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资讯 【国联民生能源】
2025年11月9日-11月13日
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本周观点
本周行业动态分析
美伊局势未定，油价宽幅震荡。11月9日，以媒报道伊朗似乎已放弃控制霍尔木兹海峡并向过往船只收取通行费的要求，卡塔尔首相与特朗普在华盛顿会见，其带来了一份已获伊朗批准的霍尔木兹海峡重新开放方案，根据方案，美国将解除对伊朗的海上封锁和经济封锁，作为交换，伊朗将停止袭击海湾国家的船只和油轮、存放在卡塔尔的80亿美元伊朗资金将被解冻；同日，特朗普表示，伊朗战事在军事层面已“事实上结束”，美伊局势“出现了积极势头”，冲突“很有可能”结束；11月10日，美国国务卿鲁比奥在法国参加七国集团外长会议时称，美国总统特朗普曾考虑恢复对伊朗的战争，或与伊朗达成协议，但最终选择了第三种方案——对伊朗政权实施“窒息式施压”；11月12日，特朗普称美国不需要与伊朗达成协议，并要求副总统万斯将全部精力集中到国内反腐和犯罪问题上；此外，据新华社11月12日报道，特朗普与内塔尼亚胡上周末通电话时，围绕是否重启对伊朗的军事行动出现争吵，内塔尼亚胡敦促特朗普重启军事行动。前半周在市场对美伊局势有改善的预期下，油价进一步回落至90美元/桶上下，而后局面未出现实质性进展，油价有所反弹。短期来看，美伊、俄乌局势发展不确定性仍然较强的背景下，油价或宽幅震荡；中长期看，IEA曾在3月宣布协调释放4.26亿桶石油、占其战略储备的1/3以上，美国SPR库存进一步下降，伊朗和阿曼就霍尔木兹海峡初步达成的新协议将双航道形式变为单向分流行船，补库逻辑和伊朗对海峡的控制权提升有望将油价中枢维持在高位。
美元指数上升；布油期货价格下跌、现货价格微涨；东北亚LNG到岸价格下跌。截至11月13日，美元指数收于103.41，周环比+1.12点。1）原油方面，布伦特原油期货结算价为95.84美元/桶，周环比-2.52%，现货价96.61美元/桶，周环比+0.09%；WTI期货结算价为88.56美元/桶，周环比-2.50%。2）天然气方面，NYMEX天然气期货收盘价为3.24美元/百万英热单位，周环比+7.96%；东北亚LNG到岸价格为30.88美元/百万英热单位，周环比-3.12%。
美国原油产量上升，炼油厂日加工量上升。截至11月6日，1）原油方面，美国原油产量1401万桶/日，周环比+1万桶/日。2）成品油方面，美国炼油厂日加工量1705万桶/日，周环比+32万桶/日；炼厂开工率95.2%，周环比+0.7pct；汽油/航空煤油/馏分燃料油产量为963/206/509万桶/日，周环比-8/+9/-6万桶/日。
美国原油库存上升，汽油库存上升。截至11月6日，1）原油方面，美国战略原油储备27954万桶，周环比-265万桶；商业原油库存41442万桶，周环比+466万桶。2）成品油方面，车用汽油/航空煤油/馏分燃料油库存分别为21076/4198/10333万桶，周环比+180/+20/+407万桶。
欧盟储气率下降。截至11月12日，欧盟储气率为71.00%，较上周-2.37pct。
汽油价差收窄，涤纶长丝价差收窄。截至11月13日，1）炼油板块，NYMEX汽油和取暖油期货结算价2.59/4.26美元/加仑，周环比-6.76%/-1.69%，和WTI期货结算价差为20.18/90.30美元/桶，周环比-21.75%/-0.88%。2）化工板块，FDY/POY/DTY价差892/842/2042元/吨，较上周-45.53%/-39.32%/-22.58%；截至11月12日，乙烯/丙烯/甲苯和石脑油价差分别为354/439/125美元/吨，较上周变化+2.98%/-18.52%/-24.59%。
投资建议：推荐以下三条主线：1）油价高位期间业绩弹性较大，兼具高分红特点的中国石油、中国海油；2）行业龙头、持续高分红的中国石化；3）产量处于成长期的新天然气。
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本周市场行情回顾
本周石化板块表现
截至11月13日，本周中信石油石化板块下跌2.9%，沪深300下跌0.9%，上证综指下跌0.4%，深证成指下跌1.9%。
截至11月13日，本周沪深300下跌0.9%，中信石油石化板块下跌2.9%。各子板块中，油品销售及仓储子板块周涨幅最大，为3.3%；其他石化子板块周跌幅最大，为-5.5%。
本周石化行业上市公司表现
本周和顺石油涨幅最大。截至11月13日，石油石化行业中，公司周涨跌幅前5位分别为：和顺石油上涨18.41%，胜通能源上涨16.74%，岳阳兴长上涨10.71%，康普顿上涨3.61%，ST沈化上涨1.93%。
本周桐昆股份跌幅最大。截至11月13日，石油石化行业中，公司周涨跌幅后5位分别为：桐昆股份下跌9.71%，东华能源下跌9.28%，博迈科下跌8.32%，新凤鸣下跌7.34%，广聚能源下跌6.63%。
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本周行业动态
2026年11月9日
11月9日，金十数据报道，彭博社调查显示，欧佩克10月原油日产量增加93万桶，达到2280万桶，约为相关成员国2月战前日产量的88%。
11月9日，金十数据报道，伊拉克外交部长侯赛因在接受半岛电视台采访时表示，伊拉克已与美国达成协议，允许通过靠近阿曼的航道在霍尔木兹海峡出口伊拉克石油。他表示，伊拉克在伊朗冲突和石油出口中断中造成的损失已达到600亿美元。根据伊拉克能源官员的说法，伊拉克的石油出口在10月份恢复，之前一个月大幅下降。出口量从9月份的265万桶/日上升至约350万桶/日。
11月9日，金十数据报道，丹麦能源交易商Mind Energy周一表示，由于水文资源严重不足，加之欧洲天然气供应有限，北欧电力市场今冬面临更高的电价飙升风险，尤其是在气温较低、风力不足的时期。Mind Energy在第四季度《北欧能源市场洞察报告》中指出，北欧国家进入冬季供暖季时，可用于水力发电的资源较正常水平减少了11太瓦时（TWh）。北欧南部各电价区的电价飙升风险尤其高。与此同时，欧洲天然气市场供应趋紧，原因包括天然气储存设施库存水平偏低，以及中东航运受阻导致液化天然气（LNG）供应受到限制。这些因素进一步增加了北欧电价受到欧洲大陆电价影响的程度。
11月9日，金十数据报道，伊拉克库尔德斯坦地区的霍尔莫尔（Khor Mor）天然气田遭到了无人机袭击，气田附近可见烟雾升起。
2026年11月10日
11月10日，金十数据报道，伊拉克总理表示，计划到2030年将石油日产量提高至700万桶，并在2032年提高至1000万桶。
11月10日，金十数据报道，当地时间10日凌晨，也门胡塞武装称，沙特阿拉伯主导的多国联军对也门首都萨那多地发动空袭。据称，沙特主导的联军空袭了位于萨那北部的一座天然气站，以及位于萨那市区南部六十大街的也门石油公司大楼。
11月10日，金十数据报道，据海关总署消息，中国10月原油进口4193.8万吨，9月为3709.6万吨。
11月10日，金十数据报道，据国际文传电讯社报道，哈萨克斯坦能源部表示，哈萨克斯坦计划2027年将石油出口量提高约4%，至7900万吨。11月10日，金十数据报道，当地时间10日凌晨，也门胡塞武装称，沙特阿拉伯主导的多国联军对也门首都萨那多地发动空袭。据称，沙特主导的联军空袭了位于萨那北部的一座天然气站，以及位于萨那市区南部六十大街的也门石油公司大楼。
11月10日，金十数据报道，美联储理事沃勒最新表示，他支持在12月加息，并警告称，如果通胀继续加速，他将支持加息50个基点，以维护美联储的公信力。沃勒表示，美国经济强劲，劳动力市场稳定，但通胀仍然过高。他将政策立场与美国劳工统计局定于周二晚些时候公布的10月消费者价格指数数据挂钩。沃勒：“如果今天晚些时候公布的10月CPI数据与此前两个月的读数相近，即核心CPI环比涨幅在0.3%左右甚至更高，那么可能需要采取更有力的政策行动。在这种情况下，按照常规幅度加息25个基点，将使我们的公信力面临风险，而我不愿承担这种风险。
2026年11月11日
11月11日，金十数据报道，俄罗斯列宁格勒州州长亚历山大·德罗兹坚科周三表示，多架无人机击中了波罗的海沿岸最大的石油出口枢纽之一乌斯季-卢加港，袭击引发火灾并致3名工人受伤。据初步统计，防空系统夜间共击落150架无人机；他此前提到，该港一座变电站已停止运行。该港负责俄罗斯原油及成品油的出口运输。乌斯季-卢加港及邻近普里莫尔斯克港的中断，促使俄罗斯炼油企业开始寻求其他出口路线。
11月11日，金十数据报道，据外媒11日报道，正在阿联酋阿布扎比出席乌美俄三方会谈的乌克兰谈判代表表示，在年底前达成乌俄冲突解决方案的势头良好。但会谈不应是三边会谈，而应是多边会谈。
11月11日，金十数据报道，卓创资讯监测，本轮计价周期，随着美国中期选举落地、中东地缘紧张情绪缓和，叠加美伊和谈利好消息传出，国际原油价格宽幅回落，带动国内原油变化率由正转负。11月12日24时国内成品油零售限价或将迎来8月下旬以来首次下调。截至11月10日第9个工作日，参考原油变化率-9.28%，预计汽柴油下调410元/吨。距离调价窗口开启仅剩1个工作日，本次下调已是大概率事件。
11月11日，金十数据报道，韩国财政部表示，将于11月13日公布燃油价格上限政策。
2026年11月12日
11月12日，金十数据报道，据大宗商品数据分析公司Kpler统计，本月迄今，经由霍尔木兹海峡运抵印度的原油量已升至每日210万桶，超过了每日180万桶的俄油进口量。此前，美伊冲突导致该海峡流向印度的石油量从2月份平均每日280万桶，一度骤降至4月份的仅24.7万桶。目前，波斯湾地区的主要产油国原油出口量已接近冲突前水平。
11月12日，金十数据报道，据英国金融时报报道，美国为压低柴油价格决定解除对莫斯科的燃料制裁，使俄罗斯上月柴油出口量翻了一倍。数据提供商Kpler的数据显示，俄罗斯10月柴油出口量达到27.1万桶/日，高于9月的13.5万桶/日。不过，由此增加的俄罗斯柴油货运尚未有任何一批抵达美国，而俄罗斯对巴西、土耳其及世界其他地区的柴油出口确实有所增加。
11月12日，金十数据报道，据哈萨克斯坦国家石油运输商KazTransOil表示，1-10月石油运输量为3830万吨。11月12日，金十数据报道，中国海油11月12日宣布，在渤海超5000米的超深层地层钻探发现一口火山岩高产油气井，标志着中国在海上超深层天然气勘探领域取得重大突破。经测试，该井日产天然气约80万立方米（约2800万立方英尺），展现了海上超深层火山岩领域广阔的勘探前景，有力推动了渤中凹陷天然气勘探进程。
2026年11月13日
11月13日，金十数据报道，也门胡塞武装当地时间12日晚发表声明称，胡塞武装当天对沙特石油设施实施了两次军事行动。第一次行动使用无人机打击了沙特东西输油管道7号泵站，第二次行动使用弹道导弹打击了延布石油设施，两次行动都成功实现目标。声明还称，沙特方面有关在麦加上空拦截两枚导弹的说法是严重诽谤，胡塞武装否认向麦加和麦地那两宗教圣地方向发射过任何导弹和无人机。沙特方面对此暂无回应。
11月13日，金十数据报道，国际能源署（IEA）表示，尽管伊朗冲突导致航运受阻，海湾产油国仍增加了原油供应，IEA月报显示，欧佩克第二大产油国伊拉克10月日产量增加54万桶，达到460万桶，创2019年9月以来最高水平。此次增长是该地区石油供应整体复苏的一部分；面对航运受阻，产油国通过霍尔木兹海峡进行低调接驳运输，并增加绕开该水道的出口路线，以维持原油供应。
11月13日，金十数据报道，国际能源署（IEA）周五表示，随着中东出口的恢复速度超过全球石油需求，全球石油市场将在今年第四季度恢复供应过剩。该机构在其月度石油报告中表示，第四季度石油供应量将平均达到1.05亿桶/日，比预测的需求量高出170万桶/日。IEA此前曾预测第四季度将出现供应短缺。该机构表示：“石油市场正显示出初步的再平衡迹象，自伊朗冲突以来，全球石油供应首次超过需求。
11月13日，金十数据报道，国际能源署（IEA）表示，在与美国总统特朗普达成柴油协议后，俄罗斯10月原油产量与燃料出口双双反弹。俄10月原油产量较9月增加21万桶/日，达873万桶/日；石油产品出口增加26万桶/日，达149万桶/日，为6月以来最高，其中粗柴油出货量翻倍至27万桶/日。普京与特朗普同意增加对全球市场供应后，俄于10月10日部分放宽柴油出口限制。Kpler数据显示，10月俄柴油和粗柴油装载量达113万公吨，高于承诺的30万吨（225万桶）。
11月13日，金十数据报道，油价走低，回吐此前在美国总统特朗普发表言论后录得的涨幅。特朗普称美国不再需要与伊朗达成协议，并希望副总统万斯将重点转向其他方面。CMS Prime首席运营官Terri-Leigh Bennett表示，市场似乎在价格中提前反映了外交可能性，仿佛已转化为实物供应，但谈判并不会立即修复基础设施或使航运正常化。Bennett指出，油价下跌并非因地缘政治危险消失，而是交易员在质疑当前价格应在多大程度上反映最终可能逆转的干扰。
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本周上市公司动态
2026年11月9日
桐昆股份：11月9日，桐昆集团股份有限公司发布关于2026年度第一期科技创新债券到期兑付的公告。公告显示：2026年度第一期科技创新债券已于2026年11月7日到期，本公司已兑付完成该期超短期融资券本息，本息兑付总额为5.07亿元。
2026年11月10日
科力股份：11月10日，新疆科力新技术发展股份有限公司发布关于使用部分闲置募集资金进行现金管理的进展公告。公告显示：公司拟使用额度不超过人民币10000万元的闲置募集资金进行现金管理，在上述额度范围内资金可以循环滚动使用。公司拟投资安全性高、流动性好、可以保障投资本金安全的产品，主要为结构性存款、大额存单、通知存款、收益凭证等产品，不影响募集资金投资计划正常进行。
2026年11月11日
茂化实华：11月11日，茂名石化实华股份有限公司发布2025年度向特定对象发行股票募集说明书，公告显示：本次发行对象为公司控股股东茂名港，发行对象以现金方式认购。本次发行数量为不超过1.56亿股，不超过本次发行前公司总股本的30%。本次发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的80%，且不低于本次发行前公司最近一期末经审计的归属于母公司普通股股东的每股净资产。本次向特定对象发行募集资金总额不超过5.32亿元，扣除相关发行费用后，全部用于补充流动资金。发行对象认购的本次发行的股票，自本次发行结束之日起36个月内不得转让。
2026年11月12日
恒逸石化：11月12日，恒逸石化股份有限公司发布关于以现金方式购买绍兴柯桥恒鸣化纤有限公司51%股权暨关联交易的公告、关于新增控股股东向公司提供资金支持额度暨关联交易的公告。公告中显示：（1）公司全资子公司浙江恒逸石化有限公司拟以现金方式购买关联方福建坤舆持有的绍兴恒鸣51%股权，最终成交价格为12.01亿元，交易构成关联交易，不构成重大资产重组，已经董事会审议通过，无需提交股东会审议。交易完成后，绍兴恒鸣将纳入公司合并范围。（2）控股股东恒逸集团及下属子公司拟向公司及下属子公司新增提供不超过30亿元的短期流动资金支持，年利率以借款时最新一年期LPR为准，期限12个月，不提供抵押、质押或担保。此前恒逸集团已提供10亿元资金支持额度。
2026年11月13日
恒逸石化：11月13日，恒逸石化股份有限公司发布了关于解除对控股子公司担保责任的进展公告，公告称：恒逸石化股份有限公司本次完成解除石化有限直接及间接合计持有的浙江逸盛70%股权质押工作，此前恒逸文莱银团项目贷款已全部结清，主合同债权债务关系全部消灭，至此公司为该银团项目贷款提供的全部担保责任及涉及的所有相关资产、权益质押均已解除。本次担保解除完成后，公司及控股子公司对合并报表外单位提供的担保总余额为人民币7亿元，占公司最近一期经审计归属于上市公司股东净资产的2.81%。
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本周石化产业数据追踪
油气价格表现
原油供给
美国
OPEC
原油需求
炼油需求
成品油需求
原油库存
天然气库存
炼化产品价格和价差表现
成品油
石脑油裂解
聚酯产业链
C3产业链
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风险提示
1）地缘政治风险。地缘政治冲突的发生可能会影响原油供给国的出口或原油需求国的进口，从而影响到全球的供需局面，并可能造成油价的大幅波动。
2）伊核协议达成可能引发的供需失衡风险。因伊朗受到美国制裁，伊朗存在大量闲置产能无法释放，若伊核协议达成新的进展，则伊朗可能会增加原油产量和出口，从而增加全球的原油供给，对供需平衡造成冲击。
3）全球需求不及预期的风险。油气开采下游的炼化产品所应用的领域包含化肥、饲料、纺织、医药、房地产、工程塑料等多个行业，和民生领域息息相关，因此若宏观经济增速不及预期导致原油需求不及预期，油价可能超预期下跌。
相关报告
石化行业周报：美伊局势未定，油价宽幅震荡-2026/11/14
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