缩量！这轮修复将会如何演绎？

本文作者系节目嘉宾刘 欣

11月4日，在政策托底的催化下，沪深两地市场终于出现了近期罕见的“大阳线”，由此拉开了这轮修复行情的“序幕”。然而进入本周之后，虽然个股的修复依旧在“进行”，但两地市场的量能再度出现大幅萎缩。在证券市场中素有“量价并行”的说法。那么在“缩量”的背景下，这轮修复行情到底能不能继续？

从我对当前市场的观察来看：即使在缩量的背景下，这轮修复行情仍会继续下去。只不过在没有量能配合的前提下，这轮修复行情更多以个股“结构性机会”的形态体现。具体理由如下：

理由之一，各大指数的短期均线已经翘头

上周三各大指数出现报复性修复的过程中，沪深各大指数首次站上了5日和10日均线。经过这几天反复震荡之后，目前各大指数的5日和10日均线，不仅出现拐头迹象，甚至已出现回升的态势。从技术分析的角度来看，均线从下行到走平再到翘头，是短期趋势由弱转强的关键信号。接下来即使在没有放量的情况下，各类指数大概率会围绕5日和10日均线展开震荡，而非再度破位下行。

理由之二，平均股价指数率先突破20日均线

平均股价指数在周二出现了一个向上的跳空缺口，而在周三盘中甚至站上了20日均线。在市场量能没有放大的情况下，这种情况的出现，非常有利于接下来个股修复行情的展开。这一方面说明部分个股已经强于指数，走出了独立的修复行情；另一方面也预示着一旦更多个股走强，将会对指数产生积极的牵引作用。接下来若没有量能配合，则市场会在这个位置上呈现来回震荡的个股轮动修复。 

综上所述，在这个位置上，由于政策托底，市场短期内向下的空间被封杀了。因此在市场有量能配合的情况下，则会出现指数及个股的全面修复；而如果接下来量能始终不能放大，在这个阶段内可以重点把握个股的“结构性修复”机会。

那么在这个阶段内，对于普通投资者而言，又该如何更好地把握住这类“结构性修复”的机会呢？我认为：这轮“结构性修复”机会主要分为两大类：

机会之一，超跌之后的修复性机会

在近期市场中，出现了以短剧、游戏和AI眼镜为首的AI应用板块的活跃。而该类个股的表现，从本质上而言，就属于“超跌性的修复”机会。在市场缩量的背景下，类似这种“超跌修复”的机会还会不断出现，如光伏、电池以及部分AI硬件板块。只不过该类机会在市场中会出现“快速轮动”，同时由于上方存在巨大的“套牢盘”，因此其修复的高度和力度相对有限。对于重仓持有该类品种的投资者，面对这样的“修复”，依然要以控制仓位为主。

机会之二，部分板块的弱趋势性机会

从上周后半周开始，以人形机器人为首的相关板块在市场出现了反复活跃。进一步来看，该类板块的活跃，一方面存在各类事件的催化；另一方面，部分人形机器人板块的个股在三季报业绩方面出现亮点。综合来看，伴随着宇树科技进入高位，该类板块短期内存在震荡的风险，不宜追高介入，可以等待短震后寻找二波操作的机会。

此外，医疗器械板块由于三季报中出现了估值和业绩的“戴维斯双击”，在接下来修复行情中，可以对有业绩支撑且低位放量的相关个股进行重点关注。这类机会不同于纯粹的“超跌反弹”，该板块有业绩作为支撑，有产业逻辑作为背书，是结构性修复中确定性相对较高的方向。

目前来看量能不足的情况下，不太可能出现整体性的修复，因此修复必然是结构性的。对于普通投资者而言，在具体操作上，还应该注意以下三点：

其一，仓位较轻的投资者，参与这样的修复行情，一方面需要紧盯领涨板块的机会；另一方面也要做好及时兑现的准备；

其二，等待量能放大的信号。在市场量能出现明显放大时，则会出现指数层面及个股普涨的修复机会。届时可适度提升仓位，参与面更广的修复行情；

其三，紧盯主线规避高位。由于人形机器人短期涨幅较大，需警惕震荡风险；而医疗器械中更多个股仍处于相对低位，具备更好的性价比。

对于这轮修复行情，普通投资者还需要有一个客观的认识。一方面这个位置上的修复有其必要性。经过前期持续调整，政策底已经确立，技术上也存在修复需求；另一方面还要清醒地认识到，这轮修复的本质是“政策托底的修复”，并不是“市场底确认后的反转”。政策虽然短期内封杀了大幅下行的空间，但市场底仍需时间确认。

此刻更多机构也在为明年年初的行情做准备——调仓换股、优化结构、布局来年。在这样的背景下，仓位控制依然是非常重要的。保留足够的子弹，既是为了应对市场底可能的考验，也是为了在明年年初的行情到来时，有资格从容参与。在11月13日（周五）下午2点30分，我还会在“有看投直播间”中“候君于南山”，详细讲解在缩量背景下，整个市场接下来趋势变化及聚焦细分板块中的机会。

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