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资讯 2026 年 11 月 01 日
云巨头财报周检验资本开支成色，AI 产业持续催化
投资评级：看好（维持）
电子
——行业周报
陈蓉芳（分析师）
祁海超（联系人）
chenrongfang@kysec.cn
qihaichao@kysec.cn
行业走势图
相关研究报告
《英伟达 GTC 加码 AI 投入，长电科技上修资本支出—行业点评报告》-2026.10.26
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《Marvell 上调业绩指引，美光业绩全面超预期—行业周报》-2026.10.11
证书编号：S0790524120002
证书编号：S0790125070022
⚫ 市场回顾：海外科技股财报期震荡加剧，国内电子板块明显承压
本周(2026.10.26-10.30)美股科技股先扬后抑，Anthropic 首次公开募股公告，海外科技巨头财报密集披露；费城半导体指数下跌 0.84%，科技板块波动加剧；国内电子行业指数调整，电子指数下跌 13.78%，半导体、消费电子指数分别下跌13.54%和 13.17%，恒生科技指数下跌 3.02%。
⚫ 行业速递：云巨头财报周检验资本开支成色，存储与先进封装景气持续强化终端:苹果折叠屏首年放量, 人形机器人密集催化,英特尔预计 PC市场需求承压。(1)据 TrendForce，2026 年全球折叠屏手机出货量预计同比微增 0.5%，iPhone Duo首年出货量约 500万部、占全球市场24.8%。(2)上海印发智能制造行动方案，目标 2028年实现 8000台人形机器人进工厂、AI 制造场景突破 2000 个；首批 6项人形机器人国标确认 2027 年 4 月实施。(3)英特尔预计，2026 年全球 PC 市场出货量将下降约 12%，其中下半年降幅超过 20%；2027 年还将下降约 10%，主因AI数据中心大量采购内存芯片，推高了PC制造成本，同时压制 PC市场需求。算力：云巨头财报密集披露，英伟达投资布局加速。(1)Anthropic 递交 S-1 拟纳斯达克上市（代码 ANT），估值预期约 1.5万亿美元，募资或达 1000亿美元，或成全球最大科技 IPO。(2)财报周聚焦 AI 资本开支回报：微软 FY2027Q1 全面超预期，Azure营收同比激增48%，资本支出增长30%至 452 亿美元，全年资本支出预计达 1750 亿美元；谷歌母公司 Alphabet Q3 营收 1275.8 亿美元、经营利润405.8亿美元、资本支出513.6 亿美元均不及预期，市场关注 Capex回报节奏。(3)英伟达密集出手：向 Meta 投资 30 亿美元，后者扩大 Vera Rubin 与 Vera CPU 部署；与甲骨文合作将 Vera Rubin 部署扩展至多吉瓦级，Vera CPU 引入 OCI；GTCDC 大会宣布以10 亿美元认购诺基亚 2.9%股权，共建AI原生 5G-A/6G平台。存力：SK 海力士与三星业绩强劲，长期订单锁定高端产能。SK 海力士 2026Q3营收 104.62 万亿韩元，已与 14 家核心客户签订长期供货协议，锁定 2027-2028年超 50%的产能，预计至 2029 年 DRAM 及 HBM 产能接近售罄。三星 Q3 营收195.3 万亿韩元（同比+127%），半导体营业利润约 7 万亿韩元（同比+80%），内存营收 26.7万亿韩元创历史新高。
基座：CoWoS 提价预期升温，载板与半导体设备扩产提速。 据财联社，受 AI需求兴旺与产能紧张影响，台积电等正酝酿将 CoWoS 报价上调。英特尔、英伟达、AMD预付逾千亿新台币锁定高阶IC载板产能，台系载板三强（欣兴、南电、景硕）合计斥资 1612亿新台币扩产，创历史纪录。Lam Research 预计 2026年全球WFE市场规模达到 1500亿美元中段区间，预计2027年超 2000亿美元。
⚫ 投资建议
受益标的：长鑫科技、中芯国际、寒武纪、万通发展、翰博高新、江丰电子、中科飞测、华峰测控等。
⚫ 风险提示：AI发展不及预期、地缘政治冲突风险、宏观经济不及预期。
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股票投资评级说明
| 评级 | 说明 | |
| 证券评级 | 买入(Buy) | 预计相对强于市场表现20%以上; |
| 增持(outperform) | 预计相对强于市场表现5%~20%; | |
| 中性(Neutral) | 预计相对市场表现在-5%~+5%之间波动; | |
| 减持(underperform) | 预计相对弱于市场表现5%以下。 | |
| 行业评级 | 看好(overweight) | 预计行业超越整体市场表现; |
| 中性(Neutral) | 预计行业与整体市场表现基本持平; | |
| 看淡(underperform) | 预计行业弱于整体市场表现。 | |
| 备注:评级标准为以报告日后的6~12个月内,证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现,其中A股基准指数为沪深300指数、港股基准指数为恒生指数、新三板基准指数为三板成指(针对协议转让标的)或三板做市指数(针对做市转让标的)、美股基准指数为标普500或纳斯达克综合指数。我们在此提醒您,不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系,表示投资的相对比重建议;投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况,比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告,以获取比较完整的观点与信息,不应仅仅依靠投资评级来推断结论。 | ||
分析、估值方法的局限性说明
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