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[<sub>行</sub>Ta<sub>业</sub>ble<sub>:</sub> ustry]<sub>计算机</sub>
日期: shzqdatemark2026年10月22日
T<sub>分</sub>ab<sub>析</sub>le<sub>师</sub>\_Author]<sub>: 杨佳伟</sub>
E-mail: yangjiawei@shzq.com
SAC 编号: S0870526050001
[最近一年行业指数] 与沪深 300 比较
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<sub></sub>市场回顾
过去一周（10.12-10.16）上证综指下跌 2.56%，创业板指下跌8.90%，沪深 300 指数下跌 3.40%，计算机（申万）指数下跌5.02%，跑输上证综指 2.46个百分点，跑赢创业板指 3.89个百分点，跑输沪深 300指数 1.62个百分点，位列全行业第 20名。
周观点
前沿模型竞争加剧，谷歌发布 Gemini 4Argon。根据第一财经微信公众号，9 月至今，海外头部模型几乎都迭代了一遍，GPT-6 Astra、Grok 4.7、Claude Opus 5.5 等模型相继登场。10 月 14 日，谷歌正式发布 Gemini 4 Argon，这一模型主打复杂、多步骤的现实任务，覆盖软件工程、金融、法律、网络安全和科学研究等领域。与主要负责对话和内容生成的模型相比，Argon 更强调多步骤推理与任务执行，希望直接进入专业工作流，完成代码重构、业务分析、漏洞修复，甚至辅助科研实验设计。从智能排名来看，根据 Artificial Analysis 测试，Argon 目前在榜单第 6 位，在智能指数得分上与 GPT-6 Astra 和Claude Fable 5.1 同样，均为 53 分。
微软公布自研芯片最新计划。根据第一财经微信公众号，当地时间 10月 12 日，微软公布自研芯片最新计划，表示 Azure Maia 200 现已投入生产，并且发布最新芯片 Azure Maia 300。微软表示，Maia 300 专为当今涌现的新型 AI工作负载而设计，包括长上下文推理、延迟敏感的对话体验以及持续的多步骤智能体任务。微软预计，相比领先的基于 GPU 的系统，Maia 300 每兆瓦可多输出 40%的 token（词元）。同时，微软公布新的部署计划：从 2027 年开始将把 Azure Maia系列扩展至数吉瓦级规模部署，使 Maia成为微软产品和服务的主要推理系统。
国产算力企业披露 Q3 业绩，验证板块景气度。（1）海光信息：发布三季报，2026 年前三季度实现营业收入 149.55 亿元，同比增长57.58%；归母净利润 28.47 亿元，同比增长 45.12%。（2）中科曙光：发布业绩快报，2026 年前三季度实现营业收入 122.38 亿元，同比增长 38.75%；归母净利润 17.24 亿元，同比增长 78.48%。（3）浪潮信息：发布业绩预告，预计 2026 年前三季度实现归母净利润 38亿元到 41亿元，同比增长 156.40%到 176.64%。（4）紫光股份：发布业绩预告，预计 2026 年前三季度实现归母净利润 24.20 亿元到30.60 亿元，同比增长 72.38%到 117.97%。（5）沐曦股份：发布业绩预告，预计 2026 年前三季度实现营业收入 25.41 亿元到 31.06 亿元，同比增长 105.60%到 151.29%；归母净利润 5.87 亿元到 7.17 亿元。
投资建议
建议关注：（1）国产 AI 芯片：寒武纪、海光信息、芯原股份等；（2）超节点整机：中科曙光、浪潮信息、中兴通讯、紫光股份、华勤技术等；（3）算租/AIDC：协创数据、宏景科技、润建股份、利通电子、盈峰环境、行云科技、盛视科技等；（4）核心配套：华丰科技、杰华特、盛科通信、澜起科技、申菱环境、鸿日达、高澜股份、川环科技、飞龙股份、欧陆通、中恒电气等。
风险提示
下游景气度不及预期；政策推进不及预期；技术创新不及预期、行业竞争加剧。
分析师声明
作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询资格或相当的专业胜任能力，以勤勉尽责的职业态度，独立、客观地出具本报告，并保证报告采用的信息均来自合规渠道，力求清晰、准确地反映作者的研究观点，结论不受任何第三方的授意或影响。此外，作者薪酬的任何部分不与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。
公司业务资格说明
本公司具备证券投资咨询业务资格。
投资评级体系与评级定义
| 股票投资评级: | 分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据公司基本面及(或)估值预期以报告日起6个月内公司股价相对于同期市场基准指数表现的看法。 | |
| 买入 | 股价表现将强于基准指数20%以上 | |
| 增持 | 股价表现将强于基准指数5-20% | |
| 中性 | 股价表现将介于基准指数±5%之间 | |
| 减持 | 股价表现将弱于基准指数5%以上 | |
| 无评级 | 由于我们无法获取必要的资料,或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件,或者其他原因,致使我们无法给出明确的投资评级 | |
| 行业投资评级: | 分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据行业历史基本面及(或)估值对所研究行业以报告日起12个月内的基本面和行业指数相对于同期市场基准指数表现的看法。 | |
| 增持 | 行业基本面看好,相对表现优于同期基准指数 | |
| 中性 | 行业基本面稳定,相对表现与同期基准指数持平 | |
| 减持 | 行业基本面看淡,相对表现弱于同期基准指数 | |
| 相关证券市场基准指数说明:A股市场以沪深300指数为基准;港股市场以恒生指数为基准;美股市场以标普500或纳斯达克综合指数为基准。 | ||
投资评级说明：
不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准，投资者应区分不同机构在相同评级名称下的定义差异。本评级体系采用的是相对评级体系。投资者买卖证券的决定取决于个人的实际情况。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，投资者不应以分析师的投资评级取代个人的分析与判断。
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