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资讯 ETF一定是跟着指数走的吗？在一些成熟市场上，答案早已经不是"当然"。
10月19日，首批18只主动ETF正式获批，国内ETF市场由此翻开了新的一页。很多人第一次听到"主动ETF"这个词，但它的故事在海外已经讲了十几年，而且越讲越火。
01
一组值得关注的数字
先看数据。根据ETFGI统计，全球主动ETF资产规模2021年约为4380亿美元，2024年末升至1.17万亿美元，2025年底进一步攀升至1.9万亿美元以上；到2026年6月底已达到2.56万亿美元，占全球ETF总规模约11%。
更值得注意的是资金流向：截至2026年8月底，全球主动ETF规模已达2.72万亿美元，且已连续77个月保持净流入，8月单月净流入731亿美元。这不是一轮短暂的风口，而是被全球投资者持续验证的产品形态。
分市场看，美国是主战场。据晨星统计，截至2026年6月底，美国主动管理ETF的产品数量已超过被动ETF；按摩根资产管理数据，过去一年美国新发ETF中约八成为主动型。
欧洲起步稍晚，但2024年主动ETF净流入已从上年约70亿美元跃升至200亿美元，明显加速。
亚太则呈"多地并行"格局：韩国在主动固收ETF上发展较快，澳大利亚起步较早，中国香港、日本、新加坡、中国台湾也在陆续完善机制。
02
它到底解决什么问题？
说白了，主动ETF做的事情，是把基金经理的主动管理能力和ETF的交易便利装进了同一个"壳"里。
传统ETF的底层逻辑是被动：跟踪指数、持仓透明、费率低廉，但赚的是贝塔，超额收益基本无从谈起。
传统主动基金赚的是阿尔法的钱，但申赎按未知净值成交、持仓披露滞后、费率相对更高。
主动ETF恰好站在两者的中间地带：它不以跟踪特定指数为投资目标，基金经理可以自主构建组合；同时保留ETF盘中交易、实时定价、持仓定期披露的优势，费用通常也低于同策略的场外主动产品。
换句话说，投资者用接近被动产品的持有成本，去购买主动管理能力——这正是它在全球获得持续资金流入的原因。
03
在海外为什么迎来快速发展？
主动ETF并非新事物，美国市场在2008年前后就有相关产品，但早期发展缓慢，真正的拐点出现在近几年。回看这段历史，三条线索值得注意。
一是制度供给。2019年美国SEC通过Rule 6c-11，为ETF建立了统一的监管框架，发行流程和成本大幅下降，主动ETF扩容的制度条件由此成熟。（资料来源：美国SEC官网）
二是费率竞争。海外被动产品费率战打到极低水平后，管理人需要新的增长曲线，主动ETF成为比传统主动基金"性价比叙事"更好的载体。
三是策略适配。指数化越来越普及之后，结构化行情下主动管理的超额收益重新受到重视，透明的主动管理恰好满足了机构和个人投资者对风格清晰度的要求。自2021年以来，美国已有超过百只共同基金转换为主动ETF，这一趋势至今未见放缓（数据来源：晨星美国基金转换统计，2026年）。
04
回到国内：填补空白
国内的探索并非从零开始。2021年首批指数增强ETF获批，提供了介于被动与主动之间的样本。
2026年6月，沪深交易所发布主动管理ETF业务指引，明确主动ETF不以跟踪特定指数为投资目标；10月首批18只产品获批，整体以风格稳健的策略起步。
需要看到的是，A股不会简单复制海外路径。首批产品在策略选择上的克制，正是基于本土投资者结构与监管环境的适配考虑——先让投资者熟悉品类，再谈策略的百花齐放。
对行业而言，主动ETF的落地补上了产品体系的空白，也为基金公司提供了新的差异化竞争赛道；对投资者来说，它多提供了一种透明、便捷、成本相对可控的主动管理工具。
05
写在最后
从全球经验看，主动ETF的崛起本质上是好策略找到了好载体，是制度供给与市场需求共同作用的结果。
它会不会在国内复刻海外的爆发曲线，还要观察首批产品的真实体验、超额的可持续性，以及配套机制的进一步完善。
风险提示：主动ETF属于权益类基金，股票市场波动会带来净值回撤风险，请投资者仔细阅读基金合同、招募说明书、产品资料概要，审慎决策。
作者：刘雨淇 S1440623080022
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