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GUI Agent 与 AI 原生开发加速落地，看好 AI 应用和游戏板块机会
核心观点
行业下跌5.76%，跑输沪深300，跑输创业板指。本周（8.16-8.23）传媒行业下跌5.76%，跑输沪深300（-1.01%），跑输创业板指（-2.23%）。其中涨幅靠前的分别为三人行、皖新传媒、大晟文化、ST华谊等，跌幅靠前的分别为北京文化、三维通信、迅游科技、利欧股份等。横向比较来看，本周传媒板块在所有板块中涨跌幅排名第29位。
GUI Agent与AI原生开发工具加速落地，算力与商业生态继续扩张。1）大模型：Qwen-UI-Agent、MathForm 与 DeepSeek 视觉模型拓展多模态交互和形式化推理；2）Agent：Grok Build、Cursor Origin 与 GLM-5.3 推动开发和工程协作进一步Agent 化；3）应用：OpenAI 与 Anthropic 强化网络防御和AI 原生软件开发流程；4）商业化：NVIDIA 算力合作及 OpenRouter 与 Stripe整合显示基础设施和分发平台持续扩张。
本周重要数据跟踪：电影票房14.25亿元，《欢迎来龙餐馆》持续领跑。1）本周（8月16日-8月23日）电影票房14.25亿元。票房前三名分别为《欢迎来龙餐馆》（6.43亿元，票房占比45.1%）、《奥德赛》（2.18亿元，票房占比15.3%）、《空枪》（1.96亿元，票房占比13.7%）；2）综艺节目方面，《披荆斩棘 2026》、《中餐厅・南洋拾光季》、《地球超新鲜第二季》、《密室大逃脱 8》排名居前；3）游戏方面，《王者荣耀》《和平精英》在iOS游戏畅销榜排名居前，《心动小镇》《我的世界：移动版》在安卓游戏热玩榜排名居前。
投资建议：关注AI应用、游戏、IP潮玩三条主线底部机会。1）AI应用方向，建议关注具备IP/版权资源、内容生产场景、流量入口、算力优化及运营能力的公司，重点关注中文在线、昆仑万维、哔哩哔哩、华策影视、浙数文化、顺网科技、易点天下、浙文互联、天娱数科等。2）游戏方向，板块经过前期回调后，估值与交易拥挤度处于低位，叠加版号常态化和暑期档新品周期，具备较好的中期布局价值。建议自下而上把握产品周期、业绩兑现和AI产品落地能力较强的公司，关注完美世界、巨人网络、世纪华通、恺英网络、心动公司、三七互娱等。3）IP潮玩方向，继续看好泡泡玛特。公司具备强IP孵化能力、稳定上新节奏和海外渠道扩张优势，产品周期与全球化红利仍是中期业绩增长的核心驱动。
风险提示：监管政策风险；业绩风险；商誉及资产减值风险等。
重点公司盈利预测及投资评级
| 公司代码 | 公司名称 | 投资评级 | 昨收盘(元) | 总市值(百万元) | EPS | PE | ||
| 2026E | 2027E | 2026E | 2027E | |||||
| 002517.SZ | 恺英网络 | 优于大市 | 16.92 | 361 | 1.26 | 1.42 | 13 | 12 |
| 603444.SH | 吉比特 | 优于大市 | 360.20 | 259 | 26.68 | 27.68 | 14 | 9 |
| 002555.SZ | 三七互娱 | 优于大市 | 19.18 | 424 | 1.43 | 1.55 | 13 | 12 |
资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测
行业研究·行业周报
传媒
优于大市·维持
证券分析师：张衡 证券分析师：熊莉021-60875160 021-61761067zhangheng2@guosen.com.cnxiongli1@guosen.com.cnS0980517060002 S0980519030002
证券分析师：陈瑶蓉 021-61761058 chenyaorong@guosen.com.cn S0980523100001
市场走势
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内容目录
板块周表现回顾....4
本周表现回顾：行业下跌5.76%，跑输沪深300，跑输创业板指....4
AI应用重点关注....4
一、大模型·基础能力....5
二、AI Agent·平台与工具链....5
三、AI应用·产品与场景....5
四、投融资·行业格局....5
五、商业化·收入与部署....6
行业数据更新....6
电影票房表现情况....6
电视剧(网剧)....7
综艺节目....7
游戏....8
数字藏品（NFT)....9
行业新闻....10
上市公司动态更新....10
投资建议：关注AI应用、游戏、IP潮玩三条主线底部机会....10
风险提示....11
图表目录
图1：本周传媒行业涨跌幅排名第29位....4
图2：电影日票房（数据截至8月23日，亿元）....6
图3：2026年6月中国手游收入TOP30|海外AppStore+GooglePlay....8
表1：本周传媒板块表现 4 表2：本周票房排名 6 表3：下周即将上映电影 7 表4：网络剧收视情况（数据截至8月23日） 7 表5：网络综艺节目表现情况（数据截至8月23日） 8 表7：安卓游戏热玩排名（数据截至8月23日） 9 表8：NFT交易情况（数据截至2025年8月23日） 9 表9：重点公司估值表 11
板块周表现回顾
本周表现回顾：行业下跌 5.76%，跑输沪深 300，跑输创业板指
本周（8.16-8.23）传媒行业下跌 5.76%，跑输沪深 300（-1.01%），跑输创业板指（-2.23%）。其中涨幅靠前的分别为三人行、皖新传媒、大晟文化、ST 华谊等，跌幅靠前的分别为北京文化、三维通信、迅游科技、利欧股份等。
表1：本周传媒板块表现
| 指数涨跌幅 | |||||||||
| C1005028 | 传媒 | -5.76% | |||||||
| 000300.SH | 沪深300 | -1.01% | |||||||
| 399006.SZ | 创业板指 | -2.23% | |||||||
| 代码 | 公司 | 周涨跌幅 | 年涨跌幅 | 市值(亿) | 代码 | 公司 | 周涨跌幅 | 年涨跌幅市值(亿) | |
| 605168.SH | 三人行 | 6% | 23% | 99 | 000802.SZ | 北京文化 | -33% | -12% | 29 |
| 601801.SH | 皖新传媒 | 2% | -12% | 108 | 002115.SZ | 三维通信 | -14% | -18% | 84 |
| 600892.SH | 大晟文化 | 2% | 5% | 21 | 300467.SZ | 迅游科技 | -14% | 14% | 67 |
| 300027.SZ | ST华谊 | 1% | -17% | 50 | 002131.SZ | 利欧股份 | -14% | -19% | 309 |
| 601921.SH | 浙版传媒 | 1% | -3% | 163 | 002739.SZ | 儒意电影 | -12% | -26% | 178 |
| 603825.SH | ST华扬 | 1% | -10% | 21 | 000676.SZ | 智度股份 | -12% | -25% | 82 |
| 300418.SZ | 昆仑万维 | 0% | 5% | 563 | 300113.SZ | 顺网科技 | -12% | -17% | 113 |
| 300860.SZ | 锋尚文化 | 0% | 2% | 51 | 300766.SZ | 每日互动 | -11% | -34% | 85 |
| 603999.SH | 读者传媒 | 0% | -20% | 32 | 002354.SZ | 天娱数科 | -11% | 14% | 120 |
| 600831.SH | 广电网络 | 0% | -20% | 24 | 300052.SZ | 中青宝 | -11% | -16% | 28 |
资料来源：wind，国信证券经济研究所整理
横向比较来看，本周传媒板块在所有板块中涨跌幅排名第 29位。
AI 应用重点关注
本周 AI 产业围绕 GUI Agent、长程任务、AI 原生软件开发和算力商业生态展开。Qwen-UI-Agent、MathForm 与 DeepSeek 视觉模型拓展多模态交互和形式化推理边界；Grok Build、Cursor Origin 与 AI 原生 SDLC 推动开发流程进一步 Agent 化；NVIDIA算力合作与OpenRouter并入Stripe则显示基础设施和模型分发平台的商业整合继续加速。
一、大模型 · 基础能力
阿里发布 Qwen-UI-Agent，覆盖移动端、电脑端、网页端及深度搜索环境
Qwen-UI-Agent 定位真实世界 GUI 智能体基座模型，目标是让模型在不同屏幕和应用环境中完成感知、规划与操作。GUI Agent 正在成为大模型从信息交互走向任务执行的重要入口。（阿里云 Qwen官方）
面壁智能 OpenBMB 推出 MathForm，探索 Lean 4 数学自动形式化
MathForm 包含开源框架、数据集和模型，其中 FormalVerse 数据集提供超过 36.7万条已验证示例。形式化验证有望提升 AI数学推理的可检验性，并拓展科研辅助场景。（面壁智能 OpenBMB官方）
DeepSeek-V4-Flash-Vision-Exp 上线，补充实验性多模态视觉理解能力
该模型已在 DeepSeek API平台开放，可通过指定模型名称调用。视觉能力的补齐有助于 DeepSeek 模型体系进入文档、界面和图像理解等更广泛应用场景。（DeepSeek API 更新日志）
Liquid AI 发布 LFM2.5 系列 QAD 量化检查点
四款 Q4\_0GGUF检查点覆盖 2.3亿至 26 亿参数，并通过量化感知蒸馏恢复大部分BF16 精度损失。小模型量化持续改善端侧部署的性能与成本平衡。（Liquid AI官方、Hugging Face 官方博客）
二、AI Agent · 平台与工具链
Grok Build 全面上线网页与移动端，面向所有套餐开放
用户可通过自然语言生成应用、游戏或网站，并进行发布分享、GitHub导出和自定义域名配置。低代码开发工具正从原型生成向发布和分发闭环延伸。（xAI News）Cursor 推出 Origin代码托管服务，扩展 AI 编程平台边界
Origin 早期测试版提供仓库、拉取请求、代码浏览和 GitHub 同步能力，并已接入部分部署与构建服务。AI编程产品开始向代码托管和工程协作基础设施延伸。（Cursor 官方）
GLM-5.3 API上线，强化复杂编码、网络安全与长程任务能力
智谱表示GLM-5.3在综合智能指数中进入开源模型第一梯队，同时维持上一代API定价。开源模型竞争继续聚焦任务能力、调用成本与可部署性。（智谱 AI官方）Sentence Transformers v6.0 新增 MultiVectorEncoder
新版本支持 ColBERT风格多向量模型及晚期交互检索，可直接加载多类相关检查点。检索工具链完善有助于提升企业知识库和RAG系统的召回精度。（HuggingFace官方博客）
三、AI 应用 · 产品与场景
OpenAI 发布 The Defender's Window，展示前沿模型辅助网络防御
OpenAI 提出以模型验证漏洞、分流安全告警、枚举攻击路径，并对高风险网络能力实施分级开放。安全应用正在成为高能力模型的重要验证场景。（OpenAI 官方）Anthropic 发布 AI原生软件开发生命周期实战手册
手册提出将 AI嵌入规划、开发、审查、评测和部署等环节，并保留人工对关键代码的复核。生成代码效率提升后，需求、评审和持续评测正成为新的流程重点。（Anthropic 官方博客）
Qwen 3.8 27B开放视觉模型，兼顾能力与开放部署
Qwen 3.8 27B 采用 Apache 2.0 许可并强化视觉理解，进一步丰富中等规模开放模型选择。企业部署将更关注推理强度、成本和任务适配之间的平衡。（阿里云Qwen 官方）
四、投融资 · 行业格局
宇树科技登陆科创板，人形机器人产业进入资本市场新阶段
宇树科技于 8月 19日在科创板上市，募集资金将支持产品研发和产能建设。具身智能产业链的技术迭代、量产能力和盈利兑现将受到更多市场关注。（宇树科技公告、上海证券交易所）
五、商业化 · 收入与部署
NVIDIA 与 SB Energy 合作建设俄亥俄州 AI 基础设施，OpenAI 将作为租户合作将锁定 PORTS-Pike科技园区电力容量并部署 NVIDIA 算力，显示超大规模 AI工厂建设继续受到电力和融资能力约束。（NVIDIA官方博客、JensenHuang 公开声明）
OpenRouter 宣布加入 Stripe，模型分发与支付基础设施进一步整合
OpenRouter 表示将继续以原品牌独立运营，产品路线和模型路由原则保持不变。模型聚合平台与支付网络结合，有望提升开发者结算和全球分发效率。（OpenRouter 官方、Stripe 官方）
行业数据更新
电影票房表现情况
本周（8 月 16 日-8月 23日）电影票房 14.25 亿元。票房前三名分别为《欢迎来龙餐馆》（6.43亿元，票房占比 45.1%）、《奥德赛》（2.18 亿元，票房占比 15.3%）、《空枪》（1.96亿元，票房占比 13.7%）。
表2：本周票房排名
| 排名 | 影片名称 | 上映日期 | 本周票房(万) | 累计票房(万) | 票房占比 | 排片占比 | 上座率 | 场次 |
| 1 | 欢迎来龙餐馆 | 2026/8/11 | 64304 | 128622 | 45.10% | 36.00% | 11.90% | 1,036,487 |
| 2 | 奥德赛 | 2026/8/14 | 21822 | 43517 | 15.30% | 7.10% | 12.40% | 205,758 |
| 3 | 空枪 | 2026/8/19 | 19593 | 19846 | 13.70% | 12.40% | 12.40% | 356,805 |
| 4 | 八仙! | 2026/7/18 | 13102 | 87265 | 9.10% | 10.20% | 12.00% | 294,311 |
| 5 | 蜘蛛侠:崭新之日 | 2026/7/29 | 7245 | 62136 | 5.00% | 7.50% | 8.40% | 216,771 |
| 6 | 去你的岛 | 2026/8/7 | 3909 | 24743 | 2.70% | 4.80% | 9.10% | 138,122 |
| 7 | 牛来 | 2026/8/5 | 3727 | 21683 | 2.60% | 5.40% | 8.70% | 156,650 |
| 8 | 痴迷 | 2026/7/24 | 1928 | 34251 | 1.30% | 2.40% | 8.10% | 69,124 |
| 9 | 大唐妖探 | 2026/8/22 | 1375 | 1423 | 0.90% | 2.70% | 5.00% | 80,256 |
| 10 | 功夫女足 | 2026/7/11 | 1318 | 41577 | 0.90% | 2.70% | 5.00% | 79,447 |
资料来源：猫眼专业版，国信证券经济研究所整理
下周有 2部电影即将上映，人气排名前两位的分别为《数到三》《密档》，截至8 月 23 日猫眼想看人数分别为 3.1、2.8万人。
表3：下周即将上映电影
| 时间 | 电影 | 类型 | 猫眼想看人数 |
| 2026/8/28 | 数到三 | 剧情/悬疑 | 31,241 |
| 2026/8/28 | 密档 | 剧情/悬疑 | 27,658 |
资料来源：猫眼专业版，国信证券经济研究所整理
电视剧(网剧）
网络剧方面，本周《重器》、《花开锦绣》、《师兄太稳健》、《我们的少年时代 2》、《御廷谣》居前。
表4：网络剧收视情况（数据截至 8月 23日）
| 排名 | 网络剧名称 | 类型 | 上线时间 | 播映指数 | 好评度 | 观看度 | 播放平台 | 出品公司 |
| 1 | 重器 | 年代法治剧 | 2026/8/10 | 546.9 | 56.3 | 93 | 爱奇艺 | 中央广播电视总台、爱奇艺、最高检影视中心、最高法影视中心等 |
| 2 | 花开锦绣 | 古装权谋 | 2026/8/9 | 450.9 | 56.2 | 93 | 腾讯视频 | 腾讯视频、耀客文化 |
| 3 | 师兄太稳健 | 古装仙侠轻喜剧 | 2026/8/19 | 320.1 | 56.3 | 90.5 | 优酷、爱奇艺 | 优酷、元气满满影视 |
| 4 | 我们的少年时代2 | 青春校园 | 2026/8/16 | 313 | 55.2 | 90.2 | 芒果TV | 芒果TV、华策影视、时代峰峻华策影视 |
| 5 | 御廷谣 | 古装爱情权谋 | 2026/7/28 | 293.3 | 56.5 | 89.3 | 芒果TV | 湖南卫视、芒果TV、上象娱乐、奈思互娱、开场影业 |
| 6 | 藏锋 | 刑侦现实 | 2026/8/17 | 291.3 | 55.9 | 89.3 | 腾讯视频 | 中央电视台、腾讯视频、五元文化 |
| 7 | 九门 | 悬疑探险 | 2026/7/30 | 270.8 | 53.7 | 88.3 | 优酷 | 优酷、量子泛娱 |
| 8 | 红星照耀中国 | 历史革命 | 2016/10/21 | 270 | - | - | 多平台 | 湖南卫视、芒果影视文化有限公司 |
| 9 | 人鱼 | 悬疑 | 2026/8/4 | 257.9 | 55.3 | 87.6 | 腾讯视频 | 腾讯视频、灵河文化、一未文化 |
| 10 | 百花杀 | 古装权谋爱情 | 2026/7/9 | 203 | 62.3 | 84.5 | 腾讯视频 | 腾讯视频、耀客文化 |
资料来源：艺恩数据，国信证券经济研究所整理
综艺节目
本周综艺节目方面，《披荆斩棘 2026》、《中餐厅・南洋拾光季》、《地球超新鲜第二季》、《密室大逃脱 8》排名居前。
表5：网络综艺节目表现情况（数据截至 8月 23日）
| 排名 | 名称 | 上线时间 | 播映指数 | 媒体热度 | 好评度 | 播放平台 | 制作公司 |
| 1 | 披荆斩棘 2026 | 2026/8/13 | 430.9 | 64 | 54.3 | 芒果 TV | 芒果 TV、湖南卫视 |
| 2 | 中餐厅·南洋拾光季 | 2026/6/17 | 296.8 | 73.6 | 60.1 | 芒果 TV | 芒果 TV、湖南卫视 |
| 3 | 地球超新鲜第二季 | 2026/6/25 | 295.4 | 56.7 | 57.5 | 腾讯视频 | 腾讯视频、哇唧唧哇 |
| 4 | 密室大逃脱 8 | 2026/7/6 | 289 | 42.5 | 53.8 | 芒果 TV | 芒果 TV、湖南卫视 |
| 5 | 不想睡的星期五 | 2026/8/12 | 264.9 | 73 | 56.2 | 芒果 TV | 芒果 TV |
| 6 | 食神·百厨大战 | 2026/6/22 | 261.8 | 45.6 | 56.1 | 优酷 | 优酷、灿星制作 |
| 7 | 脱口秀和 Ta 的朋友们第三季 | 2026/6/23 | 253.4 | 73 | 56.1 | 腾讯视频 | 腾讯视频、笑果文化 |
| 8 | 一饭封神 2 | 2026/7/27 | 226.4 | 47.1 | 55.7 | 腾讯视频 | 腾讯视频、小糖人传媒 |
| 9 | 开始推理吧第四季 | 2026/5/18 | 219.7 | 32.2 | 53.5 | 腾讯视频 | 腾讯视频、小盒子工作室 |
| 10 | 半熟恋人第五季 | 2026/5/30 | 203.7 | 2.3 | 68.7 | 腾讯视频 | 腾讯视频、大千影业 |
资料来源：艺恩数据，国信证券经济研究所整理
游戏
根据SensorTower数据，2026年7月中国手游收入前三名分别为柠檬微趣《GossipHarbor：Merge&Story》、点点互动《Kingshot》和点点互动《Whiteout Survival》。
本周游戏方面，《王者荣耀》《和平精英》在 iOS游戏畅销榜排名居前，《心动小镇》《我的世界：移动版》榜上排名居前。
表6：中国区 iOS游戏畅销排名（截至 8月 23日）
| 排名 | 名称 | 发行公司 | 国家 |
| 1 | 王者荣耀 | 腾讯 | 中国 |
| 2 | 和平精英 | 腾讯 | 中国 |
| 3 | 金铲铲之战 | 腾讯 | 中国 |
| 4 | 三角洲行动 | 腾讯 | 中国 |
| 5 | 无畏契约：源能行动 | 腾讯 | 中国 |
| 6 | 我的花园世界 | 麒贝互娱 | 中国 |
| 7 | 无尽冬日 | 青笛 | 中国 |
| 8 | 火影忍者 | 腾讯 | 中国 |
| 9 | 开心消消乐 | 乐元素 | 中国 |
| 10 | 英雄联盟手游 | 腾讯 | 中国 |
资料来源：七麦数据，国信证券经济研究所整理
表7：安卓游戏热玩排名（数据截至 8月 23日）
| 排名 | 名称 | 发行公司 | 国家 |
| 1 | 心动小镇 | 心动公司 | 中国 |
| 2 | 我的世界:移动版 | 网易 | 中国 |
| 3 | 诡秘之主 | 快手 | 中国 |
| 4 | 潜水员戴夫 | 心动公司 | 中国 |
| 5 | 蛋仔派对 | 网易 | 中国 |
| 6 | Phigros | 鸽游 | 中国 |
| 7 | 原神 | miHoYo | 中国 |
| 8 | 我的休闲时光 | 天之梦 | 中国 |
| 9 | 以闪亮之名 | 祖龙 | 中国 |
| 10 | 王者荣耀 | 腾讯 | 中国 |
资料来源：TapTap，国信证券经济研究所整理
数字藏品（NFT）
海外数字藏品市场，截至 2025 年 8 月 23 日，最近 7 日成交额前三名为PudgyPenguins、LilPudgys 和 Doodles。
表8：NFT 交易情况（数据截至 2025 年 8 月 23 日）
| 排名 | 藏品名称 | 地板价(ETH) | 7日涨跌幅% | 最近7日成交额(ETH) | 持有者数量 | 藏品总量 |
| 1 | PudgyPenguins | 4.05 | 6.36% | 610.42 | 5,211 | 8,888 |
| 2 | Doodles | 0.38 | 5.27% | 51.59 | 4,546 | 9,998 |
| 3 | LilPudgys | 0.41 | 5.08% | 109.57 | 10,609 | 21,929 |
| 4 | Neiro Woofer Pack | - | - | 0.64 | 340 | 3,333 |
| 5 | PudgyPresent | 0.12 | 7.63% | 5.01 | 2,947 | 7,395 |
| 6 | Azuki Elementals | 0.08 | 2.96% | 9.69 | 6,333 | 17,765 |
| 7 | TABZ NFT | 0.01 | -15.35% | 0.17 | 2,083 | 7,379 |
| 8 | Ten Thousand Tokens | 0.01 | -23.62% | 8.24 | 2,053 | 9,862 |
| 9 | Blvck Genesis | 0.01 | 162.04% | 0.08 | 4,663 | 9,998 |
| 10 | Yumemono ☆ 蓝物 | 0.02 | 11.66% | 0.7 | 1,654 | 5,200 |
资料来源：BLUR，国信证券经济研究所整理
行业新闻
【Grok Build 重磅上线网页与移动端（xAI Grok 官方）】
xAI 近日正式宣布，其备受瞩目的应用构建功能 Grok Build 已全面结束早期测试，正式面向所有套餐用户开放，并全面覆盖网页端、iOS 以及 Android 移动端。在核心功能体验上，GrokBuild 展现出了极高的便捷性与直观性。用户只需在与Grok 的日常对话中，用自然语言详细描述自己想要的应用、小游戏、网站或数据仪表盘，系统便能在对话界面中实时生成并运行完整版本。自 7 月份推出早期测试版以来，该功能经历了高速迭代，不仅大幅提升了生成速度，更彻底打通了从创意构思、内容发布到社群分享的完整闭环。
【Mistral 推出 Agentic Search，多步检索将复杂文档准确率提升至 86%（Mistral
官网）】
Mistral AI 正式推出了全新升级的 Agentic Search。该技术引入了多步骤检索循环机制，不仅打破了传统方法的局限，还让 AI 系统在处理企业级复杂文档查询时实现了质的飞跃。
上市公司动态更新
【天娱数科：2026年半年度报告】
2026上半年，公司收入 10.93 亿元，同比增长 10.8%；归母净利润 4072.2万元，同比增长 72.4%；扣非后归母净利润 3382.8 万元，同比增长 59.4%。
【芒果超媒：2026年半年度报告】
2026上半年，公司收入 61.9亿元，同比增长 3.9%；归母净利润 2.02 亿元，同比下降 73.6%；扣非后归母净利润 1.81亿元，同比下滑 70.3%。
投资建议：关注 AI 应用、游戏、IP 潮玩三条
主线底部机会
关注 AI应用、游戏、IP 潮玩三条主线底部机会。1）AI应用方向，建议关注具备IP/版权资源、内容生产场景、流量入口、算力优化及运营能力的公司，重点关注中文在线、昆仑万维、哔哩哔哩、快手、华策影视、浙数文化、顺网科技、易点天下、浙文互联、天娱数科等。2）游戏方向，板块经过前期回调后，估值与交易拥挤度处于低位，叠加版号常态化和暑期档新品周期，具备较好的中期布局价值。建议自下而上把握产品周期、业绩兑现和 AI产品落地能力较强的公司，关注完美世界、巨人网络、世纪华通、恺英网络、心动公司、三七互娱等。3）IP 潮玩方向，继续看好泡泡玛特。公司具备强 IP 孵化能力、稳定上新节奏和海外渠道扩张优势，产品周期与全球化红利仍是中期业绩增长的核心驱动。
风险提示
商誉减值风险；业绩不达预期；经营管理风险;监管政策风险；新技术落地低于预期等。
表9：重点公司估值表
| 公司代码 | 公司名称 | 投资评级 | 昨收盘(元) | 总市值(亿元) | EPS | PE | ||||||
| 2023 | 2024 | 2025A/E | 2026E | 2023 | 2024 | 2025A/E | 2026E | |||||
| 300364.SZ | 中文在线 | 优于大市 | 24.75 | 180 | -0.33 | -0.92 | - | - | (74) | (27) | - | - |
| 002292.SZ | 奥飞娱乐 | 优于大市 | 7.74 | 114 | -0.19 | 0.05 | 0.09 | 0.13 | (40) | 159 | 84 | 61 |
| 002739.SZ | 儒意电影 | 优于大市 | 10.43 | 220 | -0.45 | 0.24 | 0.51 | 0.60 | (23) | 43 | 20 | 17 |
| 300133.SZ | 华策影视 | 优于大市 | 7.47 | 140 | 0.13 | 0.10 | 0.19 | 0.22 | 58 | 73 | 40 | 34 |
| 300251.SZ | 光线传媒 | 优于大市 | 12.75 | 374 | 0.10 | 0.57 | 0.33 | 0.40 | 128 | 22 | 39 | 32 |
| 600556.SH | 天下秀 | 优于大市 | 4.46 | 81 | 0.03 | 0.02 | 0.04 | 0.07 | 157 | 261 | 105 | 66 |
| 600986.SH | 浙文互联 | 优于大市 | 7.00 | 104 | 0.11 | 0.06 | 0.00 | 0.00 | 66 | 122 | - | - |
| 002027.SZ | 分众传媒 | 优于大市 | 4.81 | 695 | 0.36 | 0.20 | 0.42 | 0.44 | 13 | 24 | 12 | 11 |
| 002517.SZ | 恺英网络 | 优于大市 | 16.92 | 361 | 0.76 | 0.89 | 1.26 | 1.42 | 22 | 19 | 13 | 12 |
| 002605.SZ | 姚记科技 | 优于大市 | 20.41 | 85 | 1.29 | 1.12 | 1.31 | 1.49 | 16 | 18 | 16 | 14 |
| 300031.SZ | 宝通科技 | 优于大市 | 22.70 | 95 | 0.50 | 0.49 | 0.61 | 0.80 | 45 | 46 | 37 | 28 |
| 300113.SZ | 顺网科技 | 优于大市 | 18.20 | 123 | 0.37 | 0.62 | 0.70 | 0.87 | 49 | 29 | 26 | 21 |
| 300418.SZ | 昆仑万维 | 优于大市 | 49.42 | 635 | -1.24 | -1.24 | -0.35 | 0.05 | (40) | (40) | (140) | 973 |
| 603444.SH | 吉比特 | 优于大市 | 360.20 | 259 | 13.12 | 24.90 | 26.78 | 29.23 | 27 | 14 | 13 | 12 |
| 000681.SZ | 视觉中国 | 优于大市 | 18.50 | 130 | 0.17 | 0.12 | - | - | 109 | 156 | - | - |
| 300413.SZ | 芒果超媒 | 优于大市 | 15.35 | 287 | 0.73 | 0.66 | 0.75 | 0.97 | 21 | 23 | 20 | 16 |
| 603533.SH | 掌阅科技 | 优于大市 | 19.33 | 85 | 0.11 | -0.40 | - | - | 172 | (48) | - | - |
| 9626.HK | 哔哩哔哩-W | 优于大市 | 139.20 | 592 | -3.17 | 2.81 | 4.01 | -19.64 | (44) | 50 | 35 | (7) |
| 9992.HK | 泡泡玛特 | 优于大市 | 150.70 | 2,007 | 2.35 | 9.59 | 11.30 | 13.55 | 64 | 16 | 13 | 11 |
资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理
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国信证券投资评级
| 投资评级标准 | 类别 | 级别 | 说明 |
| 报告中投资建议所涉及的评级(如有)分为股票评级和行业评级(另有说明的除外)。评级标准为报告发布日后6到12个月内的相对市场表现,也即报告发布日后的6到12个月内公司股价(或行业指数)相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准。A股市场以沪深300指数(000300.SH)作为基准;新三板市场以三板成指(899001.CSI)为基准;香港市场以恒生指数(HSI.HI)作为基准;美国市场以标普500指数(SPX.GI)或纳斯达克指数(IXIC.GI)为基准。 | 股票投资评级 | 优于大市 | 股价表现优于市场代表性指数10%以上 |
| 中性 | 股价表现介于市场代表性指数±10%之间 | ||
| 弱于大市 | 股价表现弱于市场代表性指数10%以上 | ||
| 无评级 | 股价与市场代表性指数相比无明确观点 | ||
| 行业投资评级 | 优于大市 | 行业指数表现优于市场代表性指数10%以上 | |
| 中性 | 行业指数表现介于市场代表性指数±10%之间 | ||
| 弱于大市 | 行业指数表现弱于市场代表性指数10%以上 |
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