结构行情中的另类独立，震荡腾挪

行情回顾

周二市场震荡中略反弹，上证指数收于3663点、上涨0.08%，创业板指上涨1.46%、科创50上涨0.64%，上证50指数下跌0.58%、Wind微盘股指数上涨0.84%；市场成交1.52万亿元、成交额环比略增。板块方面，传媒、通信、电子、机械、计算机等涨幅居前，石油煤炭、公用事业、非银金融、交运等跌幅居前；个股涨跌比为4270:1148、涨多跌少。

今日策略

周二市场有几个关注点：

其一，周二市场震荡反弹，双创科技类题材较为活跃，从人形机器人等物理AI、传媒AIGC等AI应用以及商业航天、半导体乃至光模块等也出现了反弹，此消彼长，煤炭石油公用事业等红利板块回调，食品饮料等内需股也偏弱些。短期市场总体处于渐进修复但量能不足的震荡蓄势中：一方面，政策底确认但增量资金略有不足，短线资金博弈导致双创科技与低波红利，内需消费股之间跷跷板效应；另一方面，外围环境加剧了A股结构的变化，美伊冲突改善的预期，油价大跌，这对全球市场是利好，石油煤炭股等调整但航空股等反弹，由于压制潜在通胀预期、提升风险偏好叠加隔夜美股纳斯达克指数和亚洲盘日韩股市的上涨，A股中各类科技题材表现较好。从超跌反弹和美伊冲突改善而油价下跌预期来看，双创科技结构行情的赔率更高些；不过，隔夜美国CPI高于预期和美联储加息言论再起、叠加美伊冲突进程表述的反复，压制了行情。

其二，9月下旬以来的指数下跌冲击了包括融资盘在内的各路资金、杠杆大幅去化，投资行为更趋谨慎和短线化，近期外围大跌则A股低开上行而收盘不大跌如上周四五，外围大涨则A股高开略下行即不大涨如今日，这种A股的另类独立性和韧性具有合理性，即场内资金认同了以3574点一线为强支撑的政策底但技术面看显著上攻的空间并不太大、3750-3800点一线是强压力，故，市场选择了指数震荡蓄势、结构轮动的走势特征。目前来看，半导体设备材料、医药、商业航天和物理AI、AIGC等AI应用等仍是弹性较好的方向，一些三季报业绩改善的科技股表现了更好的弹性，前期跌幅较大的未来产业战略产业的核心股票有被逐步低吸布局的迹象，存在博弈短期反弹和布局明年春季行情的两重意图。

隔夜道琼斯工业指数下跌0.3%、纳斯达克指数下跌0.74%，美国CPI高于预期、12月加息概率增大，美元指数上涨，贵金属等多数商品下跌；夜盘A50期指下跌0.29%、恒生指数期货下跌0.95%。短线A股市场保持着韧性并以适度整固的方式来等待内外环境的进一步改善，结构上轮动较快，预计市场仍在渐进震荡修复中但需要防范持续冲高未果后的日线回撤风险，故交易层面则继续左侧试盘、滚动操作，高波动中更多关注兼具景气题材的超跌反弹的结构轮动机会；大国科技竞争的大背景下布局短线超跌反弹和明年春季行情的角度看，资金更多偏重于看长做短的科技成长逻辑并在红利板块和兼具未来产业战略产业的赛道股之间轮动腾挪和布局。

* 资料来源：东北证券资深投资顾问沈正阳，执业证书编号S0550616100002

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