股票 
板块 
用户 
资讯 +
目录
重点推荐
1）A股策略周报：何处是底
2）固收10月PMI点评：秋旺退潮，隐忧渐显
3）计算机：为什么这轮物理 AI不一样？
4）医疗器械三季报总结：内需修复+创新出海，布局景气拐点
5）医疗服务三季报总结：基本面渐进修复，精细化运营驱动结构性改善
业绩点评
1）国金研究 | 全行业3Q26业绩点评合集（持续更新）
重点推荐
A股策略周报：何处是底
牟一凌
策略组
首席策略官、常务副所长
核心观点：作为这轮参与全球产业链映射的中国投资者，国内市场的下跌幅度并不是衡量“恐惧”最好的尺度，这也是抄底过程中最大的陷阱。在美国科技巨头资本开支拐点出现后，我们对未来1-2年资本成本的回落、科技应用的开花与中国资产的崛起充满信心，现在我们将与致力于等到这天的出现。推荐：能源链、高景气&困境反转策略、黄金。
风险提示：国内经济修复不及预期；海外经济大幅下行。
10月PMI点评：秋旺退潮，隐忧渐显
尹睿哲
首席资产配置官、常务副所长、固收首席
核心观点：综合看，10月PMI重回临界值以下，与EPMI同比趋势筑顶、出口量价背离相互印证，进一步确认经济处于周期小高点右侧：9月阶段性冲高后，内生需求未接续、外需靠价格单极支撑，量的扩张已现疲态，基本面修复从冲高切向放缓。对债市而言，利率中枢下行的基本面支撑逻辑未被破坏。
风险提示：统计口径误差。数据统计大多为抽样，恐与现实情况有些许出入。
为什么这轮物理 AI不一样？
刘高畅
常务副所长，计算机首席分析师
核心观点：具身模型首次出现可测量上下文学习，GEN-1.5以3-12秒示范作为"物理提示"执行新任务，技能获取方式质变。世界模型、VLA与底层控制加速协同，分层架构成型。产业评价转向"有效智能工时"，部署-数据-模型闭环形成。Tesla量产、人才资本涌入，物理AI进入连续验证窗口。风险提示：泛化能力、数据供给、Sim2Real、商业化节奏不及预期。
风险提示：通用具身模型泛化能力进展不及预期的风险；高质量物理交互数据供给及 Scaling 进展不及预期的风险。
医疗器械三季报总结：内需修复+创新出海，布局景气拐点
甘坛焕
医药组
医药首席分析师
核心观点：医疗器械三季报企稳：设备Q3收入+8.37%，库存去化近尾声；耗材+11.98%，集采与DRG影响消退，海外基地投产添增量；IVD+8.74%，检测量恢复、国产替代加速。板块呈"国内复苏+创新出海"双轮驱动，政策低谷已过，业绩修复与海外商业化共振，建议围绕复苏与出海主线布局。
风险提示：汇兑风险；国内外政策波动性风险；投融资周期波动风险；并购整合不及预期的风险。
医疗服务三季报总结：基本面渐进修复，精细化运营驱动结构性改善
甘坛焕
医药组
医药首席分析师
核心观点：2026前三季医疗服务温和复苏，营收低个位数增长，利润边际改善（低基数+降本增效），运营提效、应收账款受控，转向内生精细化。消费医疗（眼科）底部修复，严肃医疗（脑科/综合）韧性强。建议关注：国内细分龙头份额提升；全球化出海第二曲线。估值深度压缩后修复可期。
风险提示：汇兑风险、国内外政策风险、投融资周期波动风险、并购整合不及预期的风险等。
业绩点评
申菱环境三季报点评：业绩超预期，液冷订单爆发、后续业绩释放可期
姚 遥
电新组
电新首席分析师
核心观点：申菱环境Q3业绩超预期：营收16.77亿环比+47%，归母8797万环比+242%。存货、合同负债高增印证液冷订单饱满；签27.82亿海外制冷协议，收入望26Q4-27Q1确认。拟投8亿建液冷智造基地，备货扩产保障交付，后续业绩释放可期。
风险提示：算力需求不及预期，芯片供应能力不及预期，国际贸易摩擦风险，行业竞争加剧风险。
锦江酒店三季报点评：26Q3业绩超预期，改革成效进一步验证
于健、赵中平
商贸零售团队负责人
大消费牵头人、可选消费首席分析师
核心观点：锦江酒店Q3业绩超预期：营收38.78亿同比+4.39%，归母5.10亿同比+35.88%。境内直营RevPAR+9.06%，加盟规模扩、直销率+12.49pct，境外RevPAR转正。Q3净增酒店172家，储备3817家。毛利率升、费率降，有效税率33.2%→25.5%。拟8.11亿收购维也纳剩余10%股权实现全资，增厚归母利润。
风险提示：需求恢复不及预期、改革提效不及预期、加盟扩张不及预期。
今世缘三季报点评：业绩超预期，动销势能持续向好
刘宸倩
食品饮料组
食品饮料首席分析师
核心观点：营收22.31亿同比+15.53%，归母4.22亿同比+31.59%。特A类+24.31%、淡雅引领恢复，省外+29.38%。省内盐城、苏中增速超20%。毛利率76.9%同比+1.8pct，销售费用率-2.9pct，毛销差修复贡献利润弹性，归母净利率升至18.9%。合同负债8.3亿稳健，动销与费效双改善。
风险提示：区域竞争加剧风险，省外开拓不及预期，行业政策风险，食品安全风险。
绿的谐波三季报点评：Q3业绩超预期，工业机器人与具身智能业务持续放量
陈传红
具身智能组
具身智能团队负责人
核心观点：绿的谐波Q3业绩高增：营收2.42亿同比+56.10%，归母0.52亿同比+29.12%，扣非0.47亿同比+39.94%。工业机器人与具身智能双轮驱动，前三季度营收5.91亿同比+45.30%。毛利率32.71%同比-3.89pct，主因成本增速略高；销售/管理/研发费率优化，扣非盈利质量良好，核心业务增长强劲。
风险提示：产能扩张致固定成本上升风险、新业务拓展不及预期风险、宏观经济下行抑制需求风险。
评论 (0)