中金宏观 | 增长强劲，通胀平稳——中国香港2026年3季度经济点评

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摘要

2026年三季度，中国香港实际GDP预估同比增长5.2%，较二季度增速加快1.0个百分点，季调环比增长1.9%，整体呈现持续回升趋势。内需方面，消费有韧性，投资增速回升。2026年三季度，中国香港私人消费同比增长2.8%，和二季度基本持平，高于2025年1.7%的增速。三季度，中国香港本地固定资本形成总额同比增长7.3%，较二季度增速加快3.6个百分点。外需方面，货物出口保持高增速，服务出口平稳增长。受原油价格上涨影响，通胀小幅上涨，但仍在温和区间。

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2026年三季度，中国香港实际GDP预估同比增长5.2%，较二季度增速加快1.0个百分点，季调环比增长1.9%。自2025年以来，中国香港经济整体呈现持续回升趋势。2025年全年实际GDP同比增长3.6%，较2024年加快1.0个百分点。2026年前三季度，实际GDP累计同比增长5.1%，较2025年进一步加快，是近5年最高增速。

内需方面，消费增长有韧性，投资增速回升。2026年三季度，中国香港私人消费同比增长2.8%，和二季度基本持平，高于2025年1.7%的增速，反映中国香港消费增长仍然较为强劲。分类别看，耐用品消费增速有所下滑，但主要是受到政策影响，而食品类消费、金银珠宝消费增速较高。电动私家车首次登记税宽减政策在2026年3月到期，带动了汽车消费在2026年一季度同比增长45.6%，提前透支了部分汽车消费，使得二季度、三季度汽车消费同比分别为14.5%和-25.0%，拖累耐用品消费增速下滑。其他耐用品，如电器、家具，三季度仍然同比分别增长16.7%、2.8%。食品类消费在三季度同比增长3.0%，较二季度加快2.2个百分点。由于黄金价格相比去年仍同比上涨较多，珠宝首饰消费在2026年三季度也同比增长17.5%。

三季度，中国香港本地固定资本形成总额同比增长7.3%，较二季度增速加快3.6个百分点。二季度，由于政府投资增速同比下降22.9%，固定资本形成增速较低，三季度这个扰动因素影响可能减弱。具体投资细项数据尚待公布。

外需方面，货物出口保持高增速，服务出口平稳增长。2026年三季度，中国香港货物出口同比增长30.4%，较二季度增速加快1.5个百分点，主要受益于中国内地较高的进出口增速，全球AI资本开支高企，以及与东盟的贸易。根据对外商品贸易统计的数据（和GDP中的出口数据口径有差异），三季度中国香港对中国内地出口同比增长62%，较二季度加快13个百分点；三季度中国香港对美国出口同比增长95%，较二季度加快27个百分点；三季度中国香港对越南出口同比增长72%，较二季度加快8个百分点。三季度，访港游客持续增加，货物贸易也带动运输活动，金融活动活跃，中国香港服务出口同比增长4.3%，较二季度加快1.1个百分点。

受原油价格上涨影响，通胀小幅上涨，但仍在温和区间。三季度，中国香港基本消费物价指数同比增长2.0%，较二季度上涨0.2个百分点。其中，受到原油价格上涨影响，电力、燃气及水价格同比增长5.7%，较二季度回升4.3个百分点，是通胀上涨的主要原因，其他通胀分项同比增速和二季度基本持平。

图表1：2026年三季度中国香港实际GDP预估同比增长5.2%，季调环比增长1.9%

资料来源：iFinD，中国香港政府统计处,中金公司研究部

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本文摘自：2026年11月4日已经发布的《增长强劲，通胀平稳——中国香港2026年3季度经济点评》

张文朗 分析员 SAC 执业证书编号：S0080520080009 SFC CE Ref：BFE988

黄亚东 分析员 SAC 执业证书编号：S0080523070016 SFC CE Ref：BTY091

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