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资讯 国内政策支撑仍在，财政支出加快落地有望为经济运行提供托底。海外方面，美伊冲突短期存在升温风险，但高强度冲突持续的可能性相对有限，油价进一步上行的空间或受约束。若油价冲高回落、美股波动加大，美联储加息预期可能降温。
创业板本轮最大回撤已超过2015年和2022年，短期超跌反弹条件有所累积。不过，AI产业进展和地缘局势仍有较大不确定性，A股中期或维持震荡走势。
国内政策托底延续，外部扰动仍存
国内财政支出加快落地，政策托底作用延续。监管层强调维护市场稳定，如有ETF增量资金，有望为市场流动性提供一定支撑。
海外方面，美伊冲突存在短期升温风险，但高强度冲突持续的可能性相对较小，油价进一步上行空间或有限。若油价冲高后回落，同时美股波动加大，美联储加息预期可能随之降温。地缘局势与海外利率变化仍可能影响市场风险偏好。
A股或维持震荡，
结构表现可能分化
从历史表现看，市场经历较大幅度的连续调整后，阶段性超跌反弹的可能性可能上升。当前创业板回撤幅度已超过2015年和2022年，短期反弹条件有所累积。但AI产业进展和地缘局势仍存在较大不确定性，预计A股中期仍以震荡走势为主。
行业层面，市场表现可能围绕以下产业和风格线索展开：
一是新能源电池。后续板块表现仍取决于行业需求、竞争格局和企业经营情况。
二是乳制品与原奶。奶牛存栏延续去化，合同奶价企稳回升，奶供需格局或逐步改善，周期变化仍有待观察，相关板块的供需变化或成为市场定价线索。
三是物理AI。海外人形机器人据悉或将用于数据采集与自博弈训练，数据采集环节的产业进展可能影响物理AI相关板块表现。
四是传媒。AI短剧、AI影视、AI漫剧等内容形态供给增长较快，内容生产方式变化或为传媒行业带来新的市场叙事。
五是生猪养殖。仔猪价格处于低位，冬季疫病风险上升，若产能继续加快出清，行业供需格局或进一步变化。
六是红利行业。地缘局势仍有不确定性，银行、火电等行业的红利属性或阶段性受到市场重视。
不过，仍需关注美伊冲突再次升级、推动油价二次反弹的风险；科技龙头现金流压力有所显现，若AI需求端缺乏新的产业叙事，市场对资本开支可持续性的担忧可能加剧，并推动科技板块资金持续去杠杆；此外，海外加息预期反复可能带动美债收益率上行，对市场形成扰动。
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