【国泰海通传媒】2026年第44期：抖音发力互动影游赛道，营销公司布局AI原生广告，打开出海营销新增量

导读

抖音发力互动影游赛道，最高20万元保底与50%分成加码互动内容供给， 易点天下等营销公司布局大模型广告，AI原生广告有望打开出海营销新增量。

投资要点

本周传媒（申万）指数下跌0.78%，位居31个行业第11位，强于沪深300（下跌0.94%）、创业板指（下跌1.59%）、深圳成指（下跌1.85%）、上证中小（下跌1.19%），弱于上证指数（下跌0.41%）。
抖音发力互动影游赛道，最高20万元保底与50%分成加码互动内容供给。11月12日，抖音集团短剧版权中心面向具备互动内容、短剧、漫剧或游戏制作能力的合作方，开放“互动剧”与“互动影游”两类合作，并提供番茄小说等优质IP资源支持。平台同步推出三种合作模式与两项限时激励：单剧最高可获得20万元保底激励、30%~50%的额外分成，多项激励可叠加，报名截止日期为2026年12月31日。我们认为这是抖音在短剧内容形态上的一次主动升级——在免费短剧已成行业主流的背景下，平台开始以保底、分成与IP前置采买争夺“可交互”的增量供给，行业竞争重心由单纯的投流买量部分转向内容形态与玩法创新。我们认为本轮政策在供给端，有望通过保底叠加分成与IP前置采买显著降低了中小工作室的启动成本与IP采买压力，互动内容产能有望后续集中释放；需求端，分支叙事与玩法设计有望拉长单用户使用时长、提升付费深度，为平台在广告变现之外打开新的付费场景，也让制作方获得“非独家发行+多平台分账”的收入结构，降低对单一平台投流的依赖。

营销公司布局大模型广告，AI原生广告打开出海营销新增量。11月12日，蓝标传媒宣布与ChatGPT Ads正式开启合作，双方将重点围绕帮助中国品牌进入AI对话与决策场景展开，共同探索AI原生广告在全球营销领域的创新应用。营销是传媒板块中AI落地兑现最快的环节之一：一方面，AI原生广告把“洞察—创意—投放—归因”压缩为可自动化的流程，服务商的人效提升、边际交付成本下降；另一方面，官方合作伙伴身份叠加首批投放数据构成短期壁垒，先发者更易沉淀分品类的转化基准，并在竞争成熟后转化为定价权。

风险提示：消费者偏好变化，游戏产品上线进度低于预期等。

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