【银河人工智能及计算机吴砚靖】人工智能月报丨国家数据集团正式成立，物理AI迎奇点时刻

【报告导读】

1. 10月人工智能板块在季报窗口期、海外市场扰动、交易度拥挤等多重共振下走弱，叙事转向ROI预期定价。

2. 国家数据集团正式成立，加速释放数据要素价值，进入制度构建+场景落地并行阶段。

3. 英伟达GTC大会再聚焦具身智能，物理AI迎来奇点时刻。

核心观点

10月人工智能板块在季报窗口期、海外市场扰动、交易度拥挤等多重共振下走弱，叙事转向ROI预期定价。人工智能板块指数（884201.WI）10月涨跌幅为-8.83%，同期上证综指涨跌幅-6.33%、沪深300涨跌幅-8.54%、创业板指涨跌幅-23.02%，科创50指数涨跌幅-24.13%。我们认为，10月进入到上市公司三季报验证期，大量应用层标的盈利兑现程度仍然偏弱，AI硬件方面很多公司营收、订单仍然高增，但受到海外市场扰动以及前期交易拥挤、获利盘集中兑现多重共振下，整体下跌幅度大于软件板块，我们认为本次下跌属于板块的估值消化，并不是预期反转，产业趋势仍然向好，但叙事范式逐渐从资本开支向ROI的预期定价，建议关注提升算力效率的液冷、调度、国产算力生态、具身物理AI、付费闭环的垂类Agent应用等，优选订单稳定，需求曲线独立于海外资本开支的细分领域。

国家数据集团正式成立，加速释放数据要素价值，进入制度构建+场景落地并行阶段。10月20日，国家数据集团有限公司在河北雄安新区成立，主要负责数据资源开发利用，是党中央直接管理的国有骨干企业。我们认为，数据要素是重要的生产要素之一，是国家基础性战略资源，2023年国家数据局成立以来协调推进数据基础制度建与统筹数据资源开发利用，而成立国家数据集团的成立意义深远，成立一家专门从事数据资源开发、利用与统筹的央企反映数字中国建设正式从顶层设计迈向纵深推进的发展态势，有利于：1）充分数据资产价值并降低流通成本；2）推进公共数据转向可标准化运营资产；3）强化合规与流通范式变化。下游数据要素基础设施与资产登记平台；数据安全服务商；数据治理、公共数据授权运营服务商有望持续受益。

英伟达GTC大会再聚焦具身智能，物理AI迎来奇点时刻。10月20日至22日，英伟达GTC大会在德国柏林举行，大会重点聚焦于具身智能赛道及物理AI，以Cosmos世界模型、GR00T动作模型、Isaac仿真全栈为核心，配套Agile ONE SN人形参考平台打通“仿真生成数据-策略训练-真机部署”的sim-to-real闭环。我们认为，物理AI是通往具身智能的关键一环，英伟达已形成物理AI全栈布局，此前AMD收购World Labs布局空间智能，全球科技巨头加速布局物理AI，物理AI迎来奇点时刻，其中训练通用具身模型大概需要千万小时高质量真实物理交互数据，物理AI数据采集市场目前正处于数据缺口巨大，产业从0到1的加速阶段。

风险提示

技术迭代不及预期风险；科技巨头竞争加剧风险；法律监管风险；供应链风险；下游需求不及预期风险。

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本文摘自：中国银河证券2026年11月6日发布的研究报告《【银河人工智能及计算机】行业月报_10月人工智能月报_国家数据集团正式成立，物理AI迎奇点时刻》

分析师：吴砚靖、胡天昊

评级体系：

评级标准为报告发布日后的6到12个月行业指数（或公司股价）相对市场表现，其中：A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准，北交所市场以北证50指数为基准，香港市场以恒生指数为基准。

行业评级

推荐：相对基准指数涨幅10%以上。

中性：相对基准指数涨幅在-5%～10%之间。

回避：相对基准指数跌幅5%以上。

公司评级

推荐：相对基准指数涨幅20%以上。

谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%～20%之间。

中性：相对基准指数涨幅在-5%～5%之间。

回避：相对基准指数跌幅5%以上。

法律申明：

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