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资讯 AMG 2026Q3锂精矿销量同比增长54%至2.37万吨，全年调整后EBITDA指引上调至约2.8亿美元
一、生产经营情况
1）AMG Lithium
2026Q3，AMG Lithium实现营业收入9,762.8万美元，同比增长198.5%、环比下降14.6%，主要受锂及钽销售价格上涨，以及锂精矿、钽和Bitterfeld工厂尚未完成客户认证的电池级氢氧化锂销量增长推动。调整后EBITDA为3,670.9万美元，较上年同期291.6万美元大幅增长，环比增长16.9%，主要得益于锂精矿生产改善、单位成本下降及锂钽价格上涨。
2026Q3，公司锂精矿销量为23,672干吨，同比增长53.6%、环比下降32.4%。环比下降需考虑二季度包含约1.20万吨由一季度顺延交付的货物。
2026Q3，锂精矿平均实现价格为1,300美元/干吨（CIF中国），同比上涨145.3%、环比上涨1.2%；单位生产成本为?62美元/干吨（CIF中国），低于上年同期420美元及二季度183美元，分别减少482美元和245美元。三季度负成本主要与产量提升，以及钽销量和销售价格显著上升有关；该指标并不代表采选活动没有实际成本。
Bitterfeld氢氧化锂精炼厂继续推进产能爬坡，在持续生产符合规格产品的同时，按计划开展客户认证，并继续销售尚未完成客户认证的电池级氢氧化锂。
Bitterfeld年产5,000吨碳酸锂转氢氧化锂项目继续进行工程设计，拟接收回收碳酸锂并转化为技术级氢氧化锂，供主精炼设施进一步提纯。预计资本投入5,000万美元，其中20%由德国联邦经济和能源部提供补助。
2026年7月，公司完成Zinnwald Lithium收购。期后进展方面，2026年10月欧盟委员会将Bitterfeld锂精炼厂及Zinnwald Lithium分别认定为《关键原材料法案》2026年战略项目，涉及欧洲锂精炼与回收中心，以及一体化开采与加工。
2）AMG Vanadium
2026Q3，AMG Vanadium实现营业收入1.97亿美元，同比增长27.8%、环比下降9.8%，主要受钒铁、金属铬及钛合金销量增加和钒铁售价上涨推动；调整后EBITDA为1,598.6万美元，同比下降17.9%、环比下降51.2%。同比下降受到上年同期Zanesville工厂约500万美元设备故障补偿收益的高基数，以及本期钒生产成本上升、美国铬厂爬坡期固定成本较高影响。环比回落还与二季度阶段性获得破产竞争对手废催化剂原料及整合AURA有关。
美国New Castle金属铬工厂于2026年二季度启动，三季度按计划爬坡，并与客户密切合作。航空航天需求增长之外，发电等新应用亦带来需求增量；爬坡期间较高固定成本仍对当季利润形成压力。
公司与Advanced Circular Materials Company合作建设的沙特“Supercenter”一期项目，截至2026年三季度末整体进度已超过55%，累计实现90万无损失工时事故工时。地区地缘政治因素仍影响建设材料供应，但项目持续推进。
3）AMG Technologies
2026Q3，AMG Technologies实现营业收入1.77亿美元，同比下降28.6%、环比下降6.9%；调整后EBITDA为2,483.8万美元，同比下降39.8%、环比下降9.5%，主要由于AMG Antimony销售及盈利下降，部分被AMG Engineering强劲表现抵消。
2026Q3，AMG Engineering新签订单8,500万美元，订单出货比为0.80倍，订单主要来自涡轮叶片涂层设备及感应炉。截至9月30日，在手订单为3.66亿美元，较6月末3.91亿美元下降6.4%，但仍处于较高水平。考虑美国航空航天相关终端应用增长，工程业务已进入美国扩张项目选址阶段。
2026年7月，公司完成向Asbury Advanced Materials出售Graphit Kropfmühl GmbH，并在三季度确认2,555.3万美元处置收益；该收益计入报告口径营业利润，在调整后EBIT和EBITDA中剔除。前三季度现金流量表列示的出售子公司净现金流入为5,326.6万美元，已扣除处置现金，与交易总对价口径不同。
二、财务业绩情况
1）营业收入
2026Q3，公司营业收入为4.72亿美元，同比增长8.5%、环比下降9.8%。锂、钒业务收入同比增长，部分抵消技术业务下降；前三季度营业收入为14.40亿美元，同比增长14.2%。
2）毛利润及营业利润
2026Q3，公司毛利润为9,100.5万美元，同比增长1.1%、环比下降26.9%；毛利率为19.3%，低于上年同期20.7%和二季度23.8%。营业利润为6,377.2万美元，同比增长77.1%、环比增长0.4%，营业利润率为13.5%；营业利润包含上述石墨业务处置收益。
三季度锂价回落带来500.9万美元不利库存成本调整，与二季度956.5万美元有利调整方向相反。该项在调整后指标中剔除；另有原持有股权重估收益314.3万美元，在调整后EBIT及EBITDA中亦予以剔除。
剔除库存成本调整、资产减值及其他特殊项目后，调整后毛利润为9,936.7万美元，同比增长12.9%，调整后毛利率为21.1%。本季销售、管理及一般费用为6,198.4万美元，同比增长11.1%，主要与Zinnwald收购、石墨业务出售相关专业服务费用增加有关。
3）调整后EBITDA
2026Q3，公司调整后EBITDA为7,753.3万美元，同比增长21.9%、环比下降15.4%；调整后EBITDA利润率为16.4%，较上年同期提升1.8个百分点、较二季度下降1.1个百分点。同比改善主要由锂业务贡献，环比下降主要反映钒业务回落及二季度阶段性有利因素消退。
4）归母净利润
2026Q3，公司归母净利润为2,283.4万美元，同比增长74.7%、环比下降19.8%；摊薄每股收益0.61美元，同比增长56.4%、环比下降21.8%。前三季度归母净利润为6,354.6万美元，同比增长114.4%。本季净财务费用为1,959.3万美元，其中包含石墨业务出售后累计外币折算损失重分类的一次性非现金影响；所得税费用为1,832.8万美元。
5）经营现金流及资本开支
2026Q3，公司经营活动现金净流出624.5万美元，上年同期净流出690.8万美元，二季度则净流入5,462.4万美元，主要反映营运资金通常存在的季节性不利变化。前三季度经营活动现金净流入1,711.9万美元；购置固定资产及无形资产现金支出为5,169.9万美元，据上半年累计3,457.9万美元推算，三季度支出约1,712.0万美元。
6）现金及债务情况
截至2026年9月30日，公司现金及现金等价物为3.50亿美元，较6月末流动性表口径3.43亿美元增加2.0%；高级担保净债务为1.36亿美元，不含市政债券的净债务为1.58亿美元，整体净债务为4.69亿美元，分别较2025年末下降6.6%、18.7%及7.8%，但整体净债务较二季度末增加6.6%。
公司尚未提取的循环信贷额度为2.00亿美元，叠加现金后，季末总流动性为5.50亿美元。比较现金时，采用公司流动性表口径；2025年末该口径包含待售石墨业务现金，与资产负债表单列现金口径存在差异。
7）融资及资本运作
三季度，公司完成7亿美元债务再融资，包括5亿美元、7年期Term Loan B及2亿美元、5年期循环信贷额度。二季度完成的股权融资与本季债务再融资应分别归属各自期间，不能重复作为三季度新增股权融资。
公司于2026年9月30日正式在法兰克福证券交易所上市，为德国及欧洲投资者提供另一交易渠道；该事项为第二上市，不等同于本季新增股权融资金额。
8）股息
公司每股0.20欧元中期股息于2026年8月12日支付。该股息于二季度业绩公告时宣布，支付发生在三季度。
三、展望
鉴于巴西锂业务生产速率进一步改善，以及AMG Engineering在手订单维持较高水平，公司将2026年调整后EBITDA指引由2.30亿—2.50亿美元上调至约2.80亿美元，并继续预计全年自由现金流为正。
运营方面，公司将继续推进Bitterfeld精炼厂及美国金属铬工厂爬坡、客户认证，以及沙特“Supercenter”一期建设。
注：本文根据AMG 2026Q3季度报告翻译而来，链接如下：
https://ml-eu.globenewswire.com/Resource/Download/3d1d5d17-da2d-4658-944a-493eb8ccf28f
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黄金价格复盘系列4：2001-2011年
金、铜、铝、银价格复盘系列5：2011年至今
相关声明
注：文中报告选自华西证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。
证券研究报告：《AMG 2026Q3锂精矿销量同比增长54%至2.37万吨，全年调整后EBITDA指引上调至约2.8亿美元》
分析师：晏溶
执业编号：S1120519100004
报告发布日期：2026年11月8日
华西证券有色金属行业研究团队
晏溶：2019年加入华西证券，现任有色行业首席分析师。2022年Wind金牌分析师电力及公用事业第三名，2022年新浪金麒麟最佳分析师公用事业第六名，2022年中国证券业分析师金牛奖环保组第五名；2021年入围新财富最佳分析师评选电力及公用事业行业，2021年新浪金麒麟最佳新锐分析师公用事业行业第二名，2021年Wind金牌分析师电力及公用事业行业第四名；2020年Wind金牌分析师电力及公用事业行业第三名，2020年同花顺iFind环保行业最受欢迎分析师。
陈宇文：2024年加入华西，圣路易斯华盛顿大学硕士，三年卖方经验。
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