中国有色金属产业月度景气指数报告（2026年10月）

中国有色金属产业月度景气指数报告

2026年10月

中国有色金属工业协会

中国有色金属产业月度景气指数监测模型结果显示，2026年10月份，中国有色金属产业景气指数为44.0，较上月上升1.3个百分点；先行指数76.1，较上月下降12.2个百分点；一致指数为75.2，较上月下降1.8个百分点。

2025年10月至2026年10月
有色金属产业景气指数

产业景气指数小幅上升

10月份，中国有色金属产业景气指数为44.0，较上月上升1.3个百分点，从总体看，本月景气指数出现上升，仍处在“正常”区间中部。本月构成有色金属产业景气指数的12项指标中，汽车产量指数和发电量指数2项处于“偏冷”区间，商品房销售面积指数进入“过冷”区间，其余全部位于“正常”区间。

中国有色金属产业景气指数趋势图

先行合成指数继续下降

10月份，先行指数76.1，较上月下降12.2个百分点。经季节调整后，环比出现下降的指标有5项，分别是汽车产量指数、商品房销售面积指数、家电产量指数、有色金属固定资产月投资额指数和进口额指数，降幅分别是0.2%、5.8%、5.1%、3.1%和0.4%；同比出现下降的指标有3项，分别是汽车产量指数、商品房销售面积指数和有色金属固定资产月投资额指数，降幅分别是0.8%、19.2%和3.1%。

中国有色金属产业景气信号灯图
中国有色金属产业合成指数曲线

国内有色金属行业主要产品产量保持增长，投资持续下滑，进出口情况出现分化，行业利润实现跨越式提升

国际方面，10月份，全球经济在中东地缘冲突延续、能源价格高位运行的背景下维持分化格局，增长韧性尚存但政策缓冲空间进一步收窄，通胀重燃风险成为主要央行面临的共同挑战。分区域看，美国经济在AI投资与消费支撑下增长超预期，但通胀黏性使美联储暂停降息的理由更加充分。美国第三季度实际GDP按年率计算增长3.4%，高于市场预期的3.2%，也高于第二季度的2.2%。标普全球美国制造业PMI升至56%，为2022年5月以来最高，制造业就业分项为2012年3月以来最强。欧元区增长尚有韧性，但内部分化加剧；欧元区GDP环比增长0.4%，较第二季度放缓0.2个百分点，但达到分析师预测值的两倍，同比增长1.3%。德国环比增长0.2%，法国下降0.1%，意大利持平，西班牙增长0.6%。日本制造业扩张动能减弱，服务业维持温和支撑，能源补贴的财政压力持续累积。

国内方面，10月份，国内经济景气水平较上月有所回落，产需两端扩张动能放缓，价格输入性压力边际减轻，但结构性分化依然突出。制造业PMI降至49.3%，较上月下降0.8个百分点，重回收缩区间，主要受“十一”假期前部分需求提前释放以及国际环境复杂多变等因素的影响。生产指数49.8%、新订单指数49.4%，分别下降1.9和1.1个百分点，供需两端均有放缓。行业分化延续。高技术制造业和装备制造业PMI分别为51.3%和50.6%，继续位于扩张区间，铁路船舶航空航天设备、计算机通信电子设备等行业产需活跃度较高，新质生产力相关领域保持良好态势；消费品行业和高耗能行业PMI分别为48.8%和47.3%，市场活跃度减弱。价格端呈现高位回落特征，主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为56.8%和51.7%，受部分有色金属等大宗商品价格下行的影响有所回落，但仍位于扩张区间，石油煤炭加工等行业价格指数继续处于60%以上高位，国际油价传导效应尚未消退。企业规模分化加剧，大型企业PMI为50.2%维持扩张，中、小型企业分别降至48.4%和47.5%，景气水平明显回落，小微企业压力尤为突出。从总体来看，10月份，国内宏观经济呈现“景气回落、新动能支撑、中小企业承压、价格输入性压力边际缓和”的特征，外需面临全球贸易放缓与地缘不确定性的双重制约，后续需在财政货币协同上进一步加力，加快新型政策性金融工具落地见效，重点缓解中小微企业经营压力，巩固四季度经济修复基础。

产业方面，受国内工业活动稳健运行及“两重”“两新”政策持续发力推动，有色金属工业生产总体保持增长态势，但冶炼和压延加工业增加值同比持续下降；全行业固定资产投资同比有所回落，但仍高于全国固定资产投资平均增幅；铜矿砂及其精矿、未锻轧铜及铜材进口同比均有所下降，未锻轧铝及铝材出口延续增长态势；有色金属市场呈现明显分化格局，新能源金属及部分工业金属价格涨势显著，工业硅持续承压运行，贵金属高位偏强运行；规模以上有色金属工业企业效益延续大幅增长态势。与此同时，冶炼产能无序扩张、“内卷式”竞争持续激化及资源保障风险突出、海外供应扰动加剧等深层次问题亟待解决。

生产方面，9月份，十种有色金属产量692.9万吨，同比增长0.1%，其中，精炼铜产量126.0万吨，同比增长1.1%；原铝（电解铝）产量390.8万吨，同比增长3.1%。6种矿山金属含量46.9万吨，同比下降15.1%。其中，铜、铅、锌和锡4种金属产量出现下降，降幅分别是0.6%、24.5%、21.3%和7.6%；镍和锑2种金属产量出现增加，增幅分别是28.1%和22.5%。

投资方面，前三季度，有色金属工业完成固定资产投资同比下降3.1%，降幅呈现扩大趋势。分板块看，有色金属矿采选业完成固定资产投资同比下降0.3%，为近年来的首次由增转降；有色金属冶炼和压延加工业完成固定资产投资同比下降5.1%，连续6个月为负值。

进出口贸易方面，今年以来，有色金属行业积极应对国际大宗商品价格波动、地缘政治风险加剧及贸易保护主义抬头等挑战，进出口贸易总体保持增长，但品种分化明显。根据海关总署最新数据，前三季度，我国有色金属产品进出口总额4957.3亿美元，同比大幅增长61.2%。其中，进口额4157.7亿美元，同比增长67.8%；出口额799.6亿美元，同比增长33.7%。黄金产品对整体外贸拉动作用突出，进出口额占有色行业进出口总额的42.1%。前三季度，铜矿砂及其精矿进口2197万吨，同比下降2.9%；铝土矿累计进口1.7亿吨，同比增长10.6%。铜、铝加工品进出口呈现“进口减量、出口增量”格局，未锻轧铜及铜材进口量376万吨，同比下降6.5%，出口129.1万吨，同比增长13.0%；未锻轧铝及铝材进口量272万吨，同比下降9.6%，出口532万吨，同比增长17.8%。

市场价格方面，10月份，有色金属市场呈现普遍回调格局，传统工业金属多数品种环比转跌，但同比涨幅仍处高位，新能源金属中的碳酸锂延续大幅回调、钴价加速下行，贵金属则呈金稳银弱的分化走势。传统工业金属方面，铜、铝、铅、锌、锡、镍环比全面回落，其中，镍以4.9%的环比跌幅领跌，铜以34.3%的同比涨幅居首。铜价高位回调，LME铜环比下跌0.2%至14400.7美元/吨，同比涨幅达34.3%；铝价明显走弱，LME铝环比下跌6.6%至3057.1美元/吨，同比上涨9.8%；铅价环比下跌0.7%至1894.1美元/吨，同比下降5.6%，继续成为唯一同比下跌的传统金属；锌价环比下跌3.6%至3760.2美元/吨，同比涨幅达25.0%；锡价环比回落4.1%至51890.8美元/吨，但同比仍大涨44.0%；镍价环比下降4.9%至15660.1美元/吨，同比上涨2.6%，表现相对偏弱。新能源金属方面，碳酸锂期现价格同步大幅回落，广期所主力合约环比大跌24.2%至90060元/吨，现货均价环比下降14.7%至104428.1元/吨，期货贴水格局延续，反映市场预期持续转弱；工业硅期价环比上涨1.9%至8715元/吨，现价环比上涨8.6%至9287.5元/吨，现货升水扩大；金属钴环比下跌16.1%至241687.5元/吨，延续深度回调态势且跌幅扩大。贵金属方面，黄金、白银走势分化，伦敦金环比下跌3.9%至4156.4美元/盎司，伦敦银环比下跌8.9%至57.4美元/盎司，但金银累计同比涨幅仍分别达31.7%和36.9%，避险与通胀对冲需求对金价形成支撑，白银则出现明显获利回吐。

利润方面，前三季度，行业盈利水平实现跨越式提升，12439家规模以上有色企业合计营业收入85920.0亿元，同比增长18.0%；利润总额5991.7亿元，同比增长76.5%，利润增量占全国规上工业企业总增量的32.1%，盈利增速位居工业领域前列。其中，矿山、冶炼、加工企业对规模以上有色金属企业实现利润增长的贡献率分别为24.4%、65.8%、9.8%。产业链盈利水平分化，矿山、冶炼、加工营收利润率依次为40.2%、8.6%、2.0%，同比分别提高9.6、3.0、0.5个百分点。

综合来看，10月份有色金属行业生产总体平稳、价格内部分化加剧，但矿山原料供给收紧与下游结构性分化并存，后续需密切关注资源保障能力及终端需求可持续性。

附注：

1.有色金属产业先行合成指数（简称“先行指数”）用于判断有色金属产业经济运行的近期变化趋势。该指数由以下7项指标构成：LMEX指数、M2、家电产量、汽车产量、商品房销售面积、有色金属产业固定资产月投资额、有色金属产品进口额。

2.有色金属产业一致合成指数（简称“一致指数”反映当前有色金属产业经济的运行状况。该指数由以下5项指标构成：十种有色金属产量、发电量、规模以上有色金属企业主营业务收入、规模以上有色金属企业利润总额、有色金属产品出口额。

3.有色金属产业滞后合成指数（简称“滞后指数”）与一致指标一起主要用来监测经济变动的趋势，起到事后验证的作用。由以下3项指标构成：规模以上有色金属企业职工人数、规模以上有色金属企业产成品资金（期末占用额）、规模以上有色金属企业流动资产平均余额。

4.综合景气指数反映当前有色金属产业发展景气程度。景气灯号图把产业经济运行状态分为5个级别，“红灯”表示经济过热，“黄灯”表示经济偏热，“绿灯”表示经济运行正常，“浅蓝灯”表示经济偏冷，“蓝灯”表示经济过冷。对单项指标灯号赋予不同的权重，将其汇总而成的综合景气指数也同样由5个灯区显示。综合景气指数由12项指标构成，即先行指数和一致指数的构成指标。

5.编制指数所用各项指标均经过季节调整，已剔除季节因素。

6.每月都将对以前的月度景气指数进行修订。当时间序列加入最新的一个月的数据后，以往月度景气指数会或多或少地发生变化，这是模型自动修正的结果。

7.有色金属产业包括有色金属矿采选业和有色金属冶炼压延及加工业。为便于分析，编制有色金属产业景气指数时，暂未包括独立黄金企业的数据。