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本期精华
【浙商汽车电子 吴祖鹏】聚辰股份（688123）：发布三季报，业绩高增，VPD量产落地在即，坚定推荐。
【浙商资产配置与ESG 何佳烨】本轮厄尔尼诺带来的不是农产品普涨，需要优先配置同时具备低库存、供给集中、作物窗口受损和现货验证的品种。
内容详情
01 市场总览
1、大势：
10月27日上证指数下跌1.33%，沪深300下跌1.32%，科创50下跌4.81%，中证1000下跌3.07%，创业板指下跌3.41%，恒生指数下跌0.73%。
2、行业：
10月27日表现最好的行业分别是银行（+1.23%)，表现最差的行业分别是国防军工（-4.16%)、计算机（-4.13%)、电子（-3.95%)、综合（-3.71%)、医药生物（-3.46%)。
3、资金：
10月27日全A总成交额为14729亿元，南下资金净流出12.38亿港元。
02 重要观点
【浙商资产配置与ESG 何佳烨】宏观深度报告：厄尔尼诺——从预期到现实
1、所在领域：资产配置与ESG
2、核心观点：
农产品正处在“商品周期与气候周期接力”的高弹性阶段，正迎来商品轮动、极端气候催化与粮食安全溢价三层共振：周期提供板块方向，气候决定品种弹性，低库存与贸易约束抬升价格下沿。
1）市场看法：
对厄尔尼诺投资机会无法跟踪。
2）观点变化：
更加看好农产品。
3）驱动因素：
周期叠加气候。
4）与市场差异：
更加看好农产品。
3、风险提示：
气候预测路径和强度存在不确定性；商品库存、政策和金融环境可能改变价格传导；资金拥挤和预期透支风险需要重视；历史样本外推存在局限。
报告日期：2026年10月26日
报告详情：
《厄尔尼诺：从预期到现实》
03 重要点评
【浙商汽车电子 吴祖鹏】聚辰股份（688123）公司点评：扣非归母净利润高增，VPD量产落地在即，坚定推荐
1、主要事件：
聚辰股份发布三季报。
2、简要点评：
业绩高增，VPD量产落地在即，坚定推荐。
3、投资机会、催化剂与投资风险：
1）投资机会：
SPD维持高增，VPD量产落地在即。
2）催化剂：
VPD测试通过。
3）投资风险：
市场竞争风险；技术迭代风险； 晶圆代工依赖风险；下游周期风险；客户集中风险；股东减持；H股发行摊薄EPS；股价异动等。
报告日期：2026年10月25日
报告详情：
《扣非归母净利润高增，VPD量产落地在即，坚定推荐》
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