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2026 年 11 月 01 日
投资评级：看好（维持）
行业走势图
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制冷剂内外贸需求显著回暖，改善趋势有望延续，行业龙 头三季报发布完毕
——氟化工行业周报
金益腾（分析师）
毕挥（分析师）
jinyiteng@kysec.cn
李思佳（分析师）
证书编号：S0790520020002
bihui@kysec.cn
证书编号：S0790523080001
lisijia@kysec.cn
证书编号：S0790525070006
⚫ 本周（10月 26日-10月 30日）行情回顾
本周氟化工指数下跌 5.59%，跑输上证综指 2.92%。本周（10 月 26 日-10 月 30日）氟化工指数收于 4234.24点，下跌 5.59%，跑输上证综指 2.92%，跑输沪深 300指数 2.71%，跑输基础化工指数 1.73%，跑赢新材料指数 1.17%。
⚫ 氟化工周行情：制冷剂内外贸需求有所改善，改善趋势有望延续
萤石：截至 10 月 30 日，萤石 97 湿粉市场均价 3,584 元/吨，较上周同期上涨0.28%；10 月均价（截至 10 月 30 日）3,583 元/吨，同比下跌 0.27%；2026 年(截至10 月 30 日)均价 3,406 元/吨，较 2025 年均价下跌 2.17%。
制冷剂：截至 10 月 30 日，（1）R32 内贸、外贸分别为 65,000、62,000 元/吨，较上周分别持平、持平；（2）R125 内贸、外贸分别为 55,000、55,000 元/吨，较上周分别持平、持平；（3）R134a内贸、外贸分别为 65,000、63,000元/吨，较上周分别持平、持平；（4）R143a 内贸、外贸分别为 53,500 元/吨、22,000 元/吨，较上周持平、持平；（5）R227 内贸、外贸分别为 61,000 元/吨、56,000 元/吨，较上周持平、持平；（6）R152a 内贸、外贸分别为 20,000元/吨、20,000 元/吨，较上周-13.04%、持平；（7）R410a 内贸、外贸分别为59,000 元/吨、58,000元/吨，较上周持平、持平；（8）R404 内贸、外贸分别为53,000 元/吨、38,500 元/吨，较上周-1.85%、持平；（9）R507 内贸、外贸分别为 54,000 元/吨、38,500 元/吨，较上周持平、持平；（10）R22 内贸、外贸分别为 18,000、17,000 元/吨，较上周分别-5.26%、持平。
空调 11 月排产边际转好：我国家用空调 11 月份排产 1223 万台，较 2025 年同期生产实绩增长 。其中内销、外销排产分别较 年同期生产实绩分别增长 17.5%、16.0%。内销空调出货边际有所回暖。外贸方面，11月出口市场逐步进入备货期，叠加海外黑五、圣诞等促销节日的来临，有望推动备货需求。
月制冷剂出口显著回暖： 月单月， 、 、 出口量环比分别+70.1%、+74.2%、+23.4%，R32、R125/R143 单月 出口达年 内最好 水平，出口环比亦大幅改善，行情有所回暖，趋势有望延续。
⚫ 公司公告&行业新闻
2026 三季报情况：【昊华科技】实现营收 149.25 亿元，同比+21.33%；实现归母净利润 13.66 亿元，同比+10.90%。【新宙邦】实现营收 120.65 亿元，同比+82.35%；实现归母净利润 15.42亿元，同比+106.19%。【三美股份】实现营收53.22 亿元，同比+20.16%；实现归母净利润 16.29 亿元，同比+2.38%。【巨化股份】实现营收 190.86 亿元，同比-6.41%；实现归母净利润 34.22 亿元，同比+5.34%。【东阳光】实现营收 146.72 亿元，同比+33.74%；实现归母净利润6.38 亿元，同比-29.57%。【永和股份】实现营收 48.61 亿元，同比+28.40%；实现归母净利润8.15亿元，同比+73.76%。
⚫ 受益标的
推荐标的：金石资源、巨化股份、三美股份、昊华科技等。其他受益标的：东阳光、永和股份、东岳集团、新宙邦等。
⚫ 风险提示：下游需求不及预期，价格波动，行业政策变化超预期等。
目 录
1、氟化工行业：制冷剂内外贸需求有所改善....4
1.1、氟化工行情概述....4
1.2、板块行情跟踪：本周氟化工指数下跌5.59%，跑输上证综指2.92%....7
1.3、股票涨跌排行：本周氟化工板块永太科技、鲁西化工相对抗跌....8
2、萤石：价格稳健....8
3、制冷剂：价格坚挺，内外需有所回暖....10
3.1、R32价格稳定，等待需求回暖....11
3.2、R125价格稳定运行....12
3.3、R134a价格坚挺....13
3.4、R410a市场趋势向好....14
3.5、R22价格有所波动....15
3.6、R143a、R404、R507等价格整体稳定....16
3.7、我国制冷剂出口跟踪：9月主要制冷剂出口有所回暖....17
3.8、制冷剂原料：氟化工原材料价格有所波动....19
4、含氟材料行情跟踪：整体稳定运行....21
5、近期行业动态：空调排产有所回暖；巨化股份、三美股份、昊华科技、东阳光、永和股份等发布2026三季报....23
5.1、近期公司公告：巨化股份、三美股份、昊华科技、东阳光、永和股份等发布2026三季报....23
5.2、本周行业新闻：空调11月排产有所回暖....24
6、风险提示....24
图表目录
图1：R32、R134a、R125价格稳定....6
图2：R32、R134a、R125外贸价格稳定....6
图3：R410a、R404、R507价格保持上行趋势....6
图4：R410a、R404、R507外贸价格逐渐上行....6
图5：本周氟化工指数跑输上证综指 2.92% ....7
图6：本周氟化工指数跑输沪深300指数 2.71% ....7
图7：本周氟化工指数跑输基础化工指数 1.73% ....7
图8：本周氟化工指数跑赢新材料指数 1.17% ....7
图9：本周萤石价格稳定....9
图10：1-9月萤石 >97% 出口均价有所下滑....9
图11：1-9月萤石（ >97% ）进口同比 -13.6% ....9
图12：1-9月萤石（ leq 97% ）进口同比 +21.6% ....9
图13：9月萤石（ >97% ）出口均价同比 +1% ....9
图14：9月萤石（ leq 97% ）出口均价同比 +3% ....9
图15：R32价格坚挺....11
图16：R32外贸价格稳定....11
图17：R32内、外贸报价齐头并进....11
图18：本周R32产量环比 -0.64% ....11
图19：R125内贸行情稳定....12
图20：R125外贸行情稳中有升....12
图21：R125内、外贸价格接近....12
图22：本周R125产量环比 +0.63% ....12
图23：R134a价格坚挺....13
图24：R134a外贸行情走好....13
图25：R134a内、外贸价格齐头并进....13
图26：本周R134a产量环比 +2.17% ....13
图27：R410a报价坚挺....14
图28：R22行情有所波动....15
图29：R22外贸行情整体稳定....15
图30：R22内、外贸价格趋同....15
图31：R22月度均价走弱....15
图32：R143a、R404、R507报价整体稳定....16
图33：R143a、R404、R507外贸报价整体稳定....16
图34：9月R32出口量环比+70.1%，达年内最佳水平....17
图35：9月制冷剂出口额同比-2.4%....17
图36：1-9月主要单质制冷剂出口均价坚挺....17
图37：1-9月主要单质制冷剂出口均价同比上涨....17
图38：9月HFCs混配出口量同比-14.7%....18
图39：9月HFCs混配出口金额同比-9.1%....18
图40：1-9月HFC混配主要品种出口均价表现有所差异....18
图41：1-9月HFC混配主要品种出口均价表现各异....18
图42：氢氟酸价格有所上涨....19
图43：10月氢氟酸产量环比-4.96%....19
图44：本周二氯甲烷价格环比+8.34%....19
图45：本周二氯甲烷库存环比-1.04%....19
图46：本周三氯甲烷价格环比持平....19
图47：本周国内三氯甲烷库存环比-1.32%....19
图48：本周三氯乙烯价格环比持平....20
图49：本周国内三氯乙烯库存环比-1.91%....20
图50：本周四氯乙烯价格环比持平....20
图51：本周四氯乙烯库存环比-1.49%....20
图52：本周PTFE价格环比持平....21
图53：2026年10月PTFE产量环比+7.08%....21
图54：本周PVDF价格环比持平....21
图55：2026年10月PVDF产量环比-3.39%....21
图56：本周HFP价格环比+1.15%....21
图57：2026年10月HFP产量环比+10.65%....21
图58：本周FEP价格环比-4.00%....22
图59：2026年9月国内FEP产量环比+5.48%....22
图60：本周FKM价格持平....22
图61：2026年9月国内FKM产量环比+4.58%....22
图62：本周六氟磷酸锂价格环比-5.41%....22
图63：2026年9月六氟磷酸锂产量环比+1.56%....22
图64：11月家用空调内销排产有所回暖....24
图65：11、12月家用空调外销排产预期较好....24
表1：产业链整体稳定....5
表2：本周永太科技、鲁西化工相对抗跌（元/股，东岳集团为港元/股）....8
表3：本周重要公司公告....23
1、 氟化工行业：制冷剂内外贸需求有所改善
1.1、 氟化工行情概述
萤石：本周（10 月 26 日-10 月 30 日）萤石价格较为稳定。据百川盈孚数据，截至 10 月 30 日，萤石97 湿粉市场均价 3,584 元/吨，较上周同期上涨 0.28%；10月均价（截至月 3010日）3,583 元/吨，同比下跌 0.27%；2026 年(截至 10 月 30 日)均价 3,406 元/吨，较 2025 年均价下跌 2.17%。
据氟务在线跟踪，国内萤石湿粉市场均价约 3600 元/吨，区域走势明显分化。北方渠道货源相对宽裕，叠加下游普遍看跌预期，实际成交小幅走弱；南方矿山持续低位开工，供应端支撑情绪不断筑牢，个别化工大厂 11 月定价上调，进一步提振了矿山企业的挺价信心，整体跌势情绪随之收窄。区域情况来看，华东地区成交价为 3700-3800 元/吨，华中地区为 3550-3630 元/吨，内蒙古地区为 3350-3500 元/吨，福建多个企业近日逐步开始新一轮采购议价，或将再次突破 3800 元/吨，11 月萤石市场多空博弈氛围加重。氟化氢市场受南方硫酸减产规模扩大影响较为紧俏，北方金鄂博继续停产，南北上调节奏一致，市场成交提振至 15400-15600 元/吨，突破近十年以来历史新高。硫酸区域价格差异扩大，北方硫酸市场持续下跌，南北硫酸价格差异扩大至 500 元/吨，氟化氢南北盈利冷暖不均，11 月份制冷剂企业阶段性降负，需求继续走弱对上游原料采购形成反向压制，随着 11 月份南方氟化氢装置开工率后续承压回落，萤石需求也可能受到一定影响。总体来看，矿山低开工率及矿企挺价行为对萤石价格形成下方支撑；但下游需求走弱、北方库存增加以及进口货源补充，又限制了价格上行空间，氟化氢行情短期坚挺持续。
制冷剂：截至 10 月 30 日，（1）R32 价格、价差分别为 65,000、46,862 元/吨，较上周分别持平、-1.83%；（2）R125 价格、价差分别为 55,000、36,565 元/吨，较上周分别持平、-1.34%；（3）R134a 价格、价差分别为 65,000、39,870 元/吨，较上周分别持平、-1.80%；（4）R143a 价格为 53,500 元/吨，较上周持平；（5）R227 价格为 61,000 元/吨，较上周持平；（6）R152a 价格为 20,000 元/吨，较上周-13.04%；（7）R410a 价格为 59,000 元/吨，较上周持平；（8）R404 价格为 53,000元/吨，较上周-1.85%；（9）R507 价格为 54,000 元/吨，较上周持平；（10）R22价格、价差分别为 18,000、5,958 元/吨，较上周分别-5.26%、-17.76%。
其中外贸市场，（1）R32 外贸参考价格为 62,000 元/吨，较上周持平；（2）R125 外贸参考价格为 55,000 元/吨，较上周持平；（3）R134a 外贸参考价格为63,000元/吨，较上周持平；（4）R143a 外贸参考价格为 22,000元/吨，较上周持平；（5）R227 外贸参考价格为 58,000 元/吨，较上周持平；（6）R152a 外贸参考价格为 25,000 元/吨，较上周持平；（7）R410a 外贸参考价格为 58,500 元/吨，较上周持平；（8）R404 外贸参考价格为 38,500 元/吨，较上周持平；（9）R507 外贸参考价格为 38,500元/吨，较上周持平；（10）R22 外贸参考价格为 17,000 元/吨，较上周持平。
又据氟务在线跟踪，近期国内制冷剂市场整体持稳，除 R22 外，主流品种报价波动有限。行业进入阶段性淡季，终端需求偏弱持续压制行情；在配额管控背景下，部分企业安排阶段性检修。出口方面，仅 R22 出口量同比增长，其余主流制冷剂出口量均同比下滑；环比来看，9 月 R22 和 R32 出口量有所回暖。当前市场处于“配额供给托底”与“淡季弱势需求”的双向博弈中，制冷剂价格短期缺乏大幅上涨动力，预计行情将延续高位震荡、品种分化的运行格局。分品种来看：R22：现货报价18000-20000 元/吨。近期市场有所走弱，存在低价抛货现象，部分贸易商主动去库。下游需求集中于制冷维保售后市场，采购多按需跟进，成交以零散小单为主，大宗订单偏少。R32：报价 64500-65500 元/吨。受长协定价制约，短期下行空间有限。R134a：报价 64000-65000 元/吨。受配额约束叠加下游刚需支撑，价格维持高位，部分企业生产配额逐步消耗殆尽，开始进入检修，但受 R32 等产品疲软以及出口下滑影响，再次提振市场难度较大。R125：报价 55000-60000元/吨。配额限制下装置开工维持低位，外销货源偏紧，主要作为复配原料用于 R410A、R404A、R507。R410A：报价 59500-60000 元/吨。散单存在让利空间，内销及售后市场形成一定支撑 。R404A、R507： 报价分别为 53000-54000 元/吨 、52500-54000 元/吨。其中R404A近期价格有所下调。R227ea：报价 60000-62000元/吨。配额调整后货源有所增加，实际成交价格偏低。总体来看，市场由头部企业主导，供给端支撑力度较强，但终端需求疲软压制价格上行空间，品种分化格局仍将延续。
我们认为，氟化工产业链已进入长景气周期，从资源端的萤石，到全球供给侧改革最为彻底的行业之一制冷剂，以及受益于需求迸发的高端氟材料、含氟精细化学品等氟化工各个环节均具有较大发展潜力，国内企业将乘产业东风赶超国际先进，全产业链未来可期，建议长期重点关注。推荐标的：金石资源（萤石）、巨化股份（制冷剂、氟树脂）、三美股份（制冷剂）、昊华科技（制冷剂、氟树脂、氟精细）等。其他受益标的：东阳光（制冷剂、氟树脂、氟化液）、永和股份（萤石、制冷剂、氟树脂）、东岳集团（制冷剂、氟树脂）、新宙邦（氟化液、氟精细）等。
表1：产业链整体稳定
| 产品 | 价格(元/吨) | 价差(元/吨) | ||||||
| 当前值 | 周涨跌幅 | 月涨跌幅 | 年涨跌幅 | 当前值 | 周涨跌幅 | 月涨跌幅 | 年涨跌幅 | |
| R32 | 65,000 | 0.0% | 0.0% | 3.2% | 46,862 | -1.8% | -2.7% | -7.0% |
| R32(外贸) | 62,000 | 0.0% | 0.0% | 31.9% | 43,862 | -2.0% | -2.9% | 27.5% |
| R134a | 65,000 | 0.0% | 0.0% | 20.4% | 39,870 | -1.8% | -2.2% | 16.5% |
| R134a(外贸) | 63,000 | 0.0% | 12.5% | 37.0% | 37,870 | -1.9% | 19.1% | 44.4% |
| R125 | 55,000 | 0.0% | 0.0% | 20.9% | 36,565 | -1.3% | -2.1% | 20.4% |
| R125(外贸) | 55,000 | 0.0% | 7.8% | 22.2% | 36,565 | -1.3% | 9.7% | 22.4% |
| R143a | 53,500 | 0.0% | 16.3% | 11.2% | - | - | - | - |
| R143a(外贸) | 22,000 | 0.0% | -21.9% | -15.0% | - | - | - | - |
| R227 | 61,000 | 0.0% | -19.7% | -3.5% | - | - | - | - |
| R227(外贸) | 58,000 | 0.0% | -13.8% | 3.2% | - | - | - | - |
| R152a | 20,000 | -13.0% | -18.9% | -1.0% | - | - | - | - |
| R152a(外贸) | 25,000 | 0.0% | -7.4% | 21.1% | - | - | - | - |
| R404 | 53,000 | -1.9% | 17.2% | 15.2% | - | - | - | - |
| R404(外贸) | 38,500 | 0.0% | 24.2% | 20.3% | - | - | - | - |
| R507 | 54,000 | 0.0% | 17.4% | 15.2% | - | - | - | - |
| R507(外贸) | 38,500 | 0.0% | 24.2% | 20.3% | - | - | - | - |
| R410a | 59,000 | 0.0% | 0.0% | 10.3% | - | - | - | - |
| R410a(外贸) | 58,500 | 0.0% | 6.4% | 27.2% | - | - | - | - |
| R22 | 18,000 | -5.3% | -18.2% | 12.5% | 5,958 | -17.8% | -45.2% | -15.2% |
| R22(外贸) | 17,000 | 0.0% | 17.2% | -48.5% | 4,958 | -5.5% | 46.9% | -79.4% |
| 萤石97湿粉 | 3,584 | 0.3% | -0.3% | 2.3% | - | - | - | - |
| 氢氟酸 | 15,486 | 3.6% | 4.6% | 35.9% | 4,059 | 17.6% | 24.7% | 172.4% |
| 二氯甲烷 | 3,194 | 8.3% | 15.3% | 65.1% | - | - | - | - |
| 三氯甲烷 | 2,556 | 0.0% | 17.0% | 30.7% | - | - | - | - |
| 三氯乙烯 | 4,800 | 0.0% | 0.0% | -4.0% | - | - | - | - |
| 四氯乙烯 | 2,702 | 0.0% | 3.6% | -10.0% | - | - | - | - |
| PTFE(悬浮中粒) | 42,000 | 0.0% | -2.3% | 11.1% | - | - | - | - |
| PVDF(锂电) | 56,000 | 0.0% | -3.4% | 14.3% | - | - | - | - |
| FEP模压料 | 70,000 | -6.7% | -6.7% | -6.7% | - | - | - | - |
| HFP | 44,000 | 1.1% | 3.5% | 35.4% | - | - | - | - |
| FKM | 52,000 | 0.0% | 0.0% | -1.9% | - | - | - | - |
| 六氟磷酸锂 | 105,000 | -5.4% | -10.3% | 0.0% | - | - | - | - |
数据来源：Wind、百川盈孚、氟务在线、隆众数据、开源证券研究所
1.2、 板块行情跟踪：本周氟化工指数下跌 5.59%，跑输上证综指 2.92%
本周（10月 26 日-10 月 30 日）氟化工指数下跌 5.59%。截至 10月 30日，上证综指收于 3599.02 点，下跌 2.66%；沪深 300 指数收于 3985.5 点，下跌 2.88%；基础化工指数收于 5856点，下跌 3.86%；新材料指数收于 4597.47点，下跌 6.75%。氟化工指数收于 4234.24点，下跌 5.59%，跑输上证综指 2.92%，跑输沪深 300指数2.71%，跑输基础化工指数1.73%，跑赢新材料指数1.17%。
1.3、 股票涨跌排行：本周氟化工板块永太科技、鲁西化工相对抗跌
本周（10 月 26 日-10 月 30 日）氟化工板块的 13 只个股中，有 2 只周度上涨（占比 15.38%），有 11只周度下跌（占比 84.62%）。个股 7日涨跌幅分别为：三美股份（+6.61%)、东岳集团（+1.63%)、巨化股份（-1.71%)、永和股份（-3.23%)、永太科技（-4.05%)、中欣氟材（-5.19%)、金石资源（-5.88%)、联创股份（-6.89%)、鲁西化工（-7.57%)、多氟多（-9.70%)、东阳光（-10.51%)、新宙邦（-11.59%)、昊华科技（-14.37%)。
表2：本周永太科技、鲁西化工相对抗跌（元/股，东岳集团为港元/股）
| 涨幅排名 | 证券代码 | 股票简称 | 本周五(10月30日)收盘价 | 股价周涨跌幅 | 股价30日涨跌幅 | 股价120日涨跌幅 |
| 1 | 603379.SH | 三美股份 | 45.95 | 6.61% | -6.45% | -27.55% |
| 2 | 0189.HK | 东岳集团 | 9.66 | 1.63% | -12.89% | -23.57% |
| 3 | 600160.SH | 巨化股份 | 28.76 | -1.71% | -13.19% | -20.24% |
| 4 | 605020.SH | 永和股份 | 27.22 | -3.23% | -10.17% | 3.35% |
| 5 | 002326.SZ | 永太科技 | 13.98 | -4.05% | -15.12% | -42.85% |
| 6 | 002915.SZ | 中欣氟材 | 15.15 | -5.19% | -6.71% | -17.98% |
| 7 | 603505.SH | 金石资源 | 11.52 | -5.88% | -17.60% | -36.99% |
| 8 | 300343.SZ | 联创股份 | 4.46 | -6.89% | -13.40% | -32.01% |
| 9 | 000830.SZ | 鲁西化工 | 10.38 | -7.57% | -8.38% | -37.65% |
| 10 | 002407.SZ | 多氟多 | 21.6 | -9.70% | -26.75% | -40.21% |
| 11 | 600673.SH | 东阳光 | 23.85 | -10.51% | -21.47% | -32.63% |
| 12 | 300037.SZ | 新宙邦 | 47.9 | -11.59% | -27.60% | -30.31% |
| 13 | 600378.SH | 昊华科技 | 30.33 | -14.37% | -26.38% | -16.16% |
数据来源： 、开源证券研究所
2、 萤石：价格稳健
本周（10 月 26 日-10 月 30 日）萤石价格稳健。据百川盈孚数据，截至 10 月30 日，萤石 97 湿粉市场均价 3,584 元/吨，较上周同期上涨 0.28%；10 月均价（截至 10 月 30 日）3,583 元/吨，同比下跌 0.27%；2026 年(截至 10 月 30 日)均价 3,406元/吨，较 2025年均价下跌 2.17%。
又据氟务在线跟踪，国内萤石湿粉市场均价约 3600 元/吨，区域走势明显分化。北方渠道货源相对宽裕，叠加下游普遍看跌预期，实际成交小幅走弱；南方矿山持续低位开工，供应端支撑情绪不断筑牢，个别化工大厂 11 月定价上调，进一步提振了矿山企业的挺价信心，整体跌势情绪随之收窄。区域情况来看，华东地区成交价为 3700-3800 元/吨，华中地区为 3550-3630 元/吨，内蒙古地区为 3350-3500 元/吨，福建多个企业近日逐步开始新一轮采购议价，或将再次突破 3800 元/吨，11 月萤石市场多空博弈氛围加重。氟化氢市场受南方硫酸减产规模扩大影响较为紧俏，北方金鄂博继续停产，南北上调节奏一致，市场成交提振至 15400-15600 元/吨，突破近十年以来历史新高。硫酸区域价格差异扩大，北方硫酸市场持续下跌，南北硫酸价格差异扩大至 元 吨，氟化氢南北盈利冷暖不均， 月份制冷剂企业阶段性降负，需求继续走弱对上游原料采购形成反向压制，随着 11 月份南方氟化氢装置开工率后续承压回落，萤石需求也可能受到一定影响。总体来看，矿山低开工率及矿企挺价行为对萤石价格形成下方支撑；但下游需求走弱、北方库存增加以及进口货源补充，又限制了价格上行空间，氟化氢行情短期坚挺持续。
我们认为，萤石行业环保、安全检查等趋严或将成长期趋势，落后中小产能或将不断出清。从长期来看，含氟新材料等萤石下游需求的不断积累以及行业成本的不断提高，萤石价格中枢将不断上行，萤石行业长期投资价值凸显。
3、 制冷剂：价格坚挺，内外需有所回暖
本周（10月 26日-10月 30日）制冷剂维稳运行。截至 10月 30日，（1）R32价格、价差分别 65,000、46,862元/吨，较上周分别持平、-1.83%；较 9月分别持平、-2.71%；较 2025 年分别+3.17%、-7.03%。（2）R125 价格、价差分别 55,000、36,565 元/吨，较上周分别持平、-1.34%；较 9 月分别持平、-2.06%；较 2025 年分别+20.88%、+20.42%。（3）R134a 价格、价差分别 65,000、39,870 元/吨，较上周分别持平、-1.80%；较 9 月分别持平、-2.24%；较 2025 年分别+20.37%、+16.50%。（4）R143a 价格为 53,500 元/吨，较上周持平；较 9 月持平；较 2025 年+11.16%。（5）R227价格为 61,000元/吨，较上周持平；较 9月持平；较 2025年-3.54%。（6）R152a 价格为 20,000 元/吨，较上周-13.04%；较 9 月-13.04%；较 2025 年-1.03%。（7）R410a 价格为 59,000 元/吨，较上周持平；较 9 月持平；较 2025 年+10.28%。（8）R404 价格为 53,000 元/吨，较上周-1.85%；较 9 月-1.85%；较 2025 年+15.19%。（9）R507 价格为 54,000 元/吨，较上周持平；较 9 月持平；较 2025 年+15.20%。（10）R22 价格、价差分别 18,000、5,958 元/吨，较上周分别-5.26%、-17.76%；较9 月分别-18.18%、-45.21%；较 2025 年分别+12.50%、-15.25%。
其中外贸市场，（1）R32 外贸参考价格为 62,000元/吨，较上周持平；较 9 月持平；较 2025 年+31.91%。（2）R125 外贸参考价格为 55,000 元/吨，较上周持平；较 9 月+7.84%；较 2025 年+22.22%。（3）R134a 外贸参考价格为 63,000 元/吨，较上周持平；较 9 月+12.50%；较 2025 年+36.96%。（4）R143a 外贸参考价格为22,000 元/吨，较上周持平；较 9 月+10.00%；较 2025 年-14.99%。（5）R227 外贸参考价格为 56,000 元/吨，较上周持平；较 9 月-3.45%；较 2025 年+2.90%。（6）R152a 外贸参考价格为 20,000 元/吨，较上周持平；较 9 月-20.00%；较 2025 年+20.11%。（7）R410a 外贸参考价格为 58,000 元/吨，较上周持平；较 10 月+5.45%；较 2025 年+26.09%。（8）R404 外贸参考价格为 38,500 元/吨，较上周持平；较 9月持平；较 2025 年+20.30%。（9）R507 外贸参考价格为 38,500 元/吨，较上周持平；较 9 月持平；较 2025 年+20.30%。（10）R22 外贸参考价格为 17,000 元/吨，较上周持平；较 9 月+17.24%；较 2025 年-48.48%。
又据氟务在线跟踪，出口方面，仅R22 出口量同比增长，其余主流制冷剂出口量均同比下滑；环比来看，9 月 R22 和 R32 出口量有所回暖。当前市场处于“配额供给托底”与“淡季弱势需求”的双向博弈中，制冷剂价格短期缺乏大幅上涨动力，预计行情将延续高位震荡、品种分化的运行格局。分品种来看：R22：现货报价18000-20000 元/吨。近期市场有所走弱，存在低价抛货现象，部分贸易商主动去库。下游需求集中于制冷维保售后市场，采购多按需跟进，成交以零散小单为主，大宗订单偏少。R32：报价 64500-65500 元/吨。受长协定价制约，短期下行空间有限。R134a：报价 64000-65000 元/吨。受配额约束叠加下游刚需支撑，价格维持高位，部分企业生产配额逐步消耗殆尽，开始进入检修，但受 R32 等产品疲软以及出口下滑影响，再次提振市场难度较大。R125：报价 55000-60000元/吨。配额限制下装置开工维持低位，外销货源偏紧，主要作为复配原料用于 R410A、R404A、R507。R410A：报价 59500-60000 元/吨。散单存在让利空间，内销及售后市场形成一定支撑 。R404A、R507： 报价分别为 53000-54000 元/吨 、52500-54000 元/吨。其中R404A近期价格有所下调。R227ea：报价 60000-62000元/吨。配额调整后货源有所增加，实际成交价格偏低。总体来看，市场由头部企业主导，供给端支撑力度较强，但终端需求疲软压制价格上行空间，品种分化格局仍将延续。
3.1、 R32价格稳定，等待需求回暖
本周（10 月 26 日-10 月 30 日）R32 持稳运行。据百川盈孚数据，截至 10 月30日，R32市场均价 65,000元/吨，较上周同期持平；价差为 46,862元/吨，较上周同期-1.83%；10 月均价（截至 10 月 30 日）为 65,000 元/吨，环比+0.39%；2026 年(截至 10 月 30 日)均价为 63,867 元/吨，较 2025 年均价+19.02%。本周 R32 产量为4,496 吨，环比-0.64%。
其中 R32 外贸市场，截至 10 月 30 日，R32 外贸参考价格 62,000 元/吨，较上周同期持平；价差为 43,862 元/吨，较上周同期-1.96%；10 月外贸参考均价（截至10 月 30 日）为 62,059 元/吨，环比+0.59%；2026 年(截至 10 月 30 日)外贸参考价格为 59,343 元/吨，较 2025 年+51.41%。
据百川盈孚资讯，本周国内制冷剂 R32 市场延续高位稳健运行，中长期向好的基本面逻辑依然稳固。受传统需求淡季影响，市场整体交投氛围偏淡，渠道环节实单成交量相对有限。目前供需紧平衡态势未有明显改变，现阶段制冷剂 R32 价格维持易涨难跌的偏强格局。综合来看，尽管阶段性淡季及终端消费疲软对短期行情带来一定扰动，但生产企业凭借配额优势，挺价意愿强烈。在卖方市场主导下，制冷剂 R32价格中枢将持续锚定在高位区间运行。当前主流企业出厂参考报价在 65500-66000元/吨，实单成交存在差异。
3.2、 R125价格稳定运行
本周（10 月 26 日-10 月 30 日）R125 价格稳定运行。据百川盈孚数据，截至10月 30日，R125市场均价 55,000元/吨，较上周同期持平；价差为 36,565元/吨，较上周同期-1.34%；10 月均价（截至 10 月 30 日）为 55,000 元/吨，环比持平；2026 年(截至 10 月 30 日)均价为 53,811 元/吨，较 2025 年均价+19.52%。本周 R125产量为 1,593 吨，环比+0.63%。
其中 R125 外贸市场，截至 10 月 30 日，R125 外贸参考价格 55,000 元/吨，较上周同期持平；价差为 36,565 元/吨，较上周同期-1.34%；10 月外贸参考均价（截至 10 月 30 日）为 55,000 元/吨，环比+7.84%；2026 年(截至 10 月 30 日)外贸参考价格为 46,024 元/吨，较 2025 年+39.20%。
据百川盈孚资讯，本周国内制冷剂 R125 市场延续高位横盘运行，价格中枢坚挺，底部支撑稳固。从供应结构来看，R125 作为 R410a、R404a 等混配制冷剂的关键原料，主流企业多以内部配套自用为主，市场外销货源持续受限。需求端受传统淡季因素影响，下游采购积极性下滑，整体需求表现偏弱。但供应端受配额政策刚性约束，叠加现货流通量偏紧，价格底部支撑逻辑坚实。综合来看，尽管终端需求疲软，但供应端约束强劲，现阶段制冷剂 R125 市场仍将维持高位震荡走势，实单成交以刚需为主。当前主流企业出厂参考报价在 60000元/吨，实单成交存在差异。
3.3、 R134a 价格坚挺
10本周（月 26日-10月 30日）R134a价格坚挺。据百川盈孚数据，截至 10月30 日，R134a 市场均价 65,000元/吨，较上周同期持平；价差为 39,870元/吨，较上周同期-1.80%；10 月均价（截至 10 月 30 日）为 65,000 元/吨，环比+0.39%；2026年(截至 10 月 30 日)均价为 61,815 元/吨，较 2025 年均价+24.72%。本周 R134a 产量为 2,968 吨，环比+2.17%。
其中 R134a 外贸市场，截至 10 月 30 日，R134a 外贸参考价格 63,000 元/吨，较上周同期持平；价差为 37,870 元/吨，较上周同期-1.89%；10 月外贸参考均价（截至 10 月 30 日）为 63,000 元/吨，环比+12.50%；2026 年(截至 10 月 30 日)外贸参考价格为 52,107 元/吨，较 2025 年+35.80%。
据百川盈孚资讯，本周国内制冷剂 R134a 市场延续高位偏强运行，实单成交以刚需为主。供给端受配额政策刚性制约，市场流通货源持续偏紧；需求端下游刚需跟进稳健，业者心态依旧乐观，价格重心维持坚挺。随着年内配额消耗进入尾声，叠加传统淡季部分装置停车检修，头部企业控产挺价意愿坚定，卖方市场格局依然稳固。此外，新能源汽车产业链需求稳步增长，为价格底部提供了有力支撑。整体来看，制冷剂 R134a 市场偏强运行的基础坚实，短期内价格将延续高位区间震荡走势。当前主流企业出厂参考报价在 65000-70000元/吨，实单成交存在差异。
3.4、 R410a 市场趋势向好
本周（10 月 26 日-10 月 30 日）R410a 市场趋势向好。据百川盈孚数据，截至10 月 30 日，R410a 市场均价 59,000 元/吨，较上周同期持平；10 月均价（截至 10月 30 日）为 59,000 元/吨，环比持平；2026 年(截至 10 月 30 日)均价为 57,566 元/吨，较 2025 年均价+17.72%。
其中 R410a 外贸市场，截至 10 月 30 日，R410a 外贸参考价格 58,000 元/吨，较上周同期持平；10 月均价（截至10 月 30 日）为 58,029 元/吨，环比+5.86%；2026 年(截至 10 月 30 日)51,716均价为元/吨，较 2025 年均价+43.26%。
据百川盈孚资讯，R410a 市场保持高位盘整态势。原料 R32 与 R125 价格高位运行，为成本端提供了稳固支撑。供给方面，配额收紧叠加产能集中，工厂出货节奏把控力强，以交付长协订单为主。需求端则表现相对平淡，下游维持随用随采，未见集中放量。整体而言，制冷剂 R410a 行业集中度高，头部企业定价权突出，卖方市场格局进一步强化，短期价格大概率在高位区间窄幅整理。当前主流企业出厂参考报价在 60000-61000元/吨，实单成交存在差异。
3.5、 R22价格有所波动
本周（10月 26日-10月 30日）R22价格有所波动。据百川盈孚数据，截至 10月 30 日，R22 市场均价 18,000 元/吨，较上周同期-5.26%；价差为 5,958 元/吨，较上周同期-17.76%；10 月均价（截至 10 月 30 日）为 19,694 元/吨，环比-11.67%；2026 年(截至 10 月 30 日)均价为 20,254 元/吨，较 2025 年均价-33.82%。
其中 R22 外贸市场，截至 10 月 30 日，R22 外贸参考价格 17,000 元/吨，较上周同期持平；价差为 4,958 元/吨，较上周同期-5.47%；10 月外贸参考均价（截至10 月 30 日）为 17,000 元/吨，环比+17.24%；2026 年(截至 10 月 30 日)外贸参考价格为 21,247 元/吨，较 2025 年-21.63%。
据百川盈孚资讯，R22 行情延续阶段性盘整格局，价格震荡下行。步入淡季终端采购节奏放缓，下游普遍维持刚需补库。渠道商对后市预期偏空，操作上以消化库存为主，普遍采取小批量、随用随采的保守策略，投机性建仓意愿低迷。受需求端走弱拖累，市场为促进成交存让利行为，看空氛围加重，导致成交重心较前期有所下移。综合来看，当前制冷剂 R22 市场供需博弈僵局持续，短期内价格将延续窄幅震荡、区间偏弱运行的走势。当前主流企业出厂参考报价在 24000元/吨，实单成交存在差异。
3.6、 R143a、R404、R507 等价格整体稳定
据百川盈孚数据，截至 10月 30日，【R143a】出厂价 53,500元/吨，较上周持平；10 月均价（截至 10 月 30 日）为 53,500 元/吨，同比+16.30%,环比持平；2026年(截至 10 月 30 日)均价为 49,719 元/吨，较 2025 年均价+11.16%。【R404】出厂价53,000 元/吨，较上周-1.85%；10 月均价（截至 10 月 30 日）为 53,933 元/吨，同比+17.25%,环比-0.12%；2026 年(截至 10 月 30 日)均价为 52,163 元/吨，较 2025 年均价+15.19%。【R507】出厂价 54,000元/吨，较上周持平；10月均价（截至 10月 30日）为 54,000 元/吨，同比+17.39%,环比持平；2026 年(截至 10 月 30 日)均价为52,170 元/吨，较 2025 年均价+15.20%。【R227】出厂价 61,000 元/吨，较上周持平；10 月均价（截至 10 月 30 日）为 61,000 元/吨，同比-19.74%,环比-2.32%；2026 年(截至 10 月 30 日)均价为 62,025 元/吨，较 2025 年均价-3.54%。【R152a】出厂价20,000 元/吨，较上周-13.04%；10 月均价（截至 10 月 30 日）为 22,700 元/吨，同比-18.93%,环比-1.30%；2026 年(截至 10 月 30 日)均价为 27,014 元/吨，较 2025 年均价-1.03%。
其中外贸市场，截至 10月 30日，【R143a】外贸参考价 22,000元/吨，较上周持平；10 月均价（截至 10 月 30 日）为 21,867 元/吨，同比-21.90%,环比+9.33%；2026 年(截至 10 月 30 日)均价为 21,493 元/吨，较 2025 年均价-14.99%。【R404】外贸参考价 38,500元/吨，较上周持平；10月均价（截至 10月 30日）为 38,500元/吨，同比+24.19%,环比持平；2026 年(截至 10 月 30 日)均价为 37,377 元/吨，较2025 年均价+20.30%。【R507】外贸参考价 38,500 元/吨，较上周持平；10 月均价（截至 10 月 30 日）为 38,500 元/吨，同比+24.19%,环比持平；2026 年(截至 10 月30 日)均价为 37,377 元/吨，较 2025 年均价+20.30%。【R227】外贸参考价 56,000元/吨，较上周持平；10 月均价（截至 10 月 30 日）为 56,533 元/吨，同比-15.99%,环比-3.42%；2026 年(截至 10 月 30 日)均价为 59,525 元/吨，较 2025 年均价+2.90%。【R152a】外贸参考价 20,000元/吨，较上周持平；10月均价（截至 10月 30日）为22,733 元/吨，同比-15.80%,环比-9.07%；2026 年(截至 10 月 30 日)均价为 26,357 元/吨，较年均价2025+20.11%。
3.7、 我国制冷剂出口跟踪：9月主要制冷剂出口有所回暖
据海关总署数据，2026年 1-9月我国 HFCs单质制冷剂总出口量约为 12.6万吨，同比-25.4%；出口总额约为 63.1 亿元，同比-11.3%。其中 R32、R125/R143、R134出口量分别为 21,593、6,837、72,729 吨，分别同比-53.1%、-33.7%、-11.3%；出口均价分别为 56,360、30,877、53,273 元/吨，分别同比+27%、+3%、+22%。
9月单月，我国 HFCs单质制冷剂总出口量约为 1.9万吨，同比-11.0%；出口总额约为 9.2 亿元，同比-2.4%。其中 R32、R125/R143、R134 出口量分别为 4,354、2,098、9,089 吨，分别同比-34.3%、+154.7%、-5.3%；出口均价分别为 53,920、27,171、55,819 元/吨，分别同比+11%、-22%、+23%。而 9 月 R32、R125/R143、R134 出口量环比分别+70.1%、+74.2%、+23.4%，R32 单月出口量达年内最好水平，出口行情有所回暖。
据海关总署数据，2026 年 1-9 月我国 HFCs 混配制冷剂总出口量约为 7.2 万吨，同比-23.3%；出口总额约为 33.5 亿元，同比-20.7%。其中 HFC-143a（≥15%）混合物、HFC-125（≥40%）混合物、HFC-134a（≥30%，不含 HFOs）混合物、其他混合物出口量分别为 28,000、35,068、4,553、2,928 吨，分别同比+3.4%、-23.4%、-20.1%、-79.0%；出口均价分别为 33,241、52,749、53,626、66,853 元/吨，分别同比+7%、+19%、+22%、-7%。
9 月单月，我国 HFCs 混配制冷剂总出口量约为 0.99 万吨，同比-14.7%；出口总额约为 4.7 亿元，同比-9.1%。其中 HFC143a（≥15%）混合物、HFC-125（≥40%）混合物、HFC-134a（≥30%，不含 HFOs）混合物、其他混合物出口量分别为 3,937、4,730、729、303 吨，分别同比+10.5%、-17.1%、-11.2%、-75.4%；出口均价分别为 34,021、53,572、54,070、80,810 元/吨，分别同比+15.2%、+16%、+18%、+13%。
3.8、 制冷剂原料：氟化工原材料价格有所波动
4、 含氟材料行情跟踪：整体稳定运行
5、 近期行业动态：空调排产有所回暖；巨化股份、三美股份、昊华科技、东阳光、永和股份等发布 2026三季报
5.1、 近期公司公告：巨化股份、三美股份、昊华科技、东阳光、永和股份等发布 2026三季报
表3：本周重要公司公告
| 公司简称 | 发布日期 | 公告内容 |
| 康鹏科技 | 2026/10/30 | 三季报:公司2026前三季度实现营收5.02亿元,同比-15.84%;实现归母净利润-6,789.93万元,同比亏损扩大。 |
| 金石资源 | 2026/10/30 | 三季报:公司2026前三季度实现营收21.32亿元,同比-22.69%;实现归母净利润-2,143.01万元,同比转亏。 |
| 增持:公司董事、高级管理人员拟增持550-850万元公司股份。 | ||
| 昊华科技 | 2026/10/29 | 三季报:公司2026前三季度实现营收149.25亿元,同比+21.33%;实现归母净利润13.66亿元,同比+10.90%。 |
| 鲁西化工 | 2026/10/29 | 三季报:公司2026前三季度实现营收225.49亿元,同比+2.88%;实现归母净利润11.26亿元,同比+10.05%。 |
| 巍华新材 | 2026/10/28 | 三季报:公司2026前三季度实现营收9.94亿元,同比+50.58%;实现归母净利润3,705.61万元,同比-65.86%。 |
| 新宙邦 | 2026/10/27 | 三季报:公司2026前三季度实现营收120.65亿元,同比+82.35%;实现归母净利润15.42亿元,同比+106.19%。 |
| 三美股份 | 2026/10/25 | 三季报:公司2026前三季度实现营收53.22亿元,同比+20.16%;实现归母净利润16.29亿元,同比+2.38%。 |
| 联创股份 | 2026/10/24 | 三季报:公司2026前三季度实现营收10.06亿元,同比+45.79%;实现归母净利润5,167.27万元,同比+213.84%。 |
| 中欣氟材 | 2026/10/23 | 三季报:公司2026前三季度实现营收12.41亿元,同比+7.07%;实现归母净利润-583.59万元,同比-174.60%。 |
| 华谊集团 | 2026/10/23 | 三季报:公司2026前三季度实现营收393.30亿元,同比+7.09%;实现归母净利润10.10亿元,同比+73.89%。 |
| 巨化股份 | 2026/10/23 | 三季报:公司2026前三季度实现营收190.86亿元,同比-6.41%;实现归母净利润34.22亿元,同比+5.34%。 |
| 东阳光 | 2026/10/23 | 三季报:公司2026前三季度实现营收146.72亿元,同比+33.74%;实现归母净利润6.38亿元,同比-29.57%。 |
| 多氟多 | 2026/10/22 | 三季报:公司2026前三季度实现营收109.27亿元,同比+62.39%;实现归母净利润5.92亿元,同比+658.72%。 |
| 永和股份 | 2026/10/20 | 三季报:公司2026前三季度实现营收48.61亿元,同比+28.40%;实现归母净利润8.15亿元,同比+73.76%。 |
资料来源：各公司公告、开源证券研究所
5.2、 本周行业新闻：空调 11月排产有所回暖
【空调排产】空调 11 月排产有所回暖。据产业在线数据，我国家用空调11 月份排产 1223万台，较 2025年同期生产实绩增长 15.6%。其中内销、外销排产分别为 476、747万台，较 2025年同期生产实绩分别增长 17.5%、16.0%。低基数下，内销空调出货边际或有所回暖。外贸方面，11 月出口市场逐步进入备货期，叠加海外黑五、圣诞等促销节日的来临，有望推动备货需求。
6、 风险提示
下游需求不及预期，价格波动，行业政策变化超预期等。
特别声明
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股票投资评级说明
| 评级 | 说明 | |
| 证券评级 | 买入(Buy) | 预计相对强于市场表现20%以上; |
| 增持(outperform) | 预计相对强于市场表现5%~20%; | |
| 中性(Neutral) | 预计相对市场表现在-5%~+5%之间波动; | |
| 减持 | 预计相对弱于市场表现5%以下。 | |
| 行业评级 | 看好(overweight) | 预计行业超越整体市场表现; |
| 中性(Neutral) | 预计行业与整体市场表现基本持平; | |
| 看淡 | 预计行业弱于整体市场表现。 | |
| 备注:评级标准为以报告日后的6~12个月内,证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现,其中A股基准指数为沪深300指数、港股基准指数为恒生指数、新三板基准指数为三板成指(针对协议转让标的)或三板做市指数(针对做市转让标的)、美股基准指数为标普500或纳斯达克综合指数。我们在此提醒您,不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系,表示投资的相对比重建议;投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况,比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告,以获取比较完整的观点与信息,不应仅仅依靠投资评级来推断结论。 | ||
分析、估值方法的局限性说明
本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。
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