煤炭行业周报：动力煤受降温刚需支撑微涨，冶金煤延续弱势

煤炭

行业周报（20261102-20261108）

领先大市-A(维持)

动力煤受降温刚需支撑微涨，冶金煤延续弱势

2026 年 11 月 9 日

煤炭行业近一年市场表现

行业研究/行业周报

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分析师：

胡博

执业登记编码：S0760522090003

邮箱：hubo1@sxzq.com

程俊杰

执业登记编码：S0760519110005

邮箱：chengjunjie@sxzq.com

投资要点

动态数据跟踪

 动力煤：价格微涨。受气温下降带动刚需拉运，煤价以涨为主。截至 11月 6 日，环渤海动力煤现货参考价 1017 元/吨，周变化+0.2%；秦皇岛港动力煤平仓价 778 元/吨，周变化+0.78%。环渤海港口库存 2545.8 万吨，周变化+2.19%。

 冶金煤：延续弱势运行。煤矿复产持续推进，周内长治、延安等地煤矿停产减产，后续关注钢厂利润修复及煤矿复产节奏。截至 11月 6 日，京唐港主焦煤库提价（含税）2380 元/吨，周变化-2.06%；京唐港 1/3 焦煤价格为2010 元/吨，周持平；日照港喷吹煤 1680 元/吨，周变化-4.00%。国内独立焦化厂、247 家样本钢厂炼焦煤总库存分别 768.58 万吨和 743.63 万吨，周变化分别-3.35%、-2.28%；喷吹煤库存 419.86 万吨，周变化-2.54%。

 本周观点及投资建议

投资建议：中期选举对煤炭基本面影响有限。保供政策逐步发力，关注复产进度。进口煤增量尚存不确定性，基本面支撑煤价。关注【中国神华】、【广汇能源】、【兖矿能源】、【陕西煤业】、【新集能源】、【昊华能源】、【华阳股份】、【晋控煤业】、【山煤国际】。

 风险提示

反内卷相关政策效果温和；需求大幅回落；进口煤大幅增加等。

目录

附录....4

1. 上市公司重要公告简述....4

2. 煤炭行业动态数据跟踪....5

2.1 动力煤....5

2.2 冶金煤....6

2.3 焦钢产业链....8

2.4 煤炭运输....9

2.5 煤炭相关期货....10

2.6 煤炭板块行情回顾....11

图表目录

图1：大同浑源动力煤Q5500车板价（元/吨）....5

图2：秦皇岛港动力煤Q5500平仓价（元/吨）....5

图3：CECI沿海指数5500k综合价（元/吨）....5

图4：CCTD秦皇岛动力煤综合交易价格指数（Q5500）....5

图5：环渤海港口库存及调度（万吨）....6

图6：中国电煤采购经理人指数....6

图7：产地焦煤价格（元/吨）....6

图8：山西阳泉喷吹煤车板价（元/吨）....6

图9：京唐港主焦煤价格（元/吨）....6

图10：京唐港1/3焦煤价格（元/吨）....6

图11: 炼焦煤总库存（万吨）....7

图12: 样本钢厂炼焦煤、喷吹煤总库存（万吨）....7

图13: 炼焦煤、喷吹煤库存可用天数....7

图14: 独立焦化厂产能利用率（%）....7

图15: 一级冶金焦价格（元/吨）....8

图16: 主要港口冶金焦与炼焦煤平均价（元/吨）....8

图17: 焦炭主要港口库存（万吨）....8

图18: 样本钢厂焦炭库存可用天数....8

图19: 钢厂高炉开工率（%）....9

图20: 螺纹钢库存（吨）....9

图21: 中国沿海煤炭运价指数....9

图22: 鄂尔多斯煤炭公路运价指数....9

图23: 南华能化指数收盘价....10

图24: 焦煤、焦炭期货收盘价....10

图25: 螺纹钢期货收盘价....10

图26: 铁矿石期货收盘价....10

表1：主要指数及煤炭板块指数一周表现(%)....11

图27: 煤炭指数与沪深300比较....11

图28: 中信一级行业指数五日涨跌幅排名(%)....11

图29: 中信煤炭开采洗选板块个股五日涨跌幅排序(%)....12

图30: 中信煤化工板块五日涨幅排序(%)....12

附录

1. 上市公司重要公告简述

【甘肃能化:关于能化转债即将到期及停止交易的第二次提示性公告】经中国证券监督管理委员会《关于核准甘肃靖远煤电股份有限公司公开发行可转换公司债券的批复》（证监许可〔20202771号）核准，2020年12月公司公开发行2,800万张可转换公司债券，期限6年，债券面值100元/张。经深圳证券交易所（深证上〔2021〕76 号）文件同意，公司本次可转换公司债券于2021年 1月22日起在深交所挂牌交易，债券简称“靖远转债”，债券代码“127027”。因公司名称变更，本次发行可转债简称于 2023年 4月 18 日起变更为“能化转债”，代码“127027”维持不变。（资料来源：公司公告）

【新集能源:新集能源关于控股股东国有股份无偿划转的进展公告】中煤新集能源股份有限公司（以下简称“公司”）原直接控股股东中国中煤能源集团有限公司（以下简称“中国中煤”）与中煤（安徽）能源有限公司（以下简称“安徽公司”）签署《股权无偿划转协议》，约定中国中煤将其持有的公司 826,840,926 股股份（占公司总股本的 31.92%）无偿划转给安徽公司，具体情况详见公司于 2026 年 9 月 4 日披露的《中煤新集能源股份有限公司关于控股股东发生变更暨权益变动的提示性公告》（公告编号：2026-038）及同步披露的《中煤新集能源股份有限公司收购报告书摘要》、2026 年 9 月 9 日披露的《中煤新集能源股份有限公司收购报告书》。（资料来源：公司公告）

【恒源煤电:恒源煤电关于回购公司股份的进展公告】安徽恒源煤电股份有限公司（以下简称“公司”）于 2026 年 1 月 29 日召开第八届董事会第二十二次会议，审议通过了《关于恒源煤电股份回购方案的议案》，公司将使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司股份，本次回购的资金总额不低于 20,000 万元、不超过 25,000 万元，本次回购股份的价格上限为 9.55元/股，不超过董事会审议通过本次回购决议前 30 个交易日公司股票交易均价的 150%，回购期限自公司董事会审议通过本次回购股份方案之日起不超过 12 个月，即 2026年 1 月 29 日至 2027 年 1 月 28 日，本次回购的股份拟用于公司发行的可转换公司债券转股。具体内容详见公司于 2026 年 1 月 30 日公开披露的《恒源煤电关于以集中竞价交易方式回购公司股份方案的公告》（公告编号 2026-007）。（资料来源：公司公告）

2. 煤炭行业动态数据跟踪

2.1 动力煤

2.2 冶金煤

图 9：京唐港主焦煤价格（元/吨）

图 10：京唐港 1/3焦煤价格（元/吨）

图 13：炼焦煤、喷吹煤库存可用天数

图 14：独立焦化厂产能利用率（%）

2.3 焦钢产业链

图 17：焦炭主要港口库存（万吨）

图 18：样本钢厂焦炭库存可用天数

2.4 煤炭运输

图 21：中国沿海煤炭运价指数

图 22：鄂尔多斯煤炭公路运价指数

2.5 煤炭相关期货

图 25：螺纹钢期货收盘价

图 26：铁矿石期货收盘价

2.6 煤炭板块行情回顾

表 1：主要指数及煤炭板块指数一周表现(%)

资料来源：妙想 Choice，山西证券研究所

资料来源：妙想 Choice，山西证券研究所

资料来源：妙想 Choice，山西证券研究所

分析师承诺：

本人已在中国证券业协会登记为证券分析师，本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本人对证券研究报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规，研究方法专业审慎，分析结论具有合理依据。本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位或执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利。

投资评级的说明：

以报告发布日后的 6--12 个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的涨跌幅为基准。其中：A 股以沪深 300 指数为基准；新三板以三板成指或三板做市指数为基准；港股以恒生指数为基准；美股以纳斯达克综合指数或标普 500指数为基准。

无评级：因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见的结果的重大不确定事件，或者其他原因，致使无法给出明确的投资评级。（新股覆盖、新三板覆盖报告及转债报告默认无评级）

评级体系：

——公司评级

买入： 预计涨幅领先相对基准指数 15%以上；

增持： 预计涨幅领先相对基准指数介于 5%-15%之间；

中性： 预计涨幅领先相对基准指数介于-5%-5%之间；

减持： 预计涨幅落后相对基准指数介于-5%- -15%之间；

卖出： 预计涨幅落后相对基准指数-15%以上。

——行业评级

领先大市： 预计涨幅超越相对基准指数 10%以上；

同步大市： 预计涨幅相对基准指数介于-10%-10%之间；

落后大市： 预计涨幅落后相对基准指数-10%以上。

——风险评级

A： 预计波动率小于等于相对基准指数；

B： 预计波动率大于相对基准指数。

免责声明：

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