ETF｜宽基ETF申购升温，两融资金回流

文｜周宇迪  伍家豪  赵文荣  史周  季述郧

宽基类ETF持续净申购，近20个交易日，沪深300相关ETF累计净申购2229亿元居首；ETF生态方面，首批18只主动ETF募集360亿元进入建仓期。市场环境视角，板块景气度由创业板转向科创板，两融交易资金连续两日回流。截至2026年11月6日，SDISS框架下建议关注科创板与创业板等宽基，半导体、化工、电池等细分指数板块及钠离子电池等主题概念。

▍ETF市场动态：宽基ETF持续净申购，主动ETF进入建仓期。

根据Wind数据，截至2026年11月6日，沪深两市ETF共1719只，合计规模52623亿元，较10月末增加2905亿元；其中股票型ETF规模29255亿元，较10月末增加2999亿元。ETF申赎视角，9月、10月、11月首周，股票型ETF累计净申购441亿元、3903亿元、1958亿元，宽基取代行业主题成为主要流入方向。统计近20个交易日累计净申购金额，沪深300相关ETF净申购2229亿元居首，创业板指、科创50分别净申购759亿元、697亿元。产品生态方面，主动ETF首批18只产品募集360亿元并进入建仓期。

▍市场投资环境状态分析：景气转向科创，两融资金连续两日回流。

1）高频宏观状态：增长因子自8月见顶后转入下行通道；通胀因子近一周轻微回落；汇率因子连续五周回升；利率因子延续低位；剩余流动性自7月初高位持续回落，最新一周数值由正转负。

2）景气度：截至2026年10月，十个重点宽基板块景气度处于0.48至0.65区间，科创50由0.44升至0.65，跃居重点宽基首位，创业板50由0.65降至0.48转为末位，景气优势由创业板让渡至科创板。

3）市场资金：ETF资金持续放量流入，截至11月6日，重点宽基指数的ETF净申购均升至近一年93%分位以上，沪深300与中证800达99%分位。截至11月5日，信用交易资金由流出转为流入，中证800板块两融资金近20日净流出1760亿元，但11月4日、5日连续净流入。

4）市场交易特征：交易热度分化，创业板50、科创创业50升至高分位。拥挤度向大盘蓝筹集中，截至2026年11月6日，上证50拥挤度达到近一年84%分位。核心宽基指数的风险偏好全面为负，但中证800由-0.51修复至-0.37，风险偏好或已接近底部区域。

▍SDISS框架下的宽基、行业、主题指数选择。

1）宽基指数板块比较：聚焦科创板与创业板品种，重点关注上证科创板200、上证科创板100、中小企业100、创业板50等。

2）ETF细分指数板块：聚焦半导体、化工、电池板块，中短期建议重点关注中证半导体行业精选、中证细分化工产业主题、中证新材料主题、中证电池主题、中证电网设备主题等指数板块。

3）主题板块投资建议：中短期建议重点关注钠离子电池、宝马、挖掘机、MLCC、磷酸铁锂电池、光热发电、CPO概念、固态电池等主题板块。

▍风险因素：

地缘冲突激化；信用环境恶化；宏观及产业政策重大变化；数据信息源风险；模型失效风险；模型过拟合风险。

关于我们

中信证券研究网站：

https://research.citics.com

添加权限请联系您的对口客户经理

中信证券研究服务小程序：

中信证券研究服务

添加权限请联系您的对口客户经理

免责声明

本文节选自中信证券研究部已于2026年11月9日发布的《ETF及主题量化投资聚焦20261108—宽基ETF申购升温，两融资金回流 》报告，具体分析内容（包括相关风险提示等）请详见报告。若因对报告的摘编而产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。

本资料所载的证券市场研究信息是由中信证券股份有限公司（以下简称“中信证券”）的研究部编写。中信证券研究部定位为面向专业机构投资者的卖方研究团队。通过微信形式制作的本资料仅面向中信证券客户中的金融机构专业投资者，请勿对本资料进行任何形式的转发行为。中信证券不因任何订阅本公众号的行为而将订阅人视为中信证券的客户。若您并非中信证券客户中的金融机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，应首先联系中信证券机构销售服务部门或经纪业务系统的客户经理，完成投资者适当性匹配，并充分了解该项服务的性质、特点、使用的注意事项以及若不当使用可能会带来的风险或损失，在此之前，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的信息。本资料难以设置访问权限，若给您造成不便，还请见谅！感谢您给予的理解和配合。若有任何疑问，敬请发送邮件至信箱kehu@citics.com。

重要声明：

本资料定位为“投资信息参考服务”，而非具体的“投资决策服务”，并不涉及对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断。需特别关注的是（1）本资料的接收者应当仔细阅读所附的各项声明、信息披露事项及风险提示，关注相关的分析、预测能够成立的关键假设条件，关注投资评级和证券目标价格的预测时间周期，并准确理解投资评级的含义。（2）本资料所载的信息来源被认为是可靠的，但是中信证券不保证其准确性或完整，同时其相关的分析意见及推测可能会根据中信证券研究部后续发布的证券研究报告在不发出通知的情形下做出更改，也可能会因为使用不同的假设和标准、采用不同观点和分析方法而与中信证券其它业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。（3）投资者在进行具体投资决策前，还须结合自身风险偏好、资金特点等具体情况并配合包括“选股”、“择时”分析在内的各种其它辅助分析手段形成自主决策。为避免对本资料所涉及的研究方法、投资评级、目标价格等内容产生理解上的歧义，进而造成投资损失，在必要时应寻求专业投资顾问的指导。（4）上述列示的风险事项并未囊括不当使用本资料所涉及的全部风险。投资者不应单纯依靠所接收的相关信息而取代自身的独立判断，须充分了解各类投资风险，自主作出投资决策并自行承担投资风险。

本订阅号中的所有资料版权均属中信证券。不得以任何方式修改、发送或复制本订阅号中的内容。除经中信证券认可的情况外，其他一切转载行为均属违法。版权所有，违者必究。