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资讯 华泰研究“本周精选”汇集本周最受读者欢迎的研究报告，点击下方标题可查阅全文。
01 联合解读：民主党大胜后的政策与市场
2026年美国中期选举民主党同时夺回参众两院控制权，并超预期的翻转红州，实现“蓝色横扫”。美国中期选举结果落地后，美国政策后续走向如何？对市场投资有哪些影响和启示？华泰研究宏观、战略、策略、海外科技、电新研究团队联合解读。
宏观：民主党大胜之后
战略：民主党重掌两院，特朗普党内权威承压——中期选举系列之五
策略：中选落地后的美股影响
海外科技：美国中期选举结果如何影响AI基建节奏？
电新：中期选举后美国AI电力或面临再平衡
02 A股策略：底部初具，静待接力
目前A股市场估值、情绪已经接近历次市场底部的阈值，底部构筑或相对完善，绝对收益资金的被动调仓压力虽有抬升，但进一步扩大的空间或相对有限，考虑到融资及交易型资金尚未明显回流，反弹的构筑或需要政策面和增量资金面的进一步支撑。配置上关注三条线索：一是美国中期选举后的新能源政策预期，结合装机、价格和订单在板块内部择优；二是维持红利底仓，关注银行、乳品、高速公路、水电、火电及钢铁中股息兑现能力较强的方向；三是消费景气或底部反转，关注景气修复的白酒、小家电、装修建材。
研报《底部初具，静待接力》2026年11月8日
王伟光 分析师 S0570523040001
闫萌 分析师 S0570525120001
孙瀚文 分析师 S0570524040002 | BVB302
03 图说研报 | 科技筹码出清了吗？
经历26Q3市场回调后，投资者关注科技方向出清是否到位？我们认为：1）总量视角下，AI硬件侧仓位仍位于50%附近，剔除涨跌幅影响后持仓规模下降约11.9%，筹码出清初见成效；2）分环节来看，基金减仓存储、CPU及部分芯片环节，加仓CPO配套、MPO光连接和PCB。具体来看，存储芯片、存储模组剔除涨跌幅影响后持仓市值下降超50%，光纤光缆、高速铜连接等基金也有所减仓，半导体制造虽有出清，但超（低）配比例仍处于24Q3以来的较高分位。参考我们基金配置时钟的分类方式，当前医疗研发外包、航海装备或处于抱团阶段，白酒、饮料乳品等消费方向，光伏设备、航空装备、风电设备等制造环节的筹码位于历史低位。
研报《科技产业链筹码出清到何程度？ ——2026年三季度基金持仓分析》2026年11月4日
王伟光 分析师 S0570523040001
闫萌 分析师 S0570525120001
孙瀚文 分析师 S0570524040002 | BVB302
孙钰 联系人 S0570126070238
04 证券：把握磨底期下的战略配置机会
26Q3权益市场调整，市场交投及风险偏好回落压制板块业绩。26Q3单季上市/十大券商归母净利润合计同比-17%/-13%。头部券商保持较强韧性。关注四大核心变化：1）Q3资产规模环比回落，客户资金收缩，杠杆率普遍下降。2）Q3投资收入同环比均大幅转弱，持仓结构分化调整，核心差异在股权投资/科创板跟投。3）融资需求环比降温，经纪净收入小幅下降。4）投行、资管收入延续增长态势。当前板块估值水平、机构配置处于低位，叠加政策呵护发展、市场有望逐步企稳，关注左侧战略配置价值。
研报《把握磨底期下的战略配置机会——券商2026年三季报综述》2026年11月8日
沈娟 分析师 S0570514040002 | BPN843
汪煜 分析师 S0570523010003 | BRZ146
05 化工：需求偏弱下关注“反内卷”化工品
我们对基础化工多个产品月度表观消费量和出口进行跟踪，数据显示9M26较多产品表观消费量同比下滑，尤其是成品油/氯碱/塑料相关品种；且较多产品出口量在3-5月因抢出口等创下阶段新高后亦有所回落。我们认为国内表观消费主要受终端地产/家电/纺服等偏弱拖累，而出口回落因欧洲及亚非拉等国家（地区）在能源高价、资金利率较高等环境下需求受到抑制。短期而言，需求不佳环境下，我们认为竞争格局较好且企业“反内卷”协同较强的品种将具备更强的盈利韧性，包括磷矿石/制冷剂/MDI/氨纶/涤纶长丝/蛋氨酸等，且盈利稳定性较好的预期下，相关行业龙头公司已逐渐具备红利价值；中期而言，考虑地缘冲突以来全球化工产业链供给端持续受损，下游库存已去化至相对低位，伴随国内外需求改善有望带动行业景气回暖，中国具备供应稳定优势的化工头部企业全球份额提升趋势不改。
研报《需求偏弱下关注“反内卷”化工品》2026年11月7日
张雄 分析师 S0570523100003 | BVN325
庄汀洲 分析师 S0570519040002 | BQZ933
06 房地产：828新政后，土地市场发生什么变化？
截至11月5日已有21个城市出台828新政相关细则。新政后土地市场呈现阶段性放量，但成交增量主要来自前期集中补供的滞后传导及地方城投底价托底，市场化房企拿地仍趋审慎。一线城市首批挂牌项目均未强制要求现房销售，为房企保留预售选择空间，体现土地出让端对新政的渐进式承接。我们认为，现阶段土地市场的制度切换对房企投资的短期冲击或相对温和，具备稳健现金流、产品力及核心城市布局优势的房企，仍有望凭借资金与经营优势持续获取优质土储。
研报《828新政后，土地市场发生什么变化？》2026年11月8日
刘璐 分析师 S0570519070001 | BRD825
陈慎 分析师 S0570519010002 | BIO834
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