国泰海通｜金工：量化择时和拥挤度预警周报（20261106）——结构性机会或由大中盘向中小盘进一步扩展

报告导读：我们认为，下周A股有望延续震荡修复，结构性机会或由大中盘向中小盘进一步扩展。

下周（20261102-20261106，后文同）市场观点：结构性机会或由大中盘向中小盘进一步扩展。从量化指标上看，基于沪深300指数的流动性冲击指标周五为-1.17，低于前一周（-1.16），意味着当前市场的流动性高于过去一年平均水平-1.17倍标准差。上证50ETF期权成交量的PUT-CALL比率震荡上升，周五为0.90，高于前一周（0.74），投资者对上证50ETF短期走势谨慎程度上升。上证综指和Wind全A五日平均换手率分别为1.13%和1.61%，处于2005年以来的70.15%和72.00%分位点，交易活跃度有所上升。事件驱动上，道琼斯工业指数、标普500指数和纳斯达克指数周收益率分别为-0.94%、-2.68%、-3.37%。根据Wind，民主党在美国中期选举中取得压倒性胜利，不仅夺回国会参众两院控制权，更在多个传统共和党票仓实现历史性突破。全球市场经历了剧烈的“先跌后涨”行情：美股期货一度跳水、纳指期货跌超2%，随后逐步收窄跌幅；美债全线走强，黄金重回4000美元上方，韩股由跌4%转为翻涨。从量化指标来看，市场流动性较前一周基本持平，交易活跃度有所上升，但期权指标反映投资者短期谨慎程度仍然偏高。从外部环境来看，美国中期选举结果引发全球资产重新定价，市场对后续政策路径仍需消化，短期波动可能对A股风险偏好形成扰动。从技术面来看，Wind全A向上突破SAR翻转指标，趋势模型转为正向，市场短期走势有所改善；同时，沪深300和中证500的高频资金流信号持续为正向，中证1000亦转为正向，表明卖盘出清的积极信号进一步扩展，反弹基础有所增强。结合11月上半月较为积极的日历效应，我们认为，下周A股有望延续震荡修复，结构性机会或由大中盘向中小盘进一步扩展。

市场回顾：上周（20261102-20261106，后文同），上证50指数上涨1.65%，沪深300指数上涨1.73%，中证500指数上涨5.28%，创业板指上涨2.14%。当前全市场PE（TTM）为20.1倍，处于2005年以来的58.0%分位点。

因子拥挤度观察：低估值因子拥挤度依旧处于高位。小市值因子拥挤度-0.02，低估值因子拥挤度0.68，高盈利因子拥挤度0.37，高盈利增长因子拥挤度-0.01。

行业拥挤度：建筑材料、基础化工、石油石化、煤炭和综合的行业拥挤度相对较高，电力设备和传媒的行业拥挤度上升幅度相对较大。

风险提示：市场系统性风险、海外市场波动风险、模型误设风险。报告观点基于量化模型，与研究所策略观点或不重合。

报告来源

以上内容节选自国泰海通证券已发布的证券研究报告。

报告名称：量化择时和拥挤度预警周报（20261106）；报告日期：2026.11.08 报告作者：

郑雅斌（分析师），登记编号：S0880525040105

曹君豪（分析师），登记编号：S0880525040094

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