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分析师 | 王贤伟 中信建投期货研究发展部
分析师 | 刘城鑫 中信建投期货研究发展部
期货交易咨询业务资格：证监许可〔2011〕1461
本报告完成时间 | 2026年11月8日
摘要
氧化铝：本周现货价格整体持稳，局部小幅下跌。澳洲某氧化铝厂从10月开始陆续减产120万吨，同时中东铝厂复产仍在持续，海外现货报价上涨趋势不改，广西地区进口窗口已经打开。当前可售现货供给有限，出口规模短期有限长期有扩大预期。国内供应端检修与投产并存，本周运行产能9765万吨，相比上周降低40万吨。需求端冶炼采购较稳定，非铝采购需求阶段性提升，北方现货价格整体较稳定。本周现货社会库存645万吨，环比增加3.4万吨。在供应端减产未进一步扩大，社会库存拐点未出现之前，氧化铝仍是低位震荡。
沪铝：美国10月非农就业新增16.5万人，远超预期的6.5万，失业率降至4.1%，市场对12月加息25个基点的押注升至八成。同时市场对AI投资增速放缓以及中东地缘风险的担忧，仍在压制市场的风险偏好，宏观情绪仍然偏空。基本面中东地区铝厂复产符合预期，越南、印尼新投产能好于预期，供应整体改善。国内铝锭及铝棒库存小幅去化，上周主流消费地到货偏低，华南地区升水再次走强。11合约下周交割后，12合约有望反弹修复部分贴水。
铝合金：宏观面，美伊未有和解迹象，同时民主党对AI的限制预期升温，宏观情绪难言乐观。基本面看，原料端，沪铝受挫，同时废铝表现坚挺，精废价差有所回落，近期各地反开政策继续收紧，炼厂税务成本亦有提升；供需端，据富宝统计，截至11月5日，最新国内铸造铝合金利润为83元/吨，较上期利润值下降106.6元/吨，较上期利润值回落明显；部分地区受合规压力影响大厂保供长单为主，开工率整体下滑；需求方面，下游按需采购为主，终端车厂订单仍有韧性，社库仅剩1万吨。总体来看，宏观情绪主导，但基本面支撑尚可，短期合金跟随沪铝低位震荡为主。
展望与操作策略:详情参见报告正文
分析师：王贤伟
期货交易咨询从业信息：Z0015983
分析师：刘城鑫
期货交易咨询从业信息：Z0023940
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