报告日期：

2026 年 11 月 10 日

建材传统淡季到来，关注行业转型的结构性机会

——建筑材料行业周报

华龙证券研究所

投资评级：推荐（维持）

最近一年走势

分析师：彭棋

执业证书编号：S0230523080002

邮箱：pengq@hlzq.com

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摘要：

 建材行业：本周（2026.10.30-2026.11.6）建材板块分化走弱：水泥价格环比微降，需求转弱、出货率下滑；平板玻璃南北分化，均价小幅下行，供应略有收缩，即将进入冬季施工淡季，需求承压，行情上行缺乏动力。关注龙头企业出海拓展、新材料转型及非房业务破局带来的结构性机会，维持建材行业“推荐”评级。

 水泥行业：本周（2026.10.31-2026.11.6）全国水泥市场价格环比回落0.3%。价格上涨地区主要是重庆，幅度30 元/吨；价格下跌区域有河北和山东，幅度15-20 元/吨；推涨地区集中在长三角、河南和陕西，幅度20元/吨。11月初，国内水泥市场需求有所减弱，全国重点地区水泥企业平均出货率约 45%，环比下滑 3.5个百分点。价格方面，因需求支撑乏力，部分地区价格上涨后出现小幅回撤，致使整体价格下行，鉴于多地区企业仍在尝试推涨，预计后期价格将维持震荡调整走势。个股关注水泥龙头华新建材（600801.SH） 、上峰材料（000672.SZ）。

 玻璃行业：本周（2026.10.30-2026.11.5）平板玻璃市场产销南北区域分化，均价震荡下行。本周平板玻璃现货市场整体出货表现尚可，但地域分化较明显，其中北方地区签单情绪较好，部分生产企业报价调涨带动周边市场下游积极签单，南方地区则是低价货源持续流通，需求端采购观望情绪日渐加重，冲击区域内生产端报价趋弱收紧，暗降返利大有存在。本周新增三条产线放水冷修，涉及日产3000 吨/天，故供应略有下降。整体来看，本周市场成交南北分化，生产端报价涨跌互现，需求仍多依赖刚需，平板玻璃市场均价偏弱运行。截至11月5日，全国5mm平板玻璃均价为1069 元/吨，较上周四下降1元/吨。下周平板玻璃需求承压运行，逐步进入冬季施工淡季，下游深加工企业接单乏力、备货意愿低迷，整体行情上行缺乏驱动。个股方面关注行业龙头旗滨集团（601636.SH）。

风险提示：宏观环境出现不利变化；所引用数据来源发布错误数据；基建项目建设进度不及预期；市场需求不及预期；重点关注公司业绩不达预期；房地产宽松政策不及预期。

表：重点关注公司及盈利预测

数据来源：Wind，华龙证券研究所（本表盈利预测均取自 Wind 一致预期）

1 一周市场表现

2026年11月2日-11月6日，申万建材指数上涨4.24%，全部子行业中，水泥制造（6.03%），玻璃制造（5.82%），耐火材料（8.54%），管材（4.60%），玻纤（0.23%），同期上证综指（1.39%）。

2 周内建材价格波动

2.1 水泥

（来源：数字水泥网）

本周（2026.10.31-2026.11.6）全国水泥市场价格环比回落 0.3%。价格上涨地区主要是重庆，幅度30元/吨；价格下跌区域有河北和山东，幅度15-20元/吨；推涨地区集中在长三角、河南和陕西，幅度 20元/吨。11月初，国内水泥市场需求有所减弱，全国重点地区水泥企业平均出货率约45%，环比下滑 3.5 个百分点。价格方面，因需求支撑乏力，部分地区价格上涨后出现小幅回撤，致使整体价格下行，鉴于多地区企业仍在尝试推涨，预计后期价格将维持震荡调整走势。

华北地区水泥价格出现下调。河北石家庄及邯邢等地水泥价格下调10-15元/吨，前期价格上调过程中，部分企业执行不及预期，为稳定客户，高价企业陆续回调。当前受环保管控约束，市区内工地施工受限，企业出货降至3-5成，库存高位运行，部分企业库满后自行停产检修。

内蒙古呼和浩特地区水泥价格平稳，企业暂无推涨价格计划，市场将平稳进入淡季。虽然气温已降至零下，但尚未降雪，民用市场以及重点工程项目仍在正常施工，企业出货在2-3 成水平，原定于11月1日启动的冬季错峰停窑，因熟料库存偏低，各企业推迟10-15天执行。

山西太原及周边地区水泥价格弱稳运行，随着气温下降，市场需求萎缩，企业日出货 2-3 成，部分企业为增加销量，小幅降价促销，主导企业稳价意愿强烈，现P.O42.5散装出厂价在210-230 元/吨不等。

东北地区水泥价格大稳小动。黑吉地区水泥价格弱稳运行，气温持续下行叠加降雪天气，水泥需求环比进一步减弱，仅少数重点项目仍在施工，企业发货降至1-2成，库存高位运行，部分企业价格小幅回落10-20元/吨。辽宁地区水泥价格稳定，气温条件尚可，在建项目仍在正常施工阶段，水泥需求变化不大，辽中地区企业发货在4成左右，辽南大连地区企业发货能达6成水平，库存中高位区间，预计 11月中下旬需求将逐步走弱。

华东地区水泥价格继续推涨。江苏南京地区水泥价格稳定，阴雨天气增多，水泥需求环比小幅回落，企业发货在4-5 成，库存中等或偏高运行。苏锡常、南通地区水泥企业公布价格继续上涨 20元/吨，主要是前期涨价执行情况欠佳，为修复盈利以及缩小与周边地区价差，企业再次尝试上调价格；近期雨水天气干扰，水泥需求表现清淡，企业发货在 5成左右，库存中高位运行。苏北淮安、盐城地区水泥价格平稳，市场需求变化不大，企业日出货在4-5成，库存偏高。

上海地区水泥企业继续公布价格上涨 20 元/吨，前期几轮涨价累计执行仅15-20元/吨，企业为改善运营质量，再次尝试推涨。受阴雨天气干扰，水泥需求表现一般，企业发货在5 成左右，本轮涨价落地效果仍需观察下游接受情况。

浙江杭嘉湖及绍兴地区前期涨价未执行到位的企业补涨 20 元/吨，高价企业保持稳定，阴雨天气断断续续，水泥需求阶段性减弱，企业日出货在 5-6成，库存在 60%上下。金建衢地区水泥价格平稳，水泥需求波动明显，企业发货在 5-7 成不等，库存中等水平。甬温台地区水泥价格稳定，前期价格累计推涨实际执行在30-35元/吨，受阴雨天气影响，需求小幅回落，企业日出货在5成左右，库存中高位运行。

安徽合肥及巢湖地区水泥价格暂稳，雨水天气影响，下游需求略有减弱，企业日出货在5-6 成，库存50%-60%。沿江芜湖、铜陵地区水泥价格稳定，阶段性雨水导致需求不稳，企业日出货在 4-7 成不等，部分企业熟料出口量较大，熟料库存呈现分化。皖北地区水泥价格稳定，阴雨天气增多，水泥需求表现欠佳，企业发货仅在 4成左右，库存偏高运行。

江西南昌地区水泥企业公布袋装上涨 20 元/吨，散装暂稳，雨水天气增多，水泥需求有所下滑，企业发货在4成左右，库存中高位，企业先行推涨袋装价格。赣东北及抚州地区水泥企业公布价格上涨 20 元/吨，前期涨价未完全执行到位，为提升盈利，企业继续尝试推涨价格；市场需求环比变化不大，企业发货在 5-6 成，库存偏高运行，价格执行情况待跟踪。赣州、吉安地区水泥价格稳定，阴雨天气干扰，水泥需求表现一般，企业发货在4-5成。

福建福州、宁德及三明地区水泥价格暂稳，水泥需求环比大体持平，企业发货在4成左右，价格存有跟涨预期。龙岩及厦漳泉地区水泥企业公布价格上涨20元/吨，省内企业计划11月至12 月，每月执行错峰生产15天，减产 50%，市场供需关系将得到缓解，为提升盈利水平，企业再次上调价格。目前市场需求相对稳定，不同企业发货在 4-7 成，价格执行情况待跟踪。

山东地区水泥价格弱稳运行，10月下旬，省内企业复价50元/吨，市场反馈，实际执行幅度在 20-30 元/吨，现鲁中、鲁南地区 P.O42.5 散出厂价 230-240元/吨。前半周受环保管控影响，部分搅拌站及工程项目禁止白天施工，水泥需求环比有所减弱；后半周，预警解除，需求基本恢复至4-6成水平。据了解，为提升盈利，同时为明年市场启动奠定价格基础，冬季错峰生产前企业将再次推涨价格。

中南地区水泥价格大体平稳。广东珠三角地区水泥价格暂稳，阶段性阴雨天气对市场需求影响有限，企业发货在6-7 成，库存中等或偏低运行，企业有涨价意愿，同时又担心价格持续上涨后，外来水泥进入量增加，导致企业对近期涨价较为谨慎。粤东地区水泥企业继续公布价格上就给 10元/吨，受周边地区价格上行带动，为提升盈利，企业小幅跟进上调；市场需求环比变化不大，企业发货在4-5成。

广西南宁、崇左、玉林地区水泥价格稳定，部分企业销往广东的销量有所增加，日出货能达6-7成，其他企业维持在 4-5 成，受益于错峰生产，库存在60%-70%。桂林、柳州地区水泥价格平稳，持续性降雨干扰，水泥需求环比下滑20%-30%，企业出货降至4-5 成，库存中等或偏高运行。据了解，区域企业虽有继续涨价诉求，但前期涨价后企业盈利已有所修复，叠加下游混凝土企业成本上涨压力较大、经营承压，水泥价格进一步提价阻力较大，目前行业仍在协商推进。

湖南长株潭地区水泥价格趋强运行，受持续性雨水天气影响，水泥需求环比明显减弱，企业出货仅在3-4成，受益于错峰生产，库存在40%-50%，为改善全年盈利水平，企业正在积极沟通涨价事宜。邵阳、娄底、衡阳、永州地区水泥企业公布价格上涨20-30元/吨，错峰生产执行情况良好，库存降至中等或偏低水平，因部分企业在前期涨价过程执行不到位，为提升盈利，企业再次公布价格上调，短期雨水天气影响，企业发货在4成左右，涨价落实情况待跟踪。怀化地区水泥企业公布价格上涨 50元/吨，前期涨价落地不佳，价格仍处于偏低水平，企业为提升盈利，大幅推动价格上涨。

湖北武汉地区水泥价格暂稳，阶段性降雨导致下游需求环比小幅回落，企业出货降至6 成左右，库存高位运行，周边地区价格有小幅回落，本地企业仍在积极稳价中。荆门、襄阳以及宜昌、荆州地区水泥价格平稳，雨水天气断断续续，下游搅拌站和工程项目开工率偏低，企业出货在正常水平的5-6成，库满后企业自行停产检修。据了解，鄂西地区水泥企业计划11 月中旬继续推涨，企业正在商讨中。

河南省内各地区水泥企业公布第六轮价格上调 20 元/吨。价格上调原因：一是受环保管控，郑州地区自11月1日起熟料生产线全面停产，后期供给将收缩；二是前期价格上涨有所回落，为防止价格继续下行，并改善全年利润水平，企业继续推动价格上涨。近期市场需求相对稳定，企业出货在3-6成不等，库存中至高位，价格具体落实情况待跟踪。

西南地区水泥价格持续上涨。四川成德绵地区水泥价格大涨后持稳，市场需求环比变化不大，企业日出货在 4-5 成，库存中等水平，由于此次价格上涨幅度较大，下游观望心态较重、拿货谨慎；加之重庆方向低价水泥进入量增加，后期价格稳定性待考验。广元地区水泥价格公布上涨 50元/吨，实际落实在 20-30 元/吨，新开工程项目较少，水泥需求表现清淡，企业发货在5成左右，库存中高位。达州地区水泥价格暂稳，依靠重点工程项目支撑，水泥需求在6成左右，受周边地区涨价带动，企业有跟涨意愿。

重庆主城、渝西地区水泥价格上调20-30元/吨陆续落实到位，降雨天气叠加价格上涨，下游拿货积极性不高，企业出货在4 成左右，库存高位运行。渝东南地区水泥价格平稳，市场需求环比无明显波动，企业日发货5-7成不等，库存高位水平。重庆地区水泥企业11月份错峰生产不少于17天，现已陆续执行。

云南昆明地区水泥价格稳定，企业 P.O42.5 散出厂价在 170-200 元/吨不等，市场需求表现平稳，企业日出货在 3-4 成，库存高位。文山、红河地区水泥价格弱稳运行，市场需求在4成左右，前期价格上涨后，外来低价水泥冲击本地市场，部分企业回落 10-20 元 / 吨，短期主导企业坚持稳价，后期或将跟随下调。德宏、保山地区涨价不同企业执行情况在30-50元/吨，水泥需求相对稳定，企业发货在3-4 成，库存高位运行。

贵州贵阳、安顺以及黔南等地区水泥价格平稳，受阴雨天气影响，市场成交清淡，企业出货仅剩3成左右，库存高位运行。遵义、铜仁地区水泥企业公布价格上涨40-50元/吨，前期价格推涨后出现回落，为减少年度亏损，改善运营质量，各企业通过行业自律大幅推涨价格。重点工程项目较少，企业出货维持在3-4成，库存高位运行，价格执行情况待跟踪。

西北地区水泥价格小幅推涨。陕西关中地区水泥企业公布价格上涨20元/吨，煤炭等原燃材料价格居高不下，水泥生产成本增加，以及最后需求期，为提升盈利，各企业通过行业自律尝试推涨；下游需求维持在 3-5 成水平，库存高位或满库运行，价格落实情况待跟踪。安康地区虽有少量重点工程项目支撑，但房地产以及民用市场表现较弱，企业日发货在5 成水平，短期价格稳定为主。

甘肃兰州地区各企业报价差距较大，P.O42.5 散出厂价在 170-200 元/吨不等。在建工程项目继续施工，企业出货在3-6 成不等，库存高位运行。平凉地区重点工程项目仍在赶工中，企业出货尚有5成水平，库满后提前执行冬季错峰生产。天水地区水泥价格平稳，受气温下降影响，部分工程已经进入收尾阶段，企业发货仅剩3成左右，预计11月中旬水泥市场将进入淡季。

宁夏银川地区水泥价格底部平稳，随着气温降低，工程项目陆续停工，水泥需求萎缩，目前企业出货降至2成左右，库存高位运行。据了解，宁夏地区将于2026年 12 月1日至2027 年3月20日实施采暖季错峰生产，总计110 天。

2.2 玻璃

（来源：百川盈孚）

本周（2026.10.30-2026.11.5）平板玻璃市场产销南北区域分化，均价震荡下行。本周平板玻璃现货市场整体出货表现尚可，但地域分化较明显，其中北方地区签单情绪较好，部分生产企业报价调涨带动周边市场下游积极签单，南方地区则是低价货源持续流通，需求端采购观望情绪日渐加重，冲击区域内生产端报价趋弱收紧，暗降返利大有存在。本周新增三条产线放水冷修，涉及日产3000 吨/天，故供应略有下降。整体来看，本周市场成交南北分化，生产端报价涨跌互现，需求仍多依赖刚需，平板玻璃市场均价偏弱运行。截至 11 月5 日，全国 5mm 平板玻璃均价为 1069 元/吨，较上周四下降1 元/吨。

供给情况：截至11月5日，从生产端获悉，本周新增三条产线放水冷修，涉及日产3000吨/天，无新增产线复产点火，故供应略有下降，约在94.0-95.0 万吨浮动。

需求情况：本周需求提振有限，且生产厂家近来报价多有调整，顺延需求端采购观望情绪愈发浓郁，加之地产竣工链偏弱，汽车、家电、出口等板块仅提供结构性托底，增量偏弱。

成本方面：本周（2026.10.30-2026.11.5）平板玻璃生产成本走势震荡波动，截至 11 月 5 日，5mm 平板玻璃理论生产成本 1203 元/吨，环比上周下降2元/吨。

综上所述，本周个别市场偏强修复，主流企业陆续探涨、出货向好带动区域库存回落，但终端建筑需求支撑力度有限。下周平板玻璃需求承压运行，逐步进入冬季施工淡季，下游深加工企业接单乏力、备货意愿低迷，整体行情上行缺乏驱动。

2.3 能源和原材料

截至 2026 年 11 月 4 日，环渤海动力煤(Q5500K)价格 754 元/吨，环比上周价格上涨9 元/吨，同比上涨56元/吨。

截至2026年11月6日，钛白粉价格13200元/吨，环比上周价格下跌400元/吨，同比去年价格持平。

截至 2026年 11月 6 日，沥青现货收盘价 7030 元/吨，环比上周价格下跌70元/吨，同比去年价格上涨2540 元/吨。

3 风险提示

（1）宏观环境出现不利变化。宏观经济增长为建材下游行业发展的基础，宏观经济动力不足将影响建材下游领域需求。

（2）所引用数据来源发布错误数据。本报告数据来源于公开或已购买数据库，若这些来源所发布数据出现错误，将可能对分析结果造成影响。

（3）基建项目建设进度不及预期。基建项目建设进度会影响到建材行业中如水泥、防水行业的需求，如基建项目建设进度不及预期，会影响到这些行业的需求。

（4）市场需求不及预期。建材行业是典型的周期性行业，产品价格由市场供需决定，如需求不及预期，会导致产品价格下滑，影响行业盈利水平。

（5）重点关注公司业绩不达预期。重点关注公司业绩会受到各种因素影响，如果业绩不达预期，未来重点公司面临业绩下调的风险，会使得公司股价受到影响。

（6）房地产宽松政策不及预期。房地产是建材行业主要的需求领域，如果房地产宽松政策不及预期，会影响建材行业需求。

免责及评级说明部分

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投资评级说明：

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