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【建筑】2026Q3建筑业绩整体承压，洁净室、钢结构表现好

建筑业2026Q1~Q3年收入/净利润/ROE下降，各板块利润大多出现不同幅度下滑。（1）建筑行业2025和2026Q1~Q3：收入增速-6.07%、-9.95%，净利润增速-23.79%、-29.93%，ROE4.96%、3.20%，负债率77.77%、77.90%。基建投资增速2025、2026年1~9月为-1.48%、-6.08%。（2）2025年和2026Q1~Q3净利润增速：园林工程19.09%、-70.89%，化学工程13.52%、-5.44%，装修装饰12.80%、217.10%，国际工程-16.15%、-23.65%，基建市政-21.12%、-29.18%，房屋建设-26.53%、-32.63%，钢结构-47.02%、-55.08%。

八大建筑央企净利润增速2025年和2026Q1~Q3为-22.19%、-27.04%。（1）净利润增速2025年和2026Q1~Q3为：中国化学13.15%、2.17%，中国能建-30.44%、-17.13%，中国建筑-15.41%、-24.80%，中国交建-36.92%、-29.80%，中国电建-16.75%、-37.68%，中国铁建-17.34%、-36.88%，中国中铁-17.91%、-28.97%，中国中冶-80.41%、-12.91%。（2）订单增速2025年和2026Q1~Q3为：中国交建0.1%、-12.59%，中国建筑1.0%、-0.1%，中国能建2.9%、-33.29%，中国电建4.9%、-10.67%，中国中铁1.3%、-13.0%，中国铁建1.3%、-14.30%，中国化学10.0%、0.28%，中国中冶-10.8%、-31.7%。（3）股息率/PB：中国建筑5.82%/0.39、中国铁建5.02%/0.29、中国交建2.68%/0.35、中国中铁3.41%/0.33、中国电建2.37%/0.52、中国化学2.98%/0.62、中国中冶2.11%/0.52、中国能建1.35%/0.86。

AI数字化、粮油冷链工程、消费设备更新及新能源氢/BIPV公司业绩相对整体而言略好。（1）净利润增速2025年和2026Q1~Q3为：隧道股份-22.07%、-6.87%，华设集团-28.32%、5.07%，设计总院-28.72%、-144.19%，华阳国际-27.70%、-12.96%，中粮科工-0.25%、3.37%，中国海诚1.54%、-24.28%，华电科工36.06%、25.24%，江河集团-4.31%、72.51%。（2）股息率/PB：隧道股份3.14%/0.54、华设集团2.89%/0.75、设计总院2.46%/0.78、华阳国际1.55%/1.63、中粮科工1.82%/1.79、中国海诚2.65%/1.35、华电科工0.81%/1.54、江河集团5.06%/1.85。

出海国际工程公司业绩分化，洁净室及钢结构龙头表现好。（1）净利润增速2025年和2026Q1~Q3为：亚翔集成40.30%、78.76%，圣晖集成35.09%、58.61%，柏诚股份-3.34%、2.36%，鸿路钢构-18.27%、40.28%。（2）股息率/PB：亚翔集成3.53%/8.54、圣晖集成1.28%/5.47、柏诚股份0.71%/2.88、鸿路钢构1.33%/1.25。（3）净利润增速2025年和2026Q1~Q3为：中材国际-4.06%、-37.91%，北方国际-31.08%、7.71%，中钢国际-41.90%、1.73%，中工国际-13.03%、-22.57%。（4）股息率/PB：中材国际6.16%/0.89、北方国际1.38%/1.03、中钢国际3.74%/0.93。

风险提示：宏观经济政策风险，基建投资低于预期等。

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报告来源

以上内容节选自国泰海通证券已发布的证券研究报告。

报告名称：2026Q3建筑业绩整体承压，洁净室、钢结构表现好；报告日期：2026.11.10 报告作者：

韩其成(分析师)，登记编号：S0880516030004

郭浩然(分析师)，登记编号：S0880524020002

曹有成(分析师)，登记编号：S0880525040079

白新月(研究助理)，登记编号：S0880126070011

向轶(研究助理)，登记编号：S0880126080022

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