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农林牧渔
2026年11月01日
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猪价低位承压，养殖亏损加深，新生仔猪回落释放远期改善信号
——行业周报
陈雪丽（分析师）
chenxueli@kysec.cn
证书编号：S0790520030001
● 周观察：猪价低位承压，养殖亏损加深，新生仔猪回落释放远期改善信号 猪价持续探底，屠宰量温和回升，供需宽松格局延续。截至10月30日，全国生猪均价9.10元/公斤，环比下降0.35元/公斤（-3.70%）；日屠宰量15.60万头，环比+2.34%。供给端，前期后移猪源持续释放，叠加局部疫病扰动，市场供应仍较充足；需求端，降温带动屠宰需求边际恢复，但终端走货偏弱、冻品库存较高，需求增量难以承接供应释放。展望后市，11月前期猪源后移叠加出栏均重高位，猪价或延续偏弱震荡；12月腌腊需求启动有望带动消费改善，但大猪供应及冻品库存压力仍制约猪价反弹空间。后续关注规模场计划出栏及终端需求恢复情况。
出栏均重持续抬升，关注局部疫病扰动。截至10月29日，全国/集团/散户出栏均重分别为129.87/126.05/148.79公斤，环比分别+0.23/+0.29/+0.49公斤，同比分别+2.18/+2.26/+6.61公斤。全国均重连续五周回升。出栏结构方面，90kg以下小猪占比4.48%，环比+0.10pct，关注局部疫病引发的提前出栏风险。
仔猪价格跌破百元，养殖双端亏损加深。截至10月27日，7kg仔猪价格降至95元/头，环比-5.94%，补栏需求持续低迷。截至10月29日，仔猪销售及自繁自养商品猪头均利润分别为-185/-358.44元，环比分别减少6/57.68元。
新生仔猪数量连续回落，远期供应压力边际缓和。涌益样本数据显示，2026年9月涌益样本新生健仔猪数量1956.52万头，环比 -0.52% ，连续两个月下降，较7月高点累计下降 1.10% ，但同比仍增长 0.30% ，供应基数仍高。考虑约6个月育肥周期，预计2027年一季度供应压力仍存，2—3月理论出栏量有望边际回落，实际变化仍需关注出栏节奏及均重。
- 重点新闻：
（1）农业农村部印发了《全国农产品品质提升“十五五”规划》（2）关于2026年11月2日中央储备冻猪肉继续轮换出库竞价交易有关事项的通知。
- 本周市场表现（10.26-10.30）：农业板块跑输大盘1.41个百分点
本周上证指数下跌 2.48% ，农业指数下跌 3.89% ，跑输大盘1.41个百分点。子板块来看，饲料板块领涨。个股来看，海大集团（+13.04%）、泉阳泉（+8.47%）、西王食品（+4.94%）领涨。
- 本周价格跟踪（10.26-10.30）：本周玉米等农产品价格环比上涨
10月30日全国外三元生猪均价为9.10元/kg，较上周下跌0.34元/kg；仔猪均价为14.93元/kg，较上周下跌0.14元/kg；白条肉均价12.67元/kg，较上周下跌0.96元/kg。10月30日猪料比价为2.72:1。自繁自养头均利润-359.42元/头，环比-52.04元/头；外购仔猪头均利润-190.1元/头，环比-16.01元/头。
● 风险提示：宏观经济下行，消费持续低迷，动物疫病不确定性等。
目录
1、周观察：猪价低位承压，养殖亏损加深，新生仔猪回落释放远期改善信号....3
2、本周市场表现（10.26-10.30）：农业板块跑输大盘1.41个百分点....5
3、本周重点新闻（10.26-10.30）：农业农村部印发《全国农产品品质提升“十五五”规划》....7
4、本周价格跟踪（10.26-10.30）：本周玉米等农产品价格环比上涨....7
5、主要肉类进口量....11
6、饲料产量....11
7、风险提示....11
图表目录
图1：本周(10.26-10.30)猪价环比下降(元/公斤)....3
图2：涌益样本生猪屠宰量小幅回升(万头)....3
图3：全国出栏均重连续第五周回升(公斤)....4
图4：90kg以下小体重猪出栏占比环比提升....4
图5：全国冻品库存延续缓慢去化....4
图6：7kg仔猪价格继续下探....5
图7：仔猪与商品猪两端亏损均进一步恶化....5
图8：新生仔猪数量连续两个月环比下降....5
图9：本周农业指数下跌3.89%....6
图10：本周农业板块跑输大盘1.41个百分点....6
图11：本周饲料板块领涨6.33%(%)....6
图12：本周外三元生猪价格环比下降....8
图13：本周生猪自繁自养利润环比下降（元/头）....8
图14：本周鸡苗均价环比下降....8
图15：本周毛鸡主产区均价环比持平....8
图16：本周黄羽肉鸡价格环比持平....8
图17：10.16-10.23生鲜乳价格环比持平....9
图18：本周牛肉价格环比下降....9
图19：10.16-10.23草鱼价格环比下降....9
图20：10月30日鲈鱼价格环比持平....10
图21：10月29日对虾价格环比下降....10
图22：本周玉米期货结算价环比上涨....10
图23：本周豆粕期货结算价环比下降....10
图24：本周NYBOT11号糖环比下降（美分/磅）....10
图25：本周郑商所白糖收盘价环比下降（元/吨）....10
图26：2026年9月猪肉进口量6.00万吨....11
图27：2026年9月鸡肉进口量3.09万吨....11
图28：2026年9月全国工业饲料总产量为3205万吨....11
表1：农业个股涨跌幅排名：海大集团、泉阳泉、西王食品领涨....6
表2：本周玉米等农产品价格环比上涨....7
1、周观察：猪价低位承压，养殖亏损加深，新生仔猪回落释放远期改善信号
猪价持续探底，屠宰量温和回升，短期供需宽松格局延续。截至10月30日，全国生猪均价降至9.10元/公斤，环比下降0.35元/公斤，降幅 3.70% ；同期日屠宰量升至15.60万头，环比增长 2.34% 。当前屠宰需求虽随气温下降逐步恢复，但终端消费增量仍难承接供应释放。供给端，集团前期后移猪源持续出栏，叠加部分区域疫病扰动，市场猪源供应仍较充足；需求端，冻品库存高位、终端走货偏弱制约屠宰增量，供需宽松格局延续。展望后市，11月看，前期猪源后移，均重仍处高位，短期猪价或延续偏弱震荡；12月腌腊需求逐步启动有望带动需求边际改善，但大猪供应及冻品库存压力仍可能制约猪价反弹幅度。后续重点关注11月规模场计划出栏变化及终端消费恢复情况。
集团、散户出栏均重持续抬升，局部疫病扰动值得关注。截至10月29日，全国/集团/散户出栏均重分别为129.87/126.05/148.79公斤，环比分别+0.23/+0.29/+0.49公斤，同比分别+2.18/+2.26/+6.61公斤。全国均重连续五周回升，较10月1日累计增加1.00公斤。随着气温下降、生猪日增重提高，叠加前期部分猪源出栏后移，集团及散户出栏均重持续上行，实际猪肉供应压力仍大。出栏结构方面，截至10月29日，90kg以下小体重猪出栏占比升至4.48%，环比提升0.10pct，北方局部疫病散发增加，需关注后续是否引发提前出栏；150kg以上大体重猪出栏占比为4.57%，环比持平，尚未出现大猪集中出栏迹象。同期肥标价差收窄至0.40元/公斤，环比下降0.03元/公斤，压栏增重收益边际减弱。后续重点关注出栏均重变化、大猪供应释放及冬季疫病扰动。
二育补栏仍偏谨慎，冻品库存延续缓慢去化。10月下旬猪价持续走弱，部分地区二育进场积极性有所改善，但实际成交增量有限，整体仍以零星滚动补栏为主，尚未形成对现货猪源的集中承接。冻品方面，截至10月29日，全国冻品库容率降至 21.70% ，环比下降0.11pct，较9月30日累计下降0.46pct，延续前期缓慢去库趋势。当前猪价持续下跌，但冻品市场成交仍偏弱，屠企以消化库存为主，主动分割入库意愿不足，部分企业降价出货。整体来看，二育补栏对短期供应的分流作用有限，冻品库存虽持续下降，但终端消费承接仍显不足，库存压力仍待进一步消化。
仔猪价格跌破百元，养殖双端亏损持续加深。截至10月27日，7kg仔猪价格降至95元/头，环比下降6元/头，降幅 5.94% ，继续刷新近期低位。当前商品猪价格持续下探，叠加远期盈利预期偏弱及冬季疫病风险，养殖主体补栏积极性不足，仔猪市场成交低迷。盈利方面，截至10月29日，销售仔猪头均利润降至-185元/头，环比减少6元/头；同期自繁自养企业销售商品猪头均利润降至-358.44元/头，环比减少57.68元/头，商品猪端亏损扩大更为明显。持续深亏或进一步加大养殖主体经营压力，推动低效母猪产能退出，但后备母猪补充及生产效率提升可能对冲部分减量。后续重点关注2027年上半年传统仔猪销售旺季的价格及盈利修复情况，以及持续亏损向能繁母猪去化的实际传导。
新生仔猪数量连续两个月回落，远期供应压力边际缓和。涌益样本数据显示，2026年7—9月新生健仔猪数量分别为1978.19/1966.69/1956.52万头，8—9月环比分别下降0.52%，较7月高点累计下降1.10%，新生仔猪数量连续两个月环比回落月数生仔猪数量同比仍增长0.30%，整体供应基数仍处于较高水平。
考虑新生仔猪至商品猪出栏约 6 个月的周期，8—9 月新生仔猪数量下降或推动 2027 年 2—3 月理论出栏量边际回落，但实际供应仍受育肥成活率、出栏节奏及出栏均重等因素影响。整体来看，前期仔猪供应高位压力仍将向 2027 年一季度传导，后续随着新生仔猪数量回落，远期供给压力有望边际缓和。
2、本周市场表现（10.26-10.30）：农业板块跑输大盘 1.41 个百分点
本周上证指数下跌 2.48%，农业指数下跌 3.89%，跑输大盘 1.41 个百分点。子板块来看，饲料板块领涨。个股来看，海大集团（+13.04%）、泉阳泉（+8.47%）、西王食品（+4.94%）领涨。
表1：农业个股涨跌幅排名：海大集团、泉阳泉、西王食品领涨
| 前15名 | 后15名 | ||||
| 002311.SZ | 海大集团 | 13.04% | 600540.SH | 新赛股份 | -10.59% |
| 600189.SH | 泉阳泉 | 8.47% | 603566.SH | 普莱柯 | -10.98% |
| 000639.SZ | 西王食品 | 4.94% | 300268.SZ | *ST佳沃 | -11.01% |
| 000860.SZ | 顺鑫农业 | 2.92% | 000972.SZ | 中基健康 | -11.08% |
| 002982.SZ | 湘佳股份 | 0.90% | 600371.SH | 万向德农 | -11.29% |
| 603718.SH | 海利生物 | 0.69% | 300967.SZ | 晓鸣股份 | -11.45% |
| 300119.SZ | 瑞普生物 | 0.62% | 600265.SH | *ST景谷 | -11.84% |
| 002746.SZ | 仙坛股份 | 0.16% | 000911.SZ | 南宁糖业 | -12.06% |
| 600962.SH | 国投中鲁 | -0.46% | 600354.SH | 敦煌种业 | -12.55% |
| 603609.SH | 禾丰股份 | -0.96% | 000048.SZ | 京基智农 | -12.56% |
| 300498.SZ | 温氏股份 | -1.07% | 002234.SZ | 民和股份 | -12.89% |
| 300094.SZ | 国联水产 | -1.47% | 301116.SZ | 益客食品 | -12.94% |
| 600965.SH | 福成股份 | -1.76% | 603336.SH | 宏辉果蔬 | -14.09% |
| 002891.SZ | 中宠股份 | -2.06% | 600127.SH | 金健米业 | -16.75% |
| 600467.SH | 好当家 | -2.27% | 002772.SZ | 众兴菌业 | -19.89% |
数据来源：iFinD、开源证券研究所；注：截至2026年10月30日
3、本周重点新闻（10.26-10.30）：农业农村部印发《全国农产品品质提升“十五五”规划》
农业农村部印发《全国农产品品质提升“十五五”规划》，《规划》明确了到2030年的发展目标：农业高质量发展标准体系更加健全，农产品标准化、绿色化生产能力明显提高，以市场需求为导向的品质评价和质量分级制度基本建立，全链条质量管理体系和监管机制更加完善，绿色优质农产品供给水平显著提升。全国农产品质量安全例行监测合格率稳定在98%以上，绿色、有机、名特优新和地理标志农产品总数达到13万个。
关于 2026 年 11 月 2 日中央储备冻猪肉继续轮换出库竞价交易有关事项的通知：本次出库出库竞价交易挂牌国产冷猪肉 1200 吨，具体数量以实际挂牌为准。交易时间 2026 年 11 月 2 日 8:30-16:30，如有变化，另行通知。交易底价：按照国家有关部门文件要求进行设置并在交易系统发布，本次交易竞价最小幅度为 100 元/吨。
4、本周价格跟踪（10.26-10.30）：本周玉米等农产品价格环比上涨
表2：本周玉米等农产品价格环比上涨
| 分类 | 项目 | 本周价格 | 周环比 | 前一周价格 | 周环比 | 前两周价格 | 周环比 |
| 生猪 | 生猪价格(元/公斤) | 9.10 | -3.60% | 9.44 | -3.87% | 9.82 | -3.73% |
| 仔猪价格(元/公斤) | 14.93 | -0.93% | 15.07 | -0.72% | 15.18 | -1.56% | |
| 生猪养殖利润:自繁自养(元/头) | -359.42 | -16.93% | -307.38 | -9.14% | -281.65 | -11.66% | |
| 生猪养殖利润:外购仔猪(元/头) | -190.10 | -9.20% | -174.09 | 4.36% | -182.03 | -6.50% | |
| 白羽鸡 | 鸡苗价格(元/羽) | 2.19 | -2.23% | 2.24 | 2.75% | 2.18 | 12.37% |
| 毛鸡价格(元/公斤) | 6.36 | 0.00% | 6.36 | 0.00% | 6.36 | 3.25% | |
| 毛鸡养殖利润(元/羽) | -1.14 | 24.00% | -1.50 | 12.79% | -1.72 | 41.69% | |
| 父母代种鸡养殖利润(元/羽) | -0.51 | -10.87% | -0.46 | 11.54% | -0.52 | 31.58% | |
| 黄羽鸡 | 中速鸡价格(元/公斤) | 13.45 | 0.00% | 13.45 | -1.47% | 13.65 | 0.74% |
| 牛肉 | 牛肉价格(元/公斤) | 73.09 | -0.31% | 73.32 | 0.96% | 72.62 | -0.26% |
| 水产品 | 草鱼价格(元/公斤) | 16.67 | -0.24% | 16.71 | -0.42% | 16.78 | -1.18% |
| 鲈鱼价格(元/公斤) | 19.00 | 0.00% | 19.00 | 0.00% | 19.00 | 0.00% | |
| 对虾价格(元/公斤) | 28.00 | -4.31% | 29.26 | -9.97% | 32.50 | 0.00% | |
| 大宗农产品 | 玉米期货价格(元/吨) | 2216.00 | 0.18% | 2212.00 | 0.23% | 2207.00 | 2.60% |
| 豆粕期货价格(元/吨) | 2239.00 | -0.53% | 2251.00 | -4.01% | 2345.00 | -1.39% | |
| ICE11号糖期货价格(美分/磅) | 19.37 | -4.39% | 20.26 | -0.05% | 20.27 | 1.81% | |
| 郑商所糖期货价格(元/吨) | 5263.00 | -1.75% | 5357.00 | -0.94% | 5408.00 | -2.05% |
数据来源：Wind、开源证券研究所 注：草鱼价格数据更新滞后一周；红色数字表示环比上涨，绿色数字表示环比下跌，黄色数字表示无变动
生猪养殖：10月30日全国外三元生猪均价为9.1元/kg，较上周下跌0.34元/kg；仔猪均价为14.93元/kg，较上周下跌0.14元/kg；白条肉均价12.67元/kg，较上周下跌0.96元/kg。10月30日猪料比价为2.72:1。自繁自养头均利润-359.42元/头，环比-52.04元/头；外购仔猪头均利润-190.1元/头，环比-16.01元/头。
白羽肉鸡：本周鸡苗均价2.19元/羽，环比-2.23%；毛鸡均价6.36元/公斤，环比持平；毛鸡养殖利润-1.14元/羽，环比+0.36元/羽。
黄羽肉鸡：10月30日中速鸡均价13.45元/公斤，环比持平。
生鲜乳：10月23日生鲜乳均价3.10元/公斤，环比持平。
牛肉：10月30日牛肉均价73.09元/公斤，环比上周下降0.23元/公斤。
水产品：上周草鱼价格 16.67 元/公斤，环比-0.24%；据海大农牧数据，10月30日鲈鱼价格 19.00 元/公斤，环比持平；10月29日对虾价格 28.00 元/公斤，环比-4.31%。
大宗农产品：本周大商所玉米期货结算价为 2216.00 元/吨，周环比+0.18%；豆粕期货活跃合约结算价为 2239.00 元/吨，周环比-0.53%。
糖：NYBOT11 号糖 10 月 30 日收盘价 19.37 美分/磅，周环比 -4.39%。国内糖价，郑商所白砂糖期货 10 月 30 日收盘价 5263.00 元/吨，周环比 -1.75%。
5、主要肉类进口量
猪肉进口：据海关总署数据，2026年9月猪肉进口6.00万吨，同比-25.0%。
鸡肉进口：据海关总署数据，2026年9月鸡肉进口3.09万吨，同比+336.6%。
6、饲料产量
据中国饲料工业协会，2026年9月全国工业饲料产量3205万吨，环比+2.60%。
7、风险提示
宏观经济下行，消费持续低迷，动物疫病不确定性等。
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股票投资评级说明
| 评级 | 说明 | |
| 证券评级 | 买入(Buy) | 预计相对强于市场表现20%以上; |
| 增持(outperform) | 预计相对强于市场表现5%~20%; | |
| 中性(Neutral) | 预计相对市场表现在-5%~+5%之间波动; | |
| 减持 | 预计相对弱于市场表现5%以下。 | |
| 行业评级 | 看好(overweight) | 预计行业超越整体市场表现; |
| 中性(Neutral) | 预计行业与整体市场表现基本持平; | |
| 看淡 | 预计行业弱于整体市场表现。 | |
| 备注:评级标准为以报告日后的6~12个月内,证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现,其中A股基准指数为沪深300指数、港股基准指数为恒生指数、新三板基准指数为三板成指(针对协议转让标的)或三板做市指数(针对做市转让标的)、美股基准指数为标普500或纳斯达克综合指数。我们在此提醒您,不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系,表示投资的相对比重建议;投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况,比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告,以获取比较完整的观点与信息,不应仅仅依靠投资评级来推断结论。 | ||
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