【国金晨讯】云及大数据服务行业深度研究：海外AI云厂商融资现状研究；量化掘基系列之四十八：创新药全球价值重估，商业化兑现开启新周期

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目录

重点推荐

1. 云及大数据服务行业深度研究：海外AI云厂商融资现状研究

2. 量化掘基系列之四十八：创新药全球价值重估，商业化兑现开启新周期

3. 西锐港股公司深度研究：空中奢侈品巨头，从北美走向全球

4. 超长信用债有性价比了吗？

重点推荐

云及大数据服务行业深度研究：海外AI云厂商融资现状研究

樊志远

电子组

电子首席分析师

核心观点：在头部AI云厂商中，微软、谷歌相对信用评级高、预期未来自由现金流或当前可动用存量资金较为健康。NeoCloud及AIDC相关公司中，融资成本较高的CoreWeave、Galaxy Digital、IREN和CleanSpark在加息环境之下预计受到融资挑战。

风险提示：全球宏观及流动性风险，AI行业发展或变现不及预期的风险，数据中心建设或交付不及预期的风险，外部融资风险。

量化掘基系列之四十八：创新药全球价值重估，商业化兑现开启新周期

高智威/甘坛焕

金工组/医药组

金工首席分析师/医药首席分析师

核心观点：中国创新药供给端依托前沿管线储备，叠加审评、临床、成本三重效率优势，构筑全球竞争力；支付端医保、商保、基药协同发力，商业化放量闭环加速成型；出海BD维持高景气，2027年有望进入海外商业化兑现期。港股通与科创板创新药指数定位互补，关注港股通创新药ETF汇添富与科创创新药ETF汇添富的配置机会。

风险提示：BD受海外地缘政策约束风险、创新药行业竞争加剧风险、医保控费降价超预期风险、海外流动性收紧风险、基金投资风险。指数历史表现不代表未来，其未来表现可能会受到宏观经济、行业景气度、产业政策等因素影响。基金管理人历史业绩不代表未来，需警惕基金业绩不及预期的风险。 ETF二级市场交易价格可能会发生波动，需警惕价格波动的风险。基金相关信息及数据仅作为基金研究使用，不作为募集材料或宣传资料。

西锐港股公司深度研究：空中奢侈品巨头，从北美走向全球

毕先磊

可选-轻工组

可选-轻工团队负责人

核心观点：私人飞机龙头，新增需求与存量更新共同支撑成长。产品持续迭代升级，交付份额稳步提升；整机安全配置与售后服务网络形成差异化优势；产能扩张支撑订单兑现，机队扩大带动服务增长。

风险提示：需求及订单转化不及预期；交付及成本控制不及预期；地缘政治及监管变化；汇率波动风险。

超长信用债有性价比了吗？

尹睿哲

固收组

首席资产配置官&常务副所长&固收首席

核心观点：往后看，两个变量需要跟踪。一是公募基金的净买入能否转正。若减持行为延续，意味着交易盘对信用长债的风险偏好仍未改善，该资产的流动性压力可能向负债端传导。二是债市修复的持续性。在信用风险尚未完全消退、权益市场波动仍大的环境下，机构浮盈在数个交易日内快速积累，交易拥挤与止盈行为可能再度放大波动。

风险提示：统计数据失真、信用事件冲击债市、政策预期不确定性。