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《台积电传》持续连载中

《台积电传 01》 — 序言：台积电从何而来？

《台积电传 02》 — 张忠谋到底是怎样想出“晶圆代工”这件事的？

《台积电传 03》｜台积电凭什么活下来？——没有自己的芯片，它靠什么赚钱？

《台积电传 04》｜台积电为什么能把制程做到世界第一？——从1.5微米到5纳米：一场持续30多年的“技术军备竞赛”

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《台积电传》06｜台积电为什么敢把工厂建到美国？——从“商业选择”到“国家战略”：一家晶圆厂，为什么突然成为世界争夺的对象？

芯德半导体董事长张国栋现场致辞。

恭喜南京！东南大学英语系毕业生做出一家先进封装上市公司，芯德半导体市值一度超123亿港元

深科技 deeptek｜先进封装观察

11月10日上午，港交所的铜锣为南京企业再次敲响。总部位于南京浦口经济开发区的芯德半导体正式登陆港交所主板，成为南京今年第3家赴港上市企业，也是累计第35家登陆港交所的南京企业。

芯德半导体以每股8.88港元发行，开盘报10.70港元，较发行价上涨20.5%。据芯东西报道，截至上市首日9时38分，公司股价升至11.59港元，对应市值约123.51亿港元。本次IPO募资总额约9.46亿港元，扣除相关费用后净募资约8.82亿港元。

恭喜南京，恭喜芯德半导体，也恭喜董事长张国栋！ 从东南大学英语专业毕业，到在长电先进做了16年多，再到带领一家南京先进封装企业敲响港交所的铜锣，张国栋走出了一条少见的半导体创业路。

上市仪式现场。

上市仪式现场。

01｜英语专业毕业，怎么做起了先进封装？

张国栋2001年毕业于东南大学英语专业，2004年加入江阴长电先进封装有限公司，从客户工程和技术岗位做起，后来转向经营管理，离职前担任长电先进董事。16年多的从业经历，让他既熟悉封装工艺，也了解客户从送样、验证到下单要走哪些流程。

2020年，芯德半导体在南京成立，业务覆盖封装设计、定制封装产品和封装测试。随后，地方国资、产业资本和财务投资机构陆续进入，股东中出现了小米长江产业基金、OPPO和联发科相关投资主体。

上市现场，张国栋把这次挂牌称为公司发展的重要里程碑，也是一个全新起点。对于一家还在扩产、还在争取客户导入的封测公司，这句话落得很实在。

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02｜芯德半导体靠什么做到10亿元营收？

芯德半导体的产品覆盖QFN、BGA、LGA、WLP及2.5D/3D封装，应用于消费电子、通信、汽车电子等市场。按招股书引用的弗若斯特沙利文数据，以2025年先进封装及测试收入计，公司在中国通用用途封测企业中排名第7。

2023年至2025年，公司营收从5.09亿元增至10.12亿元，复合年增长率达41%。2026年前4个月营收为3.60亿元，同比增长约17.4%。

撑起当下营收的是QFN和BGA，两类产品2025年合计贡献超过六成收入。 通信业务也在扩张，收入从2023年的1.20亿元增至2025年的4.06亿元。客户包括显示芯片设计企业集创北方、射频前端芯片企业锐石创芯等，2026年前4个月，前五大客户贡献了55%的收入。

在下一代先进封装上，芯德搭建了CAPiC晶粒及先进封装技术平台，布局扇出型封装、硅通孔、玻璃通孔和芯片堆叠。这些技术储备瞄准Chiplet和2.5D/3D封装，商业化进度则要看客户验证和批量订单。

03｜营收翻倍，为什么还在亏？

2023年至2025年，芯德半导体净亏损分别约为3.59亿元、3.77亿元和4.83亿元。同期综合毛利率从-38.4%改善至-18.0%，毛损在收窄，净亏损仍在扩大。

招股书将负毛利归因于前期投入大、设备利用率不足、价格竞争，以及新产线和新产品仍处于爬坡期。设备买进来就要计提折旧，订单、良率和产能利用率却需要时间才能爬上去。不同产品的进度也有差别，QFN在2026年前4个月已实现单项毛利率转正，BGA同期仍为负毛利。

2.5D/3D封装的账尤其值得看。2025年，这项业务收入约24.4万元，主要来自工程服务和工程批次。 从工程批次走到客户量产，中间还隔着可靠性验证、良率提升和持续订单。

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04｜8.82亿港元净募资，准备花在哪？

按招股书披露的计划，约69.5%的募集资金将用于建设生产基地、新建产线及采购设备，其中约45.7%将用于扩充2.5D/3D及基板封装能力所需的设备采购，另有约17.6%将用于提升封装研发能力。

这笔钱投下去，接下来就看三件事：现有封装产品能否继续改善毛利，新设备能否随着订单提升利用率，2.5D/3D封装能否从工程批次走向稳定交付。AI芯片带来了先进封装需求，芯德能拿到多少订单，要由客户验证和量产表现回答。

恭喜南京再添一家港股上市企业，恭喜芯德半导体走到新的起点，也恭喜张国栋董事长。 从客户工程师到先进封装上市公司掌舵人，这段经历值得祝贺。期待下一次好消息，来自南京产线上的一笔批量订单。

资料来源｜芯德半导体港股招股书、南京日报／紫金山新闻

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