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资讯 宋亦威证券分析师
SAC No：S1150514080001
严佩佩证券分析师
SAC No：S1150520110001
靳沛芃证券分析师
SAC No：S1150526090001
核心观点
市场回顾
近5个交易日（10月8日—10月14日），重要指数集体收跌；其中，上证综指收跌1.95%，创业板指收跌8.56%；风格层面，沪深300收跌3.21%，中证500收跌6.12%。成交方面放量，两市统计区间内成交8.21万亿元，日均成交额1.64万亿元，较前五个交易日的日均成交额增加484.97亿元。行业方面，申万一级行业跌多涨少，其中，传媒、煤炭、石油石化行业涨幅居前，而通信、电子、机械设备行业跌幅居前。
数据方面
9月CPI同比上涨0.9%、环比上涨0.2%。其中，CPI同比涨幅的扩大，主要受到汽油价格涨幅扩大的拉动。PPI方面，9月PPI同比上涨5.0%、环比上涨1.2%。其中，PPI同比涨幅的扩大，一方面，因输入性因素影响国内石油、有色金属产业链多数行业价格上行；另一方面，AI通胀的拉动尚在持续。同日，海关总署公布9月贸易数据。
9月出口同比增长36.3%，一是因全球AI及“新三样”等领域需求景气，二是天气因素对供给端的扰动减弱。从出口地区来看，对美出口同比增速继续改善，主要受到基数走低的影响；对韩出口同比增速则在基数走高背景下进一步大幅走高，显示全球AI景气度仍在抬升。
政策方面
10月10日，证监会召开资本市场和金融形势专家座谈会，重点讨论了推动资本市场平稳健康发展相关内容。在近期A股市场偏弱运行背景下，本次座谈会的召开释放出监管层对资本市场的维稳意图。就具体内容而言，其中，改善市场资金面方面，与会专家提出了相关建议，主要涉及稳市机制建设、中长期资金入市、上市公司回购等。若未来推动增量资金入场的相关举措能够有力落地，将有助于缓解现阶段市场所面临的资金面压力，即持续弱势运行所带来的部分资金的止损压力。整体而言，本次座谈会信号意义较大，显示“提升资本市场韧性和信心”要求下，市场仍将存在托底力量的呵护，下行风险或相对可控。
策略方面
外部性因素带来A股市场的结构性风险。短期看，伴随指数的连续调整，A股市场的整体估值水平已回落至历史（2015年后）的中位数之下，估值风险已经大幅缓解，且结构高估问题也得到一定消化。叠加市场的成交缩量至地量水平，负面情绪正加速出清。管理层也及时释放积极信号，有利于加速指数实现企稳过程。未来，随着国内宏观政策的加力和三季报的开启，基本面将迎来验证阶段，业绩预期较强的板块，或将迎来资金的新一轮布局过程。
行业方面，可关注：（1）全球AI产业景气延续，叠加国产算力链渗透率将提升下，算力板块的逢低配置机会；（2）市场绝对主线阶段性缺位，叠加中长期资金入市将获推进下，红利板块的防御属性。
风险提示
行业景气不及预期、地缘政治风险、海外利率超预期上行。
以上内容来源于渤海证券研究所2026年10月16日发布的证券研究报告《渤海证券研究所晨会纪要》
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编发：郭苓芝
复审：张敬华、郝晓凯、任宪功
终审：崔健
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