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资讯 Agnico Eagle 2026Q3黄金产/销量分别环比减少4.9%/1.2%至25.32/25.66吨，净利润环比减少15.5%至13.53亿美元
一、生产经营情况
2026Q3黄金产量81.40万盎司（25.32吨），同比减少6.1%，环比减少4.9%，符合调整后计划。同比减产主要来自Canadian Malartic处理量及品位下降、Meadowbank品位下降；Detour Lake品位提高以及Fosterville处理量和品位改善部分抵消减幅。
2026Q3黄金销量82.51万盎司（25.66吨），同比减少5.0%，环比减少1.2%。
2026Q3黄金平均售价为4,264美元/盎司，同比增加22.7%，环比减少4.9%。
2026Q3单位黄金生产成本为1,193美元/盎司，同比增加23.9%，环比增加7.1%。同比上升主要受人工、柴油及金价相关权利金成本提高，以及产量下降影响。
2026Q3单位总现金成本为1,133美元/盎司，同比增加19.0%，环比增加7.5%，主要受上述生产成本因素影响。
2026Q3单位黄金全维持成本（AISC）为1,648美元/盎司，同比增加23.8%，环比增加13.0%。除总现金成本上涨外，还受到Detour Lake和Fosterville维持性资本开支增加、非现金复垦成本及管理费用上升影响。
二、财务业绩情况
2026Q3公司采矿收入为35.84亿美元，同比增加17.1%，环比减少5.8%。同比主要受黄金实现价格上涨推动，销量减少部分抵消增长；环比则受黄金售价下降4.9%及销量减少1.2%影响。
2026Q3采矿经营毛利为26.11亿美元，同比增加17.6%，环比减少8.3%。计算口径为采矿收入减生产成本，未扣除折旧摊销及公司层面费用。
2026Q3公司净利润为13.53亿美元，同比增加28.2%，环比减少15.5%，基本每股收益2.67美元。本季包含税后4500万美元非经常税务收益及1100万美元存货购买价分摊收益，并受到800万美元衍生品损失、700万美元汇兑损失及1200万美元复垦和资产处置等调整事项影响。
2026Q3调整后净利润为13.24亿美元，同比增加22.0%，环比减少14.0%，基本每股收益2.62美元。
2026Q3调整后EBITDA为24.66亿美元，同比增加17.5%，环比减少9.9%。同比受金价上涨及Hope Bay维护费用下降支持，部分被销量下降及人工、权利金、柴油成本增加抵消。
2026Q3资本开支合计9.21亿美元，同比增加43.1%，环比增加15.0%。其中不含资本化勘探的资本开支为8.48亿美元，同比增加52.3%，环比增加21.3%；资本化勘探为0.73亿美元，同比减少16.1%，环比减少28.1%。
2026Q3经营活动现金流为17.55亿美元，同比减少3.4%，环比减少18.1%。同比下降主要来自非现金营运资金的不利变动，尤其是夏季海运补给增加了努纳武特地区的物资库存。
2026Q3自由现金流为8.52亿美元，同比减少28.4%，环比减少36.2%。除营运资金占用外，Hope Bay、Odyssey及Detour Lake地下项目开发资本开支增加亦带来压力；本季现金流口径资本支出为9.03亿美元。
剔除非现金营运资金变化后，2026Q3经营活动现金流为19.60亿美元，同比增加18.0%，环比减少7.2%；自由现金流为10.57亿美元，同比增加2.1%，环比减少18.9%。本季营运资金净占用现金约2.05亿美元，Q2则净释放约3200万美元。
截至2026年9月30日，公司现金及现金等价物为36.13亿美元，同比增加53.4%，环比增加4.3%；净现金为34.16亿美元，环比增加4.6%，总债务约1.97亿美元。期后无抵押循环信贷额度由20亿美元增至30亿美元，到期日延至2031年10月28日。
三、更新2026年指引
Barnat露天矿北壁于2026年7月1日发生局部岩体移动后，修复工程已于Q3完成，并于9月27日恢复采矿。事件仍预计使Canadian Malartic下半年黄金产量减少6万至8万盎司，公司以低品位库存矿补充选厂进料。2026年黄金产量预计接近330万至350万盎司指引下限；总现金成本及AISC预计接近1,020至1,120美元/盎司、1,400至1,550美元/盎司区间上限，反映调整后的采矿计划及柴油等投入成本压力。
全年资本开支（不含资本化勘探）指引维持26.05亿至28.25亿美元，资本化勘探为2.90亿至3.30亿美元，两项合计28.95亿至31.55亿美元。努纳武特地区本次海运补给购入的柴油价格扣除套保后约高于预算45%，预计对Q4生产成本影响约2100万美元；全年折旧摊销预计接近15.5亿至17.5亿美元区间上限。
注：本文根据Agnico Eagle 2026Q3季度报告翻译而来，链接如下：
https://s205.q4cdn.com/243646470/files/doc_news/2026/_AEM-News-Release-Q3-2026-FINAL.pdf
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黄金价格复盘系列2：1980-1991年
黄金价格复盘系列3：1991-2001年
黄金价格复盘系列4：2001-2011年
金、铜、铝、银价格复盘系列5：2011年至今
相关声明
注：文中报告选自华西证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。
证券研究报告：《Agnico Eagle 2026Q3黄金产/销量分别环比减少4.9%/1.2%至25.32/25.66吨，净利润环比减少15.5%至13.53亿美元》
分析师：晏溶
执业编号：S1120519100004
报告发布日期：2026年11月3日
华西证券有色金属行业研究团队
晏溶：2019年加入华西证券，现任有色行业首席分析师。2022年Wind金牌分析师电力及公用事业第三名，2022年新浪金麒麟最佳分析师公用事业第六名，2022年中国证券业分析师金牛奖环保组第五名；2021年入围新财富最佳分析师评选电力及公用事业行业，2021年新浪金麒麟最佳新锐分析师公用事业行业第二名，2021年Wind金牌分析师电力及公用事业行业第四名；2020年Wind金牌分析师电力及公用事业行业第三名，2020年同花顺iFind环保行业最受欢迎分析师。
陈宇文：2024年加入华西，圣路易斯华盛顿大学硕士，三年卖方经验。
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