【国信社服】行动教育：2026Q3利润、收款表现强劲，延续高分红

报告发布日期：2026年10月27日

报告名称:《国信证券-财报点评：行动教育（605098.SH）-2026Q3利润、收款表现强劲，延续高分红》

证券分析师：曾光

证券投资咨询执业资格证书编码：S0980511040003

证券分析师：周瑛皓

证券投资咨询执业资格证书编码：S0980526090003

2026Q3利润、收款表现强劲

延续高分红

核心观点

2026年第三季度利润维持双位数增长，盈利能力持续优化。前三季度公司实现收入6.57亿元/+16.1%；归母净利润2.71亿元/+26.1%，扣非归母净利润2.43亿元/+20.9%。单看第三季度，实现收入2.29亿元/+3.3%；归母净利润0.99亿元/+19.0%，扣非归母净利润0.92亿元/+14.9%。Q3逐步进入高基数期，报表端收入增速较上半年有所回落；但利润端仍实现近20%增长，体现较强费用管控能力。

销售收款表现亮眼，合同负债蓄水池进一步增厚。 前三季度公司销售商品、提供劳务收到的现金达7.70亿元/+38.2%（其中Q3单季收款2.52亿元/+15.1%），公司披露主要系本年度战略升级、提升产品和服务竞争力致本期销售订单收款增加所致。截至三季度末，合同负债余额12.70亿元，同比增长21.2%、较年初增长7.6%，续创上市以来新高。

毛利率维持高位，费用率优化驱动利润率提升。前三季度营业成本1.33亿元，对应毛利率约79.8%，较上年同期提升1.3pct，延续产品结构优化带来的毛利率改善趋势。费用端，销售费用率23.3%/-1.2pct，管理费用率11.2%/-0.6pct，研发费用率3.4%/+0.1pct，费用率下行是利润增速持续高于收入的核心驱动。

延续高分红，红利属性突出。据三季度利润分配方案公告，公司拟每股派发现金红利0.80元（含税），占Q3单季归母净利润的96%；叠加中期已实施的1.20元/股，前三季度累计分红率达88%（含Q3拟派），近12个月股息率约5%（按最新收盘价测算）。

风险提示

股东减持；招生人数不达预期；市场竞争加剧等。

投资建议

正文内容

2026年第三季度利润维持双位数增长，盈利能力持续优化。前三季度公司实现收入6.57亿元/+16.1%；归母净利润2.71亿元/+26.1%，扣非归母净利润2.43亿元/+20.9%。单看第三季度，实现收入2.29亿元/+3.3%；归母净利润0.99亿元/+19.0%，扣非归母净利润0.92亿元/+14.9%。Q3逐步进入高基数期，报表端收入增速较上半年24%左右的增长有所回落；但利润端仍实现近20%增长，体现较强的经营杠杆与费用管控能力。

销售收款表现亮眼，合同负债蓄水池进一步增厚。前三季度公司销售商品、提供劳务收到的现金达7.70亿元/+38.2%（其中Q3单季收款2.52亿元/+15.1%），公司披露主要系本年度战略升级、提升产品和服务竞争力致本期销售订单收款增加所致。截至三季度末，合同负债余额12.70亿元，同比增长21.2%、较年初增长7.6%，续创上市以来新高。

毛利率维持高位，费用率优化驱动利润率提升。前三季度营业成本1.33亿元，对应毛利率约79.8%，较上年同期提升1.3pct，延续产品结构优化带来的毛利率改善趋势。费用端，销售费用率23.3%/-1.2pct，管理费用率11.2%/-0.6pct，研发费用率3.4%/+0.1pct，控费是利润增速持续高于收入的核心驱动。

延续高分红，红利属性突出。据三季度利润分配方案公告，公司拟每股派发现金红利0.80元（含税），占Q3单季归母净利润的96%；叠加中期已实施的1.20元/股，前三季度累计分红率达88%（含Q3拟派），近12个月股息率约5%（按最新收盘价测算）。

投资建议投资建议

国信社服团队

团队简介：20年专业卖方团队，2008-2024年书写连续17年次新财富最佳分析团队辉煌。除此之外，常年荣获水晶球、金牛奖、上证报、新浪财经、Wind、21世纪等其它权威评选最佳分析师称号，所获专业研究领域各类荣誉奖项已有70余个。在大消费领域建立了具有国际视野的长期系统性的研究框架，重点龙头公司的财务指标预测和推荐的有效性长期位列第三方机构量化跟踪的最前列。立足精品研究和专业服务，追求自我不断超越，从未止步，一直并肩前行，做最值得信任的研究力量！
曾光：国信证券经济研究所所长助理，统筹行业公司部，大消费组组长，直管社会服务及商业零售行业研究，浙江大学经济学硕士，2006年起从事社会服务业的研究至今已超20年，先后涉足社服、轻工、纺服、零售等行业研究，专注于国内外大消费领域研究，基本面研究造诣深厚，投资机会把脉精准。中上协文旅委委员，央视财经频道常驻嘉宾，各大财经平台常邀大消费领域专访分析师，长期受邀为消费类企业提供专业研究顾问支持。

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杨玉莹：社会服务业分析师，中央财经大学投资学硕士，2022年起从事研究工作，负责出行链（OTA、酒店、免税、景区演艺、网约车、会展等）领域研究。

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徐晴：社会服务业分析师，南洋理工大学金融学硕士，7年二级研究工作经验，深度覆盖本地生活、茶饮、人服、品质零售等领域。

周瑛皓：社会服务业分析师，香港中文大学（深圳）经济学硕士。覆盖连锁餐饮、教育；协助覆盖本地生活、茶饮咖啡及人服等。

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