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坚持高质量发展，内生外延驱动可持续增长
收入层面，公司通过：1）家居护理布局高价值赛道，提毛利、拓增量；2）优化线上渠道组合核心产品竞争力，巩固领先地位和护城河；3）打造人宠友好沉浸式体验提升单店营收，线上打造爆品矩阵孵化保健品/药品，建立宠物业务护城河；4）推动全品类分销基础，通过对康达业务合并及赋能支持，进一步提升终端市场覆盖广度与深度，驱动收入持续稳健增长。2026年上半年，公司实现营业收入16.35亿元，同比增长22.1%。分产品来看，公司家居护理/宠物门店及宠物产品/个人护理业务分别实现营业收入14.93/1.11/0.29亿元，同比分别+23.0%/ +15.3%/+11.7%。分渠道来看，公司线上/线下渠道分别实现营业收入6.59/9.77亿元，同比分别+27.3%/+18.9%。
技术创新叠加供应链提效，合力驱动利润率提升
利润层面，公司通过：1）技术创新驱动打造高复购、差异化的畅销品矩阵；2）AI技术融合新兴业务，增强数智化能力，提升运营效率；3）供应链整合效能持续提升；4）团队建设赋能，集团战略有效实施，驱动利润稳定增长。2026年上半年，公司实现净利2.10亿元，同比增长22.7%。公司整体毛利率为51.8%，同比+2.5pct，主要得益于公司的品牌影响力提升、品类及渠道结构持续优化和供应链运营效率的持续提升。分产品来看，公司家居护理/宠物门店及宠物产品/个人护理业务毛利率分别为51.2%/61.5%/52.9%，同比分别+2.1/+3.4/+12.8pct。分渠道来看，公司线上/线下渠道毛利率分别为61.0%/45.6%，同比分别+1.1/+3.0pct。
积极推进兼并购，提升市场竞争力
公司完成收购河北康达100%股权，将助力公司：1）快速拓展北方家居护理市场：河北康达深耕中国北方市场三十余年，是中国北方地区家居护理的领导企业，积累了丰富的客户资源，具有良好发展前景。2）实现双品牌协同与效率提升：「超威＋枪手」双品牌形成优势互补，推动产品创新、技术研发及供应链等多维协同，提升市场竞争力与运营效率。3）实现产品品类领先，巩固市场地位：通过收购事项，可快速提升公司家用杀虫剂、家居清洁等品类市场份额，巩固产业龙头地位。4）增厚营收利润，提升整体财务表现：河北康达财务指标持续稳健，其将提升公司营收规模及获利表现，为公司和股东创造持续的长期价值。NielsenIQ零售市场数据显示，公司的家居杀虫驱蚊产品连续十二年（2015年至2026年）在中国同类产品中的综合市场份额排名第一，公司的电热蚊香液、杀虫气雾剂及洁厕剂等多个品类线下市场份额第一，收购河北康达后，公司有望交出更亮眼的双十一战报。
投资建议
公司是中国领先的一站式多品类家居护理、个人护理及宠物品类平台。公司在驱蚊杀虫、空气护理和家居清洁护理等细分市场中行业领先，并积极加码宠物业务，大规模布局宠物线下门店，打开第二增长曲线。我们预计公司2026-2028年营收分别为23.85/26.06/28.06亿元，分别同比增长20%/9%/8%；归母净利润分别为2.49/2.68/2.87亿元，分别同比增长11%/7%/7%；EPS分别为0.19/0.20/0.21元，对应PE分别为8.64/8.05/7.51倍。维持“买入”评级。
重要财务指标
风险提示
品牌风险，行业竞争风险，产品毛利率下降的风险，原材料价格波动风险。
财务报表与盈利预测
报告作者
本文内容节选自华安证券研究所已发布报告：《跟踪点评：坚持高质量发展，内生外延驱动持续增长》（发布时间：20261112），具体分析内容请详见报告。若因对报告的摘编等产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。
分析师：徐偲（S0010523120001）
分析师：余倩莹（S0010524040004）
重要说明
1 重要提示：本文内容节选自华安证券研究所已发布报告：《跟踪点评：坚持高质量发展，内生外延驱动持续增长》（发布时间：20261112），具体分析内容请详见报告。若因对报告的摘编等产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。分析师：徐偲（S0010523120001）
分析师：余倩莹（S0010524040004）
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3 重要声明
分析师声明
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免责声明
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4 投资评级说明
以本报告发布之日起6个月内，证券（或行业指数）相对于同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准，A股以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以纳斯达克指数或标普500指数为基准。定义如下：
行业评级体系
增持—未来 6 个月的投资收益率领先市场基准指数 5%以上; 中性—未来 6 个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至 5%; 减持—未来 6 个月的投资收益率落后市场基准指数 5%以上;
公司评级体系
买入—未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上； 增持—未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%； 中性—未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%； 减持—未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至； 卖出—未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上； 无评级—因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使无法给出明确的投资评级
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