消费电子行业月度点评：成本压力加速格局分化，结构创新打开成长空间

成本压力加速格局分化，结构创新打开成长空间
分析师：汪颜雯执业证书编号：S0530526070002
投资要点

市场行情回顾：2026年10月1日至2026年10月27日，申万电子指数-20.33%，排名申万一级行业第30。申万电子二级行业指数涨跌中位数为-20.39%，其中申万消费电子指数-11.53%。申万电子三级行业指数涨跌中位数为-19.36%，涨跌幅前三分别为品牌消费电子（-2.79%）、LED（-11.16%）、消费电子零部件及组装（-12.32%），涨跌幅后三分别为半导体设备（-26.46%）、半导体材料（-27.58%）、分立器件（-36.36%）。

2026Q3全球智能手机出货量同比-20.89%，中国智能手机出货量同比-15.40%。2026Q3全球智能手机出货2.55亿台，同比-20.89%，环比-8.00%；中国智能手机出货0.58亿台，同比-15.40%，环比-12.29%。

2026年9月中国智能手机出货量同比-22.90%，1-9月智能手机累计出货量同比-12.80%。2026年9月，中国智能手机出货量为1,973.90万部，同比-22.90%；2026年1-9月，中国智能手机累计出货量为17,600.00万部，同比-12.80%。

2026Q3全球PC出货量同比-20.13%。2026年第三季度，全球PC出货量达到6,270.00万台，同比-20.13%，环比-8.06%；2026年1-9月，全球PC累计出货量为1.97亿台，同比-8.26%。

2026年9月全国新能源汽车销量同比+13.60%。2026年9月，全国新能源汽车销量为182.30万辆，同比+13.60%；1-9月销量累计1,247.20万辆，同比+11.08%，新能源汽车成为PCB等电子元器件需求的重要推动力。

投资建议：当前消费电子行业呈现“总量承压、结构分化”的特征。一方面，AI基础设施建设挤占存储芯片供应，零部件成本高企并向终端传导，2026年第三季度，全球智能手机出货量降至2012年以来同期最低水平，中国大陆智能手机出货量降至2013年以来同期最低，PC出货量同比下滑超20%，消费电子总量端仍处磨底阶段；另一方面，成本压力加速行业分化，华为、苹果合计份额同比显著提升，高端需求相对坚挺，宽屏折叠、OLED显示、AI硬件等结构性创新持续打开差异化增长空间。因此，我们维持消费电子行业“领先大市”评级。建议关注：1）折叠屏与高端化是当前消费电子最明确的增量方向，折叠屏结构件、UTG玻璃及柔性OLED面板等核心环节价值量显著提升，重点关注蓝思科技、领益智造、京东方A等；2）AI端侧创新加速落地，AI眼镜作为下一代终端入口正进入放量前夜，品牌厂商密集入局带动整机与核心零部件需求爆发，声光学器件及整机组装环节率先受益，建议关注歌尔股份、水晶光电等。

风险提示：行业竞争加剧风险；存储价格波动风险；新品落地不及预期风险；技术发展不及预期风险；经贸摩擦等外部环境风险。

本文来自财信证券研究发展中心于2026年11月03日发布的报告《消费电子行业月度点评：成本压力加速格局分化，结构创新打开成长空间》。

阅读整篇报告，请点击下方"阅读原文"！