被动基金重回增长，主动权益加仓医药——公募基金季报分析2026Q3

文｜姚紫薇 孙诗雨 应绍桦 

2026年三季度公募基金市场规模略有下降，股混型基金规模大幅缩减，商品基金规模明显回升；新发市场热度有所下降。三季度权益市场整体回调，大盘价值风格相对占优，港股宽基略有回暖，银行、煤炭表现突出；年内领先权益类基金多数仍偏科技但优势收窄。三季度主动偏股基金股票仓位降低，港股仓位回升；市值方面，主板占比回升，中小盘配置比例增加；行业方面，增持医药行业，减持电子和通信；重仓个股中，中际旭创、新易盛仍为前两大重仓股。

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规模变化

公募基金市场规模略有下降，Q3非货基金规模下降2.09%。股票型基金规模持续缩减，混合型基金规模也明显回落，受到市场回调影响；商品行情回暖，另类投资基金规模增长14%。被动基金规模恢复增长，最新季度末规模占比约30%；权益类基金中被动投资规模占比回升至44%；ETF规模重回增长通道，单季度增幅约3%，在被动基金中占比稳定在70%以上。

新发市场热度有所下降。新发数量共513只，新发规模2446亿，平均发行规模4.77亿元，较上季度新发数量有所增加但规模明显下降；平均新发规模继续下降，发行速度有所放缓。新发被动基金数量较多，主动权益基金发行数量和规模双双大幅回落；固收+基金发行热度有所延续，混合型FOF新发数量增加但规模下降。

业绩表现

三季度权益市场整体回调，大盘价值风格相对占优，港股宽基略有回暖。主动权益基金超额回落，中证偏股下跌16.2%，沪深300同期下跌12.5%。

考察不同类型基金业绩表现，今年重仓TMT的高仓位基金整体仍领先，但经过三季度以来的回调优势收窄，部分医药和周期风格基金进入领先行列；投资油气资源的QDII商品基金大幅领跑。

竞争格局

从非货基金整体规模来看，三季度末易方达基金、华夏基金非货基金规模分别约1.89、1.35万亿元，市场份额占比均超过5%，南方基金、易方达基金、富国基金份额提升较多。

持仓分析

（1）资产配置：股票仓位降低，港股仓位回升；

（2）市值风格：主板占比回升，中小盘配置比例增加；

（3）行业配置：增持医药行业，减持电子和通信；

本报告仅作为投资参考，基金过往业绩并不预示其未来表现，亦不构成投资收益的保证或投资建议。文中的数据统计来自于第三方数据库，不同数据库的更新时效不同，数据的完备性与提取时间具有一定关联，数据可能存在不准确的问题。基金定期报告所披露的持仓信息为季度末的静态时点数据，存在短期调仓以粉饰报表的可能，不一定能反映基金真实的投资行为。由于基金定期报告披露存在一定的时滞性，基金投资行为可能已发生变化，存在一定的偏差。

姚紫薇：金融工程及基金研究团队首席分析师，上海财经大学硕士，厦门大学统计学与数据科学系行业导师、中证报金牛奖专家评委。历任兴业证券金融工程分析师、招商证券基金评价业务负责人，2024年加入中信建投研究发展部，深耕基金研究、资产配置、财富管理、数字化建设、大模型应用等领域，主导开发招商证券研基实验室、中信建投智研多资产配置+平台（网址：https://fund.csc.com.cn）。多次获得团队荣誉，获得2020年新财富最佳分析师金融工程方向第3名，2021年新财富最佳分析师金融工程方向第2名。

孙诗雨：上海财经大学金融硕士，西南财经大学经济学学士，4年基金研究经验，研究方向为权益基金研究、组合构建、基金经理调研等。

应绍桦：厦门大学金融硕士，4年基金研究经验，研究方向主要为资产配置、组合构建、基金数据库、基金因子挖掘等。

证券研究报告名称：《被动基金重回增长，主动权益加仓医药——公募基金季报分析2026Q3》

对外发布时间：2026年10月28日

报告发布机构：中信建投证券股份有限公司 

本报告分析师： 

姚紫薇 SAC 编号:S1440524040001

SFC 编号:BXU265

孙诗雨 SAC 编号:S1440524060007

应绍桦 SAC 编号:S1440525060001

本文转载自：中信建投证券研究

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