中信建投：绿色低碳厚植新质生产力根基，CCER与绿证市场扩容升级

文｜祁星

10月国内碳减排制度建设明显提速。中共中央、国务院印发《关于发展新质生产力的意见》，部署全面实施碳排放双控、扩大全国碳市场覆盖范围；工信部出台工业领域碳排放双控实施方案，节能降碳与氢能等国家标准密集落地。CCER方法学密集修订扩围，全国首批绿证跨境集中交易达成，香港推出数字绿色债券与绿色股权认证。海外方面，COP31临近各方协调谈判立场，ISSB启动自然披露准则制定，加州气候披露法规落地。市场方面，海外ESG基金规模保持反弹趋势，欧洲资金表现较强韧性。

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碳排放双控制度加快构建，CCER与绿证市场扩容提速。

10月国内政策聚焦碳排放双控落地与碳市场机制完善：中共中央、国务院印发《关于发展新质生产力的意见》，部署全面实施碳排放双控制度、扩大全国碳市场覆盖范围；工信部出台工业领域碳排放双控实施方案，明确到2030年规模以上工业单位增加值碳排放降低17%以上，节能降碳与氢能等国家标准密集出台；生态环境部密集修订并扩充CCER方法学，全国首批绿证跨境集中交易达成，香港推出数字绿色债券与绿色股权认证，碳市场与绿色金融基础制度同步完善。

COP31临近全球气候治理议程升温，自然披露成为可持续准则新焦点。

欧盟理事会批准确立COP31谈判立场，“巴黎协定之友”高级别对话呼吁加快落实气候承诺，联合国环境规划署《2026年排放差距报告》为大会提供科学参照；ISSB发布自然相关披露征求意见稿，SBTN、TNFD相继更新自然框架，自然议题加速纳入全球披露体系。美国加州气候披露法规正式落地，欧洲议会推动进口化石燃料甲烷监管义务推迟三年，欧盟出台气候韧性框架，气候监管与适应投资并行推进。

海外ESG基金继续反弹，欧洲资金保持韧性。

2026年10月国内新发行ESG基金6只，数量较上月高点下降；同时10月共发行ESG债券65只、规模879亿元，环比也有所下降。假期因素或为主要影响因素。根据Morningstar近期新发布的ESG基金资金流向统计，2026Q3全球ESG资金继续保持净流入，合计净流入65亿元，其中欧洲为流入主力，净流入规模94亿元，美国则流出28亿元。

本月研究摘要

ESG及绿色金融2027年投资策略报告：从制度体系到价值兑现

2027年，我国ESG将从“制度建设”转向“价格兑现”。2026年，国内ESG“披露—鉴证—投资”制度基本完善，政策约束从投资倡导转变为投资可验证，财政部、交易所、中基协多维政策补足体系拼图。制度约束下市场同步提质：1—10月新发ESG基金149只、同比减少107只；同时，ESG债券发行延续热度；绿证价格中枢维持高位。预计2027年披露质量继续提升，碳市场扩围并收紧配额、跨境互认有望突破，制度红利将兑现为可度量的定价与减碳效果。我们预计2027年ESG市场呈现基金蓄势，债券稳增，绿证提价的格局，同时绿色资产价值有望进一步被市场发现。

海外呈现“披露简化、碳约束加码”的双轨分化。欧盟ESG政策整体趋势为“披露简化+碳约束加码”并行，CSRD、CSDDD等披露型法案进一步简化以减少合规成本，而CBAM、数据中心能耗监管等法令则拟进一步扩容。美国内部ESG倾向较为割裂，联邦层面政策退坡，而加州等州级实践挺进，预计态度撕裂仍将延续。

建议关注绿色低碳长线投资机会，并将ESG出海纳入投资框架。绿色低碳循环发展将成为我国新质生产力建设的重要组成部分，对应投资机会建议沿绿色化投资、低碳改造投资、适应化投资三条主线布局。同时，ESG出海能力成为出口企业的核心竞争力，建议将应对CBAM、CSDDD、电池法规等海外规则的合规能力纳入选股框架，并关注出海企业ESG综合能力。

零碳筑园，金融活水——零碳园区资金需求、金融工具与投资机会

园区是我国工业降碳的核心场景，零碳园区开启落地阶段。园区是经济增长与碳管控的双重核心场景。在经历绿色工业园区创建、循环化改造与碳达峰试点的单点提质阶段后，2024年中央经济工作会议提出“建立一批零碳园区”，发改环资〔2025〕910号文件搭建起以单位能耗碳排放为核心的标准化建设框架；2025年12月首批52个国家级零碳园区名单公布，覆盖31个省（区、市）及新疆生产建设兵团，建成后预计产值3.54万亿元，其中24个园区已启动重大工程建设，地方配套方案与金融支持政策同步跟进。

零碳园区建设以绿电与节能为主线，对应千亿级零碳投资。国家级验收以单位能耗碳排放为核心约束，较当前全国园区平均约2.1吨的水平存在7—10倍的压降空间，并配套清洁能源消费占比不低于90%等引导指标。建设改造围绕绿电系统与生产、公辅系统低碳化改造两条主线展开，22个已公布投资的国家级园区涉及产业+低碳投资超7000亿元；以沧东零碳园区单园区约49.21亿元的零碳投入为数量级参照，国家级零碳园区名单中52个园区对应千亿级零碳建设投资。

多层次可持续金融工具全面适配园区建设期与运营期需求。债权类工具中，绿色信贷对应的碳减排支持工具利率降至1.25%、2026年操作额度8000亿元，带来主要的资金支持；ESG债券为园区平台提供中长期直接融资。非债权类工具中，中央预算内投资按核定总投资20%的比例支持零碳园区项目，绿色租赁资产覆盖园区设备投资，REITs常态化发行为新能源电站与园区物业提供退出通道。而国内实践案例则验证了零碳园区“绿电—产业—金融”的正向循环。

重点政策追踪

国内政策追踪

本节信息主要来源于标题所列机构政府部门信息平台，包括中国政府网、各部委官方网站，以及中国香港特区政府、中国香港交易所和中国香港金融管理局网站。如有其他来源，则在文段中单独注明。

市场监管总局：绿色产品评价、氢能等领域国家标准密集落地，新增低碳评价维度

10月1日，市场监管总局修订发布的《绿色产品评价 纺织产品》（GB/T 35611—2024）国家标准正式实施。本次标准修订主要作出三方面优化完善：一是细化产品分类与评价框架，按照使用场景将纺织产品分为婴幼儿、直接接触皮肤、非直接接触皮肤三类；二是建立资源、能源、环境、品质、低碳五大属性综合评价体系，新增低碳评价维度，以碳足迹报告作为评价依据，并区分绿色产品、绿色标杆产品两个等级；三是强化正向引导激励，鼓励企业广泛使用循环再生纤维、原液着色纤维等绿色原料，推广清洁能源和低碳生产工艺。10月14日，在2026年世界标准日主题活动上，市场监管总局又集中发布15项氢能领域国家标准，覆盖氢能产业全链条，包括《可再生能源电解水制氢系统技术要求》等制氢标准，《氢气储存输送系统 第5部分：氢气输送系统技术要求》《天然气管道掺氢输送技术要求》《输氢管道系统完整性管理技术要求》等氢储运标准，《氢气加氢站 第5部分：加氢软管与软管组件》《氢气加氢站 第8部分：氢燃料质量控制要求》等加氢站标准，以及《氢系统泄漏检测方法》《固定式氢气探测装置》等应用与安全检测标准，对氢气管道焊接、掺氢输送、输氢管道完整性管理等长期制约氢能规模化储运的技术难题作出统一规范。

国家标准密集落地将通过健全绿色评价规则倒逼企业优化生产工艺、提升清洁生产水平，碳足迹表现正式纳入绿色产品认证体系；氢能全链条标准的出台有望提升我国氢能装备制造水平和产业准入门槛，助推氢能在交通、工业、发电等领域加速落地。

 香港特区政府：发行约200亿港元多币种数字绿色债券，创全球数字债券发行规模纪录

10月6日，香港特别行政区政府发行约200亿港元（约合26亿美元）等值的多币种数字绿色债券，为全球迄今规模最大的数字债券发行。本次债券基于区块链发行，交易及本金利息偿付均在链上进行，设有港元、人民币、美元和欧元四个币种，各币种认购倍数介于1.3倍至11.3倍之间，其中港元币种在一级结算环节首次采用代币化存款。根据香港金融管理局的数据，这是香港继2023年初发行8亿港元、2024年发行60亿港元、2025年11月发行100亿港元数字绿色债券之后，第四次发行同类债券。香港金融管理局总裁余伟文表示，本次发行深化了香港的数字资产生态。

全球最大规模数字绿色债券落地，将进一步巩固香港作为国际绿色金融及数字金融枢纽的地位，也为代币化证券在一级市场的规模化应用提供了范本。

中共中央、国务院：印发《关于发展新质生产力的意见》，全面实施碳排放双控、扩大全国碳市场覆盖范围

10月9日，中共中央、国务院印发《关于发展新质生产力的意见》，部署19项重点举措，涉及大力推进科技创新、推动科技创新和产业创新深度融合、着力推进发展方式创新、扎实推进体制机制创新、深化人才工作机制创新5个方面。《意见》提出构建绿色低碳循环发展经济体系，做强绿色制造业，发展绿色服务业，壮大绿色能源产业，坚持源头减量、过程控制、末端高效治理相结合，建设一批零碳工厂和园区；全面实施碳排放总量和强度双控制度，健全碳排放统计核算体系、标准计量体系、产品碳标识认证制度、产品碳足迹管理体系；以全国碳市场为主体完善碳定价机制，扩大全国碳排放权交易市场覆盖范围，优化碳排放配额分配方案，加快温室气体自愿减排交易市场建设，完善全国统一绿证市场；推动金融机构提供多样化绿色金融产品，优化政府绿色采购政策，完善绿色税制。《意见》同时提出积极推进能源革命，聚焦碳达峰碳中和目标，有序发展先进核裂变能，构建高比例可再生能源电力系统，完善新能源消纳和调控政策措施。

绿色低碳发展被置于新质生产力总体布局的重要位置，碳排放双控制度全面实施与全国碳市场扩围有望提速。

生态环境部：发布造林碳汇、红树林营造方法学修订版，并就11项新方法学公开征求意见

10月10日，生态环境部发布《温室气体自愿减排项目方法学 造林碳汇（CCER—14—001—V02）》和《温室气体自愿减排项目方法学 红树林营造（CCER—14—002—V02）》，两份方法学均为2023年首批发布方法学的修订版本，此前曾于6月26日、8月13日先后就造林碳汇方法学修订等事项公开征求意见。温室气体自愿减排项目方法学是自愿减排项目设计与实施的技术准则，其质量直接关系到项目业主和交易主体的收益以及自愿减排市场的信誉度与生命力，造林碳汇与红树林营造也是目前生态碳汇领域参与全国温室气体自愿减排交易市场的代表性项目类型。10月16日，生态环境部又就可再生能源合成氨、矿山运输用车电动化、抽水蓄能电站、低值废塑料化学再生、厨余垃圾集中厌氧处理沼气工程、农林生物质气化制甲醇、农林生物质气化耦合绿氢制甲醇、利用废弃油脂生产烃基生物柴油作为燃料使用、利用废弃油脂生产酯基生物柴油作为燃料使用、钠离子电池储能电站、全钒液流电池储能电站共11项方法学公开征求意见，覆盖绿色氢氨醇、先进储能、交通运输电动化和固体废物资源化利用等多个领域。

首批方法学完成修订、新方法学密集扩围后，自愿减排项目的开发规则与减排量核算口径将进一步明确，更多行业企业有望获得参与全国自愿减排交易市场的路径，碳市场交易活跃度有望提升，也为绿色低碳技术研发和投资提供市场化激励。

全国首批绿证跨境集中交易达成，内地绿证规模化落地香港

10月14日，根据新华社报道，全国首批绿证跨境集中交易（香港）发布活动在广州举行。本次集中交易共成交绿证约10万个，对应可再生能源电量近1亿千瓦时，标志着我国可再生能源绿色电力证书规模化落地香港市场，正式打通内地绿证市场与香港国际绿色金融市场的联通渠道，成为我国绿证“走出去”、粤港澳大湾区绿色能源协同创新的标志性实践。本次交易创新采用“双代理”业务模式，由内地6家新能源发电企业通过深圳市绿电绿证服务中心，与香港交易所Core Climate平台代理的香港用户集中协商，最终通过广州电力交易中心完成绿证跨境集中交割。活动现场，广州电力交易中心与香港交易所签署合作协议，双方将共同推进一系列机制创新。

随着绿证跨境交易和服务机制不断完善，粤港澳大湾区绿色权益规则对接与标准互通有望提速。

香港交易所：推出“香港交易所绿色股权”认证计划

10月20日，香港交易及结算所有限公司宣布推出自愿性“香港交易所绿色股权”认证计划，旨在协助投资者识别绿色业务占比较高的香港上市公司。该计划参照国际认可框架，通过透明评估机制及独立评审提升合格绿色企业的市场能见度，支持低碳转型投资；独立评审机构将依据《香港交易所绿色股权框架》评估企业业务对绿色经济的贡献，获认证企业可使用专属标志，但须持续合规并接受年度评估。同日，中诚信绿金国际（CCXGFI）获选进入港交所官方公布的首批绿色股权认可评核机构名单。《香港交易所绿色股权框架》已于2026年10月20日生效，参照世界交易所联合会（WFE）《绿色股权原则》搭建，面向港交所上市公司及拟上市企业开放申请。

该计划填补了港股权益市场标准化绿色主体识别工具的空白，与气候披露、Core Climate碳信用及中国绿色电力证书等服务形成协同，有望进一步巩固香港作为国际可持续金融中心的地位。

最高人民法院：发布服务共建“一带一路”绿色发展典型案例

10月20日，最高人民法院发布一批人民法院服务共建“一带一路”绿色发展典型案例，涵盖绿色能源、绿色标准、绿色产业等重点领域，展示人民法院全方位服务保障共建“一带一路”绿色发展的司法实践。典型案例中，人民法院依法维护绿色基建、绿色能源、绿色交通等合作领域市场秩序，保障基础设施“硬联通”：在“无锡某新能源科技有限公司与武汉某国际物流有限责任公司等运输合同纠纷案”中，人民法院判令违约“无单放货”的国际铁路货运承运人依法赔偿货物损失及利息，运用法治手段维护中欧班列多式联运绿色运输市场秩序。在“四川某建筑劳务有限公司诉中国某集团第三工程有限公司等水电站建设工程合同纠纷案”中，人民法院充分运用调解实质化解绿色清洁能源建设项目纠纷，为优化当地能源结构、助推经济社会发展注入绿色动力。

典型案例的发布将为“一带一路”绿色合作提供更稳定的法治预期，彰显司法服务绿色丝绸之路建设的力度。

工信部：印发工业和信息化领域碳排放双控工作体系实施方案，公示67项工业节能降碳标准研究项目

10月21日，工业和信息化部印发《加快构建工业和信息化领域碳排放双控工作体系实施方案（2026—2030年）》，提出到2030年，规模以上工业单位增加值碳排放比2025年降低17%以上，单位增加值能耗下降10%以上，制定重点工业产品碳足迹核算规则标准400项左右，建设国家级零碳工厂和零碳算力设施500个左右。《实施方案》围绕构建工业碳排放总量和强度双控体系部署四方面重点任务：一是提升重点行业碳排放管理服务水平，加强节能监察执法、节能降碳诊断服务、技术研发推广和标准支撑；二是加强工业企业和园区碳排放管理，推进零碳园区建设、培育零碳工厂和零碳算力设施、探索低碳零碳供应链、推进数字化能碳管理；三是建立健全工业产品碳足迹管理体系，强化核算规则标准供给、建立产品碳足迹数据库、丰富碳足迹应用场景；四是完善碳达峰碳中和综合能力建设，研究建立碳排放核算机制，开展“两高”项目碳排放置换和评价，实施综合评价考核。此前10月8日，工信部节能与综合利用司还发布《2026年度工业节能降碳标准研究项目公示》，拟将67项工业节能降碳标准研究项目纳入年度研究计划，覆盖化工、钢铁、有色、建材、稀土、机械、轻工、电子、通信及综合领域，其中氢能相关标准13项，并涉及冶金焦炭等产品碳足迹量化方法、单位产品能耗与碳排放限额、零碳工厂、产品碳足迹数据库建设等技术规范。

作为工业领域落实碳排放双控的系统性文件，实施方案与节能降碳标准体系建设协同推进，将为地方碳考核、行业碳管控、企业碳管理、项目碳评价、产品碳足迹等政策制度的建立与完善提供方向指引，有力支撑工业领域碳达峰，氢能装备、储运、碳核算等环节的标准化建设也将为氢能产业规模化发展奠定基础。

国家能源局：印发《关于推动煤电与新能源融合发展的实施意见》

10月21日，国家能源局印发《关于推动煤电与新能源融合发展的实施意见》，明确煤电与新能源融合应在不降低煤电对电力系统支撑调节能力的前提下实施，融合项目的新能源规模要与煤电机组改造升级提升的调节能力相匹配。《意见》提出五大场景模式：新能源直接接入近区公用煤电机组协同消纳、接入热电联产机组实现清洁供热、海上风电接入沿海煤电机组协同送出、近区新能源接入自备煤电机组打捆利用、厂内或近区新能源直连煤电厂用能系统实现绿色替代。技术要求方面，《意见》提出加大煤电节能降碳改造力度、明确新能源接网方式、优化接入线路方案、完善计量方式、确保涉网性能、鼓励技术研发及加快标准体系建设。政策机制上，鼓励同一主体或联合体开发运营融合项目，支持参与电力和碳市场交易，弃电不纳入新能源利用率考核，并加大中央资金支持力度。

此举有望推动煤电由主体性电源向基础保障性和系统调节性电源加快转型，为新能源大规模消纳和新型电力系统建设提供支撑。

生态环境部：发布《中国应对气候变化的政策与行动2026年度报告》

10月21日，生态环境部发布《中国应对气候变化的政策与行动2026年度报告》，全面介绍2025年以来中国应对气候变化政策、措施和重点工作成效，涵盖中国应对气候变化的新目标新部署、减缓和适应气候变化行动、全国碳市场建设、产品碳足迹管理、制度保障与基础能力建设，以及参与引领全球气候治理等内容，并阐述了中方关于《联合国气候变化框架公约》第31次缔约方大会的基本立场和主张。报告显示，全国碳排放权交易市场活力进一步提升，行业覆盖范围已扩大至发电、钢铁、水泥、铝冶炼四个行业，覆盖全国65%以上的二氧化碳排放量；全国温室气体自愿减排交易市场快速发展，支持领域不断扩大，截至2025年底已发布可再生能源电解水制氢、低浓度甲烷和风排瓦斯利用等18项方法学，截至2026年6月已成功登记40个减排项目，核证自愿减排量达2155万吨。

报告系统展示了中国推进“双碳”工作的进展与成效，将为即将举行的COP31气候大会上的国际对话提供权威参考。

交通运输部等八部门：印发《综合交通枢纽发展“十五五”规划》，部署打造零碳综合货运枢纽

10月28日，交通运输部、国家发展改革委等八部门印发《综合交通枢纽发展“十五五”规划》，提出打造零碳综合货运枢纽，推动新能源重卡在枢纽应用，促进物流设施设备“油改电”，结合堆场、装卸作业区、停车区等用能特征，完善充换电站等补能设施。规划提出，推动铁路物流基地、铁路集装箱中心站、航空货站、邮件快件处理中心、重点港区清洁能源开发利用，鼓励利用建筑屋顶、幕墙、停车场铺设光伏等分布式新能源设施，鼓励使用太阳能、风能、地热能等可再生能源，合理配置新型储能、柔性制氢资源；鼓励建设枢纽用能和碳排放运行管理平台，实施能耗数据实时跟踪和碳排放系统核算，健全物流包装物循环回收利用体系，推动标准化托盘、周转箱等器具广泛应用。

随着“十五五”综合交通枢纽建设推进，零碳货运枢纽示范有望带动交通物流领域用能结构优化，为交通运输领域绿色低碳转型提供支撑。

海外政策追踪

本节信息主要来源于标题所列机构官方网站发布的文件、公告与新闻稿，以及公开媒体报道，包括欧盟委员会、欧盟理事会、欧洲证券和市场管理局（ESMA）、国际可持续准则理事会（ISSB）、自然相关财务信息披露工作组（TNFD）、科学自然目标网络（SBTN）、联合国环境规划署（UNEP）、世界气象组织（WMO）、加州空气资源委员会（CARB）、韩国政府等官网，以及ESG Today、路透社等媒体。

美国21州总检察长：联合起诉推翻EPA电厂温室气体排放规则废除决定

根据ESG Today于10月5日的报道，由纽约州总检察长莉蒂娅·詹姆斯（Letitia James）牵头的21个州联合向法院提交申诉，请求推翻美国环保署（EPA）9月作出的废除化石燃料电厂温室气体排放规则的决定，并同时向EPA发出拟起诉通知，指其未能对现有燃气电厂污染实施充分监管。各州认为，EPA的废除决定“武断且反复无常”，未考虑合理的替代方案、未完整核算成本，且无视相关健康与气候影响。此次争议源于EPA于9月废除拜登政府时期出台的电厂温室气体排放规则，该规则对现有电厂设置排放指南，并要求经改建的燃煤电厂和新建燃气电厂配备碳捕集与封存设施；EPA还提议撤销2015年针对化石燃料电厂的温室气体危害认定。詹姆斯表示，废除行动将使美国在应对气候变化的斗争中倒退数十年。

该案与此前多起气候监管诉讼相互交织，美国联邦气候政策的反复及司法对抗预计将持续相当长时间。

韩国政府：发布“K-GX”绿色转型计划，十年投入约7470亿美元推动高排放产业脱碳

10月7日，韩国政府在首尔举行绿色转型战略报告会，正式公布“K-GX”绿色转型计划，拟在2026—2035年期间投入约7470亿美元（约合1000万亿韩元）的财政和气候融资资源，并配套企业投资项目。计划提出到2030年将可再生能源装机规模提高至100吉瓦，到2035年电动及氢燃料汽车占新车销售量的70%以上，重点支持绿色钢铁、电池、太阳能、风能、氢能和小型模块化反应堆等行业；规划覆盖可再生能源建设、工业生产工艺脱碳、绿色制造及交通电动化四方面，重点加快钢铁、石化、炼油、水泥、半导体和显示器五大高排放行业的脱碳进程。资金构成方面，包括约200万亿韩元的政府直接预算投资、570万亿韩元的国家支持气候融资（低息贷款、绿色债券、信用担保），以及预计撬动约230万亿韩元的私人部门投资。韩国政府还计划建立绿色转型项目绩效评价和行业实施路线图，将技术研发、设备投资及减排目标纳入后续政策执行。

韩国以数千亿美元级资金推动工业体系脱碳重塑，将为全球主要制造业经济体的绿色转型提供观察样本。

美国SEC：结束对贝莱德、道富的气候联盟调查，警告协同参与气候组织或触发持股披露义务

10月8日，据海外媒体报道，美国证券交易委员会（SEC）宣布结束对贝莱德（BlackRock）与道富环球投资（State Street）的执法调查，该调查针对两家机构参与“气候行动100+”（Climate Action 100+）联盟、并于2021年投票支持Engine No.1赢得埃克森美孚三个董事会席位的行为是否违反证券法。SEC表示，调查未发现贝莱德或道富约定以特定方式投票的证据，但同时警告，协同参与气候组织的投资者可能构成《证券交易法》第13(d)条下的“集团”，若合并持股超过5%将触发披露义务，并可能丧失简化的13G表格申报资格、被迫转向要求更严格的13D申报。SEC同时指出，两家机构曾就埃克森美孚投票与可持续组织Ceres沟通，但贝莱德已声明对投票拥有唯一决定权，道富亦保留了独立决策记录。

这一警告延续了SEC对代理投票和气候联盟的收紧监管态势，大型资管机构参与国际气候倡议的合规边界或进一步收窄。

欧盟EFRAG：可持续发展报告委员会主席上任5个月辞职，治理改革压力上升

10月9日，据ESG Today以及Responsible Investor报道，欧盟财务报告咨询小组（EFRAG）可持续发展报告委员会（SRB）主席克尔斯廷·洛帕塔（Kerstin Lopatta）已辞职，此时距其2026年4月获委任仅5个月，3年任期远未结束。洛帕塔自2022年起担任SRB成员，EFRAG未就辞职原因置评，但多家媒体报道将其归因于治理层面的分歧；德国会计准则委员会（ASCG）主席格奥尔格·兰弗曼（Georg Lanfermann）表示，相关情况应当由EFRAG彻底审查，作为迫切需要的治理改革的一部分。目前，丹麦工业联合会负责增值税、审计、会计与报告事务的克里斯蒂安·科克特韦高（Kristian Koktvedgaard）已被任命为SRB代理主席。EFRAG是为欧盟公司报告与可持续报告提供咨询意见的独立公共利益机构，SRB统揽EFRAG在可持续报告领域的所有立场，其主席由欧盟委员会在征询欧洲议会和理事会后提名。

此次人事变动正值修订版《欧洲可持续发展报告准则》（ESRS）11月10日生效前夕，EFRAG治理稳定性与准则执行节奏值得关注。

欧盟理事会：批准确立COP31谈判立场的结论文件

10月12日，欧盟理事会批准结论文件，确立欧盟在11月土耳其安塔利亚COP31气候大会上的谈判立场。欧盟承认1.5℃温控目标可能被暂时突破，但仍主张通过“过冲—峰值—下降”路径争取在本世纪末回到1.5℃轨道，呼吁各国尽快提交并有效落实国家自主贡献，补齐缺失承诺。欧盟强调COP31应成为落实《巴黎协定》的转折点，推动各国切实执行首次全球盘点成果，重点包括逐步摆脱化石燃料、加速清洁能源转型和清洁电气化，并同步提升气候韧性。欧盟重申坚持联合国框架下的多边合作，要求所有成员国参会并保持内部团结，把气候承诺转化为可衡量、可落地的实际行动。

作为全球重要的经济体集团，欧盟在大会前的立场协调将为COP31相关议题谈判定下基调。

科学自然目标网络（SBTN）：发布《自然相关科学目标2.0》

10月12日，科学自然目标网络（SBTN）正式发布《自然相关科学目标2.0》，旨在为企业提供更清晰、更务实的自然保护行动路径。该版本并非简单技术更新，而是在多年科学积累、企业试点和伙伴反馈基础上，针对数据不完善、供应链可追溯性不足和价值链复杂等现实困难，优化了从评估、优先级排序到目标设定与实施的全流程方法。2.0版增加了更多启动和推进路径，强化了淡水（含地下水和农药影响）与土地（涵盖采矿、基础设施、建筑及采掘业）的方法，并新增第四步“行动”资源，帮助企业从设定目标转向实施规划。同时，该版本与自然相关财务信息披露工作组（TNFD）和自然向好倡议（NPI）进一步对齐，减少企业在评估、披露、目标设定和行动之间的重复工作。

自然相关目标设定可操作性的提升，有望带动更多企业将自然议题纳入战略与披露议程。

欧洲证券和市场管理局：发布两份主题说明防范可持续声明“漂绿”风险

10月12日，欧洲证券和市场管理局（ESMA）发布两份关于可持续性相关声明的主题说明，旨在提升市场透明度并降低“漂绿”风险。第一份说明聚焦“影响声明”，针对基金和债券中关于环境或社会正面影响的表述，指出市场参与者对其理解和雄心水平存在差异，鼓励机构清晰说明预期产生的影响、实现方式及结果衡量方法，确保投资者获得清晰、平衡的信息。第二份说明关注“气候转型声明”，涵盖基金、债券和基准指数中的相关实践，强调此类前瞻性声明存在不确定性，需明确披露转型目标、实施路径、进展评估方式以及相关假设、数据局限性和依赖因素。两份说明通过正反案例提供实用指引，适用于非监管沟通场景，不构成新的监管要求，而是帮助市场参与者更好遵循现有“清晰、公平、不误导”的沟通原则。

监管层面的细化指引将进一步压缩可持续金融产品的“漂绿”空间。

自然相关财务信息披露工作组（TNFD）：发布LEAP 2.0评估框架重大更新

10月13日，自然相关财务信息披露工作组（TNFD）发布LEAP方法的首次重大更新LEAP 2.0，为企业评估和披露自然相关的依赖关系、影响、风险与机遇提供最新指引。LEAP涵盖定位、评价、评估、准备四个阶段，自2023年9月TNFD最终建议发布以来已被广泛采用，目前全球56个国家和地区的超过1000家机构已发布符合TNFD建议的披露。2.0版在自然相关风险与机遇评估、自然状态测量、金融机构投资组合评估、环境犯罪考量、转型规划中的自然议题等方面提供更完善指引，新增外来入侵物种测量指引，并整合了自然向好倡议的自然状态指标与度量。国际可持续准则理事会（ISSB）即将启动自然相关披露准则制定并将借鉴LEAP方法，TNFD还将助力基于LEAP 2.0制定ISO国际标准。

随着自然议题加速纳入全球可持续披露体系，企业自然相关评估与披露的规范化程度有望进一步提升。

美国加州：批准企业气候披露法规，首份排放报告11月10日截止

10月15日，加州行政法办公室（OAL）批准该州企业温室气体排放与气候风险披露法规，确定首份排放报告的提交截止日期为2026年11月10日。根据SB 253法案，在加州开展业务且年收入超过10亿美元的公司须自首个报告年度起逐年披露范围1和范围2排放，后续年度扩展至范围3；SB 261法案要求在加州开展业务且收入超过5亿美元的美国公司报告气候相关金融风险及应对措施。加州空气资源委员会（CARB）初步名单显示，可能适用上述规则的美国企业超过4000家。CARB同时发布首个报告年度过渡性指引，允许使用上一财年排放数据，此前未收集范围1和范围2数据的企业暂免报告，排放数据暂可不附有限鉴证提交。

随着法规正式落地，加州将成为美国企业强制性气候信息披露的事实标杆。

 “巴黎协定之友”：第八届高级别对话在巴黎举行

据新华社报道，10月19日至20日，第八届“巴黎协定之友”高级别对话在法国巴黎举行，来自20多个国家的高级别代表围绕多边主义、绿色转型、气候融资等议题展开深入坦诚交流，对话由解振华与劳伦斯·图比亚娜共同主持。与会各方认为，在《巴黎协定》签署和生效十周年之际，其目标、原则和制度安排决不能动摇，当前主要问题是行动不够、落实不力和支持不足，呼吁各国加快落实已有气候承诺，加强气候治理国际合作，并为第二次全球盘点做好准备。与会嘉宾表示，全球已有133个国家提交面向2035年的新一轮国家自主贡献，已有130多个国家和地区提出碳中和或净零排放目标，携手应对气候变化、推进低碳转型仍是国际社会的广泛共识。同时，气候变化带来的风险加剧，与会嘉宾呼吁各国在加快减排的同时，更加重视适应和气候韧性建设。

在全球气候治理多边主义受到冲击的背景下，此次对话释放了维护多边进程、深化务实合作的积极信号。

联合国环境规划署：发布《2026年排放差距报告》

10月21日，联合国环境规划署发布《2026年排放差距报告》指出，发展可再生能源和实施气候政策已使各国取得切实减排成效，但现行政策和减排承诺仍不足以实现《巴黎协定》控温目标。报告显示，2016年至2025年，全球有63个国家或地区的温室气体年排放量下降，同期有90个国家或地区电力行业排放下降；但2025年全球温室气体排放量仍维持在58.4 GtCO2e的高位，全球排放尚未达峰。若延续当前政策，到本世纪末全球平均气温较工业化前水平的升幅预计有66%的概率低于2.8摄氏度，此后仍将继续上升；若所有国家自主贡献都得到落实并持续努力，升幅预计可控制在2.6摄氏度以内。报告提出“1.5℃最低超标情景”，要求全球温室气体排放量在2030年、2035年和2040年分别较2025年基准水平削减18%、45%和69%，而当前各国提交的国家自主贡献仅能实现5—8%和11—15%的减排幅度。

全球排放尚未达峰、各国国家自主贡献力度与“1.5℃最低超标情景”要求之间仍存在显著差距，报告呼吁各国在COP31和第二次全球盘点中加快推广和落实有效的减排政策，推动深入、持续的减排。

加拿大分类与转型规划理事会：发布可持续金融分类方法学最终报告

10月21日，加拿大分类与转型规划理事会发布加拿大可持续金融分类目录方法学最终报告，确定分类目录设置“绿色”和“转型”两类，而备受争议的面向油气行业的“减排（Abatement）”类别被暂缓纳入，留待进一步研究后再作决定。该分类目录旨在引导资本投向符合加拿大净零目标的减排活动，此前草案曾设置绿色、转型、减排三大类别，其中“减排”类别覆盖上游油气等高排放、需求下降行业中的近期减排活动，因存在延长化石燃料资产寿命、碳锁定和搁浅资产风险等顾虑，遭到利益相关方强烈反对。报告还收紧了“绿色赋能”活动的定义，要求其实现近零排放，或与合格绿色活动存在清晰、可论证、可直接归因的联系；转型类别的防护栏标准将由行业指南设定。按照计划，加拿大将于2026年底前启动该分类目录，技术筛选标准制定将首先覆盖电力、建筑和交通领域，再扩展至采矿、制造和农林业。

油气“减排”类别的去留是各国可持续金融分类体系面临的共性难题，加拿大的审慎处理或为其他司法辖区提供参照。

国际可持续准则理事会（ISSB）：发布自然相关信息披露拟议要求并公开征求意见

10月22日，国际财务报告准则基金会旗下国际可持续准则理事会（ISSB）发布自然相关披露要求的首份征求意见稿，拟以非强制性的“IFRS实务声明”形式发布，并同时就是否应将其升格为独立强制准则征求公众意见，征求意见截止日期为2027年2月19日。该文件旨在补充2023年6月发布的IFRS S1和IFRS S2准则，明确企业如何报告自然相关风险和机遇；拟议披露内容包括企业应对自然相关风险与机遇的战略及决策、战略和商业模式的韧性、面临风险或契合机遇的资产或活动的金额与占比，以及自然相关目标等。征求意见稿大量借鉴了自然相关财务信息披露工作组（TNFD）框架，并说明了其与GRI准则和欧盟ESRS的兼容性安排。

自然披露有望继气候披露之后成为全球可持续披露体系的新焦点，实务声明的形式也为各司法辖区自主决定采用方式保留了灵活性。

欧盟：进口化石燃料甲烷监管义务推迟实施，欧洲议会支持推迟三年

10月14日，欧盟委员会提议，将《甲烷排放条例》中涉及石油、天然气和煤炭进口商的规定推迟一年实施：该规定原定于2027年1月1日生效，现拟延至2028年，进口商需在2029年5月31日前证明其2028年进口活动符合与欧盟同等水平的甲烷监测和报告要求；欧盟称，推迟实施旨在避免在当前地缘政治背景下给化石燃料进口供应安全增加额外压力，同时为企业和成员国留出更多准备时间。10月23日，欧洲议会以341票赞成、225票反对的表决结果通过立场文件，支持将进口商甲烷监测与报告义务推迟三年实施，推迟幅度大于欧委会提议的一年期方案：进口商相关义务原定2028年启动，欧洲议会推动推迟至2031年；议会还支持延长欧盟境内油气运营商经核查的源级和场级甲烷报告期限，作业资产从2027年推迟至2030年2月，非作业资产推迟至2031年8月。进口商此前警告，在能源市场紧张的情况下可能无法获得符合要求的供应。

甲烷的短期增温效应最高可达二氧化碳的80倍，此次投票确立了欧洲议会与欧盟理事会谈判的立场，相关立法最终走向将直接影响全球油气贸易的减排节奏；推迟为国际供应商争取了缓冲期，但欧盟对进口能源甲烷排放实施约束的中长期方向并未改变。

欧盟委员会：发布《欧盟气候韧性框架》，拟议《欧洲气候韧性法》

10月27日，欧盟委员会发布《欧盟气候韧性框架》，旨在加强欧盟预判、应对和管理气候风险的能力，框架包含拟议的《欧洲气候韧性法》及配套工具与措施。欧委会指出，今年夏季欧洲遭遇持续热浪和干旱，近年来还多次遭受严重洪灾；据估算，2022至2025年间气候灾害造成的经济损失约2000亿欧元。该框架提出将气候韧性纳入欧盟主要政策领域，为风险评估、规划与决策提供统一的全球升温参照轨迹，改善气候风险评估与进展监测，并推出欧洲气候查看器等数字工具，为地方和区域政府适应气候变化提供支持。欧委会预计，欧洲每年需约700亿欧元投资，才能使基础设施和经济适应未来气候条件，而气候适应投资可产生超过10倍的价值回报；框架还计划在六个月内出台实施计划，并于2028年起每五年更新联盟层面气候韧性战略规划。

气候韧性与适应议题在欧盟政策中的权重明显上升，适应投资需求有望带动气候适应相关投融资市场扩容。

世界气象组织：发布《温室气体公报》，全球温室气体浓度创历史新高

10月27日，世界气象组织（WMO）发布的《温室气体公报》显示，2025年大气中二氧化碳浓度达到百万分之426.8，为工业化前水平的153%，创下历史新高；甲烷和一氧化二氮浓度同样屡创新高。公报指出，自20世纪60年代以来，二氧化碳增长率已增加两倍；在2011年至2020年的十年间，从年均0.8ppm加速至2.4ppm，2024至2025年间上升2.8ppm，虽较前一年有所缓和，但仍远高于十年平均水平。WMO指出，二氧化碳寿命极长，将在数十年乃至数百年内持续影响全球气候。该公报计划为即将在土耳其举行的COP31气候大会谈判提供权威科学依据。

温室气体浓度持续攀升再度凸显当前减排力度与温控目标之间的差距，或将为COP31大会上减排雄心相关议题的谈判提供科学支撑。

经济发展不及预期：宏观经济发展不及预期，导致企业盈利受挫从而削减ESG投入，消费者也更关注价格而忽视ESG价值，不利于ESG市场发展；

ESG相关政策推行不及预期：ESG相关标准体系建设延缓，企业ESG实践缺乏规范，绿色金融产品成长预期下行，降低投资者信心，并可能造成市场竞争不公与道德风险；

市场情绪与偏好波动风险：市场情绪和投资者偏好多变，ESG投资容易因市场转向而在短期失去关注，面临资金撤离、发展桎梏等风险。

祁星：ESG及绿色金融首席分析师，墨尔本大学双学士，伦敦大学学院理学硕士。曾任浙商证券ESG及绿色金融首席分析师，中金公司研究部ESG投资研究负责人，MSCI大中华区ESG专员，清华大学五道口金融学院宏观经济分析师。2026年加入中信建投证券研究发展部，在可持续金融、气候变化、能源转型、ESG投资等领域具有丰富的研究经验。

证券研究报告名称：《绿色低碳厚植新质生产力根基，CCER与绿证市场 扩容升级——ESG及绿色金融2026年11月动态追踪》

对外发布时间：2026年11月6日

报告发布机构：中信建投证券股份有限公司 

本报告分析师： 

祁星 SAC 编号:S1440526060001

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