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资讯 10月19日，公募基金行业迎来重要时刻——首批18只主动管理ETF正式获批。主动ETF产品的正式落地，标志着我国ETF产品创新迈出实质性步伐，也为投资者提供了兼具主动管理优势与ETF交易便利性的新型工具化产品。
记者了解到，首批18只主动ETF将在10月末陆续开始募集。相比现有的ETF和指数型基金，主动ETF有什么不同？投资者又该如何筛选符合自己需求的主动ETF？
主动选股+ETF交易
在此之前，境内ETF几乎都是被动指数产品，严格跟踪某一特定指数，以复制指数表现为目标，不用判断个股质地的差异，追求的是获得标的指数Beta收益。即便是指数增强ETF，选股自由度也是“有限”的，一般依然会受到“投资于标的指数成份股及其备选成份股的比例不低于非现金基金资产80%”的限制。
而主动ETF则完全不同。它的投资逻辑是“自主选择”，基金经理可以根据基本面研究、产业跟踪和估值判断，挖掘出被市场暂时忽视的优质个股，或者在行业与个股基本面发生拐点前提前布局或撤退，力争实现超越业绩比较基准的收益。
记者了解到，和只能被动跟踪指数的普通ETF相比，主动ETF具备三大优势。
其一，投资策略更加灵活，不受指数成份股约束，能够根据宏观环境与产业趋势动态调仓。
其二，兼具透明度与交易便利，产品每日披露PCF持仓清单，投资者可及时了解组合动向，同时支持场内实时交易，资金使用效率更高。其三，兼顾低成本和长期配置价值，整体费率低于传统主动权益基金。
因此，主动ETF，更适合看重资金效率与信息透明度的投资者。
业绩比较基准锚定中证800价值
既然是主动选股，那么基金锚定的业绩比较基准就非常关键。是注重红利分红，还是沪深300大盘？是偏价值，还是偏成长？这些都是投资者在选择主动ETF之前需要了解的。
以鹏华价值臻选主动股票ETF为例，该基金拟定的业绩比较基准为中证800价值指数（H30356.CSI）。中证指数有限公司数据显示，该指数属于中证800风格指数系列，是从中证800指数样本中，选取价值因子得分最高的250只证券作为指数样本，反映中证800指数样本中具有价值特征的上市公司证券的整体表现，为市场提供多样化风险收益特征的投资标的。
和沪深300指数相比，中证800价值指数多为中大盘价值股，具备高分红、低估值的蓝筹属性。从近五年的年化收益率来看，截至2026年10月20日，中证800价值指数为0.91%，沪深300指数为-3.24%。近三年的年化收益率来看，中证800价值指数为6.54%，沪深300指数为5.71%。
但需要注意的是，主动ETF由基金管理人自主选择投资策略、不以跟踪特定指数为投资目标。其业绩比较基准是表征产品风格、衡量产品业绩、约束投资行为的参考标准，并非为基金的跟踪标的。
双基金经理实力掌舵
主动ETF的推出能够让投资者在享受ETF透明、交易便捷、低费率基础上，追求更高的主动投资回报，但也对基金经理提出了更高要求。
鹏华价值臻选主动股票ETF的拟任基金经理为张华恩、陈鸿旭。其中张华恩先生为经济学硕士，有15年证券基金从业经验、6年基金管理经验。历任平安证券、海通证券、国泰君安研究所策略高级分析师、策略团队负责人。2017加入鹏华基金，历任高级研究员（负责宏观策略研究）、专户投资经理，现任研究部副总经理。陈鸿旭为中山大学统计学学士，纽约大学金融工程硕士，5.3年证券投资经验，现任鹏华基金指数与量化投资部基金经理，2026年4月起担任基金经理，现管理鹏华中证1000增强策略ETF、鹏华科创板50ETF等4只ETF产品。
作为负责投资策略制定的基金经理，张华恩的投资策略更注重均衡。他以价值成长的思维，紧紧围绕盈利增长这一驱动核心，持续寻找具备高质量增长，且盈利中枢能够不断创新高的公司，以合理的价格买在基本面变化的拐点或右侧，提升组合投资胜率。
从他在管产品的过往业绩表现来看，wind数据显示，截至2026年6月30日，张华恩在管所有产品（仅A份额）在2026年上半年均录得超45%的净值增长率，超额收益均超39%。从长期业绩看，他管理最长产品——鹏华价值驱动自2020年8月任职至今年6月30日，累计净值增长率为48.04%，同类排名前36%（423/1155）。
统计张华恩目前管理的三只基金，可以发现基金的投资组合中既包含了高股息、低波动的稳定红利资产作为底仓，也配置了受益于供给侧改革的周期弹性品种作为收益增强，充分体现了价值板块的配置思路。
面对当前的震荡磨底行情，张华恩认为，货币政策加码宽松的窗口正在关闭，流动性带来的估值提升基本完成。而盈利层面，尽管部分传统领域增长仍然乏力，但实体回报率的改善正逐步从科技行业向中上游蔓延。
“部分传统周期和消费行业，过去三年资本开支持续收缩带来的供给约束已开始体现。我们看到越来越多的行业正逐步进入周期拐点或步入右侧。往未来1~2年看，AI拉动的需求延伸与底部行业的周期修复将成为市场中枢继续上移的坚定支撑。”张华恩表示。
鹏华基金表示，本次主动管理ETF的获批，既是对公司投研实力与ETF运营能力的认可，也体现了公司在服务居民财富管理、深化资本市场改革方面的积极探索。未来，公司将稳步推进产品发行工作，坚持“以投资者利益为核心”，为投资者提供专业化、多元化、可持续的金融工具。
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