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监管多项政策组合推出，从完善股份回购规则、增加场内流动性等多方面提振市场信心。7月以来，二级权益市场出现较大回调，市场交易量持续收缩，各大指数下降明显。2026年7月-10月，日均股票交易额2.14万亿，其中10月日均股票交易额1.6万亿（YoY-25.60%）；7月以来，截至10月30日收盘，上证指数/深证成指/创业板指/科创50下跌12.48% / 32.79% / 43.35% / 46.08%，两融余额同比下降22.42%。为提振市场信心，11月2日，人民银行会同金融监管总局、证监会先后召开证券、基金、保险公司互换便利座谈会和股票回购增持再贷款座谈会，推出多项政策组合，释放稳市信号。
1）11月3日，央行开展第三批SFISF操作，金额1000亿元，31家券商基金参与投标，中标费率10bp。SFISF常态化与费率下调，从政策层面提高了非银机构（基金、证券、险资）自营资产的流动性。
2）回购规则方面，证监会拟将股价“破发”新增为护盘式回购情形，取消“上市满六个月”及集合竞价阶段申报限制，并要求超募资金公司触及条件时及时实施回购。股份回购再贷款成为长期制度安排，叠加股份回购规则完善，为上市公司回购股份提供资金与政策支持，为公司股价剧烈波动的情形提供缓冲垫。
3）主动ETF方面，首批18只主动ETF截至11月2日合计募资超350亿元，其中16只达20亿元单只上限，证监会引导加快建仓；两融余额保证金方面，证监会将会同证券交易所指导证券公司对融资保证金比例进行统筹研究，进一步优化。
投资建议
非银板块目前板块估值处于历史低位，伴随市场情绪修复有望率先表现。本轮政策组合拳从上市公司回购、提高非银机构流动性以及创造市场增量资金角度稳定资本市场，为目前市场注入强心剂。本周上证指数+1.39%，科创50 +7.96%，市场情绪得到一定修复。目前非银板块三季度业绩全部披露，业绩压力已经释放，短期利空出尽。同时板块估值处于低位，截至11月6日，券商板块PB为仅1.07倍，处于10年来4.3%历史分位，上市险企PEV仅0.60倍，处于十年来19.4%历史分位，市场反弹有望体现相对收益，配置性价比高。
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风险提示
1）权益市场大幅波动对净利润的影响；
2）政策落地情况不及预期；
3）寿险需求疲弱导致新单、NBV增速不及预期；
4）长端利率超预期下行带来的利差损风险。
一
行业动态
本周（2026年11月2日-11月6日，下同）非银金融、证券II、保险II、金融科技指数分别变动+4.38%、+5.04%、+3.17%、+8.12%，同期上证指数+1.39%、沪深300指数+1.73%、创业板指+2.14%。
二
保险
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行业动态
普通型人身保险产品预定利率研究值回落至1.9%。中国基金报发布消息，普通型人身保险产品预定利率研究值2026年三季度回落至1.9%，环比降4个基点，结束此前两连升；当前普通型产品预定利率最高值2.0%仅高出10个基点，未触及连续两季度偏离25个基点的调整线，年内定价有望稳定。
国家金融监督管理总局发布《保险公司董事、监事和高级管理人员任职资格管理办法（征求意见稿）》。主要内容有：1）确立保险公司任职资格管理的工作总则。明确总局及派出机构对保险公司任职资格管理职责分工和保险公司高级管理人员的范围。2）细化董事、监事和高级管理人员的任职条件。同时明确了不予进行任职资格核准的相关情形。3）明确任职资格核准与报告的程序。规范了核准事项与报告事项的报送主体和审批程序，修订细化申请材料清单目录，完善对同级转任等情形的报送要求。4）对董事、监事和高级管理人员的监督管理要求。明确任职资格核准后的保险公司和监管部门的管理要求，并对代为履职等情形进行规范。五是界定相关法律责任。明确不予核准、撤销任职资格和行业禁入的有关情形。
2
行业数据
截至2026年11月6日，十年期国债到期收益率为1.5868%，环比上周(1.6500%)变动-6.320bps。
三
证券
1
行业动态
公募基金投顾业务迎“T类份额”新规。中国证券投资基金业协会近日发布《关于做好公开募集证券投资基金投资顾问份额设立工作的通知》（以下简称《通知》），《通知》明确，“T类份额”是指基金针对基金投资顾问业务、为个人投资者设立的基金份额类别。基金管理人可根据业务发展需要，为基金设立单独的“T类份额”。在费率设置上，《通知》给出了“减负”方案。根据规定，“T类份额”不设置（认）申购费、客户维护费；管理费原则上按照原基金管理费的60%收取。在投顾机构业务切换方面，自2027年1月1日起，基金投资顾问试点机构同时开展基金销售业务的，或由同一控制下关联方开展基金销售业务的，应当按照《通知》在新增业务中为投资者配置“T类份额”。 拟对存量基金设立“T类份额”的，需于2026年11月30日前完成。
国联民生证券股份有限公司关于控股股东增持股份计划的公告。国联集团基于对国内资本市场长期投资价值的看好，对公司未来持续稳定发展的坚定信心及长期价值的认可，为促进公司持续、稳定、健康发展及履行增持承诺，拟自本公告披露日起至2027年3月31日通过上海证券交易所系统以集中竞价交易方式或其他允许的合规交易方式增持公司A股股份，增持金额为0.8亿元（含本数）至1亿元（不含本数）。
长江证券股份有限公司关于回购公司股份的进展公告。截至2026年10月31日，公司以集中竞价方式累计回购股份数量为647.5万股，占公司总股本的0.12%，最高成交价为7.64元/股，最低成交价为7.22元/股，支付的总金额为4860.9万元（不含交易费用）。
东北证券股份有限公司2026年度中期权益分派实施公告。公司2026年度中期权益分派方案为：以公司现有总股本23.4亿股为基数，向全体股东每10股派1元人民币现金；扣税后，通过深股通持有股份的香港市场投资者、境外机构（含QFII、RQFII）以及持有首发前限售股的个人和证券投资基金每10股派0.9元。
长城证券股份有限公司获得北交所上市证券做市交易业务资格。长城证券股份有限公司于近日收到中国证券监督管理委员会关于核准公司上市证券做市交易（限于北京证券交易所股票做市交易）业务资格的批复。
2
行业数据
截至2026年11月6日，市场股基日均成交额25093.06亿元，环比上周上升14.63%；两融余额23073.34亿元，环比上周下降3.25%(截至11月5日)；截至2026年11月6日，审核通过IPO企业2家，审核通过IPO募集资金6.29亿元（按发行日统计）。
四
风险提示
1）权益市场大幅波动对净利润的影响；
2）政策落地情况不及预期；
3）寿险需求疲弱导致新单、NBV增速不及预期；
4）长端利率超预期下行带来的利差损风险。
【END】
详见国盛证券研究所于2026年11月8日发布的报告：
《行业周报|第三批 SFISF 增加场内流动性，股份回购完善稳定市场信心》
分析师：王维逸（执业证书编号：S0680525120001）
研究助理：王义德（执业证书编号：S0680126030003）
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