【中金固收·信用】中国信用债评级调整周报261102

中金研究

本周共有评级行动14项，其中13项评级关注行动，1项正面评级行动，不涉及中金评分调整。

评级行动列表

中金点评

本周共有评级行动14项，其中共有13项评级关注行动，不涉及中金评分调整。其中株洲高科、陶文旅、广东环保、光明科学城、广西能源、海南发展、漳州交通、漳州城投涉及人事变动或取消监事会，贵阳产控公布出售资产及子公司票据逾期进展，水浒城投被列为被执行人，滕州国资、西咸发展涉及资产划转，空港新城新增多笔被列为失信被执行人记录。具体内容如下：

? 株洲高科集团有限公司：安融评级关注到，公司于2026年10月13日发布《关于公司董事发生变动的公告》（以下简称《公告》），公司董事由杨能武、罗文彬、刘金鹏、蔡辉、邓峥嵘变更为杨能武、蔡湘云、蔡召华、韩章程、刘瑶。《公告》称，新聘人员不存在被调查、采取强制措施情形，亦不存在严重失信行为。《公告》还称，此次董事变动属于公司正常事项，公司经营范围、经营方针政策均不受影响，不会对公司日常管理、生产经营、财务状况及偿债能力造成重大不利影响，也不会对董事会决议有效性造成重大不利影响。安融评级将密切关注上述事项对公司信用水平可能产生的影响，并及时进行信息披露。由此关注。中金评分维持5不变。

? 贵阳产业发展控股集团有限公司：根据公司2026年10月13日披露的《关于出售资产进展及子公司票据逾期的公告》（以下简称《公告》），公司向贵州省产业发展有限公司（以下简称“贵州产发”）出售所持贵阳市工业投资有限公司（以下简称“贵阳工投”）剩余17.3471%股权，并已与贵州产发于2026年9月29日签署《贵阳市工业投资有限公司17.3471%股权转让协议》。新世纪评级根据《公告》及与公司沟通了解到，截至2026年10月21日，上述股权变更已完成工商变更登记，目前公司各项生产经营正常，本次出售为有偿出售，不涉及重大资产重组，本次资产出售有利于进一步增加公司偿债资金储备，不会对公司日常管理、生产经营及偿债能力产生重大不利影响。根据公司2026年10月13日披露的公告，截至2026年9月30日，公司下属子公司贵阳产控工业物资材料有限公司（以下简称“产控物资”）本年度已累计发生票据逾期5980万元，票据逾期余额为1500万元，票据逾期余额占公司最近一年末净资产比例为0.01%；其中，存在一笔单笔金额达到1000万元的票据处于逾期状态。新世纪评级根据公告及与公司沟通了解到，上述票据逾期主要系产控物资存在阶段性资金缺口，票据到期后未能及时按期兑付所致；针对上述逾期票据，产控物资积极通过筹集资金支付、线下承兑、票据置换等方式积极化解票据逾期问题。新世纪评级了解到，截至2026年10月21日，上述1500万元逾期票据已结清，产控物资将进一步加强流动性管理，并将通过线下承兑、票据置换等方式积极防范此类票据逾期问题再次发生；上述票据逾期主要为公司下属子公司开展正常业务所产生，逾期金额占公司合并口径净资产的比重较小且逾期票据已经结清，预计相关事项对公司日常管理、生产经营及偿债能力不会造成重大不利影响。新世纪评级认为，上述事项暂未对公司信用质量产生重大不利影响，由此关注。中金评分暂时维持4不变。

? 景德镇陶文旅控股集团有限公司：景德镇市平台。景德镇市2025年一般公共预算收入90.94亿元。东方金诚关注到，2026年10月12日，陶文旅发布了《关于公司董事长、总经理发生变动的临时公告》（以下简称《公告》）。《公告》中披露，公司原董事长、法定代表人刘子力于2026年4月卸任，新增熊洪华为公司董事长，同时熊洪华卸任公司总经理，公司其他董事未发生变动；公司总经理职位暂时空缺，后续如有新任人员聘任安排，公司将及时履行披露义务。根据《公告》，本次公司董事长、总经理变更系公司经营过程中的正常变动，相关事项已履行内部审批程序，符合《公司法》等相关法律法规及公司章程，上述人员不存在被调查、采取强制措施情形或存在严重失信行为。东方金诚了解到，截至2026年10月20日，上述事宜已完成工商登记变更。由此关注。中金评分维持5。

? 郓城县水浒城市建设投资有限公司：菏泽市郓城县平台。郓城县2025年一般公共预算收入40.69亿元。根据中国执行信息公开网查询结果，公司于2026年10月16日被郓城县人民法院列为被执行人，案号为（2026）鲁1725执4744号，执行标的金额为2.72亿元。根据山东省菏泽市中级人民法院民事判决书，上述案件系建设工程施工合同纠纷，2015年7月，中国电建集团核电工程有限公司（以下简称“中电建”）中标山东省郓城第一中学新校区建设项目，2015年8月中电建与山东省郓城第一中学（以下简称“郓城一中”）签订施工合同，后依据补充协议变更郓城一中、郓城水浒为共同发包人，双方共同承担合同义务。经山东省菏泽市中级人民法院二审认定，案涉一、二期工程分别于2017年12月11日、2019年6月11日竣工，审计造价分别为6.09亿元、1.77亿元，郓城一中与公司已支付5.22亿元，截至判决日尚欠工程款2.87亿元未支付。根据法院判决，郓城一中与公司需于判决生效后共同支付中电建工程款2.87亿元及利息。经中证鹏元向公司了解，上述项目工程款来源为财政资金，由于财政资金紧张未及时支付，目前郓城一中、郓城县政府正与中电建就该笔工程款的支付进行沟通。同时中证鹏元关注到，截至2025年末，公司总债务57.41亿元，其中短期债务7.18亿元，现金短期债务比为0.01，现金类资产对短期债务保障能力不足，被执行事件加大了公司或有负债风险，或将进一步推高公司债务压力，但公司仍是郓城县重要的基础设施投融资和建设主体，近年获得郓城县政府较大力度的外部支持。中证鹏元将密切关注本次被执行事件的进展以及公司经营情况、偿债能力的变化情况，并持续跟踪以上事项对公司主体信用等级、评级展望以及“21郓城债/21郓城专项债”信用等级可能产生的影响。由此关注。中金评分维持5。

? 滕州市城市国有资产经营有限公司：枣庄下属滕州市主要平台。滕州市2025年一般公共预算收入74.9亿元。东方金诚关注到，2026年10月9日，滕州国资发布了《关于无偿划转资产的公告》（以下简称《公告》）。《公告》中披露，根据滕州市国有资产监督管理局（以下简称“滕州市国资局”）出具的《关于同意无偿划转滕州市建筑设计有限公司股权的批复》，将公司持有的滕州市建筑设计有限公司（以下简称“滕州建筑设计”）51%股权无偿划转至滕州市城镇投资建设有限公司（以下简称“滕州城建”）。《公告》称，股权划转后，滕州建筑设计的控股股东由公司变更为滕州城建，实际控制人仍为滕州市国资局，滕州建筑设计不再纳入公司合并范围。东方金诚了解到，截至2026年10月19日，股权无偿划转事项尚未完成工商变更登记。《公告》中披露，滕州建筑设计主要财务情况如下：截至2025年末，滕州建筑设计总资产269.08万元，占比0.01%；总负债800.71万元，占比0.04%；净资产为-531.63万元，占比-0.04%；当期实现营业收入467.89万元，占比0.17%；净利润为-226.14万元，占比-2.21%。公司公告称，本次资产无偿划转，不会对公司生产经营、财务状况及偿债能力产生不利影响。中金评分维持5+。

?中兵投资管理有限责任公司：中诚信国际将主体评级由AA+上调至AAAsti，主体评级展望维持稳定，原因包括：中诚信国际认为中兵投资管理有限责任公司（以下简称“中兵投资”或“公司”）可获得股东的大力支持，2025年股东无偿划转基金份额使得业务规模和资本实力显著上升，持有上市公司股份市值规模较大且流动性良好以及2026年母公司股权直投项目成功上市和较多储备项目将在未来一段时间持续贡献可观的投资收益和资金回流等方面的优势。由此上调。中金评分维持4-。

? 广东省环保集团有限公司：公司是广东省直属的三大资产经营公司之一，在污水处理、矿山、爆破等多个领域实力强。公司于2026年10月23日发布了公告称，根据《关于李智同志免职的通知》，李智同志不再担任公司专职外部董事；根据《关于省属企业兼职外部董事职务任免的通知》，陈宗彪同志、欧永良同志不再担任公司兼职外部董事，聘任宋志斌同志、黄冬林同志为公司兼职外部董事。联合资信了解到，截至2026年10月27日，本次人员变动的工商变更手续正在办理中。公告另称，本次董事变动系公司正常人事调整，对公司日常管理、生产经营及偿债能力不会产生影响，对公司董事会决议有效性不会产生影响。针对上述事项，联合资信表示关注并已与公司取得联系并了解相关情况，公司反馈以上变动为公司正常人事变动，不会对公司日常管理、生产经营及偿债能力产生不利影响。联合资信认为以上变动对公司信用水平暂未造成重大不利影响。考虑上述事件对公司经营影响不大，暂维持公司中金评分4+不变。

? 深圳市光明科学城产业发展集团有限公司：公司是深圳市光明区重要的国有资产运营主体，主要从事光明区范围内工业园区开发运营以及光明科学城大科学装置集群核心片区基础配套设施建设运营。光明区2025年一般预算收入为132亿元，一般预算支出为184亿元，政府性基金收入为2.3亿元。东方金诚关注到，2026年8月24日，公司发布公告披露，公司近日收到光明区国有资产监督管理局通知，因国企改革需求，免去刘铁军公司董事及副总经理职务；免去熊传武公司董事职务；免去张细毛公司董事职务。公告称，截至2026年8月24日，公司暂未收到新任董事及高级管理人员任命文件，待收到相关文件后，公司将及时对外披露相关信息。公告称，以上变动系正常人事变动，不会对公司的生产经营、业务开展、财务状况和偿债能力产生重大不利影响。考虑上述事件对公司经营影响不大，暂维持公司中金评分5+不变。

? 广西能源集团有限公司：东方金诚关注到，2026年9月30日，广西能源集团发布了《关于董事长、总经理发生变动的公告》（以下简称《公告》）。《公告》中披露，因工作需要，根据《公司董事会2026年第二十一次会议决议》《公司股东会2026年第十一次会议决议》，同意聘任梁晓斌同志任广西能源集团董事长，不再聘任唐丹众同志任广西能源集团董事长；同意聘任赵佰顺同志任广西能源集团总经理职务，不再聘任梁晓斌同志任广西能源集团总经理职务。《公告》称，本次人员变动经有权机构决策，截至2026年9月30日，工商变更备案手续尚未完成。《公告》称，本次董事长、总经理变动不会对广西能源集团日常管理、生产经营及偿债能力产生不利影响，变动后广西能源集团治理结构仍符合法律规定和章程规定。东方金诚将持续关注上述事项后续进展情况，关注公司经营和财务状况的变化，并及时披露相关事项对公司主体信用等级、评级展望以及对相关债项信用等级可能产生的影响。综合考虑维持公司中金评分4-不变。

? 陕西西咸新区发展集团有限公司：2026年9月29日，西咸集团发布了《关于无偿划出控股子公司股权的公告》中披露，根据相关批复，陕西省西咸新区开发建设管理委员会同意将西咸集团持有的陕西省西咸新区沣西新城开发建设（集团）有限公司（以下简称“沣西集团”）5%股权无偿划转至西安西咸资产投资运营管理有限公司，划转后西咸集团持有沣西集团股权比例由51%降至46%，沣西集团不再纳入西咸集团合并报表范围。根据公告，截至2025年12月31日，沣西集团经审计的总资产为522.49亿元，总负债为379.98亿元，净资产为142.51亿元。公告中披露，2025年度营业收入为9.68亿元，净利润为-1.76亿元；本次划转股权价值以2025年12月31日经审计的正式报告净资产为准。公告称，西咸集团对沣西集团的控制权发生变更后，西咸集团为沣西集团提供的担保将继续履行，沣西集团未向西咸集团提供担保，该等担保不会对西咸集团生产经营产生重大不利影响。公告还称，西咸集团与沣西集团之间的资金拆借中，西咸集团未占用沣西集团资金，沣西集团存在占用西咸集团资金的情形；相关款项将由沣西集团按约定向西咸集团回款，不会对西咸集团生产经营产生重大不利影响。根据公告，本次无偿划转符合国家法律法规和政策规定，系优化沣西集团股权结构的安排。东方金诚关注到，根据西咸集团2025年度经审计财务数据，沣西集团总资产、净资产、营业收入占比均未超过30%，不属于西咸集团重要子公司，本次划转事宜不构成重大资产重组，划转完成后，不会对西咸集团的生产经营、财务状况及偿债能力造成重大不利影响。东方金诚将密切关注上述事项的后续进展情况及公司的经营和财务状况的变化，并持续跟踪相关事项对公司主体信用等级、评级展望以及对“19西咸集团债02/19西咸02”和“20西咸集团债04/20西咸04”信用等级可能产生的影响。西咸集团目前仅余以上两只未到期公募债，分别计划于2026年11月8日和2027年5月6日到期，余额合计30亿元，中金评分维持5-。

? 陕西省西咸新区空港新城开发建设集团有限公司：东方金诚关注到，2026年10月9日以来，全国法院失信被执行人名单信息公布与查询平台显示公司新增6笔被列为失信被执行人记录，具体如下：1、2026年10月10日，执行标的5.00万元，失信情形为有履行能力而拒不履行生效法律文书确定义务。2、2026年10月12日，执行标的50.00万元，失信情形为无正当理由拒不履行执行和解协议。3、2026年10月15日，执行标的0.05万元，失信情形为违反财产报告制度。4、2026年10月16日，未披露执行标的金额，失信情形为有履行能力而拒不履行生效法律文书确定义务。5、2026年10月19日，未披露执行标的金额，失信情形为有履行能力而拒不履行生效法律文书确定义务。6、2026年10月20日，未披露执行标的金额，失信情形为违反财产报告制度。东方金诚认为，上述事项预计对公司再融资状况产生不利影响，东方金诚将密切关注上述事项的后续进展情况及公司的经营和财务状况的变化，并持续跟踪相关事项对公司主体信用等级、评级展望以及“20空港债/20空港债”债项信用等级可能产生的影响。公司目前仅余以上一只未到期公募债，计划于2027年3月27日到期，余额1.7亿元，由陕西西咸新区发展集团有限公司提供担保，中金评分维持5-。

? 海南省发展控股集团有限公司：公司于2026年10月19日发布了《关于董事长及三分之一以上董事发生变动的公告》称，根据海南省委决定，周军平同志已交流任职，不再担任公司党委书记、董事长职务。公告称，根据有关决定，吴海峰同志担任公司董事、董事长、法定代表人职务，上述职务任免按有关法律和章程的规定办理。此外，公告显示，公司2026年初共有4位董事，2026年以来公司新增任命2位董事，构成三分之一以上董事变动事项。公告称，上述事项对公司的日常管理、生产经营及偿债能力无重大不利影响，且不影响公司已做出的董事会决议的有效性。针对上述事项，联合资信已与公司取得联系并了解相关情况，认为上述人员变动属于正常人事调整，对公司信用水平未造成重大不利影响。中金评分维持4。

? 漳州市交通发展集团有限公司：2026年10月22日，公司发布了《关于董事发生变动的公告》称，根据漳州市国资委通知，公司4名外部董事发生变动，任命陈钦茂、康安伟、卓起钟、郑建成同志为公司专职外部董事。公告另称，本次人员变动对公司日常管理、生产经营及偿债能力不会产生重大不利影响，不影响公司已作出的董事会等决议的有效性，变动后公司治理结构符合法律规定和公司章程规定。针对上述事项，联合资信已与公司取得联系并了解相关情况。联合资信认为本次人员变动对公司信用水平暂未造成重大不利影响，但需对该事项可能给公司经营和管理带来的影响保持关注。中金评分维持4-。

? 福建漳州城投集团有限公司：漳州城投于2026年10月21日发布了《关于公司董事变更的公告》称，根据福建漳州城投集团有限公司职工（代表）大会纪要、漳州市国资委《漳州市国资委关于郑庆祥等同志职务任免的通知》，公司董事发生变更，任命陈明松同志、郑庆祥同志、吴杰彬同志、曾四新同志为公司董事，郑建成同志、康安伟同志、骆向阳同志不再担任公司董事。根据公告及新世纪评级与漳州城投沟通了解，本次变更属于正常人事调整，已经履行必要审批程序，工商变更备案手续正在办理过程中，本次人员变动对公司的日常管理、生产经营及偿债能力不构成重大不利影响，对公司内部有权决策机构决策有效性不产生不利影响，变更后公司治理结构符合法律规定和公司章程规定。中金评分维持4-。

本周共有正面评级行动1项，不涉及中金评分调整，中兵投资获得股东支持，业务规模和资本实力增强。具体分析如下：

? 中兵投资管理有限责任公司：中诚信国际将主体评级由AA+上调至AAAsti，主体评级展望维持稳定，原因包括：中诚信国际认为中兵投资管理有限责任公司（以下简称“中兵投资”或“公司”）可获得股东的大力支持，2025年股东无偿划转基金份额使得业务规模和资本实力显著上升，持有上市公司股份市值规模较大且流动性良好以及2026年母公司股权直投项目成功上市和较多储备项目将在未来一段时间持续贡献可观的投资收益和资金回流等方面的优势。由此上调。中金评分维持4-。

本周评级调整涉及多支交易所债券，中兵投资相关债券新增获得质押回购资格。

图表1：发行人主要财务指标

资料来源：Wind，中金公司研究部

图表2：发行人主要财务指标（续）

资料来源：Wind，中金公司研究部

图表3：发行人主要财务指标（续）

资料来源：Wind，中金公司研究部

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文章来源

本文摘自：2026年11月2日已经发布的《中国信用债评级调整周报》

雷文斓 分析员 SAC 执业证书编号：S0080518070015

许   艳 分析员 SAC 执业证书编号：S0080511030007 SFC CE Ref：BBP876 

王瑞娟 分析员 SAC 执业证书编号：S0080515060003 SFC CE Ref：BSU042

汪   晴 分析员 SAC 执业证书编号：S0080522010002

邱子轩 分析员 SAC 执业证书编号：S0080522090001

万筱越 分析员 SAC 执业证书编号：S0080522070004

王若阳 分析员 SAC 执业证书编号：S0080523050006

袁文博 分析员 SAC 执业证书编号：S0080523060023

徐宇轩 分析员 SAC 执业证书编号：S0080525090002

高思平 联系人 SAC 执业证书编号：S0080125070082

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