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资讯 Metro Mining 2026Q3铝土矿产量同比下降8.4%至201.3万湿吨，单位现场总成本环比下降7.8%至36.4澳元/湿吨
一、生产经营情况
Q3生产随旱季到来继续爬坡，但地质变化、操作人员约束、Ikamba检修及航道水深下降影响生产和发运效率。
2026Q3铝土矿产量201.3万湿吨，同比减少8.4%，环比增加4.9%。公司加快剥离作业，扩大活跃采区及Pit 6品位控制钻探，以提高地质置信度及矿山排产灵活性。
2026Q3铝土矿发运量211.4万湿吨，同比减少5.9%，环比增加17.5%。
2026Q3 CIF价格为60.8澳元/湿吨，同比减少5.7%，环比增加6.5%。美元/干吨合同价格环比上涨约9%，部分被汇率变化抵消。
2026Q3单位现场总成本为36.4澳元/湿吨（不含海运费），同比增加12.0%，环比减少7.8%。其中现场成本30.3澳元/湿吨，同比增加17.9%，环比减少10.1%；特许权使用费6.1澳元/湿吨，同比减少10.3%，环比增加5.2%。现场成本同比增加4.6澳元/湿吨，主要来自柴油涨价及清理、剥离活动所需设备和人工成本上升。
2026Q3覆盖层剥离量73.3万原状立方米，较Q2公告列示的83.3万原状立方米下降12.0%。驳船装载设施平均装载速率1,790湿吨/小时，可用率超过95%。
2026Q3单位FOB净收入为43.4澳元/湿吨，同比减少10.7%，环比减少1.1%。CIF提价收益被美元走弱、使用小型自带吊机船舶、滞期费及7月交付最后一船2022年固定价格旧合同货物等因素抵消。
2026Q3单位EBITDA为7.0澳元/湿吨，同比减少56.5%，环比增加59.1%。环比现场成本下降带动单位盈利修复，但售价、临时海运成本及柴油和前置剥离费用仍使利润率低于计划。
Ikamba于7月停机约一周更换4个大型液压油缸，8月一号吊机又因液压平衡问题停运9天；公司使用3艘自带吊机船舶约25天缓解影响。双吊机满负荷装载速率可达2,400吨/小时。10月初开展河床平整后，航道水深恢复至1.6米，可支持每日超过3万湿吨的计划发运速率。
二、财务业绩情况
截至2026年9月30日，公司现金及现金等价物为1,683.4万澳元，同比减少45.8%，环比减少29.2%。按现金变动表，期初现金2,376.5万澳元，经营净流入1,055.2万澳元，被投资净流出467.4万澳元、融资净流出1,247.2万澳元及汇率影响33.7万澳元所抵消。
2026Q3经营活动现金净流入1,055.2万澳元，同比减少49.7%，环比减少56.3%。本季生产支出9,522.9万澳元、员工支出1,634.9万澳元，对经营现金流形成压力。
2026Q3客户回款为12,265.5万澳元，同比增加10.7%，环比增加40.6%。
截至2026Q3末，公司有担保债务为2,480万美元，同比减少49.6%，环比减少21.3%，折合3,561.2万澳元。当季偿还借款941.6万澳元，支付利息116.3万澳元。
公司货币对冲头寸为3,750万美元，较上年同期1.60亿美元减少76.6%，较Q2的7,500万美元减少50.0%，平均执行汇率为澳元兑美元0.65。此前宣布的12个月内回购5%股本计划尚未启动，仍由董事会审议。
三、2026年指引
公司于2026年10月19日将全年发运指引由660万—710万湿吨下调至600万—650万湿吨，上下限分别下调9.1%和8.5%。主要受Ikamba检修、人员缺勤及航道提前淤浅影响。Q4客户合同价格已较Q3上调2—4美元/干吨；公司将争取在安全允许的情况下利用次年1月装运窗口。
注：本文根据Metro Mining 2026Q3季度报告翻译而来，链接如下：
https://wcsecure.weblink.com.au/pdf/MMI/03154797.pdf
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黄金价格复盘系列2：1980-1991年
黄金价格复盘系列3：1991-2001年
黄金价格复盘系列4：2001-2011年
金、铜、铝、银价格复盘系列5：2011年至今
相关声明
注：文中报告选自华西证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。
证券研究报告：《Metro Mining 2026Q3铝土矿产量同比下降8.4%至201.3万湿吨，单位现场总成本环比下降7.8%至36.4澳元/湿吨》
分析师：晏溶
执业编号：S1120519100004
报告发布日期：2026年11月11日
华西证券有色金属行业研究团队
晏溶：2019年加入华西证券，现任有色行业首席分析师。2022年Wind金牌分析师电力及公用事业第三名，2022年新浪金麒麟最佳分析师公用事业第六名，2022年中国证券业分析师金牛奖环保组第五名；2021年入围新财富最佳分析师评选电力及公用事业行业，2021年新浪金麒麟最佳新锐分析师公用事业行业第二名，2021年Wind金牌分析师电力及公用事业行业第四名；2020年Wind金牌分析师电力及公用事业行业第三名，2020年同花顺iFind环保行业最受欢迎分析师。
陈宇文：2024年加入华西，圣路易斯华盛顿大学硕士，三年卖方经验。
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