长城证券汪毅：央行开展互换便利，为资本市场引入更有力的机构参与和流动性支持

中国人民银行发布公告，将于11月3日开展证券、基金、保险公司互换便利（SFISF）第三次操作，互换期限1年，可视情展期。这是自2024年10月工具创设以来的第三次操作。长城证券首席经济学家汪毅表示，本次央行开展互换便利有利于盘活存量资产，提升机构资金运作弹性，为资本市场引入更有力的机构参与和流动性支持。

长城证券首席经济学家汪毅表示，本轮互换便利（SFISF）参与机构扩容至31家、申报需求突破千亿，规模接近前两轮累计总量，标志着工具已从试点举措转向常态化、市场化的资本市场流动性托底工具。其作用主要体现在：一是盘活存量资产，提升机构资金运作弹性；二是市场化规范运作，兼顾操作灵活与风险可控；三是短期平抑市场波动、修复流动性与预期；四是中长期完善市场机制、培育长期稳定投资力量。整体看，互换便利通过盘活证券、基金、保险机构的存量资产，提升资金调度和股票投资、做市能力，为资本市场引入更有力的机构参与和流动性支持，有助于稳定当前市场预期、增强市场韧性。

互换便利允许符合条件机构以债券、股票ETF、沪深300成份股等资产作为质押，换入国债、央行票据等高等级流动性资产，助力提升机构资金获取与权益增持能力。本次操作申报机构31家、申报额度超过1000亿元，前两次操作分别于2024年10月、2025年1月开展，两期均为20家机构参与投标，金额分别为500亿元和550亿元。本次申报机构数量高于前两轮单轮水平，申报额度亦高于前两次单次操作规模。

长城证券已于2025年就取得了互换便利业务参与资格。2025年1月，长城证券公告披露，公司收到中国证监会复函，证监会对公司参与互换便利（SFISF）无异议。长城证券将严格遵守中国人民银行、中国证监会相关规定和要求，在批准的额度范围内，于指定交易场所规范开展互换便利相关交易，用好政策工具，发挥券商专业机构作用，助力维护资本市场稳健发展。

风险提示：海外经济衰退风险；美联储政策预期反复；海外关税政策不确定性风险；地缘冲突升级风险；部分公司基本面可能发生变化，部分公司业绩不达预期的风险等。

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