升，机电产品和高新技术产品贡献超4成。具体来看：一是量价的分化，这不仅体现在整体进口读数上，也体现在AI相关的产品身上，比如集成电路出口数量同比增速已连续2个月下滑；二是上游原材料进口数量同比增速普遍下滑，考虑价格因素后也仅有天然气和铜相关进口增速有所抬升。区域结构方面，从韩国的进口增速绝对水平无疑是最高，从非洲、拉美等出口国的进口增速较此前也有明显提高。
（3）关注贸易政策落地
展望来看，出口在海外制造业PMI扩张、美国低库销比和AI景气度支撑下仍有韧性，但受去年同期基数抬升和贸易政策不确定性影响，同比增速可能回落。另外，需要重点关注中欧新能源汽车谈判落地影响、中美贸易休战延期影响、中美“300亿对300亿”对等降税的落地时间以及11月APEC深圳会议期间中美是否就进一步降税释放新信号。
风险提示
地缘政治风险、经济和政策变化超预期等。
以上内容来源于渤海证券研究所2026年10月16日发布的证券研究报告《渤海证券研究所晨会纪要》
重要提示：
通过本公众订阅号发布的观点和信息仅供渤海证券股份有限公司（以下简称“渤海证券”）客户中符合《证券期货投资者适当性管理办法》规定的专业投资者参考。因本订阅号暂时无法设置访问限制，若您并非渤海证券客户中的专业投资者，为控制投资风险，请您取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。对由此给您造成的不便我们表示诚挚歉意，感谢您的理解与配合！
免责声明：
本公众订阅号（微信号：gh_dac6364916ed）为渤海证券股份有限公司（以下简称“渤海证券”）研究所依法设立、独立运营的唯一官方订阅号。其他机构或个人在微信平台上以渤海证券研究所名义注册的,或含有“渤海证券研究”,或含有与渤海证券研究所品牌名称相关信息的其他订阅号均不是渤海证券研究所官方订阅号。
本订阅号所载内容仅面向符合《证券期货投资者适当性管理办法》规定的专业投资者。渤海证券不因任何订阅或接收本订阅号内容的行为而将订阅人视为渤海证券的客户。
本订阅号不是渤海证券研究报告发布平台,本订阅号发布的观点和信息均来自于渤海证券研究所已正式发布的研究报告,如需了解详细的证券硏究信息,请具体参见渤海证券研究所发布的完整报告。
渤海证券对本订阅号所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。本订阅号中资料、意见等仅代表来源证券研究报告发布当日的判断，相关研究观点可依据渤海证券后续发布的证券研究报告在不发布通知的情形下作出更改。渤海证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本订阅号中资料意见不一致的市场评论和/或观点。
本订阅号发布的内容并非投资决策服务，在任何情形下都不构成对接收本订阅号内容受众的任何投资建议。订阅者应当充分了解各类投资风险，根据自身情况自主做出投资决策并自行承担投资风险。订阅者根据本订阅号内容做出的任何决策与渤海证券或相关作者无关。渤海证券也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。
本订阅号发布的内容仅为渤海证券所有，并保留一切法律权利。未经渤海证券事先书面许可，任何机构和/或个人不得以任何形式刊载、转发、翻版、复制、发布或引用本订阅号发布的全部或部分内容，亦不得从未经渤海证券书面授权的任何机构、个人或其运营的媒体平台接收、刊载、转发、翻版、复制、发布或引用本订阅号发布的全部或部分内容。如因侵权行为给渤海证券造成任何直接或间接损失，渤海证券保留追究一切法律责任的权利。
编发：郭苓芝
复审：张敬华、郝晓凯、任宪功
终审：崔健
评论 (0)