股票 
板块 
用户 
资讯 泰克资源2026Q3铜产量同比增加11.1%至11.57万吨，全年产量指引不变、铜锌成本指引下调
一、生产经营情况
1.铜
2026Q3铜产量为11.57万吨，同比增加11.1%，环比减少14.9%。同比受HVC及Antamina品位提高、QB去年同期尾矿坝抬升停产形成的低基数支持。QB产量4.72万吨，同比增加19.2%，环比减少15.4%；8月暴雪、强风及间歇停电影响生产，湿矿限制高品位矿石获取，并叠加9月计划检修。Carmen de Andacollo亦因暴雨、洪水延长停产，9月底恢复全面生产。
2026Q3铜矿销量为11.62万吨，同比增加5.3%，环比减少14.4%，与当季产量基本一致。
2026Q3铜实现价格为6.41美元/磅，同比增加44.0%，环比增加5.3%。
不包括QB，2026Q3总现金单位成本为1.76美元/磅，同比减少19.3%，环比减少9.3%，同比受产量增加及铜TC/RC（冶炼加工费）显著下降支持，本季TC/RC已为负值。计入QB后，总现金单位成本为2.29美元/磅，同比减少14.9%，环比增加1.8%。
不包括QB，2026Q3净现金单位成本为1.33美元/磅，同比减少14.7%，环比减少10.7%；计入QB后为1.77美元/磅，同比减少15.3%，环比增加7.9%。QB净现金单位成本为2.48美元/磅，同比减少14.8%，环比增加35.5%，环比因铜销量及副产品抵扣减少而上升；同比受运输成本下降、销量及副产品抵扣增加支持。
2.锌
按锌业务摘要口径（不含Antamina），2026Q3锌精矿产量为10.7万吨，同比减少12.3%，环比减少4.5%。Red Dog矿石品位按计划下降，是产量同比下降的主要原因。
2026Q3锌业务锌精矿销量为25.1万吨，同比减少8.1%，环比增加578.4%。其中Red Dog销量24.67万吨，同比减少9.6%，环比增加575.9%，位于此前22万至27万吨指引内；7月12日启动的发运季带动环比明显增长。
2026Q3精炼锌产量为6.2万吨，同比增加17.0%，环比增加24.0%。Trail锌电解系统季内按满负荷运行，同比去年较低开工水平改善，并持续优化库存残渣及锌系统新生残渣的处理组合。
2026Q3精炼锌销量为6.3万吨，同比增加21.2%，环比增加6.8%。
2026Q3锌实现价格为1.70美元/磅，同比增加31.8%，环比增加8.3%。
2026Q3 Red Dog总现金单位成本为0.71美元/磅，同比增加16.4%，环比增加18.3%；净现金单位成本为0.27美元/磅，同比增加58.8%，环比减少22.9%。同比低品位矿石推高单位成本，较高副产品价格部分抵消影响；环比净成本下降受副产品抵扣提高及正常发运季销售节奏支持。
二、公司财务业绩情况
2026Q3公司收入为45.17亿加元，同比增加33.4%，环比增加25.3%。
2026Q3公司毛利为16.88亿加元，同比增加155.8%，环比增加1.1%。同比受金属价格及副产品收入上涨、TC/RC下降推动，采购和特许权使用费增加部分抵消。
2026Q3公司调整后EBITDA为23.05亿加元，同比增加96.8%，环比增加5.1%。
2026Q3归属于股东的利润为15.92亿加元，同比增加466.5%，环比增加86.4%。Trail减值转回税前8.88亿加元、税后6.67亿加元，另确认递延税收益1.30亿加元。
2026Q3归属于股东的调整后利润为9.23亿加元，同比增加148.1%，环比减少2.6%。主要剔除上述减值转回及税项收益，并调整整合等非经常项目。
三、泰克与英美资源集团平等合并
2025年9月9日，泰克与英美资源集团宣布拟以对等合并方式组建总部位于加拿大的英美泰克（Anglo Teck）。截至本次季报，双方继续推进所需审批及整合规划，重点为交割首日准备、安全可靠运营和业务连续性。
合并预计带来约8亿美元年度税前协同收益，其中约80%预计于交割后第二年年底前按运行率实现。双方还计划优化毗邻的Collahuasi及QB资产，预计于2030至2049年产生年均约14亿美元（100%口径）基础EBITDA潜在增量。
双方股东已于2025年12月9日批准合并，12月15日取得加拿大政府依据《加拿大投资法》的批准。2026年7月30日，双方公布未来执行领导团队组成，任命将于合并完成时生效。
本次合并仍需满足或豁免其余交割先决条件，预计继续在最初公告后12至18个月内完成；公司预计在最后一项可于交割前满足的条件获满足或豁免后约11个交易日完成交割。
四、2026年指引
2026年产量指引维持不变：铜45.5万至53.0万吨、锌精矿41万至46万吨、精炼锌19万至23万吨。HVC铜、Red Dog锌及Trail精炼锌预计靠近各自区间上沿，Carmen铜及总钼产量预计靠近下沿。受副产品价格支持，铜净现金成本指引由1.85–2.20降至1.80–2.00美元/磅；锌总现金成本由0.80–0.90降至0.70–0.80美元/磅，净现金成本由0.65–0.75降至0.30–0.40美元/磅。
全年维持性资本开支预计处于13亿至15亿加元区间上半部，主要因QB提前建设Rock Bench 6；柴油涨价使资本化剥采支出预计靠近4.55亿至5.60亿加元区间上沿。总资本开支指引扣除合作方出资前为27.80亿至34.00亿加元、扣除后为24.80亿至30.50亿加元。Red Dog Q4锌精矿销量预计6.5万至7.5万吨。
2027年指引：铜产量50.5万至58.0万吨，其中QB为24.0万至27.5万吨；锌精矿36.5万至41.5万吨，精炼锌26万至30万吨。QB次级旋流站、Rock Bench 6及永久尾矿管线设施预计于2027Q1完成或投运，采面增加有望提高供矿灵活性；Red Dog品位随矿龄及采区条件变化承压。
注：本文根据泰克资源2026Q3季度报告翻译而来，链接如下：
https://www.teck.com/media/2026-Q3-Teck.pdf
重点报告
【点评报告】
Codelco旗下El Teniente矿暂停深部扩建，铜价虽高但难以刺激大规模供给加速
核心地缘战略小金属铟，助力中国企业夺得AI光电新主权
华为“韬定律”与 Rubin 催化供电革命，高阶电容带动核心有色金属材料迎来爆发期
Rubin与华为韬定律共振，看好传统金属软磁粉与纳米晶合金电感需求增长
刚果金政府发布钴出口配额的获取、分配和执行条件，继续推荐关注钴资源标的
中美贸易摩擦或再度升级，我国稀土出口管制趋严且首次覆盖半导体或对海外半导体制程产生约束
【公司深度报告】
盛达资源首次覆盖：优质白银资源奠定增长潜能，拓展布局黄金赛道
天山铝业首次覆盖：全产业链布局铝企，下游+海外布局打开成长新空间
云铝股份首次覆盖：量价齐升改善公司盈利能力，绿电铝塑造长期价值
【黄金价格复盘】
黄金价格复盘系列1：1960-1981年
黄金价格复盘系列2：1980-1991年
黄金价格复盘系列3：1991-2001年
黄金价格复盘系列4：2001-2011年
金、铜、铝、银价格复盘系列5：2011年至今
相关声明
注：文中报告选自华西证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。
证券研究报告：《泰克资源2026Q3铜产量同比增加11.1%至11.57万吨，全年产量指引不变、铜锌成本指引下调》
分析师：晏溶
执业编号：S1120519100004
报告发布日期：2026年11月2日
华西证券有色金属行业研究团队
晏溶：2019年加入华西证券，现任有色行业首席分析师。2022年Wind金牌分析师电力及公用事业第三名，2022年新浪金麒麟最佳分析师公用事业第六名，2022年中国证券业分析师金牛奖环保组第五名；2021年入围新财富最佳分析师评选电力及公用事业行业，2021年新浪金麒麟最佳新锐分析师公用事业行业第二名，2021年Wind金牌分析师电力及公用事业行业第四名；2020年Wind金牌分析师电力及公用事业行业第三名，2020年同花顺iFind环保行业最受欢迎分析师。
陈宇文：2024年加入华西，圣路易斯华盛顿大学硕士，三年卖方经验。
重要提示：
《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施。通过本订阅号发布的观点和信息仅面向华西证券的专业投资机构客户。若您并非华西证券客户中的专业投资机构客户，为控制投资风险，请取消订阅、接受或使用本订阅号中的任何信息。因本订阅号受限于访问权限设置，若给您造成不便，敬请谅解。市场有风险，投资需谨慎。
法律声明：
本订阅号为华西证券环保有色团队设立及运营。本订阅号不是华西证券研究报告的发布平台。本订阅号所载的信息仅面向华西证券的专业投资机构客户，仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。本订阅号所载的信息均摘编自华西证券研究所已经发布的研究报告或者是对已发布报告的后续解读，若因对报告的摘编而产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。
在任何情况下，本订阅号所推送信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。华西证券及华西证券研究所也不对任何人因为使用本订阅号信息所引致的任何损失负任何责任。
本订阅号及其推送内容的版权归华西证券所有，华西证券对本订阅号及推送内容保留一切法律权利。未经华西证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。
环保有色溶易看
感谢关注
更多精彩请猛戳左边二维
评论 (0)