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【北交所】杨帅：AI算力驱动液冷产业升级，国产设备迎来新机遇——沪深港北映射研究系列
【北交所】杨帅：北证50显著上行，稳市机制迎优化——北交所日报（20261105）
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?【北交所】杨帅：AI算力驱动液冷产业升级，国产设备迎来新机遇——沪深港北映射研究系列
AI算力功耗提升驱动液冷进入规模化落地周期。高端GPU功耗持续走高，风冷散热达到性能天花板，液冷由试点走向批量应用。冷板式因适配存量改造、产业链成熟成为主流；浸没式散热性能更强，但受成本、运维约束渗透节奏相对更慢。
冷板式重点零部件制造标准显著抬升，带动上游设备资本开支。冷板、Manifold分液歧管、UQD快接头为冷板式二次侧关键部件。零部件生产从样品打样转向大规模量产，对微通道尺寸公差、洁净度、批量良率、过程可追溯提出严格要求，零部件扩产传导至上游制造设备环节，液冷加工设备迎来成长窗口。
液冷加工设备分为通用机床与专用工艺设备，通用设备多为存量产能适配升级，液冷主要依托成熟机型做配置与工艺优化。钻攻机用于冷板、分流块铣削；立卧式加工中心加工歧管、壳体；走心机、车铣复合加工快接头等回转件；五轴设备面向异形复杂流道。部分产能可由3C、新能源热管理存量平移，需求跟随产能线性增长。
行业重要增量来自高阶精密升级、管路校直设备。高阶精密加工设备方面，无氧铜超微通道加工易出现毛刺、堵屑、振纹，叠加OCP与国内智算的准入门槛，超声钻攻、高刚性五轴、车铣复合需求提升，覆盖新增产线采购与存量产线工艺改造。Manifold校直校扭设备方面，海外台企依靠工艺前置、人工工装完成小批量交付，但一致性差、缺少数字化追溯，不适合国内大规模量产。自动化校直校扭设备解决管路形变，保障盲插装配可靠性，属于液冷催生的全新赛道，无其他行业存量需求分流。
市场分层竞争，国产厂商在国内产线加速实现突破。日系设备在超微通道冷板、高端接头加工具备稳定性优势，主要服务英伟达台系供应链，但价格高、交付周期长。国产厂商通过机型定制、重点部件自研、直销快速响应客户需求，乔锋智能依托完整机床矩阵，成为内资零部件厂商扩产主力；集智股份卡位Manifold校直校扭设备，处于验证爬坡阶段。
风险提示：政策变化不及预期、行业发展不及预期、海内外市场发展不及预期、相关标的业绩不及预期、研报使用的信息存在更新不及时风险等；
摘要选自中泰证券研究所研究报告：《AI算力驱动液冷产业升级，国产设备迎来新机遇——沪深港北映射研究系列》
发布时间：2026年11月07日
报告作者：杨帅 中泰北交所首席分析师 S0740524040002
?【北交所】杨帅：北证50显著上行，稳市机制迎优化——北交所日报（20261105）
北交所行情概览：
整体行情：①截至2026年11月5日，北证成份股354个，平均市值22.10亿元。本日北证50指数涨跌幅1.79%，收盘910.07点；同期沪深300、创业板指、科创50涨跌幅分别为0.29%、0.87%、1.68%。②从流动性表现来看，本日北证A股日成交额173.73亿元，较此前一日增长19.81%，日均换手率为4.42%，较前一日增加0.59pcts；同期科创板、上证主板、创业板、深证A股日成交额分别为3,439.68、6,355.62、5,785.64、11,381.94亿元，日均换手率分别为3.84%、2.72%、4.88%、4.20%。
2）赛道行情：本日北交所涨跌幅前五的行业为商贸零售、电力设备、传媒、环保、建筑装饰，涨幅分别为6.62%、5.32%、5.16%、4.21%、3.26%。
3）个股行情：本日在北交所上市的354只个股中上涨331只、下跌21只、平盘2只，上涨比例93.50%。
行业新闻：
1）北证盈利承压但景气结构分化聚焦AI算力与上游资源主线
CFi.CN讯：数据显示，北交所2026年三季度单季营收增速为+16.1%，但扣非净利润同比下滑6.9%，环比下滑11个百分点；扣非净利率TTM为5.4%，环比微降0.4个百分点。总资产周转率保持稳健，达65.7%，在建工程同比连续五个季度负增长，显示制造业产能扩张持续放缓。
资料来源：中财网
2）稳市机制迎优化股票回购增持再贷款激励作用持续提升
11月4日，中国人民银行发布公告称，为维护资本市场平稳运行，加力实施股票回购增持再贷款政策，包括下调股票回购增持再贷款利率0.25个百分点至1%、银行可在再贷款利率基础上适当加点等，进一步提升该政策工具对金融机构的激励引导作用。11月2日股票回购增持再贷款座谈会之后，银行已向央行报送股票回购增持再贷款额度申请超过2000亿元。
资料来源：证券时报网
重点公司新闻：
广脉科技（920924）：股权激励计划限制性股票解除限售公告
本次股票解除限售数量总额为41,921股，占公司总股本0.04%，可交易时间为2026年11 月10日。
太湖远大（920118）：解除股权质押的公告
公司接到股东俞华杰先生的通知，股东俞华杰先生本次解除股份质押1,270,000股，占其所持股份44.7814%，占公司总股本2.4560%。本次解质的股份中，0股为有限售条件股份，1,270,000股为无限售条件股份，解质的股份已在中国结算办理相关手续，解除日期为2026年11月3日。上述股份于2024年9月23日被质押，质押权人为江苏联宜资产管理有限公司。因本次质押解除，上述股份由司法再冻结状态转为司法冻结状态。
本日北交所新股：
森峰激光（920085）：
森峰激光将于 11 月 6 日开启上市，本次拟发行 1900 万股，发行价 17.79 元，发行市盈率 14.99 倍，采用直接定价方式定价。
风险提示：政策风险、流动性风险、宏观环境风险、技术创新不达预期风险等。
摘要选自中泰证券研究所研究报告：《北证50显著上行，稳市机制迎优化——北交所日报（20261105）》
发布时间：2026年11月06日
报告作者：杨帅 中泰北交所首席分析师 S0740524040002
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